A makrogazdasági kilátások jók, recessziós veszély nem látható a világban – mondta Tardos Gergely, az OTP Bank elemzési központjának vezetője a hitelintézet 2026-os befektetési stratégiáját ismertető sajtóbeszélgetésen. Az Egyesült Államok és Európa gazdasága is jól alakul, az amerikai gazdaság lendületesen növekszik, és a várakozások szerint is magasabb növekedés (legalább 2 százalékos) várható a tengerentúlon.
Az infláció a vámháború miatt neuralgikus pontnak számított, de már csökken. A vámok helyett inkább a feszes munkaerőpiac az, ami miatt magasabb lehet a pénzromlás üteme. Szintén kockázatot jelent, hogy a Fed (amerikai jegybank szerepét betöltő intézmény) elnökét hamarosan lecserélhetik egy lazításpárti szakemberre, emiatt a dollár árfolyama gyengülhet.
Az európai gazdasági növekedés is lassan 1 százalék fölötti szintre emelkedik, a gazdaság növekedése egyre erősebb, a bizalmi indexek is emelkednek. A német és európai költségvetés élénkítési intézkedései is a növekedést támogatják. Az OTP-nél azt várják, hogy az Európai Központi Bank (EKB) kamatszintje 2 százalék alá nem csökken, mivel az infláció ezt nem teszi lehetővé.
Jöhet a repülőrajt
A magyar gazdaság három év stagnálás után az idén 2-2,5 százalékkal bővülhet végre. Az egyik motorja ennek a német gazdaság bővülése, a másik a fogyasztás élénkülése, miután a kormány több fogyasztást segítő intézkedést jelentett be. A beruházási ráta is javulhat, már nem csökkennek olyan mértékben a beruházások, mint korábban, az idén a magánszektorban és az állami szektorban is élénkülés várható. Az exportdinamika is élénkülhet az idén – mondta Tardos Gergely.
A költségvetés hiánya tavaly és az idén is 5 százalék körül alakulhat. A külső egyensúly tekintetében többlet van, ez stabilizálja a forintot. A jegybank tavaly komoly árfolyamkorrekció mellé állt, a forint emiatt felértékelődött, és reálissá vált, hogy középtávon elérjék a 3 százalékos inflációs célt. A maginfláció is csökkenhet, az idén már nyílhat lehetőség az alapkamat csökkentésére is. Emiatt a hazai kötvényeket érdemes felülsúlyozni a portfóliókban – mondta Tardos Gergely.
Vannak még ígéretes piacok
A részvénypiacok drágák, mivel az elmúlt években évente 20 százalék körüli árfolyam-emelkedések voltak – mondta Sándor Dávid, az OTP Global Markets multi-asset elemzési osztályának vezetője. 2026 hasonlóan alakulhat, mint 2025, továbbra is érdemes lehet részvényeket tartani, de a túlárazottság miatt nagyobb volatilitásra kell számítani. A korrekciók idején érdemes lehet növelni a részvénykitettséget – javasolja a szakember. Az idén is vannak olyan régiók és szektorok, amelyek ígéretesek lehetnek az OTP szerint.
Fotó: Depositphotos
Az amerikai eszközökből további tőkekiáramlás várható, ebből a feltörekvő piacok profitálhatnak, ebben a régióban a profitnövekedés is jelentős. Kínában ugyanakkor politikai kockázatot lát a szakember, helyette a latin-amerikai térség részvényeiben lehet nagyobb fantázia, a brazil részvénypiac például kifejezetten olcsónak számít most. Brazília mellett India a másik olyan feltörekvő térség, amellyel jól járhatnak az idén a befektetők. Az indiai részvénypiac nem emelkedett együtt más piacokkal, de ígéretesek az ottani profitok, emiatt belépési lehetőségeket látnak ott az OTP szakértői. A kelet-közép-európai részvénypiac is ott van az OTP ajánlási listáján, kifejezetten olcsó régiónak számít.
Az amerikai részvénypiacon belül a félvezetőgyártókban továbbra is lehet potenciál – mondja Sándor Dávid. A chip-gyártóknál hatalmas rendelésállományok vannak, hiába emelkedik meredeken az árfolyamuk, még mindig emelkedhetnek a mesterséges intelligencia elterjedése miatt. A másik szektor, amelyikben nagy lehetőségek vannak, a kibervédelem. Európában a kisebb kapitalizációjú cégekben lehetnek nagyobb lehetőségek.
Egyre nagyobb kockázatot vállalnak a befektetők
A nyersanyagok közül a réz és az urán lehet a 2026-os év nyertese a mesterséges intelligencia és az elektrifikáció terjedése miatt. Az arany is ott maradt az ajánlott tematikák között. A jegybankok is vásárolják, a geopolitikai bizonytalanságok is kedvezően hatnak az arany árfolyamára.
A devizás eszközökön tavaly a forint erősödése miatt sokan veszteséget realizáltak – mondta Bozsogi Tamás, az OTP Private Banking vezetője. A nagy tömegben lejáró PMÁP-okat sikeresen megtartotta a vagyonkezelő, nem vitték el máshová a pénzt a kliensek. A magas hozamelvárású ügyfelek az állampapírok árából magasabb kockázatú eszközöket vásároltak, emellett más állampapírokba mentek át a befektetések. A kockázatos eszközök összességében véve jól teljesítettek tavaly, emiatt az ügyfelek általában jól jártak.
Jelenleg a portfóliók már összetettebbek, többet kell velük foglalkozni, miután a PMÁP-ból felszabadultak a befektetések. Pesszimisták továbbra sem lettek, de az óvatosság az idén már indokolt, emiatt alternatív stratégiák, strukturált eszközök és abszolút hozamú befektetések irányába mehetnek el a befektetők. A digitalizáció is egyre jelentősebb, a rutin tranzakciók átkerültek a digitális felületekre, a mesterséges intelligencia is egyre nagyobb szerepet kap a háttérfolyamatokban.
Csúcson a forint, mélyponton a kötvényhozamok: strukturális fordulat a magyar piacokon?
