Amerikában rengeteg mindenre van már ETF (tőzsdén kereskedett befektetési alap), de Európában is kapható néhány érdekesség. Az állampapíroknak és bankbetéteknek alternatívát kereső kisbefektetők közül már sokan felfedezték maguknak ezt a befektetési formát. A tematikusnak vagy specifikusnak nevezett ETF-ek általában kiválasztanak valamilyen részterületet, érdekes témát, aktuális trendet, közérdeklődésre számot tartó jelenséget, és az erre specializálódott vagy ebből legalább részben hasznot húzó társaságok részvényeit veszik meg.
A tőkepiacokon sok befektető igyekszik a trendeket, divatokat, mániákat (a „hype-ot”) követni, olyan témákra fogadni, amik a jövőben is felkapottak lesznek. Ez az stratégia sokszor bejön – a népszerű téma még népszerűbb lesz, így az adott részvénycsoportot még többen veszik, a papírok felértékelődnek. (Ilyen téma az utóbbi években a mesterséges intelligencia.)
Előfordul azonban az is, hogy nem így történik, az adott terület veszít népszerűségéből, a befektetők kiszeretnek belőle, hanyagolják, emiatt az árfolyamok csökkennek. (Ki vesz például manapság oltóanyag-gyártókat vagy online videochat-platformokat, mint a Covid idején? Kevesen.)
Miért pont ETF-ek?
Az ETF-ek több kedvező tulajdonságát tartják számon, ami miatt általában praktikusak a kisbefektetők számára:
- Transzparensek, vagyis az összetételük általában jól ismert, a kisbefektetők tudják, mit vesznek. Többnyire egy részvényindexet követnek.
- Viszonylag olcsók, a nagyobb ETF-ek kezelési költsége csak pár ezrelék, szemben más befektetési alapok 1-2 százalékos ráfordításaival. (Viszont brókerjutalékot kell fizetni a tőzsdei vásárlások után.)
- Mivel tőzsdén forgalmazzák, ezért a nemzetközi kínálat is elérhető online, Magyarországról is (szemben a bankfiókokban forgalmazott nyílt végű alapokkal).
- A tartós befektetési számlákon (tbsz) természetesen elhelyezhetők, így a fizetendő adók megúszhatók vagy csökkenthetők.
A bűnös szenvedély mint bombaüzlet
Az AdvisorShares Vice ETF (VICE) a dohány, az alkohol, a szerencsejáték és a csokoládé területén működő cégekbe, „bűnös részvényekbe” fektet be. (VICE: bűn, vétek, kicsapongás.) Ezeket a szektorokat sokan erkölcstelennek tartják ugyan, de eközben jövedelmező üzletágak. Egyes intézményi befektetők, befektetési és nyugdíjalapok, biztosítók morális alapon nem is fektetnek be ezen a területen, ezért kisebb a papírok iránti kereslet, ami alacsonyabb értékeltséget (olcsóbb részvényeket) eredményezhet.
Az alapban egyébként a klasszikus bűnök, mint a „pia” és a „bagó” mellett elég sok a modern „bűn” is, mint a videójáték vagy a wellness. Amint a fenti ábrán látszik, az utóbbi öt évben azonban a vétkezés kevéssé volt kifizetődő, az alap alulteljesítő volt az amerikai S&P 500 indexhez képest.
Kifizetődő-e az erény?
Ha a bűn nem volt kifizetődő, akkor talán az erény lehetett jó befektetés? Az Inspire International ETF (WWJD) „a bibliai elvekkel és a hit alapú értékekkel” összhangban működő vállalatokat keresi (WWJD: „What Would Jesus Do” – mit tenne Jézus). A portfólióban sokféle céget találunk, légitársaságot, bankokat, bányákat, de a részvény hozama szintén elmarad a piactól. (Mivel nemzetközi alap, ezért az MSCI World indexet követő iShares MSCI World ETF-hez hasonlítottuk.)
Alapozhatunk-e a médiamániára?
A VanEck Vectors Social Sentiment ETF (BUZZ), amely a részvényeket az online hype, vagyis a közösségimédia-hangulat, népszerűség alapján súlyozza, gyakorlatilag egy mémrészvény-ETF. Úgy látszik azonban, hogy mire a közösségi médiában valamit felkapnak, és emiatt bekerül az alapba, már alaposan megdrágult, mert ez az alap is alulteljesítette az S&P 500 indexet.
Trump a nyerő vagy Nancy?
A NANC és a YALL ETF-ek az amerikai kongresszus demokrata, illetve republikánus tagjainak befektetési stratégiáit követik, lehetővé téve a befektetők számára, hogy leképezzék, másolják a politikusok befektetési lépéseit. Az országban ugyanis transzparensek, bejelentési kötelezettség alá esnek a politikusok részvényügyletei, a befektetők pedig nehezen szabadulnak a gyanútól, hogy – a bennfentes tudás birtokában – a képviselők e téren információs előnyben vannak.
Amint az ábrán látható, a Trump-féle republikánusok God Bless America (YALL) ETF-je és a demokraták (Nancy Pelosi volt házelnök által inspirált) Unusual Whales Subversive Democratic Trading ETF-je (NANC) egyaránt túlteljesítette az S&P 500 indexet, nagyon hasonló pályát járva be. Mivel az alapok eléggé technológia-túlsúlyosak, az ábrán helyet kapott a Nasdaq 100 index is, ezt viszont nem érték el.
Hová tartanak az UFO-k?
A szintén vicces tickerkódú Procure Space ETF (UFO) az űrgazdaság témáját dolgozza fel. A kereskedelmi űrutazással, űrtechnológiával, műholdas kommunikációval és védelemmel foglalkozó cégekre összpontosít. De dróntechnológiai kitettsége is jelentős, amiről nemrég itt írtunk.
Az utóbbi öt éve nem volt kiemelkedő, de az utóbbi mintegy másfél év ugrása figyelemre méltó. Érdekes, hogy a legnagyobb befektetéseinek többsége mennyire kevéssé ismert az átlagember számára:
Füstbe ment marihuána-tervek
A legpocsékabb tematikus ETF-eknek járó pálmát alighanem a marihuána-részvények viszik el az idén (is), amelyek óriási mélyrepülést mutattak be az utóbbi években. A politikai ellenszél is felerősödhetett Donald Trump idején, de a folyamat már sokkal korábban megkezdődött. Bebizonyosodott például, hogy a legalizálás ellenére sokan továbbra is kéz alatt, a feketepiacon veszik a füvet, vagy maguk termesztik, így a tőzsdei marihuána-cégeknek kevés babér termett.
Hosszú távon mindnyájan megöregszünk
A Global X Aging Population ETF (AGNG) olyan vállalatokat követ nyomon, amelyek profitálnak a globális öregedési trendből, különös tekintettel az egészségügyre (amibe 92 százalék tőkét allokálnak). Sok ismert név van benne, mint például az Eli Lilly, az AstraZeneca és a Johnson & Johnson. Valamint időskori gondozásra szolgáló ingatlanokat is vesz, ami viszont eléggé más kategória. (Inkább szerény, de biztos hozamot, kötvényszerű bevételt várnak ezektől az ingatlanalap-szerű papíroktól.)
Az európai iShares Ageing Population UCITS ETF (AGED) olyan fejlett és feltörekvő piaci vállalatokat vásárol, amelyek bevételeiket a 60 év felettiek igényeiből szerzik. Itt is főleg az egészségügybe, a gyógyszeriparba és az időskorúaknak nyújtott szolgáltatásokba fektetnek be. A két alap teljesítménye nagyon hasonló volt, a főbb indexekkel való összevetés itt nem látszik hasznosnak.
Szisztematikus a tematikus ETF-ek alulteljesítése?
Rosszak vajon az ábrákról leolvasható hozamok? A sok esetben az indexektől elmaradó ETF-ek védelmében elmondhatjuk, hogy az utóbbi években a Nasdaq és az S&P 500 indexeket a technológiai szektor, az AI-mánia húzta. Ehhez képest a legtöbb más, hagyományosabb szektor jelentősen alulteljesített. Sokan félnek azonban attól, hogy az AI-mánia csúnya véget ér majd, a buborék egy szép napon kipukkad, azaz durva krach lesz a végén:
Kockázatok és mellékhatások
Attól egyébként, hogy egy gazdasági, tőkepiaci trend valóban él, egy téma fontos vagy érdekes, nem biztos, hogy az erre kihegyezett részvények és alapok valóban jól fognak teljesíteni. Elég gyakori például, hogy mire létrehoznak egy ETF-et valamilyen felkapott témára, a mögöttes részvényekből már jól bespájzoltak az élelmes befektetők, és így korán felverték az árfolyamát.
Így mire a nagyközönség, a kisbefektetők, hobbibefektetők megveszik a befektetési jegyeket, már csak drágán jutnak hozzá az alapban levő részvényekhez. A korábban ébredő profik tulajdonképpen drágán öntik rájuk a divatba jött részvényeket, a kicsik lesznek a vásárlásaiknak köszönhetően a nagyok kiszállási lehetősége („exit liquidity”).
Ciklikusan visszatérő témák
Például a fejlett ipari országok társadalmainak elöregedésére már évtizedek óta lehetett számítani, így az ezzel kapcsolatos részvények (mint például a gyógyszergyárak, a gyógyászati segédeszközök és kiegészítők gyártói és forgalmazói, idősotthonok) árfolyamába már réges-rég beépülhettek ezek az információk. Igaz, azután az újabb fejlemények, például a fogyasztási szokások változása vagy a nyugdíjasok jövedelmének alakulása kissé változtathat a paramétereken.
Más témák viszont időnként lekerülnek a napirendről, majd újra felkeltik a befektetők érdeklődését. A kontrariánus befektetési stratégiák követői azt várják, hogy valami ne kelljen a kutyának sem (miközben vannak fundamentális értékei). Megvásárolnak mások által elfelejtett vagy lenézett sztorikat, és megvárják, míg újra felfedezi ezeket a nagyközönség.
Nézni a fű növését
Így lehet, hogy egy tematikus ETF súlyosan alulteljesítő volt az elmúlt években, de egyszer fordulni fog a kocka, és megint a csúcsra repítik. (Egy időben például a korábban mindenki által leírt dohányrészvények mutattak be csodálatos visszatérést, mostanában egyes speciális nyersanyagok lódultak meg újra, például az urán és a ritkaföldfémek.)
A másik oldalról, ha valaki úgy gondolja, hogy az alulteljesítés folytatódhat, próbálkozhat az értékpapírok shortolásával (játszhat az esésükre). Egyébként az sem biztos, hogy érdemes az érdekeset, izgalmasat, az adrenalint keresni. A jó befektetés ugyanis a guruk szerint inkább unalmas:
A (jó) befektetésnek olyan unalmasnak kellene lennie, mint nézni, ahogy szárad a festék, vagy nő a fű. Ha izgalmakra vágysz, vegyél 800 dollárt és menj Las Vegasba. (Paul A. Samuelson)
A Privátbankár.hu Kft. (privatbankar.hu) nem minősül a befektetési vállalkozásokról és az árutőzsdei szolgáltatókról, valamint az általuk végezhető tevékenységek szabályairól szóló 2007. évi CXXXVIII. törvény („Bszt.”) szerinti befektetési vállalkozásnak, így nem készít a Bszt. szerinti befektetési elemzéseket és nem nyújt a Bszt. szerinti befektetési tanácsadást a felhasználói részére. A privatbankar.hu honlaptartalma ("Honlaptartalom") a szerzők magánvéleményét tükrözi, amelyek a privatbankar.hu közzététel időpontjában érvényes álláspontját tükrözik, amelyek a jövőben előzetes bejelentés nélkül megváltozhatnak. A Honlaptartalom kizárólag tájékoztató jellegű, az érintett szolgáltatások és termékek főbb jellemzőit tartalmazza a teljesség igénye nélkül és kizárólag a figyelem felkeltését szolgálja. A megjelenített grafikonok, számadatok és képek kizárólag illusztrációs célt szolgálnak, azok pontosságáért és teljességéért az privatbankar.hu felelősséget nem vállal. A Privátbankár.hu Kft, mint a privatbankar.hu honlapjának üzemeltetője, továbbá annak szerkesztői, készítői és szerzői kizárják mindennemű felelősségüket a Honlaptartalomra alapított egyes befektetési döntésekből származó bármilyen közvetlen vagy közvetett kárért. Ezért kérjük, hogy a befektetési döntéseinek meghozatala előtt mindenképpen több forrásból tájékozódjon, és szükség esetén konzultáljon személyes befektetési tanácsadójával. A Privátbankár.hu Kft. (privatbankar.hu) az adott pénzügyi eszközre általa tájékoztató céllal készített Honlaptartalomból esetlegesen következő ügyletkötésben semmilyen módon nem vesz részt, és így a függetlensége megőrzésre kerül. Mindezekből következik, hogy a Honlaptartalmával vagy annak közreadásával a Bszt., valamint az annak hátteréül szolgáló, az Európai Parlament és a Tanács 2004. április 21-én kelt, 2004/39/EK számú, a pénzügyi eszközök piacairól szóló irányelve („MIFID”) jogszabályi célja nem sérül.
Reméli nem kell majd bevetnie a hadihajókat. 
