5p

Elmossa az árrésstopot a recesszió?
Mekkora sebeket ejt rajtunk Donald Trump vámháborúja?

Online Klasszis Klub élőben Jaksity Györggyel!
Vegyen részt és kérdezze Ön is a neves közgazdászt!

2025. április 22. 15:30

A részvétel ingyenes, regisztráljon itt!

A kötvény besorolása a magyar államadós-osztályzattal egyezik meg.

A magyar államadósságra nyilvántartott, "Ba1" szintű besorolással azonos osztályzatot állapított meg a Magyar Nemzeti Vagyonkezelő Zrt. (MNV) novemberben kibocsátott átváltható kötvényére hétfőn a Moody's Investors Service.

Az MNV november 6-án jelentette be, hogy a piacon lévő, 833 millió euró össznévértékű, 4,4 százalékos kamatozású, 2014-ben lejáró, Richter Gedeon-részvényekre átcserélhető kötvényeket visszavásárolja, és helyettük új kötvényeket bocsát ki.

Eggyel a befektetésre ajánlott alatt

A vagyonkezelő 903,8 millió euró értékben bocsátott ki 2019-ben lejáró, Richter-részvényekre, vagy a részvények értéke alapján meghatározott készpénzre átcserélhető új kötvényeket. Az értékesítésből befolyó pénz finanszírozza a lejáró kötvények visszavásárlását.

A Moody's ezt a 903,8 millió eurós kibocsátást osztályozta hétfőn a magyar szuverén adósbesorolással azonos minősítéssel. A "Ba1" - a befektetési ajánlású sávtól egy fokozattal elmaradó - magyar államadós-osztályzatra a cég leminősítés lehetőségére utaló negatív kilátást tart érvényben.

A világ legnagyobb hitelminősítő csoportja az MNV-kötvény osztályzásához fűzött hétfői londoni elemzésében megerősítette a "Ba1" szuverén minősítéshez alapul vett megfontolásait, amelyeket a magyar gazdaságról összeállított, novemberben kiadott éves országjelentésében részletezett.

Korlátozottak a növekedési kilátások

A Moody's megismételte, hogy Magyarország negatív kilátású "Ba1" államkötvény-osztályzata a magyar gazdaság korlátozott középtávú növekedési lehetőségeit tükrözi, és azt, hogy a cég véleménye szerint a magyar gazdaság növekedési korlátai valószínűleg megnehezítik a magyar kormány számára a jelentős adósságteher csökkentését.

A Moody's szerint ugyanakkor ezt olyan hitelképességi erősségek ellensúlyozzák, mint a magyar gazdaságban felhalmozódott vagyonérték, Magyarország európai gazdasági és pénzügyi integrációja, valamint a túlnyomórészt külföldi tulajdonú bankrendszer, amely korlátozza a magyar kormányra háruló esetleges jövőbeni jótállási kötelezettségek kockázatát.

A cég szerint hitelminősítési szempontból az első számú kihívás a magyar gazdaság korlátozott középtávú növekedési potenciálja, amelyet olyan strukturális tényezők terhelnek, mint a gyenge demográfiai mutatók, a térségi összehasonlításban alacsony foglalkoztatási ráta, és a rossz beruházási klíma.

Nagynak tartják az államadósságot

A bruttó állóeszköz-beruházások rátája csak mostanában fordult pozitív tartományba, miután 17 egymást követő negyedévben zsugorodott. Ez részben a kiszámíthatatlan gazdaságpolitikai környezet kedvezőtlen hatását tükrözi - áll a Moody's hétfői, a novemberi országértékelés megállapításait visszaidéző londoni elemzésében.

A cég hitelminősítői szempontból a gyengeségek közé sorolja a bankszektorban folyó, hitelforrás-szűkítő hatású, jelentős ütemű mérlegalkalmazkodási folyamatot és a bankok alacsony nyereségességét is, mivel a Moody's szerint ezek a tényezők sem használnak a gazdasági növekedésnek.

A hitelminősítő a magyar gazdaság előtt álló kihívások között említi a magas államadósság-rátát, amely a cég 2013-ra szóló becslése szerint a hazai össztermék (GDP) 80 százalékán lesz. Ez az adósságráta meghaladja a Moody's által a Magyarországéhoz hasonló államkötvény-besorolással nyilvántartott szuverén adósok államadósság-rátáját - hangsúlyozza hétfői elemzésében a hitelminősítő.

Bizonytalannak látják az adósság alakulását

A ház szerint jóllehet a magyar államadósság-ráta stabilizálódott, a következő néhány évre valószínűsíthető pályája azonban bizonytalan, mivel a magyar gazdaság alacsony növekedéssel jellemzett, elhúzódó időszakban jár. Mindemellett a gazdaság jelentős refinanszírozási igénye és a külső adósság magas aránya - a devizaadósság és a nem rezidens befektetők kezén lévő hazai adósság egyaránt - kiteszi a gazdaságot a befektetői hangulat változásainak - áll a Moody's elemzésében.

A hitelminősítő ismét jelezte, hogy lefelé ható nyomást gyakorolhat a magyar államkötvény-besorolásra, ha gyengülne a magyar gazdaságpolitikai döntéshozók elkötelezettsége a GDP-arányos államháztartási hiány 3 százalék alatt tartása iránt, és/vagy ha olyan intézkedések születnek, amelyek a Moody's által jelenleg vártnál jelentősen rosszabb növekedési pályát idéznek elő.

Emellett olyan esetleges gazdaságpolitikai döntések is lefelé ható nyomásnak tehetik ki a magyar államadós-osztályzatot, amelyek negatívan érintik a bankszektort, és így hatással lennének a növekedési környezetre - hangsúlyozza hétfői elemzésében a hitelminősítő.

A Moody's közölte ugyanakkor, hogy fontolóra venné a besorolás kilátásának stabilizálását, ha a magyar gazdaságban ismét robusztus növekedés kezdődne, amely tartósan lefelé haladó pályára állítaná az államadósság-rátát.

Nem értenek egyet a felminősítéssel

Más nagy londoni házak szerint mindazonáltal a kockázati és a reálgazdasági mutatók javulása alapján nem megalapozatlanok azok a magyar kormányzati vélemények, amelyek szerint a hitelminősítőknek javítaniuk kellene a magyar adósosztályzatokat is.

A BNP Paribas bankcsoport felzárkózó piacokra szakosodott közgazdászai a térségről befektetőknek összeállított legutóbbi áttekintésükben kiemelték, hogy a magyar befektetési eszközök kockázati felárai jelentősen csökkentek az elmúlt hónapokban a gazdasági alapmutatók erősödésével párhuzamosan.

E folyamatok alapján valószínűsíthető Magyarország felminősítése, de a hitelminősítők előbb várhatóan meg akarnak győződni a magyar gazdaságpolitika hosszabb távú hatékonyságáról. Így "valamelyest optimistának" tűnik az a várakozás, hogy Magyarország már jövőre visszakaphatná befektetési ajánlású minősítését, arra azonban "tisztes esély" van, hogy 2015 végéig ez megtörténik - jósolták a BNP Paribas elemzői.

Részvényárfolyamok

részvény ár min max változás vétel eladás forgalom deviza dátum idő
OTP 24400 24100 24490 +0,54% 0 0 5 627 968 010 HUF 2025-04-17 17:09:59
MOL 2856 2854 2894 -0,49% 0 0 725 555 982 HUF 2025-04-17 17:05:09
MTELEKOM 1620 1606 1628 +0,87% 0 0 382 092 388 HUF 2025-04-17 17:06:13
RICHTER 10280 10280 10480 -0,96% 0 0 720 296 160 HUF 2025-04-17 17:11:53
OPUS 530 527 540 +0,38% 0 0 89 390 360 HUF 2025-04-17 17:08:09
A fentiek 15 perccel késleltetett adatok, melyeket a Portfolio TeleTrader Kft., a Budapesti Értéktőzsde hivatalos adatszolgáltatója biztosít számunkra.

LEGYEN ÖN IS ELŐFIZETŐNK!

Előfizetőink máshol nem olvasott, higgadt hangvételű, tárgyilagos és
magas szakmai színvonalú tartalomhoz jutnak hozzá havonta már 1490 forintért.
Korlátlan hozzáférést adunk az Mfor.hu és a Privátbankár.hu tartalmaihoz is, a Klub csomag pedig a hirdetés nélküli olvasási lehetőséget is tartalmazza.
Mi nap mint nap bizonyítani fogunk! Legyen Ön is előfizetőnk!

Állampapír / Kötvény Bejelentették: új állampapír jön
Privátbankár.hu | 2025. április 15. 15:46
Egy sor új állampapír-sorozatot dob piacra az Államadósság Kezelő Központ (ÁKK).
Állampapír / Kötvény Meg se kottyant a vámháború a magyar államkötvényeknek 
Privátbankár.hu | 2025. április 3. 13:51
Elvitték a papírokat. 
Állampapír / Kötvény Az egész évre tervezett bruttó kibocsátás 38 százaléka három hónap alatt teljesült
Privátbankár.hu | 2025. április 1. 20:09
Az ÁKK kismértékben átalakította a 2025-re tervezett kibocsátás szerkezetét, a korábbinál nagyobb összegre számít az intézményi piacról, kevesebbre a lakosságtól.
Állampapír / Kötvény Fontos, az állampapírokat érintő döntést hozott a kormány
Privátbankár.hu | 2025. március 27. 15:28
Az állampapírok vásárlását ösztönöznék vele.
Állampapír / Kötvény Szinte szerelmesek a magyarok a lakossági állampapírba
Privátbankár.hu | 2025. március 25. 08:50
Pedig nagyot esett a hozam.
Állampapír / Kötvény Mi ez a sok új állampapír hétszázalékos hozammal?
Eidenpenz József | 2025. március 25. 05:49
Ritkán látott jelenség figyelhető meg most, az intézményi befektetőknek kibocsátott állampapírok hozama a szabadpiacon meghaladja egyes lakossági kötvényekét. Ez azonban nem jelenti azt, hogy rohanni kell ezeket megvenni, mert a magasabb hozamhoz magasabb kockázat is tartozik. Lehet, hogy mindig azt érdemes venni, aminek a feltételeit az állam épp rontani fogja?
Állampapír / Kötvény Valakik megint milliárdokat adtak az Orbán-kormánynak
Privátbankár.hu | 2025. március 20. 13:23
Hozamemelkedés mellett értékesített 3, 5 és 10 éves lejáratú államkötvényeket csütörtöki aukcióján az Államadósság Kezelő Központ (ÁKK).
Állampapír / Kötvény Nem akármilyen hét kezdődik: hatalmas pénz mozdulhat meg a lakossági megtakarításoknál
Privátbankár.hu | 2025. március 20. 08:49
540 milliárd forintos összegű kamatfizetés és lejáró állampapírok mellé még bő 300 milliárd forint értékű állampapír-visszaváltás is jöhet egyetlen hét alatt.
Állampapír / Kötvény Mégis érdemes megtartani az állampapírokat?
Privátbankár.hu | 2025. március 17. 17:02
A két számjegyű infláció ugyan egyre mérséklődött, amely miatt a pénzromlást lekövető állampapírok kamata is nagyot esett, a most a világban és nálunk meglévő nagyfokú bizonytalanság miatt továbbra is jó választásnak tűnik – vélte lapunk főszerkesztője, Csabai Károly a Trend FM hétfő délelőtti műsorában.
Állampapír / Kötvény Verheti a falba a fejét, aki kiszállt az állampapírból?
Privátbankár.hu | 2025. március 14. 08:01
Az újra 5 százalék fölé emelkedett infláció miatt mégis érdemes lehet megtartani a pénzromlásnál mindig magasabb kamatot fizető Prémium Magyar Állampapírt. 
hírlevél
Ingatlantájoló
Együttműködő partnerünk: 4iG