A Royal Bank of Scotland (RBS) londoni befektetési részlegének felzárkózó piacokkal foglalkozó elemzői szerint a maginflációra nehezedő, lefelé ható kockázat a közép- és kelet-európai térségben zajló monetáris enyhítés egyik fő hajtóereje. A térségi maginflációs pályák eltérő mértékben ugyan, de egyaránt érzékenyek az árfolyammozgásokra, különösen az euróval szemben, mivel az euróövezet az egyik fő forrása az importált dezinflációnak és deflációnak.
| Elemzők már korábban is figyelmeztettek: elhamarkodott a lengyelek döntése >>> |
Az RBS londoni elemzői szerint az importált dezinfláció jelensége a térségi reálgazdaságokban érvényesülő kibocsátási réssel kapcsolatos monetáris megfontolásokon is túltesz, különös tekintettel a mostani globális környezetre, amelyben a fő inflációs aggályokat a tartósan nyomott nyersanyagárak és a mélyen negatív kínai termelői árindex jelenti.
A piac ráadásul kezdi árazni az olajárfolyamokban, hogy hamarosan pótlólagos iráni kínálat jelenik meg a nyersolajpiacon.
Mit bánnak meg?
Ebben a környezetben az erős helyi valuta az utolsó dolog, amire a közép- és kelet-európai jegybankoknak szükségük van, és a természetes reakció a részükről a piac által vártnál is jelentősebb kamatcsökkentési ciklus lehet - jósolták az RBS londoni elemzői.
A ház szerint mindezek alapján a lengyel jegybank is mélyen meg fogja bánni, hogy legutóbbi 0,5 százalékpontos kamatcsökkentése után befejezettnek nyilvánította monetáris enyhítési ciklusát, és várhatóan visszavonja ezt a bejelentését.
Az RBS elemzőinek előrejelzése szerint így a jegybanki kamatcsökkentések hamarosan ismét napirendre kerülnek Lengyelországban, a térség többi gazdaságában pedig a vártnál hosszabb ideig napirenden maradnak.
A lengyel jegybank eljárását más nagy londoni házak is meglepőnek tartják.
A Morgan Stanley bankcsoport londoni befektetési részlegének felzárkózó piacokkal foglalkozó elemzői annak a véleményüknek adtak hangot, hogy a lengyel inflációs kilátások ismeretében nehéz megérteni a lengyel jegybank által a monetáris enyhítési ciklus befejeződésére tett egyértelmű utalást, mivel biztos, hogy a lengyel infláció egyhamar nem gyorsul vissza a jegybanki célszintre.
A ház londoni szakértői szerint egyetlen jegybank sem kötelezheti el magát teljes hitelességgel egy monetáris enyhítési ciklus befejezése mellett, hiszen a gazdasági adatok és a kockázati háttér módosulhat, és ez később a monetáris politika átértékelését indokolhatja.
