5p

Mi vár a magyar befektetőkre ősszel?

Mit jelentenek az adózási és szabályozási változások a befektetők számára?
Merre tart az állampapírpiac? Hogyan érdemes gondolkodni a hosszú távú megtakarításokról?
Early bírd jegyek most ajándék 100 Leggazdagabb magazinnal!

Klasszis Befektetői Klub
2026. szeptember 24., Budapest

Foglalja le helyét most >>

A Kreml az időre játszik a fronton, miközben Putyin a jövő márciusi elnökválasztásra készül. A közemberek közül egyre kevesebben értenek egyet az egész invázióval, annak támogatottsága gyorsan olvad, és a hadsereg is számos problémával küzd a téli hadjárat kezdetén. Káncz Csaba jegyzete.

A Levada Központ október 31-én közzétett felmérése szerint a háború folytatását támogató oroszok aránya szeptember óta 11 százalékkal, 37 százalékra csökkent - ez a legalacsonyabb érték a mozgósítás 2022 szeptemberében történt bejelentése óta. A megkérdezettek 56 százaléka támogatta a tárgyalások megkezdését Ukrajnával. Ezúttal a háború támogatottságának csökkenése nem kapcsolódik semmilyen konkrét eseményhez, sőt, akár fordulópontot is jelezhet az oroszok "különleges katonai művelethez" való hozzáállásában.

Zavar a színfalak mögött

Oroszország Ukrajna elleni háborújának számos megfigyelője arról beszél, hogy "patthelyzet" alakult ki a csatatéren. Nem mehetünk el azonban amellett, hogy az orosz hadsereg számos problémával küzd a téli hadjárat kezdetén.

Több közelmúltbeli fejlemény is rávilágít Moszkva fokozott aggodalmaira. Először is, egyes régiókban a helyi tisztviselők megemelték a fizetéseket azok számára, akik hajlandóak aláírni a védelmi minisztériummal kötött szolgáltatási szerződéseket. Úgyszintén, több bizonyíték is felszínre került arra vonatkozóan, hogy a 2023-ban rekrutált 410 ezer szerződéses katona és önkéntes jó része csak papíron létezik.

Mindezek tetejébe az egy évvel ezelőtt mozgósított katonák feleségei és anyái körében egyre nő az elégedetlenség. Ők nem követelik a háború teljes leállítását, hanem inkább a csapatok rendszeres rotációját a front mentén, hogy férjeik és fiaik egy időre hazatérhessenek. Szintén a gyengeséget mutatja, hogy Nyikolaj Patrusev, az orosz Biztonsági Tanács titkára a közelmúltban felszólította a regionális kormányzókat, hogy dolgozzanak ki helyi szintű gazdasági mobilizációs terveket.

Orosz harcjárművek egy Kijev közeli úton 2022. március 7-én.  Akkor még könnyen haladtak, de a tél nekik is gondot okoz.Fotó: EPA/RUSSIAN DEFENCE MINISTRY
Orosz harcjárművek egy Kijev közeli úton 2022. március 7-én. Akkor még könnyen haladtak, de a tél nekik is gondot okoz.Fotó: EPA/RUSSIAN DEFENCE MINISTRY

Mindezek a fejlemények arról tanúskodnak, hogy a Kreml feltételezi: Kijevben nem fogadják el a tűzszünetet. Pedig egy ilyen forgatókönyv lehetővé tenné az orosz hadsereg számára, hogy legalább részben helyreállítsa a front mentén az emberállományát, és javítsa a téli védekező állásait. Oroszország romló helyzete a harctéren arra késztetheti Moszkvát, hogy szélsőséges belpolitikai intézkedéseket fontolgasson, beleértve egy újabb mozgósítási hullámot és a hazai gazdaság teljes mozgósítását a háború támogatására.

Papíron rendben megy a toborzás

Májusban kezdték közzétenni az orosz hadsereg katonai toborzásáról szóló hivatalos jelentések sorozatát. November 9-én Dmitrij Medvegyev, az orosz Biztonsági Tanács helyettes vezetője kijelentette, hogy január óta 410 ezer szerződéses katonát toboroztak. Ez a szám látszólag magában foglalja a szerződéses katonákat, akik "önkéntesként" (beleértve a foglyokat és a migráns munkavállalókat) szolgálnak a reguláris egységekben, valamint azokat, akik rövid távú szerződéseket kötöttek a védelmi minisztériummal, hogy külön önkéntes alakulatban szolgáljanak.

A Kreml a múltban felfújta ezeket a statisztikákat, hogy úgy tegyen, mintha minden a tervek szerint haladna a toborzási erőfeszítésekkel. A legtöbb "újonnan toborzott" személyt arra kényszerítették, hogy a hadseregben maradjon, miután lejárt a szolgálati szerződése.

Egy katonát ábrázoló plakát Dicsőség Oroszország hőseinek! felirattal Moszkvában, Oroszországban. Fotó: MTI/EPA/Yuri Kochetkov
Egy katonát ábrázoló plakát Dicsőség Oroszország hőseinek! felirattal Moszkvában, Oroszországban. Fotó: MTI/EPA/Yuri Kochetkov

Új szerződésük friss sorkatonáknak vagy önkénteseknek minősíti őket, ami tovább erősíti a toborzási statisztikákat. Szergej Sojgu orosz védelmi miniszter októberben megerősítette, hogy néhány ilyen "önkéntes" - köztük foglyok és migráns munkavállaló - befejezte első szolgálati idejét, és valamikor január és szeptember között írta alá második szerződését.

Egyszerűen szólva, a Kreml sok újoncot duplán számol, és ez a gyakorlat folytatódik, bár könnyen lehet, hogy ez súlyosan visszaüt, mivel az orosz erők súlyos veszteségeket szenvednek el a frontvonalakon.

Erőszakos toborzás

A moszkvai tisztviselők mindazonáltal továbbra is úgy tesznek, mintha minden rendben lenne. Szergej Szobjanyin moszkvai polgármester bejelentette, hogy a város a 2023-ra vonatkozó 22 ezer szerződéses katona toborzási tervét a tervezettnél korábban teljes mértékben végrehajtotta. Ez a kijelentés hamisan cseng, mivel 2022 februárja és decembere között már 25 000 katonaképes férfit toboroztak, és jelentős számú orosz menekült el a tavalyi "részleges mozgósítás" elkerülése érdekében.

Továbbá, figyelembe véve, hogy majdnem minden tizedik orosz állampolgár Moszkvában él, és hogy a város tisztviselőinek erőszakkal kell toborozniuk a közép-ázsiai vendégmunkásokat, az Oroszországban 2023-ra toborzott szerződéses katonák és önkéntesek teljes száma aligha közelíti meg a 200 ezret. Az "újonnan szerződtetett" katonák egy része az orosz fegyveres erők olyan ágaiban fog szolgálni, amelyek valószínűleg soha nem vesznek részt közvetlenül a háborúban, ami további kétségeket vet fel a Kreml által közölt számokkal kapcsolatban.

Törékeny front

Oroszország még mindig súlyos emberhiánnyal küzd Ukrajnában. Csak a harcok jelenlegi helyzete tette lehetővé, hogy az orosz erők fenntartsák a front mentén húzódó védelmi vonalaikat. Ha az ukrán fegyveres erők a Nyugat megfelelő támogatásával visszatérnek a manőverező hadviseléshez, a Kreml nehéz döntések elé néz, beleértve a megszállt területek esetleges feladását, valamint a munkaerő és a gazdaság teljes mozgósítását. 

A tömeges mozgósítás újabb hulláma azzal fenyeget, hogy egyes régiókban tovább súlyosbítja a már amúgy is törékeny hangulatot, és Oroszország városaiban instabilitást kockáztat, ami bizonyíthatóan kisiklathatja Moszkva háborús erőfeszítéseit.

A rovat támogatója a 4iG

LEGYEN ÖN IS ELŐFIZETŐNK!

Előfizetőink máshol nem olvasott, higgadt hangvételű, tárgyilagos és
magas szakmai színvonalú tartalomhoz jutnak hozzá havonta már 1490 forintért.
Korlátlan hozzáférést adunk az Mfor.hu és a Privátbankár.hu tartalmaihoz is, a Klub csomag pedig a hirdetés nélküli olvasási lehetőséget is tartalmazza.
Mi nap mint nap bizonyítani fogunk! Legyen Ön is előfizetőnk!

Makro / Külgazdaság Izmozik a forint, de könnyen falnak szaladhat
Király Béla | 2026. szeptember 8. 15:19
A magyar fizetőeszköz a múlt héten nagyot erősödött, hiszen az első napokban még a 370-es szint körül járt az euróval szemben, pénteken pedig 361-es kurzust is láthattunk. A háttérben a jegybanki politika változásáról szóló hírek állnak, de a következő hónapokban még többtényezős lesz ez az egyenlet.
Makro / Külgazdaság Feljelentést tett a Miniszterelnökség: drónshowra, mikulásünnepségre és dokumentumfilmekre is költött a Szuverenitásvédelmi Hivatal
Privátbankár.hu | 2026. szeptember 8. 14:36
3,67 milliárd forint kommunikációra, 110 milliós drónshow, 160 milliós dokumentumfilm – hűtlen kezelés gyanúja miatt, ismeretlen tettes ellen tett feljelentést a Miniszterelnökség a Szuverenitásvédelmi Hivatal 2024 és 2026 közötti kommunikációs költései miatt.
Makro / Külgazdaság Trump az olaj után az aranyra is szemet vetett Venezuelában?
Privátbankár.hu | 2026. szeptember 8. 13:40
Tovább terjesztené a befolyást.
Makro / Külgazdaság Évtizedek óta nem látott árcsökkenés a boltokban, mégsem lélegezhet fel a pénztárcánk
Privátbankár.hu | 2026. szeptember 8. 12:17
Az élelmiszerárak évtizedek óta nem látott mértékű csökkenése segítette, a szolgáltatások viszont emelték az inflációt augusztusban. Ami összességében éves alapon enyhén, 1,3 százalékra gyorsult. Havi alapon pedig a 0,1 százalékos csökkenést követően 0,2 százalékos növekedést mért a Központi Statisztikai Hivatal (KSH).
Makro / Külgazdaság Ez csúfította el Kármán András számait a központi költségvetésben
Privátbankár.hu | 2026. szeptember 8. 11:27
Kiderült az is, hogy minden eddiginél korábban érkezik majd októbertől az államháztartás helyzetét érintő tájékoztatás.
Makro / Külgazdaság Nincs megállás – ez az ár jelent meg a benzinkutak kijelzőin
Privátbankár.hu | 2026. szeptember 8. 09:09
Ezúttal a benzinesek számíthatnak nagyobb izgalmakra.
Makro / Külgazdaság Erre érdemes figyelni: ismét felfelé indult az infláció Magyarországon
Privátbankár.hu | 2026. szeptember 8. 08:30
A fogyasztói árak átlagosan 1,3 százalékkal haladták meg augusztusban az előző év azonos hónapi értéket – közölte a Központi Statisztikai Hivatal (KSH). Júliusban 1,2 százalékos volt a drágulás mértéke, ami akkor közel 10 éves mélypontnak számított.
Makro / Külgazdaság Elhúztak a fiatalok pozitivitásban – itt a GKI legfrissebb elemzése
Privátbankár.hu | 2026. szeptember 8. 08:14
A fiatalok optimisták, az idősek bizonytalanok. 30 pont a különbség köztük, és ez nem véletlen.
Makro / Külgazdaság Hatalmas gyártó bojkottjára készül Amerika – ez Trump fegyvere
Privátbankár.hu | 2026. szeptember 8. 07:27
Újabb gazdasági feszültségek kerültek előtérbe az elnök politikája miatt.
Makro / Külgazdaság Kísért a jegybanki pénzeső: csődök, leminősítések jöhetnek a kitömött NER-es cégeknél (frissítve)
Herman Bernadett | 2026. szeptember 8. 05:46
Bár a jegybank Növekedési Kötvényprogramja (NKP) lassan öt éve lezárult, a NER-es cégeket olcsó forrással ellátó pénzeső most válik igazán veszélyessé a Magyar Nemzeti Bank számára. A kormányváltás és az állami szerződések átvilágítása miatt sorra dőlnek be vagy minősülnek le az egykor érinthetetlen holdingok: a Bayer Construct csődje mellett az Opus és a Market komoly nyomás alatt áll.
hírlevél
Ingatlantájoló
Együttműködő partnerünk: 4iG