4p
A szerdai jelentős forintgyengülés és az állampapírhozamok emelkedése arra vallhat, hogy a Magyar Nemzeti Bank (MNB) által végrehajtott 0,15 százalékpontos - a piaci várakozásokat meghaladó - kamatcsökkentés rosszul sülhetett el - vélekedtek helyzetértékelésükben londoni pénzügyi elemzők.

A City egyik legnagyobb befektetési bankcsoportja, a Barclays felzárkózó piacokra szakosodott közgazdászstábja a forint szerdai egésznapi árfolyampályáját vizsgáló késő esti elemzésében hangsúlyozta, hogy jóllehet a forintgyengüléshez hozzájárult a feltörekvő térségi fizetőeszközök általános gyengülése, de a piacok és az elemzők által hagyományosan figyelembe vett felzárkózó gazdaságok valutái közül a forint gyengült a legnagyobb mértékben.

Szerdán kora délután egy újabb gyengülési hullám kapta el a forintot, az euró jegyzése 314,30 forintig emelkedett - ez kétéves mélypont, utoljára 2012. januárjában járt ezen a szinten a jegyzés. A jegyzés nem sokáig volt a kétéves mélyponton: egy szűk óra alatt 313-ig ereszkedett az euró árfolyama.

Részletek >>>

Nem izgatja az MNB-t a forintárfolyam

A magyar gazdaság külső fizetési fundamentumai nem rosszak, a folyómérleg-egyenleg többletet mutat, az export növekszik, a gazdasági növekedés gyorsul, ám ha az MNB hitelessége megkérdőjeleződik, az mindezek ellenére is további árfolyam-volatilitáshoz és a helyi piacokon érvényesülő kockázati felárak emelkedéséhez vezethet - hangsúlyozták a Barclays elemzői.

A ház szerint az, hogy az MNB a forintra nehezedő nyomás ellenére ugyanolyan mértékű kamatcsökkentést hajtott végre a héten, mint januárban, vagy azt jelenti, hogy a jegybankot nem nyugtalanítja a jelenlegi forintárfolyam, vagy azt, hogy megítélése szerint egy 0,15 százalékpontos kamatcsökkentés a piac számára nem jelent érdemi lépést.

Voltak jelek a csökkentésre

Bárhogy is legyen, már a mostani kamatcsökkentés előtt voltak olyan jelek a piacon, amelyek arra vallottak, hogy az MNB enyhítési ciklusát már nem támasztja alá a magyar kockázati alapmutatók javulásával kapcsolatos piaci érzet - fogalmaznak a Barclays elemzői.

A ház szerint e jelek között volt, hogy a helyi állampapír-piaci hozamok nem csökkentek az infláció legutóbbi lassulása ellenére sem, ami azt mutatja, hogy a piaci szereplők - éppen a forint gyengülése miatt - az infláció gyorsulásától tartanak. E jelek közé tartozott emellett az is, hogy a külföldi befektetők január közepe óta 400 milliárd forintnál valamivel nagyobb értékben adtak el állampapírokat a magyar piacon - fejtegetik szerdai elemzésükben a Barclays szakértői.

Nem várható kamatemelés

A ház szerint a magyar folyómérleg jelentős - a hazai össztermék (GDP) 3 százaléka körüli - többlete sem elégséges a forint megvédéséhez vagy a kockázati felárak kordában tartásához, ha a piac úgy érzékeli, hogy a monetáris politika szükségtelen kockázatokat vállal. Az valószínűtlennek tűnik, hogy az MNB hirtelen hátraarcot csinál és kamatemelésbe kezd, mivel a gazdasági növekedés még mindig lanyha.

Megpróbálhat ugyanakkor valamelyes átmeneti támogatást adni a forintnak devizapiaci intervencióval, a további kamatcsökkentések kizárására utaló nyelvezettel, vagy a nagy tömegű forintlikviditás egy részének felszívásával a bankközi piac rövid távú kamatainak emelése végett - áll a Barclays szerdai elemzésében.

További forintgyengülést is elviselne az MNB

Más nagy londoni házak ugyanakkor úgy vélekednek, hogy az MNB valamelyes további forintgyengülést még tolerálna, mielőtt módosítaná monetáris politikáját.

A JP Morgan globális pénzügyi szolgáltató csoport londoni elemzői a héten végrehajtott MNB-kamatcsökkentést kommentálva vélekedtek, hogy az enyhítési ciklus leállításához 315-320 forint/euró feletti árfolyamok kellenének, a monetáris politika szigorítására pedig csak szélsőséges piaci volatilitás és rekord gyenge forintárfolyam szorítaná rá az MNB-t.

Az e héten végrehajtott 0,15 százalékpontos MNB-kamatcsökkentés előtt a szélesebb citybeli elemzői konszenzus mindazonáltal azt valószínűsítette, hogy a legutóbbi hetek forintgyengülése és a feltörekvő piacokkal kapcsolatos befektetői kockázatkerülés már most az enyhítési ütem mérséklésére készteti az MNB-t.

Az MNB a kamatcsökkentés után azt közölte, még mindig látnak mozgásteret a további csökkentésre, a márciusi inflációs előrejelzés alapján döntenek majd.

Részletek >>>

Varga Mihály nemzetgazdasági miniszter kedden egy interjúban azt mondta: el kell telnie néhány napnak, hogy kiderüljön, hogyan hatott a magyar gazdaságra az újabb kamatcsökkentés. A kamatdöntés előtt Varga Mihály úgy nyilatkozott, bízik abban, hogy a monetáris tanács értékeli a kialakult szituációt, és felelős döntést hoz - ezt sokan úgy értékelték, hogy az eddigi kamatcsökkentési tempó lassítására biztatja a miniszter a jegybankot.

A rovat támogatója a 4iG

LEGYEN ÖN IS ELŐFIZETŐNK!

Előfizetőink máshol nem olvasott, higgadt hangvételű, tárgyilagos és
magas szakmai színvonalú tartalomhoz jutnak hozzá havonta már 1490 forintért.
Korlátlan hozzáférést adunk az Mfor.hu és a Privátbankár.hu tartalmaihoz is, a Klub csomag pedig a hirdetés nélküli olvasási lehetőséget is tartalmazza.
Mi nap mint nap bizonyítani fogunk! Legyen Ön is előfizetőnk!

Makro / Külgazdaság Orbán Viktor: Az országnak lesz kenyere
Privátbankár.hu | 2025. július 4. 09:29
Bővítik az öntözést az Alföldön, szeptembertől indul az Otthon Start.
Makro / Külgazdaság Kapott egy újabb gyomrost a kormány – ezúttal az állami hivataltól
Privátbankár.hu | 2025. július 4. 08:30
A KSH szerint az ipari termelés éves szintű csökkenése kéthavi lassulás után májusban ismét fokozódott.
Makro / Külgazdaság Költekezésbe kezdhet a kormány
Privátbankár.hu | 2025. július 3. 15:27
Mindez az EU által elfogadott országspecifikus mentesítési záradékkal lehetséges. 
Makro / Külgazdaság Érződik a brit gazdaság teljesítményén a globális bizonytalanságok enyhülése
Privátbankár.hu | 2025. július 3. 14:09
A vártnál sokkal nagyobb mértékben javultak a brit gazdaság júniusi aktivitási mérőszámai.
Makro / Külgazdaság Jegybanki előrejelzés: ennyibe kerülhet az üzemanyag
Privátbankár.hu | 2025. július 3. 08:59
Az energiaárak továbbra is kulcsfontosságúak a magyar gazdaság számára.
Makro / Külgazdaság Miért nem jutnak sokan saját otthonhoz Magyarországon? – a lakhatási válság számokban
Privátbankár.hu | 2025. július 3. 06:57
Bár több a lakás, mint a háztartás, egyre többen nem jutnak saját otthonhoz – derül ki a GKI elemzéséből.
Makro / Külgazdaság Elmozdult a 30 éves amerikai jelzáloghitelek kamata
Privátbankár.hu | 2025. július 2. 17:04
Az Egyesült Államokban közel három hónapja a legalacsonyabbra csökkent a 30 éves jelzáloghitelek kamata a június 27-én záródott héten – közölte az amerikai jelzáloghitelező bankok szövetsége (Mortgage Bankers Association of America – MBA) szerdán.
Makro / Külgazdaság Meglepte az elemzőket az euróövezet friss adata
Privátbankár.hu | 2025. július 2. 12:51
Nőtt a munkanélküliség, pedig nem ezt várták.
Makro / Külgazdaság Megint megfinanszírozták valakik az Orbán-kormányt
Privátbankár.hu | 2025. július 2. 12:21
30 milliárd forinttal, ráadásul kisebb kamattal, mint legutóbb.
Makro / Külgazdaság Óvatos optimizmus Németországban
Privátbankár.hu | 2025. július 2. 11:36
Túl van a legmélyebb ponton a német gépgyártás?
hírlevél
Ingatlantájoló
Együttműködő partnerünk: 4iG