3p

Az illúziók vége – a racionalitás kezdete –
úgy tűnik el az ESG, hogy velünk marad?

Klasszis Fenntarthatóság 2025 konferencia

2025. november 4., Budapest

Jelentkezzen most!

Egy hétvégi hírnek jártak utána az Erste Befektetési Zrt. elemzői.

A hétvégén felröppent a hír, hogy az OTP esetleg bankot venne Kazahsztánban. Ezt az ország magyarországi nagykövete, Abzal Szaparbekulij mondta még a múlt héten az asztanai elnöki palotában a kazah hírügynökség szerint, a magyar elnöki vizit kapcsán. Az OTP nem erősítette meg a hírt, de azért elmondta, hogy az akvizíciós törekvései Kelet-Közép-Európában, valamint más, nagy növekedési potenciállal rendelkező országokban vannak.

Kazahsztán a második pontot teljesíti, hiszen a gazdasága a 2020-as visszaesést követően 3-5 százalékkal növekedett az elmúlt években, s a Bloomberg konszenzusa szerint idén 5,4 az azutáni néhány évben pedig 4 százalék fölötti növekedést fog majd tudni felmutatni. Ugyanakkor az infláció magas. Idén 11,3 lehet, azután 10,5, majd 2027-ben 7 százalékra csökkenhet. S az is igaz, hogy miközben a világ a negatív inflációval küzdött, Kazahsztánban az árak 6-7 százalékkal emelkedtek az elmúlt évtized végén. Különben annak ellenére, hogy nagy területű ország, s Közép-Ázsia legnagyobb gazdasága, a GDP-je kicsivel, cirka 20 százalékkal nagyobb, mint a magyar, 288 milliárd dollár volt tavaly, miközben mintegy kétszer annyian, 20 millióan lakják az országot, mint hazánkat.  Szóval egy ilyen lépés beleillene az OTP által elmondottakba.

Üzbegisztánban már jelen van az OTP
Üzbegisztánban már jelen van az OTP
Fotó: Klasszis Média

Ugyanakkor van egy kis probléma az országgal. Nevezetesen az, hogy a Freedom House szerint az országban a választások sem nem szabadok, sem nem korrektek. Hasonló civil diktatúra van, mint Oroszországban (Wikipédia). Ezt pedig azért probléma, mert nem biztos, hogy az OTP befektetői szeretnének egy ilyen közvetett tulajdont szerezni. S ez még talán akkor is igaz, ha az elmúlt években valamiféle demoralizációs folyamatok elindultak az elnöki köztársaságban, ahol Nurszultán Nazarbajev gyakorlatilag 40 évig „uralkodott” 2019-es lemondásáig, s most is az ő pártja van a hatalmon (70 százalék).

Ha az „állami” bejelentést nézzük, akkor a legvalószínűbbnek tűnő célpont a negyedik legnagyobb, 6,2 milliárd eurós mérlegfőösszeggel rendelkező, Otbasy bank lehet, amely építési hitelekre specializálódott. Ez a bank a National Managing Holding (Baiterek), állami holding tulajdonában van, s az idei első féléves eredmények alapján (65,7 milliárd tenge) 18-19 százalék körüli megtérülést tud felmutatni az 1,1 milliárd eurós alaptőkéjén. Mindeközben az Erste metodológia szerint számított tőkeköltség 23,5 százalék, mivel az ország az S&P-nál – hasonlóan Magyarországhoz – BBB- hitelminősítésen áll, miközben a 10 éves hozamszint 16,8 százalék. S persze 1-es bétát feltételezve. Szóval ez alapján – hüvelykujj-szabály szerint – a vételárnak valahol 800-900 millió euró körül kellene lennie (BV*ROE/COE). Ezt az OTP könnyedén ki tudná fizetni, hiszen 3 milliárd euróig könnyedén elér a takarója.

Nyilván ez lenne a fair érték. Miközben a kockázatok a szokásosnál magasabbak, s a vételárat valószínűleg nem is hoznák nyilvánosságra. Szóval vegyesek lennének az érzelmeink az OTP mélyebb közép-ázsiai elköteleződése esetén.

(via Erste Befektetési Zrt.)

A rovat támogatója a 4iG

LEGYEN ÖN IS ELŐFIZETŐNK!

Előfizetőink máshol nem olvasott, higgadt hangvételű, tárgyilagos és
magas szakmai színvonalú tartalomhoz jutnak hozzá havonta már 1490 forintért.
Korlátlan hozzáférést adunk az Mfor.hu és a Privátbankár.hu tartalmaihoz is, a Klub csomag pedig a hirdetés nélküli olvasási lehetőséget is tartalmazza.
Mi nap mint nap bizonyítani fogunk! Legyen Ön is előfizetőnk!

Makro / Külgazdaság Tényleg segítség a 3 százalékos Otthon Start és kkv-hitel? Ma délután a Klasszis Klub Live-ban Oszkó Péter
Privátbankár.hu | 2025. október 27. 09:14
A volt pénzügyminiszter, üzletember, kockázatitőke-befektető, az Oxo Holdings alapító-vezérigazgatója 15 óra 30-tól élőben válaszol a mi és olvasóink, nézőink kérdéseire. Hangoljon a Klasszis Média YouTube-csatornájára!
Makro / Külgazdaság Vámokkal válaszol a vámellenes reklámra Trump
Imre Lőrinc | 2025. október 27. 08:00
10 százalékkal emeli a vámokat az Egyesült Államok elnöke.
Makro / Külgazdaság Elmérgesedett a montenegrói-török viszony, súlyos lépés lehet az ára
Privátbankár.hu | 2025. október 27. 07:15
A vasárnapi erőszakos incidenseknek a vízummentesség megszüntetése lehet az ára.
Makro / Külgazdaság Ennyit ér ma a kétkezi munka Magyarországon
Privátbankár.hu | 2025. október 27. 06:30
Több mint 8 százalékkal nőtt a fizikai dolgozók órabére idehaza.
Makro / Külgazdaság Így szolgáljuk ki a német érdekeket kínai pénzből
Imre Lőrinc | 2025. október 27. 05:46
Sokakban felmerülhet a kérdés, hogy a kormány keletinyitás-politikája ellenére miért nő folyamatosan Magyarország Németországgal szembeni gazdasági függősége? A válasz leginkább abban keresendő, hogy bár valóban nagy számban érkeznek hazánkba a távol-keleti beruházások, ezek jelentős részben a németországi értékláncokba tagozódnak be. Az elmúlt években a hazánkat elözönlő kínai akkumulátorgyárak ékes példái ennek a folyamatnak.
Makro / Külgazdaság Fontos üzletet üthet nyélbe Trump és a kínai elnök?
Privátbankár.hu | 2025. október 26. 12:20
Találkoznak.
Makro / Külgazdaság Trumpot kiborították: kemény lépést tett
Privátbankár.hu | 2025. október 26. 10:41
Szigorított a vámokon egy reklám miatt. 
Makro / Külgazdaság Ebbe a hét új városba lehet Budapestről elrepülni
Privátbankár.hu | 2025. október 25. 15:11
Indul a téli menetrend Ferihegyen.
Makro / Külgazdaság Így alakulna a nyugdíj kormányváltás esetén
Privátbankár.hu | 2025. október 25. 14:12
A DK bemutatta nyugdíjprogramját és nyugdíjkalkulátort indított.
Makro / Külgazdaság Magyar Péter szerint látványos vereséget szenvedett a Fidesz
Privátbankár.hu | 2025. október 25. 13:12
A Tisza Párt elnöke videóval bizonyítja, hogy ők voltak többen október 23-án.
hírlevél
Ingatlantájoló
Együttműködő partnerünk: 4iG