A dél-amerikai óriást kevésbé fogja érinteni a válság, mint a többi latin-amerikai országot, azonban az eddigi növekedési pályáról könnyen lehet hogy egy keményebb földetéréssel landol Brazília
A dél-amerikai óriást kevésbé fogja érinteni a válság, mint a többi latin-amerikai országot, azonban az eddigi növekedési pályáról könnyen lehet hogy egy keményebb földetéréssel landol Brazília. Az AXA feltörekvő piaci elemzéséből szemezgettünk
A nyersanyagokkal együtt omlik ösze az export
Brazília viszonylag zárt gazdaságnak tekinthető, mivel az export a GDP 15%-át teszi csak ki a 40%-os feltörekvő piaci átlaggal szemben. Mégis a brazil gazdasági növekedés egyik fő motorjának számít az export, ami 2003 óta nagyon komoly hátszelet élvezett a nyersanyagpiaci fellendülés miatt. Ez azért is lényeges, mivel Brazília exportjának 2/3-át teszi ki a nyersanyag-kivitel (olaj, vasérc, acél, szójabab, cukor). Az export több mint 40%-a az USA-ba, Európába és Japánba irányul, amelyek most egyszerre szembesülnek recesszióval. A külügyminiszter szerint az export a korábbi 198 milliárd dollárról akár 158 milliárdra is visszaeshet.
A drasztikusan romló exportadatokat erősíti meg a novemberi ipari kibocsátás is, ami 7 éve nem látott mértékben zuhant. 27-ből 22 szektor esetében csökkenést lehetett tapasztalni, ami jól mutatja, hogy a brazil exporttermékek iránt hegyomlásszerűen szakadt össze a kereslet. A GDP növekedés legfontosabb támpillére, ami az elmúlt 5 év alatt fokozatosan felpörgette a brazil gazdaságot, most kidőlt.
A lakossági fogyasztás a GDP mintegy 60%-át teszi ki Brazíliában. A lakosság vásárlóereje azonban csak az elmúlt években nőtt meg látványosabban, ahogy az infláció kiszámíthatóbbá vált, a reálbérek növekedni kezdtek és a hitelezés felfutott.
A fogyasztás lendületében azonban már év végén törést lehetett látni, mivel a novemberi autó és építőipari alapanyag eladásokkal is kalkuláló szélesebb kiskereskedelmi értékesítési index 4,1%-os csökkenést mutatott, amilyen visszaesésre az adatgyűjtés megkezdése óta nem volt példa.
Az elmúlt években átlagosan 20%-ot is meghaladó volt a hitelbővülés mértéke, ami az export mellett a másik fontos motorja a GDP növekedésnek. Annak ellenére, hogy az átlagos, éves lakossági hitelkamat novemberben még 58,7% volt! A tavalyi 31,1%-os hitelnövekedés azonban közel megfeleződik az idén, mivel a központi bank elemzési részlege szerint 2009-ben a hitelnövekedés mértéke csak 16% lesz. Így igaz ugyan, hogy a brazil GDP jelentős hányadát teszi ki a belső kereslet, azonban ez a fogyasztói bázis még koránt sem erősödött meg annyira, hogy egy ilyen külső sokkot könnyedén elviseljen.
Nyomás alatt a reál - A "brazil subprime"
A mélyrepülésben lévő nyersanyagárakkal és a zsugorodó kereskedelmi többlettel párhuzamosan a brazil reál is gyors ütemben és drámai mértékben gyengülni kezdett. Tavaly december elejére, alig négy hónap leforgása alatt nem kevesebb, mint 64%-ot értékelődött le a fizetőeszköz. A deviza kockázatait a volatilitása is tovább fokozta, a reál ugyanis tavaly októberben már napon belül is 10%-ot meghaladó kilengésekkel ingázott.
A devizaleértékelődés legnagyobb vesztesei azonban azok a vállalatok, amelyek az elmúlt években folyamatosan a reál erősödésére játszottak és a most bekövetkező hirtelen fordulattal nem zárták a pozíciókat. A nem fedezeti, hanem spekulatív céllal nyitott pozíciókat és az ebből származó csillagászati összegű veszteségeket „brazil subprime” néven is gúnyolja a média.
Banco Central do Brazil: a legszigorúbb jegybank
A brazil jegybanknak (Banco Central do Brasil) már az ötödik egymást követő évben sikerült elérnie a 4,5%-os (+/-2%) inflációs célját. Mindemellett Brazília a latin-amerikai országok között tavaly a legalacsonyabb inflációval büszkélkedhetett, ugyanakkor a világon a legmagasabb reálkamattal. Nem véletlenül ilyen nagy Brazíliában a monetáris fegyelem. Az egészen az 1990-es évek elejéig néhány ezer százalékon pörgő infláció réme úgy tűnik, hogy még a mai napig kísérti a brazil jegybankárokat.
A reál leértékelődés import árakra gyakorolt hatásával is kalkulálva a legfrissebb elemzői konszenzus szerint az infláció idén 4,8%-ra fog visszaesni. Ez pedig egyértelműen zöld lámpát adott a jegybanknak ahhoz, hogy január 21-én a vártnál is agresszívebben, 100 bázisponttal megkezdje a kamatvágási kampányát. Mégis félő, hogy az igen későn megkezdett monetáris lazítás már nem fogja időben és megfelelő mértékben stimulálni a hirtelen lefékeződött brazil gazdaságot.
Brazília = befektetési kategória
Brazília hitelminősítésében jól tükröződik, hogy az ezredforduló óta milyen látványos javulást lehetett megfigyelni az ország külső eladósodottsági mutatójában. A GDP arányos nettó adósság várhatóan mindössze 35,1% lesz az idei évben. 2008 végén Brazília devizatartaléka elérte a 196 milliárd dollárt, amit alig múlt felül a teljes 226 milliárdos külső adósság. Nem is említve, hogy a Brazília nettó finanszírozó országok körébe tartozik. Így most Brazília tőkepiacokhoz való hozzáférésének megítélése jobb, mint valaha.
A Fitch hitelminősítő szerint Brazíliának most „igen tág mozgástere van, ahhoz hogy ebben a kedvezőtlen külső környezetben manőverezzen”. A válság előrehaladtával az állami kiadásokat finanszírozó kötvénykibocsátások azonban nehezebbé válhatnak, a vállalatok forrásbevonásai pedig már láthatóan akadoznak.
A brazil gazdaság sem válságbiztos
A jegybank által megkérdezett 100 elemző összesített prognózisa szerint Brazília mindössze csak 2,0%-os növekedést fog az idén produkálni a tavalyi 5,6%-os növekedés után. A kormányfő bejelentése szerint a munkahely megszűnések decemberben 655 ezerre emelkedtek, ami az átlagos havi elbocsátások duplája. A foglalkoztatottság csökkenését az alacsonyabb jövedelmű lakásvásárlók kedvezményeinek növelésével és újabb építkezési projektekkel próbálja meg kezelni, mivel az építőipar generálta tavaly az új munkahelyek mintegy ötödét.
Válságkezelés címszó alatt a kormányfő javaslatára 100 milliárd reált pumpáltak a bankrendszerbe és a pénzpiacokra, valamint 3,6 milliárd dollárral csökkentették az adóterheket.
Összességében ugyan igaz, hogy a dél-amerikai óriást kevésbé fogja érinteni a válság, mint a többi latin-amerikai országot, azonban az eddigi növekedési pályáról könnyen lehet hogy egy keményebb földetéréssel landol idén Brazília - olvasható az AXA feltörekvő piaci elemzésében.
Előfizetőink máshol nem olvasott, higgadt hangvételű, tárgyilagos és magas szakmai színvonalú tartalomhoz jutnak hozzá
havonta már 1490 forintért.
Korlátlan hozzáférést adunk az Mfor.hu és a Privátbankár.hu tartalmaihoz is,
a Klub csomag pedig a hirdetés nélküli olvasási lehetőséget is tartalmazza.
Mi nap mint nap bizonyítani fogunk!
Legyen Ön is előfizetőnk!
Kedves olvasóink az elmúlt héten már megújult oldalunk tesztverziójával találkozhattak, ami jelezte: a Privátbankár új útra lépett. A változás már a nyáron elkezdődött, azóta lépkedünk folyamatosan előre. Most egy nagyobb ugrás következett..
A görög kormányfő elállt attól az ötletétől, hogy népszavazáson dőljön el, akarnak-e a görögök megszorításokat a nemzetközi mentőcsomagért cserébe. Ezzel visszatértünk a pár nappal ezelőtti állapotokhoz, amikor a piacok optimista hangulatban nyugtázták, hogy az európai tagállamok nagy nehezen megállapodtak a magánbefektetőkkel a görög adósság felének leírásáról.
Óriási meglepetésre kamatot vágott az Európai Központi Bank. 25 bázisponttal 1,25 százalékra csökkentették az irányadó rátát az eddig 1,5 százalékról. A piacok azonnal reagáltak. Közben egyre fogy a levegő a görög miniszterelnök körül, aki távozhat posztjáról. Ha Athén elköszön az eurótól, az első tagállam lehet, amely kilép az EU-ból
A Global Finance Magazin közzétette listáját az ötven legbiztonságosabb feltörekvő piaci bankról: sehol egy magyar bank, még a régiós összesítésben sem
Harmadik napja gyengül a mauríciuszi rúpia a dollárral, és a fő devizákkal szemben. Az Indiai-óceán szigetországában a jövő évi költségvetés terveire várnak a befektetők. A várakozások szerint a port louis-i kormány olyan intézkedésekről dönt majd, amelyek gyengítik a devizát, ugyanis az elsősorban exportból élő gazdaságnak ez kifejezett érdeke.
Érdekesség, hogy a helyi statisztikai hivatal nemrég főleg az európai válságra hivatkozva csökkentette az idei GDP előrejelzését 4,5-ről 4,1 százalékra. A mindössze 1,3 millió lakosú ország GDP-je a második Fekete-Afrikában köszönhetően az erős olaj, cukornád-kivitelnek, és a textiliparnak.
Privátbankár
A dél-amerikai óriást kevésbé fogja érinteni a válság, mint a többi latin-amerikai országot, azonban az eddigi növekedési pályáról könnyen lehet hogy egy keményebb földetéréssel landol Brazília .jpg)
.jpg)
Jászai Gellért az Orbán Viktor által vezetett magyar delegáció tagjaként vesz részt az Egyesült Államokban zajló hivatalos látogatáson. 
