A hozamszintek látványosan csökkentek az öt hónappal korábbiakhoz képest, a deficit finanszírozásának ára az év elején jellemző értékeknél is alacsonyabb
Eltűnt a púp a hozamgörbe hátáról: ha az Államadósság Kezelő Központ által közzétett referenciahozamok segítségével ábrázoljuk a magyar hozamgörbét, egy egyeneshez közelítő grafikont kapunk. A hozamszintek látványosan csökkentek az öt hónappal korábbiakhoz képest, a deficit finanszírozásának ára az év elején jellemző értékeknél is alacsonyabb
Amennyiben azonos kockázatú, de különböző lejáratú kamatozó értékpapírokat azok futamidejének függvényében grafikusan ábrázolunk, egy hozamgörbét kapunk. Világszerte, így idehaza is a legismertebb görbe az állampapírpiaci hozamokat ábrázolja. Magyarországon az állampapírokat eredetileg 3, 6 és 12 hónapra, illetve 3, 5 10 és 15 éves futamidő mellett bocsátják ki, így az Államadósság Kezelő Központ is ilyen időtávokra teszi közzé a referenciahozamokat, melyekből aztán a magyar hozamgörbe összeáll.
A hozamgörbe egyes pontjaiból ún. határidős (forward) kamatlábak számítására is lehetőség nyílik. A határidős kamatláb olyan kamatláb, mely csak a jövőben lesz esedékes, de mértékét már most rögzítik. Ha például ma az 1 éves kamatláb 8, a kétéves pedig 10 százalék, akkor ebből következően az 1 év múlva esedékes 1 éves kamatláb 12 százalékos. (1,10x1,10/1,08)
Tekintettel arra, hogy a hosszabb távú befektetést általában magasabb kamatlábbal honorálják (mivel a bizonytalanság és ezáltal a kockázat is magasabb), így a hozamgörbe alakja normál esetben enyhén emelkedő. Amennyiben azonban a piac azt feltételezi, hogy a jelenlegi inflációs és kamatszint a jövőben csökkenni fog, akkor a hosszabb futamidők esetében alacsonyabb kamatok várhatók, ez pedig fordított állású (inverz) hozamgörbét eredményez. Az inverz hozamgörbe arra utal: a vizsgált gazdaság helyzete jelenleg korántsem optimális, a viszonyok rendeződésére hosszabb távon számít a piac.
A magyar hozamgörbe korábban sem normálnak, sem inverznek nem volt nevezhető. Hónapokon keresztül úgynevezett púpos (humped) alakot vett fel: ez azt jelenti, hogy a legmagasabb hozamok nem a rövid- vagy a hosszú távú kötvényeknél voltak jellemzőek, hanem a középtávúaknál. A befektetők tehát a legnagyobb kockázatokat 3-5 éves távon látták. Grafikonunkon piros színnel ábrázoltuk a március 30-i hozamgörbét - ez volt az a nap, amikor Bajnai Gordon első beszédét tartotta miniszterelnök-jelöltként.
A 10 éves papírt a hosszú idősoron való összemérés elősegítése érdekében választottuk: 15 éves magyar állampapír ugyanis csak 2001 végétől létezik.
Az azóta eltelt bő 5 hónap alatt a magyar hozamgörbe elvesztette púpját, és majdnem kiegyenesedett, azaz flat alakot vett fel – ábránkon ezt a sárga „görbe” jelképezi. Ez azt jelenti, hogy jelen állás szerint egy, három, öt és tíz év múlva is nagyjából ugyanakkora lesz az egyéves kötvényhozam, mint ma. A hangsúly persze a jelen álláson van: a kiegyenesedett hozamgörbe mindig valamilyen bizonytalanságra utal, a későbbi események folyományaként akár normál, akár inverz alakot is felvehet. Az egyenes annyit azonban biztosan elárul, hogy a befektetők sem jelentős és hirtelen hozamemelkedésre, sem -csökkenésre nem számítanak.
Fontos (és örvendetes) információ az is, hogy a hozamgörbe (alakjától függetlenül) minden pontja jelenleg jóval lejjebb van, mint 5 hónappal ezelőtt. A legrövidebb, három hónapos időtávon 2,16 százalékponttal esett a hozam, 3 illetve 5 évre ez a mérték megközelíti a 4,5 százalékpontot is. Ez azt jelenti, hogy a költségvetési deficit, a magyar államadósság finanszírozása ebből a forrásból ennyivel olcsóbb, mint 5 hónapja lett volna. Ábránkon lilával a 2009 elején jellemző hozamgörbét jelöljük; az akkori értékeknél 1-1,5 százalékkal magasabb hozamszinteken forogtak a rövid- és középtávú kötvények, 10 éves távlatra nagyjából megegyezett a hozam az augusztus végén jellemzővel. Öt hónappal ezelőtt ráadásul nehéz lett volna sikeres államkötvény-aukciót lebonyolítani, azóta azonban több alkalommal is túljegyezték a felajánlott mennyiséget a befektetők.
A piacok jelenleg viszonylagos nyugalomban vannak, a nemzetközi befektetési környezet javult, a befektetők egyelőre elégedettek a kormány válságkezelésével (ami természetesen kevésbé mondható el a megszorításokat nyögő lakosságról). A hozamgörbe viszont akkor a legtörékenyebb, ha egyenes: a befektetőknek a feltörekvő piacokhoz való viszonyulása bármelyik irányba billentheti. Jelenleg mindenesetre az „egészséges”, normál állású hozamgörbéhez áll közelebb.
Előfizetőink máshol nem olvasott, higgadt hangvételű, tárgyilagos és magas szakmai színvonalú tartalomhoz jutnak hozzá
havonta már 1490 forintért.
Korlátlan hozzáférést adunk az Mfor.hu és a Privátbankár.hu tartalmaihoz is,
a Klub csomag pedig a hirdetés nélküli olvasási lehetőséget is tartalmazza.
Mi nap mint nap bizonyítani fogunk!
Legyen Ön is előfizetőnk!
Kedves olvasóink az elmúlt héten már megújult oldalunk tesztverziójával találkozhattak, ami jelezte: a Privátbankár új útra lépett. A változás már a nyáron elkezdődött, azóta lépkedünk folyamatosan előre. Most egy nagyobb ugrás következett..
A görög kormányfő elállt attól az ötletétől, hogy népszavazáson dőljön el, akarnak-e a görögök megszorításokat a nemzetközi mentőcsomagért cserébe. Ezzel visszatértünk a pár nappal ezelőtti állapotokhoz, amikor a piacok optimista hangulatban nyugtázták, hogy az európai tagállamok nagy nehezen megállapodtak a magánbefektetőkkel a görög adósság felének leírásáról.
Óriási meglepetésre kamatot vágott az Európai Központi Bank. 25 bázisponttal 1,25 százalékra csökkentették az irányadó rátát az eddig 1,5 százalékról. A piacok azonnal reagáltak. Közben egyre fogy a levegő a görög miniszterelnök körül, aki távozhat posztjáról. Ha Athén elköszön az eurótól, az első tagállam lehet, amely kilép az EU-ból
A Global Finance Magazin közzétette listáját az ötven legbiztonságosabb feltörekvő piaci bankról: sehol egy magyar bank, még a régiós összesítésben sem
Harmadik napja gyengül a mauríciuszi rúpia a dollárral, és a fő devizákkal szemben. Az Indiai-óceán szigetországában a jövő évi költségvetés terveire várnak a befektetők. A várakozások szerint a port louis-i kormány olyan intézkedésekről dönt majd, amelyek gyengítik a devizát, ugyanis az elsősorban exportból élő gazdaságnak ez kifejezett érdeke.
Érdekesség, hogy a helyi statisztikai hivatal nemrég főleg az európai válságra hivatkozva csökkentette az idei GDP előrejelzését 4,5-ről 4,1 százalékra. A mindössze 1,3 millió lakosú ország GDP-je a második Fekete-Afrikában köszönhetően az erős olaj, cukornád-kivitelnek, és a textiliparnak.
Privátbankár
A hozamszintek látványosan csökkentek az öt hónappal korábbiakhoz képest, a deficit finanszírozásának ára az év elején jellemző értékeknél is alacsonyabb .jpg)
.jpg)
Átalakítja a személyes értékesítési hálózatát a Kincstár. 
