Befektetési tippek 2009-re: ne írja le a kicsiket!

2009 nehéz év lehet a globális tőkepiacokon, így az év elején még változatlanul a nem túl magas kockázatvállalási hajlandóság lehet kifizetődő - olvasható a Generali Alapkezelő szerkesztőségünkhöz eljuttatott közleményében.

A részvényportfólió-allokációk azt mutatják, hogy az intézményi befektetők a magas osztalékot fizető távközlési és közszolgáltató cégeket, valamint a recessziós időszakot kevésbé megsínylő gyógyszergyártó cégeket súlyozzák felül. Megítélésünk szerint a vissza-visszatérő eladói hullámok során jövőre már érdemes lehet a túladottnak tűnő technológiai cégeket, ipar- és energiavállalatokat, nagyon szelektíven pedig a pénzügyi szektor bizonyos reprezentánsait preferálni - hívja fel a figyelmet Pallag Róbert, az alapkezelő részvényportfólió menedzsere.

A másfél-két évvel ezelőtt látott, nagyon magas értékeltségi szintekről sokat estek, így ma már a hosszabb távú növekedési kilátásokat egyértelműen alulbecslő, kimondottan olcsó piacoknak nevezhetőek a BRIC-országok (Brazília, Oroszország, India, Kína). Mindazonáltal érdemes szétválasztani ezen országokat a jelenleg látható kockázatok szempontjából – hívják fel rá a figyelmet. Az elemzés szerint a hirtelen hatalmasat zuhanó olaj- és nyersanyagárak leginkább Oroszország és Brazília rövidtávú kilátásait érintették érzékenyen. A cég preferált piaca Kína, méghozzá több ok miatt is (vonzó értékeltség, erőteljes folyó fizetési mérleg többlet, devizastabilitás és a kilátásba helyezett, lakossági fogyasztást ösztönző gazdaságpolitikai lépések).

Néhány hónapra előretekintve még nem látszik pozitív fordulat az energiaszektor megítélésében - mondta Pallag Róbert. Az alacsony olajárak kézenfekvő módon nagyobb mértékben rontják a kitermelés-fókuszú cégek eredménykilátásait, de az alapkezelő meglátása szerint a finomítói marzsok szűkülésére és/vagy tartósan nyomott szinteken maradására is számítani lehet. Az elemzés szerint a Mol szempontjából különösen hátrányos lehet, ha a 2008 során historikusan magas szinten tartózkodó dízel árrésekben komolyabb gyengülés következne be. Sajnos erre utaló jelek már vannak, és többek között ennek köszönhetőek a folyamatosan lefelé korrigált elemzői célárak - hívják fel rá a figyelmet.
 

- Friss tőzsdei árfolyamok - Legfrissebb devizaárfolyamok

Az OTP megítélésével kapcsolatban erőteljes a bizonytalanság, hiszen a jegybank határozott fellépése és az azonnal érkező külföldi segítség ellenére nehéz prognosztizálni hazánk jövőbeni megítélését és ezzel párhuzamosan a forint jövőbeni árfolyamát - hangsúlyozza az elemzés. A közlemény szerint természetesen nem az OTP az egyetlen vesztese az egész szektorra kivetülő bizonytalanságnak a régióban. Elegendő csak az Erste Bank vagy a Raiffeisen International részvényeinek árfolyamára tekinteni, melyek menedzsmentje már bizonyított a feltörekvő piaci terjeszkedésben, miközben az OTP Oroszországban vagy Ukrajnában még csak a kezdeti lépéseket tette meg, és a jelenlegi környezetben előre nem várt nehézségekkel néz/nézhet szembe. Az alapkezelőnél ugyanakkor nem gondolják, hogy az OTP esetében a legrosszabb forgatókönyvet kellene árazni, így a befektetőknek a következő egy-másfél évben a lépcsőzetes portfólióépítést javasolják, akár a havi megtakarítások egy fix részének tudatos, e célra történő elkülönítésével.

Nem érdemes teljesen figyelmen kívül hagyni a kisebb papírokat sem, hiszen ennyire drasztikus árfolyamhanyatlás során mindig akadnak olyan stratégiai befektetők, akik igyekeznek az eszközeikhez képest is jelentősen alulértékelt vállalatokban növelni befolyásukat - teszik hozzá. A meghatározó tulajdonos vásárlásait lehetett megfigyelni az Állami Nyomda, a Danubius, a Fotex vagy az FHB esetében, új tulajdonos jelent meg az Émászban, és a magas közkézhányad csökkenésével együtt módosulhat a tulajdonosi szerkezet a Rába esetében. – mutatott rá Pallag Róbert, a Generali Alapkezelő részvényportfólió menedzsere.

Már most halott a gazdaság
Több sebből vérzik a régió növekedése
Bye-bye növekedés: zsugorfóliában a gazdaság
Végleg munkanélkülivé válhatnak az ötvenesek
Alapok: behúzott kézifékkel a lejtőn
Nagyobb esélyt adnak a részvénypiaci feltámadásnak

Privátbankár