1p
Az előttünk álló év hozhat azért nem várt kellemetlen perceket a világ, így a magyar pénz- és tőkepiacokon is – derül ki az Equilor Befektetési Zrt. elemzéséből
Az előttünk álló év hozhat nem várt kellemetlen perceket a világ, így a magyar pénz- és tőkepiacokon is – derül ki az Equilor Befektetési Zrt. elemzéséből. A cég szerint amennyiben 2011-ben nem omlanak össze a globális tőzsdék, és legalább néhány kérdésben érdemi reformintézkedést jelent be a kabinet, valamint a magánnyugdíjpénztárak portfólióit sem borítják a piacra, akkor a magyar részvények felülteljesíthetnek, és a forint 265-ig erősödhet az euróval szemben.

A 2008-ban kirobbant pénzügyi válság óta az Equilor Befektetési Zrt. szerint a kormányok a rövid távú profit- és szavazatmaximalizálási céljaik közepette olyan irányban mozdultak el, amelyek biztosították számukra a népszerűség fenntartását és a politikai súlyukat. Mindeközben az amerikai ingatlanpiac, a globális bankszektor szabályozási problémái, a fejlett államok adósságkérdései tovább mélyültek. Ebben a folyamatban nem kis szerepet játszottak a globális szinten működő pénzügyi vállalatok, amelyek tovább javuló érdekérvényesítő képességgel lábaltak ki a válságból. Az elmúlt több mint két évben a jegybankok likviditásfokozó pénzpumpái és az abból a tőzsdékre visszaáramoltatott milliárdok mágnesként vonzották magukhoz a megtakarításokat. Az optimizmus látható jelei azonban a tőzsdék teljesítményében véget értek és egyetlen nagy globális gazdasági régióban sem látszanak azok a folyamatok, amelyek azt sugallanák, hogy a tőzsdei szárnyalást a gazdasági aktivitás robbanásszerű emelkedése követi. Kuti Ákos, az Equilor vezető elemzője szerint a 2000-es éveket jellemző erőltetett növekedési kényszer által diktált tempó a múlté, és a legtöbb gazdaság esetében továbbra sincsen meg az egészséges növekedés alapja.

A 2011-es befektetési környezetet és lehetőségeket feltáró elemzése alapján az Equilor arra számít, hogy a problémák felhalmozódása a következő hónapokban, években akár cunami-szerű mozgásokhoz vezethet a tőzsdéken, amelyre az elmúlt évekhez hasonló pánikszerű reakciókat adhatnak majd a jegybankok és kormányzatok. Kuti Ákos szerint ezen folyamatok kialakulásának időpontja kérdéses: könnyen lehet, hogy a zuhanás néhány hét alatt következik be, miközben arra is van esély, hogy a tőzsdék összeomlására nem kerül sor idén. Ez utóbbi forgatókönyv azonban nem zárja ki az Equilor azon alapfeltevését, hogy a nagy globális tőzsdeindexek 10-15%-os mínuszba kerülhetnek az idei évben (a 2010-es záróértékekhez képest).

A hazai folyamatok 2011-ben – mit hoznak a februárra ígért reformok?

Tavaly a kormányváltás és az ahhoz fűződő optimizmus, majd az adósságkérdéssel kapcsolatos bizonytalanságok változó mértékben ugyan, de folyamatosan jelen voltak a hazai pénz- és tőkepiacon, és ez az Equilor szerint 2011-ben is így maradhat. Kuti Ákos szerint az idei „kottát” alapvetően a globális szentiment írja, de egy-két hangjegyet a hazai politikai és gazdasági élet szereplői is hozzátesznek majd. Tavaly a piaci szereplők fokozódó aggodalommal követték az államháztartási hiánnyal kapcsolatos adatokat, amelyek kapcsán az új kormányzat első, júniusban bejelentett akcióterve nem hozott érdemi előrelépést. Az őszi önkormányzati választások után lendületbe jött a kabinet, és a második akciótervében több olyan intézkedést hirdetett meg, amelyek rövidtávon lehetővé tették a költségvetési hiányterv (3,8%) elérését. Ezek főként a szektorokra kivetett válságadók (távközlési, energia, kiskereskedelem) mellett a magánnyugdíjpénztárakba irányuló befizetések felfüggesztését jelentették.

Kövesse a devizapiacot a Privátbankáron!
A kormányzati kommunikáció szerint február végén látnak napvilágot azok az intézkedések, amelyek biztosíthatják a tartósan 3% alatti hiánycél elérését összesen kb. 600-800 milliárd forintos megtakarítások révén. Az Equilor Befektetési Zrt. szerint az eddig megjelent hírek vegyes képet vázolnak a jövő hónap végére ígért reformintézkedések kapcsán. Nem csak a piaci szereplőknek, hanem szinte mindenkinek az az érdeke, hogy az egészségügyben, az oktatásban, a nyugdíjrendszerben és az állami vállalatoknál olyan átfogó átalakítások induljanak, amelyek révén a korábban említett célok könnyebben elérhetővé válnak. Az Equilor szerint ezekben a rendszerekben az átalakulást eddig főként politikai tényezők hátráltatták, amelyek áthidalása ugyanilyen típusú akaratot követel meg. Az ország tartósan javuló megítéléshez és a reformok fenntarthatóságának biztosításához rövidtávon jelentős áldozatot kell hoznia a kormányzatnak és a társadalmi szereplőknek is. A reformok ugyanis kezdetben nagy egyszeri költséggel és megszorító intézkedésekkel járnak, amelyek csak 3-5 év után érzékeltetik első pozitív hatásukat.

A magánnyugdíjpénztárakból az előzetes tervek szerint 3.000 milliárd forintot meghaladó mértékű vagyon áramolhat vissza az állami szektorba, amelynek kb. 40-45%-a magyar államkötvényekben pihen, melynek nagy része várhatóan bevonásra kerül, ezzel automatikusan csökkentve az államadósságot. Az Equilor kiemeli, hogy a magánnyugdíjpénztári vagyon bevonása kényelmessé teheti a kormányzatot, mivel a visszaáramló pénzek fedezetet nyújthatnak arra, hogy a kabinet a következő 2-3 évben mentesüljön az átfogó intézkedések meghozatala alól. Ugyanakkor az Equilor szerint a kormány a jelenlegi helyzetben már nem teheti meg, hogy tovább halogassa a valós megoldást, ezért valószínűsíthető, hogy az egyensúly megteremtését nagyobb részben mégis a kiadáscsökkentések révén éri el a kormány.

Mindezeket figyelembe véve, az Equilor véleménye az, hogy a február végén bejelentésre kerülő intézkedések minden főbb gazdasági szektort érintenek majd és a korábbiaknál mélyrehatóbb változásokra lehet számítani, amelyek megalapozhatják a későbbi már sokkal átfogóbb reformok véghezvitelét. A kormány kiadáscsökkentési szándéka és intézkedései nyomán fellélegezhetnek a szereplők és a külföldi finanszírozók, a bejelentések azonban várhatóan nem lesznek elegendőek arra, hogy nyugodtan hátra dőljenek a befektetők.

Mi lesz a magánnyugdíjpénztárak vagyonával?

A magánnyugdíjpénztári eszközök értékesítése során az Equilor szerint az alternatív megoldások alkalmazására nagyobb az esély, mint a gyors eladásra, azaz az ÁKK által kommunikáltakkal összhangban tőzsdei aukciók megszervezése valószínűsíthető amellett, hogy továbbra is van lehetőség a kockázatok csökkentésére más módokon is. A részvények piacra vezetésének üteme és módja az Equilor várakozása szerint nem befolyásolja majd érdemben a tőzsdei kereskedést. Amennyiben 2011-ben nem omlanak össze a globális tőzsdék és legalább néhány kérdésben érdemi reformintézkedéseket jelent be a kabinet, valamint a magánnyugdíjpénztárak portfólióit sem borítják a piacra, úgy az Equilor egyértelmű felülteljesítést vár a magyar részvényektől idén. Ez főleg az OTP árfolyamát segítheti, míg a várható kötvénypiaci hozamcsökkenésen keresztül a Magyar Telekom papírjai is erőre kaphatnak.

A Richter és az Egis esetében problémát jelenthet, hogy még nem körvonalazódtak a tervezett kormányzati intézkedések. Könnyen lehet ugyanis, hogy a gyógyszerkassza 300 milliárdos éves keretének megnyirbálása (akár 100 milliárd forinttal) drasztikus terhet ró a Richter és az Egis működésére, valamint a részvényeik árfolyamára.

Mi vár a BÉT-re? Lesznek újabb bevezetések?

Újra és újra napirendre kerül a Budapesti Értéktőzsdén (BÉT) forgó részvények számának növelésének kérdése, amely nem csupán a hazai parkett megítélését és a befektetők hangulatát javítaná, de nemzetközi szinten is növekedne a BÉT presztízse. Az Equilor úgy véli, hogy a 2011-es évben kirajzolódó kormányzati folyamatok remek időzítést jelentenek arra vonatkozóan, hogy a korábban felvetett bevezetésekre sor kerüljön (Magyar Villamos Művek, Szerencsejáték Zrt., Állami Autópályakezelő, stb.), ugyanis a kormányzat által jelzett intézkedések újfent felkelthetik a külföldi és belföldi szereplők érdeklődését a hazai parkett iránt.

A tavalyi év folyamán az Equilor két nagy tőkepiaci tranzakcióban is segédkezett (RFV kötvénykibocsátás, CIG Pannónia Életbiztosító részvénybevezetés), amelyek számos hazai vállalat figyelmét keltették fel a tőkepiaci jelenléttel kapcsolatban. Ezt a hullámot érdemes lehet a BÉT-nek és a kormányzatnak is meglovagolni, mivel a pénzügyi szektor vállalati hitelezési tevékenysége csak fokozatosan növekszik, míg a tavalyi tranzakciók rámutattak arra, hogy a megtakarítások elhelyezésében az alternatív csatornák (tőzsde, vállalati kötvénypiacok) szerepe folyamatosan erősödik. Ebben a környezetben pedig további lökést adhatna a tőkepiaci tranzakcióknak, ha a magánnyugdíjpénztárakból visszaáramló eszközöket transzparens módon, a BÉT-en rendezett aukciók során vagy egyéb, a likviditást növelő formákban hajtanák végre.

Privátbankár

Címkék: Cikkek

LEGYEN ÖN IS ELŐFIZETŐNK!

Előfizetőink máshol nem olvasott, higgadt hangvételű, tárgyilagos és
magas szakmai színvonalú tartalomhoz jutnak hozzá havonta már 1490 forintért.
Korlátlan hozzáférést adunk az Mfor.hu és a Privátbankár.hu tartalmaihoz is, a Klub csomag pedig a hirdetés nélküli olvasási lehetőséget is tartalmazza.
Mi nap mint nap bizonyítani fogunk! Legyen Ön is előfizetőnk!

Cikkek Megújult a Privátbankár!!
Privátbankár.hu | 2011. november 15. 15:35
Kedves olvasóink az elmúlt héten már megújult oldalunk tesztverziójával találkozhattak, ami jelezte: a Privátbankár új útra lépett. A változás már a nyáron elkezdődött, azóta lépkedünk folyamatosan előre. Most egy nagyobb ugrás következett..
Cikkek További árfolyamok >>
Privátbankár.hu | 2011. november 9. 10:05
 
Cikkek Skandináviában sincs minden rendben
Privátbankár.hu | 2011. november 3. 18:02
Folytatódik a dán lejtmenet jövőre is, a skandináv ország gazdasága tovább lassul, egyre nehézkesebb a hitelezés, és tovább csökkennek a lakásárak
Cikkek Papandreu lemondott a népszavazásról
Privátbankár.hu | 2011. november 3. 16:21
A görög kormányfő elállt attól az ötletétől, hogy népszavazáson dőljön el, akarnak-e a görögök megszorításokat a nemzetközi mentőcsomagért cserébe. Ezzel visszatértünk a pár nappal ezelőtti állapotokhoz, amikor a piacok optimista hangulatban nyugtázták, hogy az európai tagállamok nagy nehezen megállapodtak a magánbefektetőkkel a görög adósság felének leírásáról.
Cikkek Papandreu nem mond le - még
Privátbankár.hu | 2011. november 3. 14:05
Óriási meglepetésre kamatot vágott az Európai Központi Bank. 25 bázisponttal 1,25 százalékra csökkentették az irányadó rátát az eddig 1,5 százalékról. A piacok azonnal reagáltak. Közben egyre fogy a levegő a görög miniszterelnök körül, aki távozhat posztjáról. Ha Athén elköszön az eurótól, az első tagállam lehet, amely kilép az EU-ból
Cikkek A bankokat kérdezi a kormány, mi legyen a devizahitelesekkel
Privátbankár.hu | 2011. november 3. 13:50
Újra tárgyalóasztalhoz ülnek a bankok a kormánnyal, az NGM várja a javaslatokat a szektor szereplőitől. Az már biztos, hogy feltőkésítik az MFB-t
Cikkek Sehol egy biztonságos magyar bank?
Privátbankár.hu | 2011. november 3. 13:36
A Global Finance Magazin közzétette listáját az ötven legbiztonságosabb feltörekvő piaci bankról: sehol egy magyar bank, még a régiós összesítésben sem
Cikkek A mauríciuszi devizát a költségvetési tervek gyengítik
Privátbankár.hu | 2011. november 3. 12:47
Harmadik napja gyengül a mauríciuszi rúpia a dollárral, és a fő devizákkal szemben. Az Indiai-óceán szigetországában a jövő évi költségvetés terveire várnak a befektetők. A várakozások szerint a port louis-i kormány olyan intézkedésekről dönt majd, amelyek gyengítik a devizát, ugyanis az elsősorban exportból élő gazdaságnak ez kifejezett érdeke. Érdekesség, hogy a helyi statisztikai hivatal nemrég főleg az európai válságra hivatkozva csökkentette az idei GDP előrejelzését 4,5-ről 4,1 százalékra. A mindössze 1,3 millió lakosú ország GDP-je a második Fekete-Afrikában köszönhetően az erős olaj, cukornád-kivitelnek, és a textiliparnak.   Privátbankár
Cikkek A kormány átvállalja Várpalota devizahitelét - a jó lobbi miatt
Privátbankár.hu | 2011. november 3. 11:48
Várpalota polgármesterének lobbitevékenységét a kormány azzal ismeri el, hogy kifizeti a kistérség devizatartozását
Cikkek Kollektív szerződések: már most nyomást gyakorolnak a munkaadók
Privátbankár.hu | 2011. november 3. 11:21
A jövő évi költségcsökkentések jegyében több munkáltató nyomásgyakorlásba kezdett, jelezvén, hogy felbontanák a kollektív szerződéseket
hírlevél
Ingatlantájoló
Együttműködő partnerünk: 4iG