Elemzők a rossz gyorsjelentés ellenére is vételre ajánlják a Telekom papírjait

Sőt, az Equilor frissítette pénzügyi modelljét és a Telekom méltányos értékére vonatkozó becslését 430 forintról 429 forintra mérsékelte, ajánlásában viszont részben a kedvezőbb hozamkörnyezet miatt VÉTEL-re javította a korábbi tartásról. A gyenge második negyedéves gyorsjelentés után csökkentették az idei és jövő évi eredményvárakozásokat is,  ugyanis gyorsul a Telekom bevételi szerkezetének kedvezőtlen átalakulása. Az idei évre vonatkozó részvényenkénti eredmény-előrejelzésüket 3,3%-kal 45,5 Ft-ra, jövő évit pedig 7,5%-kal 47,1 Ft-ra vágták. Ennél fontosabb tényezőt jelent a megtermelt szabad készpénz, ami idén részvényeként 27 forintot tehet ki a korábban már felmerült egyszeri tételek miatt, ám még így is bőven van tér az 50 forintos osztalékra.

Meglesz-e az 50 forintos osztalék?

A gyorsjelentés kapcsán felmerült, hogy tartható-e az osztalék szint, mivel az idén várható 26,7 milliárd forintos (részvényenként 27 Ft) szabad cash-flow nem fedezi az 50 forintos osztalék szintjét. Ennek ellenére sokan meglepődnének, ha a cég csökkentené az osztalékot 2013-ban, mivel a menedzsment akár a korábban felhalmozott tartalék terhére is kiigazíthatja az osztalékfizetés szintjét,.

A tavaly megtermelt, részvényenként 75 forintos szabad készpénznek csak egy része ment el osztalékfizetésre, a második félévben pedig komoly javulást várható a pénzügyi helyzetben, hiszen az első félévet terhelő jelentős egyszeri tételek (összesen 33 milliárd Ft) már nem jelentkeznek.

A szektortársakhoz, vagyis a lengyel TPSA-hoz és a cseh Telefonica O2-höz viszonyítva május óta egyértelműen alulteljesít a Magyar Telekom, ezért a portfólió-menedzserek szerint visszatérni a Magyar Telekom részvényeihez.

Még egyszer a gyorsjelentésről

A bevételek kismértékben meghaladták a várakozásokat, azonban az EBITDA, EBIT és a nettó profit sor a piaci konszenzus alsó határát súrolta. A vezetékes szolgáltatások bevételei estek, amit a növekvő TV-és IT bevételek sem tudtak ellensúlyozni. A montenegrói és macedón leány vállalatok halványabb teljesítményét a gyenge forint kompenzálni tudta.

A cash-flow értéke pozitív tartományba fordult a negyedév során az első negyedévi -15 milliárd forintról.
A menedzsment év végére megfogalmazott prognózisaiban 2%-os bevétel csökkenés, a beruházások szinten tartása, valamint az EBITDA 4-6%-os csökkenése szerepelt.