Kína lökött nagyot a Richteren

A főbb profitsorokon az elemzői várakozásokat meghaladó teljesítményt mutatott fel a harmadik negyedév során a Richter, csupán az árbevétel és a bruttó fedezet szintje hagy némi kivetnivalót maga után - fogalmazott elemzésében a KBC Equitas. A gyógyszeripari cég harmadik negyedéves bevétele a várakozásokat közel 3 százalékkal múlta alul, annak ellenére, hogy éves alapon 7 százalékos bővülést tudott bemutatni a gyógyszergyártó.

Az elemzés szerint jó hír, hogy stabilizálódott a Richter hazai piaca a korábbi években tapasztalt jelentős forgalom-visszaesések után, köszönhetően annak, hogy a piacszabályozási rendszer érdemben nem változott. Az árbevétel minimális növekedése (év/év: +0,5%) elsősorban az elmúlt két évben bevezetett termékeknek tudható be. Az október elején életbe lépő újabb vaklicittel együtt 750 millió forinttal csökkenhet a Richter bevétele a menedzsment várakozásai szerint.

Kínában felpörögtek az események

Az értékesítés hajtóerejét továbbra is a nemzetközi piacok adják, melyek a negyedév során a bevételek 91,3 százalékát tették ki. Ugyanakkor az első számú piacnak számító Oroszország továbbra is visszaesést mutat, amiben kulcsszerepe volt egy készítmény (Suprax) licencszerződésének tavalyi lejárta. Ezt kiszűrve euróban mérve 5,1 százalékos bővülést mutat az orosz piac.

Az első kilenc hónap értékesítéseit tekintve a Richter kínai forgalma euróban mérve kilencszeresére nőtt éves alapon, tehát továbbra is fontos húzóerőnek számít a távol-keleti piaca. Ráadásul a társaság 32,4 millió eurós kínai árbevételével már most teljesítette a menedzsment által kitűzött éves 30-35 millió eurós értékesítési tervet. Bár a július-szeptemberi időszak értékesítése elmarad az elmúlt két negyedévében látottól, ez azonban annak tudható be, hogy a társaság az első félév során jelentős (9,5 millió eurós) előszállításokat hajtott végre.

A negyedév során tovább nőtt az egyik meghatározó készítmény, az Esmya értékesítése. 2013 első háromnegyed évében a gyógyszer bevételei 10,4 millió euróra rúgtak (ebből 4,2 millió euró a harmadik negyedévhez köthető) a tavalyi teljes éves 3,6 millió eurós értékesítéssel szemben. Időközben újabb országokban sikerült támogatottsági státuszt szerezni a készítményre, ami a jövőbeli felfutást erősítheti.

Negyedével magasabb osztalék

A KBC szerint az egyik legnagyobb meglepetést az EBIT soron tartogatta a Richter, a várakozásokhoz képest ugyanis 9 százalékkal jobban teljesített a negyedév során a gyógyszergyártó. Ebben részben szerepe lehet annak is, hogy a költségtételek legnagyobbika, az értékesítési és marketingköltségek növekedési üteme 6 százalékra mérséklődött éves alapon, holott az elmúlt negyedévek során rendre kétszámjegyű bővülést mutatott be.

Kiugró teljesítményével ráadásul az elemzők által egész évre várt üzemi eredmény 83 százaléka teljesült (példa nélküli az utóbbi években), ami alapján könnyen előfordulhat, hogy a várakozások feljebb futnak az elkövetkezendő időszakban. Az üzemi eredményhányad ráadásul továbbra is a stabilizálódás jeleit mutatja 15 százalék közelében, sőt, a 12 havi gördülő adat némi emelkedést mutat az előző két negyedévhez képest. Ezzel pedig egyelőre a Richter túlteljesíti a menedzsment által idei évre várt 14 százalékos margint.

Az EBIT jó teljesítménye a nettó profitra is átragadt, utóbbi terén a Richter közel 11 százalékkal múlta felül a várakozásokat. A 61 forintnyi egy részvényre jutó eredmény ráadásul 26 százalékkal a bázisidőszak eredményét is túlszárnyalja.

Szép napok lehetnek

A jelentés alapján összességében pozitív piaci reakcióra számít a KBC Equitas elemzője a mai kereskedés során a befektetők részéről a várttól kedvezőbb profitadatoknak köszönhetően. Ezzel a részvény pedig folytathatná az elmúlt hetekben bemutatott emelkedő pályáját.

Ráadásul a közelgő MSCI index felülvizsgálat során a Richter nagy esélyekkel pályázik az újbóli felvételre, ami újabb felhajtóerő lehet. Igaz, a piacon szinte már csaknem tényként kezelik a pozitív döntést, ez pedig részben árnyalhatja a képet. A KBC Equitas ennek ellenére úgy gondolja, hogy az indexcsaládhoz való csatlakozás továbbra is katalizátor lehet, hiszen az indexkövető alapok csupán a döntést követően vehetik fel vételi pozícióikat a Richterben.