4p
Az európai gazdaságok feljövőben vannak, bár a globális gazdasági ciklus elhúzódik, és vannak kockázatok is. Bár az európai részvények nem olcsók, a többi papírhoz képest vonzó értékeltséggel rendelkeznek. Matt Siddle, a Fidelity International portfoliómenedzsere szerint a gondos részvényválogatás most fontosabb, mint valaha.

Az európai makrogazdasági adatok kedvezőek, a GDP-növekedés a főbb és a peremországokban is meggyőző. A fogyasztói és az üzleti bizalom erős, a legfontosabb mutatók emelkedtek. Ennek hatása már a vállalatok szintjén is érezhető, és azt láthatjuk, hogy egyes európai vállalatok hozama és jövedelme kezd felzárkózni az amerikai cégekéhez.

Nem szabad azonban elfelejteni, hogy már nem a ciklus elején járunk, és az európai profitmarzsok (a fogyasztási cikkeket gyártó vállalatok kivételével) ismét rekordszinten járnak.

Bátrabbak lettek a befektetők

A gazdaság felpörgésének hatására nőtt a kockázatvállalási kedv, a befektetők egyre gyakrabban választanak kockázatos papírokat, legyen szó részvényekről vagy kötvényekről, és jelenleg számos magas hozamú európai vállalat olcsóbban jut hitelhez, mint az USA kormánya. Emiatt – bár a 2018-as európai gazdasági környezetet kedvező színben látja Siddle – abban már nem olyan biztos, hogy egy sor kockázatosabb vállalat képes lesz a várakozásokat meghaladó teljesítményt elérni.

A fontosabb mutatók 2007 óta nem látott magasságokban járnak. A várakozások igen magasak, és a főbb mutatóknak akár a cikluson belüli lassulása is a kevésbé kockázatos vállalatok felé tereli a rotációt. Bár még nem került rá sor, a piaci hangulat esetleges megváltozásának időpontja 2018 egyik legfontosabb kérdése lesz.

Nem tűntek el a kockázatok

A piacok kockázatéhsége alapján mérlegelve a helyzetet jelenleg a gazdasági lassulás okozná a legnagyobb meglepetést a befektetőknek, akik meg vannak győződve arról, hogy erre nem fog sor kerülni. Bár természetesen a Fidelity szakembere nem jósol recessziót, és véleménye szerint a gazdaság ismét inkább pozitív meglepetésekkel szolgált, azért jelenleg mind az USA-ban, mind Kínában észlelhetőek a szűkülés és lassulás jelei, sőt az általánosabb lassulás sem zárható ki.

Érdekel a befektetés világa, de nem tudod, hogy kezdj hozzá? Akkor gyere el befektetői szemináriumunkra február 13-án! Jelentkezz most, mert a helyek gyorsan fogynak! >>>

Az erős adatok által okozott meglepetések ellenére egyre csökken azoknak az USA államoknak a száma, amelyekben a tevékenység élénkülése tapasztalható, a hitelállomány növekedése lassul, csakúgy, mint a gépjárművek és az ingatlanok piaca.

Kínában is csökken a hitelvolumen növekedésének üteme, és ennek jelei az árnövekedés mértékén, a tranzakciók számán és a készletek szintjén már a lassuló lakóingatlan-piacon is tetten érhetők.

Ugyanakkor, ahogy a fő mutatók ismét elindultak felfelé, az európai részvények olcsónak tűnnek a többi eszöközosztályhoz képest, és a hangulat nagyon pozitív. A befektetők mintha egyre bátrabban néznének szembe a befektetői tevékenységfelpörgése (meltup) által előidézett buborékszcenárió lehetőségével.

Ami talán a legmeglepőbb, az az, hogy a befektetők körében végzett felmérések szerint számos potenciális esemény közül ez a buborékszcenárió lenne a legkevésbé meglepő. Ez jól mutatja, hogy hogyan változott a befektetői bizalom az elmúlt öt évben.

Milyen papírokat keressünk?

Siddle a részvénykiválasztásra összpontosít, és nem az általános jövőbeli kilátásokra. A lehetőségeknek a defenzív és a ciklikus papírok közötti megoszlása miatt nagyjából semleges a kitettsége.

A ciklikus papírok közül a szoftvercégek és a szakmai szolgáltatásokat nyújtó vállalkozások kedvezőbb hozam/kockázat egyensúlyt kínálnak, cash-flow-juk kiegyenlítettebb, hosszú távú növekedési potenciáljuk meggyőző, és nem függenek a makrogazdaság gyorsulásától.

Ami a defenzív papírokat illeti, Siddle az egészségügyben felülsúlyozott, mivel itt kedvezőtlen árképzési hatásokra lehet számítani, és ez az értékeltségekben is megmutatkozik, még azoknál a részvényeknél is, melyek nem kapcsolódnak a gyógyszer-értékesítéshez. Az alapvető fogyasztási cikkekben viszont alulsúlyozott a portfóliója, mivel itt a rövid távú költségmegszorítások miatti izgalom miatt a piac figyelmen kívül hagyja több drága részvény tartós lassulását.

A kockázatosabb, gyengébb minőségű vállalatok az erős teljesítményük miatt történelmi összehasonlításban egyre drágábbak, mivel a befektetők a rövid távú hozamnövekedést üldözik. Matt Siddle most is, mint mindig, a jobb minőségű vállalatokat részesíti előnyben.

Részvényárfolyamok

részvény ár min max változás vétel eladás forgalom deviza dátum idő
OTP 27140 26860 27180 +0,15% 27140 27160 1 547 261 160 HUF 2025-07-01 11:59:37
MOL 2966 2952 2970 +0,41% 2964 2966 130 545 824 HUF 2025-07-01 11:57:21
MTELEKOM 1790 1776 1794 +0,56% 1788 1790 63 921 494 HUF 2025-07-01 11:57:21
RICHTER 9980 9855 10100 -0,20% 9985 10010 1 565 043 870 HUF 2025-07-01 11:59:23
OPUS 591 575 597 -1,01% 590 592 143 615 711 HUF 2025-07-01 11:41:28
A fentiek 15 perccel késleltetett adatok, melyeket a Portfolio TeleTrader Kft., a Budapesti Értéktőzsde hivatalos adatszolgáltatója biztosít számunkra.

LEGYEN ÖN IS ELŐFIZETŐNK!

Előfizetőink máshol nem olvasott, higgadt hangvételű, tárgyilagos és
magas szakmai színvonalú tartalomhoz jutnak hozzá havonta már 1490 forintért.
Korlátlan hozzáférést adunk az Mfor.hu és a Privátbankár.hu tartalmaihoz is, a Klub csomag pedig a hirdetés nélküli olvasási lehetőséget is tartalmazza.
Mi nap mint nap bizonyítani fogunk! Legyen Ön is előfizetőnk!

Részvény / Deviza / Áru Ma érdemes spekulálni a pesti tőzsdén
Herman Bernadett | 2025. július 1. 11:35
Nagyon alacsony forgalom mellett folyik a kerekedés a budapesti parketten. A BUX hol a pirosban, hol a zöldben van, fel-le mozognak az árfolyamok. 
Részvény / Deviza / Áru Kirobbanó formában ébredt a forint
Herman Bernadett | 2025. július 1. 09:42
A tőzsde csak enyhe pluszban állt a nyitás után, de a forint szárnyakat kapott. 
Részvény / Deviza / Áru Kirobbanó formában indítja a második félévet a forint
Herman Bernadett | 2025. július 1. 07:00
Erős a forint kedd reggel is. Az euró ára 400, a dolláré 339 forint alatt jár. 
Részvény / Deviza / Áru Véget ért az első félév – pompásan sikerült a finálé
Privátbankár.hu | 2025. július 1. 06:12
Az első félév utolsó tőzsdenapján emelkedéssel zártak az amerikai piacok. A forint erős, hajnalban 400 forint alatt volt az euró. 
Részvény / Deviza / Áru Nézze csak, mit művelt a forint hétfőn
Privátbankár.hu | 2025. június 30. 18:26
A hétfői forintárfolyam felemás képet mutatott. 
Részvény / Deviza / Áru Bizonytalanok voltak a befektetők, elmaradt a fényes hétkezdés Budapesten
Privátbankár.hu | 2025. június 30. 18:01
Estére ellaposodott a hangulat.
Részvény / Deviza / Áru Erőteljesen ébredt Amerika – így indul a kereskedési hét
Privátbankár.hu | 2025. június 30. 15:54
Emelkedéssel nyitottak az amerikai értékpapírpiacok hétfőn.
Részvény / Deviza / Áru Lengyel, magyar – két tőzsdei jó barát
Eidenpenz József | 2025. június 30. 15:07
Sok év emelkedés után húzós időszak jöhet a nemzetközi részvénypiacokon, felértékelődik majd a jó vagyonkezelők szerepe. Az európai gazdaság megindulhat, ami a magyar részvényeket is felértékelheti, amelyek egyébként sem drágák. Interjú Gyurcsik Attilával, az Accorde Alapkezelő vezérigazgatójával.
Részvény / Deviza / Áru Nem sok ok volt eddig az örömre Budapesten
Privátbankár.hu | 2025. június 30. 14:41
A Budapesti Értéktőzsde részvényindexe a mínusz 0,15 pontos nyitás után csökkent hétfőn kora délutánig.
Részvény / Deviza / Áru 392 forintig gyengülhet az euró?
Privátbankár.hu | 2025. június 30. 12:48
Ha kedvező marad a hangulat a következő hetekben. Akad azonban kockázat is – véli Németh Dávid, a K&H vezető elemzője.
hírlevél
Ingatlantájoló
Együttműködő partnerünk: 4iG