Magyar Péter lenne jobb a gödörben lévő magyar gazdaságnak vagy Orbán Viktor?
Nem lesz baj abból, hogy a nyugdíjmegtakarításokat ingatlancélra is el lehet költeni?
Online Klasszis Klub élőben Felcsuti Péterrel!
A kelet-európai négyek valutáinak meredek felértékelődése rég túlment azon a szinten, amit a reálgazdasági alapmutatók indokolnának, de a folyamatot jó eséllyel forró pénzek is hajtják.
A kelet-európai négyek valutáinak meredek felértékelődése rég túlment azon a szinten, amit a reálgazdasági alapmutatók indokolnának, de a folyamatot jó eséllyel rövid távú megtérülésre játszó forró pénzek is hajtják, vélekednek londoni elemzők, akik szerint a térség exportjának nem sokat árt a helyi valuták ereje, mert exportáruikban rendkívül magas az importált összetevők hányada.
A 4cast nevű citybeli pénzügyi-gazdasági kutatóközpont - amely rendszeresen közöl árfolyam- és makroelemzéseket Magyarországról és a térségbeli gazdaságokról - a közép-európai árfolyam-megugrásokról szóló tanulmányában azt írta: a térségben, Magyarország "feltűnő kivételével", robusztus a reálgazdasági teljesítmény, ez azonban önmagában nem magyarázhatja a "masszív" felértékelődéseket.
Ilyen mértékű árfolyam-emelkedéseket még a 2004-2006-os időszakban sem lehetett látni, pedig akkor bőséges volt a likviditás, és a helyi, valamint a globális kilátások egyértelműen rózsásabbak voltak, mint most - áll a 4cast elemzésében.
A ház szerint azok a hagyományos változók, amelyek magyarázhatnának egy erős felértékelődést, most nem szolgáltatnak kellően meggyőző okot a jelenségre: a kötvénypiacok gyengén teljesítenek, a részvénypiacok meredeken estek, és térségi szinten nincs olyan mértékű folyómérleg-javulás, amely ilyen ütemű felértékelődést indokolhatna.
A devizaalapú hitelezés egyre fontosabb tényező, de ez is csak egy kissé erősebb árfolyamot indokolna, rövid távú meredek erősödést nem.
Azonban a feltörekvő térséggel kapcsolatos "leválási elméletek" - vagyis az a teória, hogy a felzárkózó gazdaságokat ezúttal már nem húzza vissza a fejlett ipari térség lassulása -, továbbá az elmúlt években már észlelt valuta-felértékelődési folyamat, valamint a jegybankok azon vágya, hogy a hazai fizetőeszköz erősítésével védjék ki az inflációs kiugrásokat, vonzó befektetési célponttá teszik a közép-európai négyek valutáit.
Mindezek révén adva van egy természetes felértékelődési folyamat,amit a külföldről ékező "forró pénzek könnyedén felfújhatnak", és a 4cast londoni elemzői szerint gyanítható, hogy ezek a tőkék alaposan ki is vették a részüket a folyamatból. A befektetők hozamelőnyjátékot űznek ezekkel a valutákkal, gondolva az euróövezeti csatlakozás szükségszerűségére is: ez utóbbi mindenképp felértékeli ezeket a valutákat hosszabb távon, emiatt többé-kevésbé "biztos menedéknek" tűnnek a mostani, igen bizonytalan nemzetközi tőke- és pénzpiaci helyzetben.
A forró pénzek beáramlásának legerősebb jelei Magyarországon és Szlovákiában mutatkoznak, ahol a legrövidebb (O/N) egynapos kamatok az elmúlt hónapokban jelentősen a jegybanki alapkamat alá süllyedtek. "A szlovák sztori jórészt már a múlté", a magyar piacon azonban az O/N kamatszint az elmúlt három hónapban átlagosan 0,79 százalékponttal járt a jegybanki kamat alatt, jóllehet az elmúlt 12 hónap átlagában csak 0,29 százalékponttal maradt el attól, áll a 4cast csütörtöki elemzésében.
A jegybankok próbálják szóbeli intervencióval "lebeszélni" az erősödés ütemét, de ez süket fülekre lel. Simor András MNB-elnök "első, enyhe figyelmeztetése" a túlzott forint-volatilitásról "piaci szempontból nem számított eseménynek. Amíg a piac tudja, hogy a pénzügypolitikának erős árfolyamra van szüksége, könnyedén nyomulhat egyetlen irányba", áll az elemzésben.
A 4cast szerint a térségi exportőrök sincsenek olyan mértékben kiszolgáltatva a jelenségnek, ahogy azt többen gondolnák. A térségbeli négyek gazdasága - még a legnagyobb Lengyelországé is - kicsi és nyitott, és a fő exportőrök, amelyek egyben a gazdaságok legnagyobb hajtóerejét is adják, nagy multinacionális cégek.
Ezeknek a vállalatoknak a termelésében rendkívül magas - a 4cast londoni szakértőinek becslése szerint 70-90 százalék közötti - az importhányad, így egy 20 százalékos valuta-felértékelődés is mindössze 2-6 százalékkal növeli költségeiket, a termelékenység-javulás üteme pedig elég nagy ahhoz, hogy ezt a nyomást elviseljék.
A nagyvállalatok emellett fedezeti ügyletekkel tudják ellentételezni helyi árfolyam-kiszolgáltatottságukat, és sokan közülük egyébként is euróban vezetik számláikat, vagyis árfolyam-érzékenységük általánosságban is kisebb, áll az elemzésben.
Más londoni elemzők is úgy vélik, hogy a forint ereje nem feltétlenül okoz károkat a magyar gazdaságnak.
A Goldman Sachs globális pénzügyi szolgáltató csoport londoni befektetési részlegének minapi elemzése szerint fontos tényező, hogy a termelékenység-javulás üteme összességében eddig kiegyenlítette a legutóbbi forinterősödés hatását: az egységnyi termékértékre jutó munkaköltség a feldolgozó ágazatban, euróban mérve, a legutóbbi árfolyamokon számolva stagnált az elmúlt 12 hónapban.
A ház londoni elemzői szerint a forint még jelentősen el is maradt a térségre általánosan jellemző felértékelődési folyamattól, és továbbra is olcsó a környékbeli valutákhoz képest. A GS számítása szerint ahhoz, hogy a forint behozza e térségi lemaradását, 220 környékére, vagyis a cég által éves távlatban várt 225-ös euróárfolyamnál is erősebbre kellene drágulnia.
A Financial Times múlt hétvégi kiadásának elemzése szerint mindazonáltal a "tőkehiányos" magyar vállalatok küszködve igyekeznek szert tenni arra a termelékenységre, amelyre a rekordszintre erősödött forint ellensúlyozásához lenne szükségük.
Előfizetőink máshol nem olvasott, higgadt hangvételű, tárgyilagos és magas szakmai színvonalú tartalomhoz jutnak hozzá
havonta már 1490 forintért.
Korlátlan hozzáférést adunk az Mfor.hu és a Privátbankár.hu tartalmaihoz is,
a Klub csomag pedig a hirdetés nélküli olvasási lehetőséget is tartalmazza.
Mi nap mint nap bizonyítani fogunk!
Legyen Ön is előfizetőnk!
Míg az MTI a mától érvényes adóemelés miatt 339-340 forintos benzint és 345-346 forintos gázolajat jelzett előre, addig a GKI Energia szerint a közeljövőben 345 és 355 is lehet a két fontos üzemanyag ára. Az üzemanyagok ugyanis drágultak valamelyest a világpiacon, főleg a hét második felében.
Az OTP jól teljesített, a többi magyar részvény már nem annyira. A forint ezúttal erősödni tudott, az euró nem ment tovább. Nap közben három százalékos emelkedésben is volt a kőolaj, de ezután kissé lecsendesedett.
Lehet, hogy mi erősnek érezzük a forintot 300 forint alatti euróárfolyamok mellett, de az-e valójában? A lengyel zloty árfolyamából ítélve nem igazán, sőt, inkább gyenge. A trend ráadásul ebbe az irányba mutat. Nemrég az egy főre jutó GDP-ben is megelőztek minket.
Miután a svájci jegybank tovább növelte a negatív kamatozású betétek körét, rég nem látott mértékben esett a svájci frank árfolyama, ám csak fél napig. Sokak szerint az SNB már ellőtte minden puskaporát, semmit sem tud tenni az erősödés megállítására. Az ország drágán megfizet az erős frankért, öt éve először recesszióba süllyedhet.
Acélmű épül Miskolcon, a projekt megvalósulásával újraéledhet a nehézipar Diósgyőrben - mondta a Külgazdasági és Külügyminisztérium parlamenti államtitkára.
A cseh kormány bírósági úton követeli vissza azt a kőolajat, amelyet Csehország a közelmúltban csődbe jutott német Viktoriagruppe raktáraiban helyezett el.
Devizapiaci szereplők egyre gyakrabban emlegetnek egy ügyletet, amiben nagyon bíznak. Sokak szerint biztos pénzt lehet vele keresni kis kockázattal. Ez nem más, mint a török líra vétele az euróval szemben. A januári óriás svájci frank bukta után ezeket az ügyleteket illik óvatosabban kezelni, most megnézzük, itt miről is van szó.
.jpg)
A kelet-európai négyek valutáinak meredek felértékelődése rég túlment azon a szinten, amit a reálgazdasági alapmutatók indokolnának, de a folyamatot jó eséllyel forró pénzek is hajtják. .jpg)
.jpg)
Ismét egy lépéssel közelebb került Bulgária és Románia ahhoz, hogy teljes jogú schengeni tag legyen. 
