Ki járt jól? Megvan a húsz éves kötvényeink első hozama

Ma rendezték az első aukciót a nemrég bejelentett új, húsz éves, fix kamatozású államkötvényekre. Az intézményi befektetőknek szóló aukción 15 milliárd forintnyi csomagra érkezett 31,79 milliárdnyi ajánlat. Úgy tűnik, a kibocsátó ÁKK szerint jó áron, mert 17 milliárdra emelték a teljes mennyiséget.

A 15 éves magyar államkötvények irányadó hozama (referenciahozama) 2,73 százalék volt tegnap. Logikus, hogy ennél a hosszabb futamidejű papírok magasabb hozammal találjanak gazdára, mert a hosszabb futamidők mindig magasabb kockázatot rejtenek. A különbség azonban csekélynek mondható. A tíz éves magyar hozam például 2,04 százalék volt tegnap – sokkal nagyobb tehát a különbség a 10 és 15 éves, mint a 15 és a 20 éves hozamok között.

Gyűjtésünk szerint ezzel együtt is valószínűleg Magyarország fizeti majd a legmagasabb, vagy az egyik legmagasabb hozamot Európában 20 éves papírokra. A következő Görögország 2,15 százalékkal, majd Olaszország jön 2,09-el. (Nem teljes körű felmérés.) Ezek az országok azonban bevezették az eurót, és ha saját nemzeti valutájuk lenne, valószínűleg sokkal több kamatot kellene fizetniük.

Megfordítva a dolgot: jól látszik, hogy sokat csökkennének a kamatterheink, ha lenne nekünk is eurónk. A szlovák, szlovén tíz éves kötvényhozam például alig haladja meg a nullát.

Egyes országokban még nincsenek ilyen hosszú papírok. Lengyelországban, Romániában, Bulgáriában és Horvátországban nem találtunk húsz éves kötvényeket. Szlovákiában 18 évesnek nevezett kötvények vannak forgalomban, ezek hozamát tüntettük fel a táblázatban.

Készítettük ugyanakkor egy másik gyűjtést tíz éves kötvényhozamokból is. Itt a lengyel hozam kisebb mértékben haladja meg a hasonló magyar állampapírokét, a román kötvények hozama viszont több mint kétszerese a miénknek.