A FOMC a mostani ülésen immár az ötödik egymást követő alkalommal szavazott egyhangúlag a kamatok szinten tartása mellett. A Fed 2008 decembere óta tartja gazdaságösztönző szándékkal zéró-közeli szinten az irányadó kamatot.
Őszig várnak
A döntés indoklásából azt a következtetést lehet levonni, hogy a Fed nem módosított szándékán a monetáris szigorítás szeptemberi megkezdését illetően. Az indoklásban a gazdasági növekedés jellemzésére a már régen bevett mérsékelt ütemű kifejezést alkalmazta a döntéshozó testület. A korábbinál pozitívabb megfogalmazásban jellemezte azonban a foglalkoztatás helyzetét, de a megszokott fenntartásait fogalmazta meg az infláció alakulását illetően.
| "Talán kiderül, mikor kerül sor a Fed régóta lebegtetett kamatemelésére. Akár így lesz, akár nem, a hosszas előkészület, a kedvező gazdasági várakozások és az EKB kötvényvásárlási programja miatt nem várható heves reakció a piacok részéről, inkább a javuló kilátások jeleként értelmezhető. A részvénypiacokon ezért továbbra is növekedés várható, miközben a kötvénypiacokon egyértelműen visszaesésre számítunk” - nyilatkozta szerdán Horváth István, a K&H Alapkezelő befektetési igazgatója. Részletek >>> |
Jók az adatok
A foglalkoztatás az elmúlt hónapokban a dokumentum szerint masszívan javult, a munkanélküliség pedig tovább csökkent. Azt előző kamatdöntés indoklásában a FOMC csak a foglalkoztatás javulását nyugtázta, de nem alkalmazott rá hasonlóan pozitív jelzőt.
A munkanélküliségi ráta a 2009-es 10 százalékról most júliusra már 5,3 százalékra csökkent, a Fed másik fő célja, az infláció azonban már több mint három éve elmarad a két százalékos céltól.
Szintén pozitív változást tükröz a foglalkoztatott munkaerő kihasználatlanságának (slack) mértékére alkalmazott megfogalmazás, ami most csökkent az előző dokumentumban használt valamelyest csökkent helyett.
Indulhatna a szigor, de...
Összességében a foglalkoztatás javulásáról a Fed még "némi" megerősítést vár makrogazdasági adatok formájában, ami szintén pozitívabb megfogalmazás a korábbi "további megerősítéshez" képest.
A foglalkoztatás terén elért eredmények alapján tehát a Fed akár már meg is kezdhetné a monetáris szigorítást, a céltól elmaradó infláció azonban ennek ellene szól. A Fed ugyanis a teljes foglalkoztatás biztosítását és az inflációs cél tartását tarja legfontosabb mandátumának.
Ahol bajokat látnak
Az inflációs kilátások megítélése a mostani dokumentumban lényegében nem változott a korábbiakhoz képest, a Fed ugyanúgy aggodalmát fejezte ki az alacsony infláció miatt.
A testület a döntés indoklásának megfogalmazásából ejtette az energiaárak stabilizálódására vonatkozó kikötést. Megjegyezte, hogy lakossági kiadások mérsékelt ütemben növekedtek, a lakóingatlan üzletágban pedig "további" javulás volt tapasztalható. A vállalati tőkeberuházások és a nettó kivitel azonban "gyengén" alakultak.
