Hirdetés

Kamat nélkül is viszik a német államkötvényeket - furcsa helyzetbe került Merkel

2012. május 23., 12:30

A befektetők annyira tartanak a tőkéjük elvesztésétől, hogy akár a kamatról is hajlandók lemondani, csak hogy biztonságban tudják pénzüket - a német szövetségi kormány így zérókupon kötvényt bocsát ki. Merkel eközben faramuci belpolitikai helyzettel szembesül, mert a szövetségi államok épp azt szeretnék elérni nála otthon, ami ellen az európai színtéren harcol.

Németország első alkalommal készül zérókupon kötvények értékesítésére. A zérókupon kötvények olyan speciális papírok, melyek kibocsátója nem fizet kamatot, hanem a futamidő lejártakor a névértéket törleszti.

A Lloyds Bank elemzője szerint a kamatok hiánya valószínűleg nem befolyásolja drasztikus mértékben a keresletet. A német szövetségi kormány így 5 milliárd euró értékben bocsát aukcióra két éves futamidejű zérókupon-kötvényt szerdán.

A németeknél nem féltik a pénzüket a befektetők

Németország most kihasználhatja, hogy a világ azon kevés országa közé tartozik, amelynek adósságpiaca stabil AAA besorolással rendelkezik. Ehhez pozitív külkereskedelmi mérleg és mérsékelt költségvetési deficit társul, így a befektetők kiemelt bizalmát élvezi.

Görögország válsága, esetleges kilépése az euróövezetből, a spanyol recesszió és a hozamok folyamatos emelkedése, az olasz bankok leminősítése és a romló olasz GDP előrejelzés mind a befektetők bizalmatlanságát növeli, és egyúttal a biztonságos(nak vélt) eszközök felé tereli a tőkét.

A befektetők annyira tartanak a tőkéjük elvesztésétől, hogy akár a kamatról is hajlandók lemondani, csak hogy biztonságban tudják pénzüket. Ezért irányult a figyelmük a magas besorolású, biztonságos német papírok irányába, mélypontra szorítva ezzel a hozamokat. Németország így szinte ingyen finanszírozhatja az államadósságát.

Negatív hozam?

Az európai adósságválság további mélyülése esetén negatívba is válthat a német állampapírok hozama. Ez nem példátlan, tavaly novemberben a rövid lejáratú német állampapírok hozama már járt a nulla alatt, de volt rá példa Svájcban és az Egyesült Államokban is.

Ezért ellenzi Németország a közös eurokötvényeket

Eközben tovább dúl a vita a közös eurókötvények körül. A közös kötvények drágítanák Németország államadósságának finanszírozását, mert csak magasabb hozammal lennének értékesíthetők, mint német államkötvények. Michael Meister, a CDU német konzervatív párt egyik politikusa szerint a közös kötvények csak uniós szintre emelnék az egyes országok adósságait, és csökkentenék az adós országok motivációit a fizetésre.

Hirdetés

 

Forrás: Európai Tanács

 

Eközben faramuci belpolitikai jelenség van kibontakozóban Németországon beül. A német szövetségi államok épp azt szeretnék elérni Merkelnél, ami ellen ő az európai színtéren harcol. Szeretnék ugyanis a német állami kötvénykibocsátás ernyője alá a saját finanszírozásukat is bevonni.

A kockázatok szétterítése a szövetségi államok között kísértetiesen hasonlít az európai kötvény gondolatára. Németország nem szeretné vállalni a gyengébben teljesítő országok közös kötvénybe árazásának kockázatát, a szövetségi államok viszont épp a közös németországi kötvények bevezetéséhez köthetik a német parlamentben, hogy Merkel mellett szavazzanak többek között az eurókötvények ügyében. Merkel és a CDU többséget élvez ugyan az alsóházban, de az őt támogatókkal együtt is csak közelítik a szükséges kétharmadot. A felsőházban az ellenzék és a Zöld Párt van többségben.

A hétvégi G8 csúcstalálkozón Merkel az Obama-Hollande párossal találta szemben magát. Nyomás alá került Merkel megszorításokat hangsúlyozó politikája, a két vezető inkább a  gazdasági fellendülés érdekében tett lépéseket tartana helyénvalónak. A vita folytatódik a mai informális EU-csúcson.

Értékeld a cikket
Jelenlegi értékelés

Címlapon

Rögtön három pofon is jutott a brit kormányfőnek, de hamar begyógyulhatnak sebei

Rögtön három pofon is jutott a brit kormányfőnek, de hamar begyógyulhatnak sebei

Theresa May a hivatalba lépése után három helyre utazott, ahol méretes sallerek várták. Ezt vagy ő is tudta, vagy nagyon optimista volt, de még az is lehet hogy mindez egy színjáték, és a színfalak mögött máris alakul a megegyezés. Nézzük, kinek mik az érdekei, és összejöhet-e egy arany középút a brit népszavazás okozta felfordulásban.

Hirdetés
Hirdetés
Hirdetés
Hirdetés

Napi kommentár - videó

Powered by Saxo Bank

Utánajártunk

Hírlevél

Feliratkozáshoz kérjük adja meg e-mail címét:

Heti várható események, adatok

  • július 25
    KSH: Kiskereskedelem (második becslés, május)
    IFO üzleti hangulatindex
    Export, import
    július 26
    MNB: Monetáris Tanács kamatdöntő ülése
    ÁKK: 3 hónapos diszkont kincstárjegy aukció, 30 mrdFt
    McDonald's (2016 Q2)
    Beszerzésimenedzser-index
    Conference Board fogyasztói BMI
    Újlakás építések
    Apple (2016 Q3)
    július 27
    Airbus (2016 Q1)
    GDP
    július 28
    KSH: Foglalkoztatottság és munkanélküliség (április–június)
    Richter (2016 Q1)
    Munkanélküliségi ráta
    Fogyasztói BMI
    Friss és tartós munkanélküli-segélyek
    július 29
    KSH: Ipari termelői árak (június)
    KSH: Lakásépítések, építési engedélyek (I. félév)
    MNB: A hitelintézetek összevont mérlegének alakulása (június)
    MNB: A háztartási és a nem pénzügyi vállalati kamatlábak (június)
    GDP
    GDP

Szavazás

Ön sajnálja, hogy az Uber úgy döntött, kivonul Magyarországról?