Az Erste elemzői szerint fundamentális oldalról az IMF-EU megállapodás nagy valószínűsége miatt csökkenni fognak a magyar állampapír-hozamok. A technikai kép sem mutat mást. Ugyanakkor azt várják, hogy a megállapodásig jelentős lehet a volatilitás. A szakértők emlékeztetnek arra, hogy a 10 éves hozam nagyot emelkedett az elmúlt hetekben, a csúcs 10,82 százalék volt a 10 éves kötvényeknél. Ezt megelőzően még „csak” 8,3 százalékon állt a ráta. A csúcsdöntés után a hozamok esni kezdtek, és a 20 napos mozgóátlag alá, 9,6 százalékra kerültek. Az elemzők szerint, ha ez a szint elesik, akkor technikailag jelentős út nyílik a hozamcsökkenés felé.
Az Erste Befektetési Zrt. elemzői ugyanakkor emlékeztetnek arra, hogy a magyar kormány tárgyalásaival kapcsolatban nincsenek kizárva a meglepetések, így amennyiben kedvezőtlen fordulatot vennének az események, akkor ugyanilyen intenzitással képzelhető el forintgyengülés és hozamemelkedés is. A szakértők szerint ugyanakkor úgy vélik, hogy elkerülhetetlen a megállapodás a nemzetközi szervezetekkel. Ezt egyszerűen praktikus okokkal indokolják.
Az Erste szakértői szerint két út létezik ebben a helyzetben. Az egyik az, hogy kilépünk az Európai Unióból. Ebben az esetben elveszítünk évi nettó 3 milliárd euró támogatást. Ez családonként nagyjából évi 300 ezer forintot jelent és nagyjából 3 százalékos recessziót. Ráadásul a források hiánya terhelné a jövőbeli kilátásokat is. Az elemzők szerint felelős kormány csak a megállapodás mellett dönthet. A másik lehetőség, hogy a kormány belemegy az alkuba a nemzetközi szervezetekkel, ez az Erste szerint a járható út, ugyanis a kilátásaink és az adottságaink jók, így a segítséggel néhány éven belül stabil pályára kerülhet Magyarország.
Az elemzők emlékeztetnek arra, hogy a német állampapírok fölötti hozamfelár mostanra 8% közelébe emelkedett. Vagyis a kockázati prémium már jelentős magasságokba nőtt. Ez alapvetően meghaladja a CDS spreadet (6,8%) és az Erste metodológiában (igaz részvényekre) számított 7,15%-os kockázati prémiumot is. Vagyis ezeken a szinteken a hozamok már eléggé attraktívnak tűnnek a cég elemzői szerint.
Erste: az IMF-megállapodás előtt érdemes hozamot vadászni
Csökkenhetnek a magyar állampapírok hozamai, ha a magyar kormány megegyezik az IMF/EU párossal. Az Erste Befektetési Zrt. elemzői szerint ezért érdemes most meglovagolni a magas hozamokat. Az elemzők nagyon bíznak abban, hogy létrejön a megállapodás Magyarország és a nemzetközi szervezetek között. Az ok egyszerű: szerintük felelős kormány nem dönthet másképp.
Aláírták a nyilatkozatot.
