Hiába a félelmek, most nem az arany a menedék

Az európai adósságválság eszkalálódásától való félelem egyre súlyosabban telepszik rá a nyersanyagpiacokra. Az arany, az olaj és a réz árfolyamai egyaránt rogyadoznak a növekvő teher alatt. Mind több befektető kételkedik már abban, hogy a kontinens államháztartásainak krízise jó véget érhet. Ám ami a biztonsági menedéket illeti, a nagy piaci szereplők jelenleg kétségtelenül többre tartják az amerikai dollárt az aranynál. A nemesfém mostanában inkább nyersanyagként viselkedik, mintsem pénzügyi mentsvárként. Az arany az elmúlt héten annak ellenére sem tudott erősödni, hogy az adósságválság minden korábbinál hangsúlyosabban került az előtérbe.

Fundamentálisan az aranynak áll a zászló

Az arany árfolyamát most az segíthetné magasabb szintekre, ha a közeljövőben egy minél átfogóbb pénzügyi mentőcsomag születne meg Európában. Ennek további meghiúsulása a szakemberek szerint egy hasonló, vagy még annál is komolyabb likviditási válsággal járna, mint amilyet láthattunk három éve a Lehman-csőd idején. Akkor sem az aranyba menekült a tőke, hanem inkább egy eladási hullám bontakozott ki, aminek során a befektetők kitáraztak részvényekből, nyersanyagokból és nemesfémekből egyaránt. Szemlátomást acélból vannak ugyanakkor az idegei a világ legnagyobb aranyra specializálódott ETF-je, az SPDR Gold Trust befektetőinek. Az alap aranykészletei a piacok idegessége ellenére is az egész elmúlt héten változatlan szinten, 1.227,51 tonnán tudták tartani magukat.

Miközben tehát az európai helyzet drámaian komoly, az unió vezető hatalmai, Franciaország és Németország, az uniós mentőalap működési irányelvein civakodnak. A francia Nicolas Sarkozy leginkább országa bankrendszerét kívánja megvédeni, amely egy görög államcsőd legnagyobb vesztese lenne. Ezért ragaszkodik ahhoz, hogy az Európai Pénzügyi Stabilitási Eszköznek (EFSF) nevezett mentőlap pénzintézeti jogosultságot kapjon, és központi banki pénzből nyújthasson hitelt a segélyre szorulóknak. A németek ezt viszont elutasítják, mert szerintük ez egyet jelentene a féktelen pénznyomtatásra való felhatalmazással. Az EFSF ugyanis a rendelkezésére álló pénzzel európai államkötvényeket vásárolhatna, amelyeket biztosítékként az Európai Központi Banknál elhelyezve újabb jegybanki pénzhez juthatna, és amivel további kötvényeket vásárolhatna a válsággócokban. Ez pedig nem lenne más, mint a többszörös adósságmerítés netovábbja! A vita végére hamarosan pont kerülhet, de vajon a gazdaságilag erősebb németek vagy a politikailag nagyobb tekintéllyel bíró franciák nyerik majd a csatát? A kérdésre a válasz feleletet fog adni az euró inflációjának jövőbeni mértékére is.

Ezek után a fundamentális környezet valójában egy egyértelműen emelkedő aranyárat valószínűsítene, hiszen ha a héten meg is születik az egységes stratégia az euró stabilitását segítő mechanizmusra vonatkozólag, az euróválság gyökeres megoldása továbbra is a messzi jövő ködébe vész. Ennek tudható be, hogy legutóbb a Moody’s hitelminősítő két szinttel is lefokozta Spanyolország adósbesorolását, és hasonlóval fenyegette meg Franciaországot is. A szinte biztosan bekövetkező részleges görög államcsőd piaci hatásai pedig ma még teljességgel beláthatatlanok.

Arany, ezüst – technikai elemzés

Az elmúlt hét gyenge teljesítménye után kritikus szintek közelébe ért az arany árfolyama. A pozitív fundamentumok kicsit sem köszönnek vissza a grafikon technikai elemzése szerinti képben. Miután korábban két hétig 1.610 és 1.660 dollár között ingadozott a jegyzés, sikerült végül kitörnie felfelé, de a gyenge dinamika nem vitte tovább az árfolyamot, mint egy 1.660 és 1.680 dollár közé beszűkült újabb sávba. Innét már többszöri próbálkozás ellenére sem jutott tovább a rúdarany unciája. Londonban a pénteki záróár végül 1.642,50 dolláron került megállapításra.

Bár a kurzus rövid ideig még fölé is került a hosszútávú emelkedő trendnek, igazán erős lendület hiányában azonban nem tudta kifutni magát, és visszahanyatlott egy rövidtávú csökkenésbe, ami most különböző technikai vonalak kereszteződésének az irányába mutat. Az árfolyam múltbéli alakulásából levezethető prognózishoz jelenleg érdemes egy középtávú periódust szemrevételezni, és ehhez csaknem egy évre visszatekinteni az időben. Ez alapján 1.610 és 1.620 dollár között kerülhet sor egy döntő ütközetre vevők és eladók között. Amennyiben ez az árfolyamszint elesne, úgy az eladói nyomást generálhat, amely egyelőre 1.550 dollárig, a május-júniusi lokális csúcsokig sorolhatná vissza a színarany jegyzését. Ezzel szemben a rövidtávú csökkenő trendből való kitörés egy első vételi jelzést jelenthetne.

Az ezüst számára a legfontosabb támasz 28,16 dollárnál húzódik. A legutóbbi nagy zuhanás után ezen a szinten kétszer is elérte mélypontját az árfolyam. Rövidtávon szerepet játszik még a 30,67 dolláros – egy januári tetőzésből származó – érték is. Az aranyhoz hasonlóan fordulópontján áll az ezüstárfolyam további alakulása, de egy nagyobb korrekció csak akkor fenyegetne, ha kiesne az árfolyamgörbe a széles, lefelé irányuló 5-havi trendcsatornából, úgy hogy kiütné a 26,68 dolláros támaszt is.

Privátbankár