Kötélidegek kellenek most a tőzsdei profithoz

Rövid távon még sok bizonytalansági tényezővel kell számolnui, de a politikai vezetés mindent meg fog tenni azért, hogy elkerülhessük a pénzügyi rendszer összeomlását. A piaci ármozgások számos remek befektetési lehetőséget teremtettek, de ezek kihasználást csak a hosszabb távon gondolkodó, a nagy ármozgást jól tűrő befektetőknek ajánlják

Az ING Befektetési Alapkezelő Zrt. legfrissebb összefoglalója szerint az utóbbi napok piaci eseményeivel kapcsolatban jó hír, hogy legalább a bizonytalansági tényezők egy részén túl vagyunk már. Talán ez lehet az egyedüli pozitív hozzáfűznivaló ahhoz, hogy a G-7 országokban a gazdasági recesszió már biztosra vehető. Amint azt más elemzők is állították, úgy az ING szakemberei sem gondolták azt, hogy a legrosszabb szcenárió fog megvalósulni. Ahogy ugyanis a pénzügyi rendszer általános összeomlásának veszélye egyre nőtt, úgy mind nyilvánvalóbbá vált, hogy elkerülhetetlen egy eddig példátlan mértékű globális kormányzati mentőcsomag alkalmazása.

A közlemény szerint a múlt hétig a politikai lépések nem tudták megnyugtatni a piacokat, de most egyre inkább úgy tűnik, a világ jegybankjainak koordinált kamatcsökkentése és a bejelentett kormányzati mentőcsomagok megteszik hatásukat. Az is látszik már, hogy a jegybankok szinte korlátlan likviditás pumpálása a pénzügyi rendszer kerekét újra mozgásba fogja hozni - állapítják meg.

Már a középtávon gondolkodó befektetőknek is érdemes a kötvénypiacon befektetniük, az extrém értékeltségi szintek ezt támasztják alá.

Az ING Alapkezelő szerint az a legvalószínűbb tehát, hogy az intézkedések elérik céljukat. A szakemberek úgy gondoljuk, hogy a Paulson-terv alkalmazásakor a bankrendszerbe direkt módon is be fognak fektetni, a jegybankok további koordinált kamatcsökkentéseket fognak végrehajtani, és az európai kormányok is összehangoltan fognak fellépni bankrendszereik védelmében.

Bár a központi bankoktól és a kormányoktól érkező likviditás tovább javítja majd a pénzügyi rendszer működését, ez sajnos nem akadályozhatja meg a fejlett gazdaságok zsugorodását, de legalább elkerülhetővé teszi az összeomlást. Sőt, ez a recesszió csökkenő alapanyagárak miatt fellépő deflációs hatása miatt további teret nyit a kamatcsökkentésekhez. 2009-től az összefoglaló szerint egy fokozatos kibontakozás fog elindulni, de csak a jövő év végén vagy 2010 elején veheti kezdetetét egy jelentősebb mértékű növekedés.

Friss tőzsdei árfolyamok
Legfrissebb devizaárfolyamok
 
A részvénypiacokkal kapcsolatban elmondható, hogy azok sok éves mélypontokra estek. Ugyan igaz az, hogy a legtöbb eszközosztály fundamentumai sokat romlottak, de ez még önmagában nem magyarázza meg a piacon tapasztalt erőteljes kényszereladásokat (ezeket hedge fundok, bankok és nyugdíjalapok erősítették fel) – áll a közleményben.

Az ING Alapkezelő szakemberei továbbra is alulsúlyozzák az ingatlanszektort, az ide tartozó részvényeket ugyanis még mindig viszonylag drágának tartják. A globális recesszió és az elapadó hitelforrások pedig tartósan negatívan hatnak az ingatlanrészvényekre.

A globális részvények már jelentős áresésen vannak túl. Az értékeltségi szintek most azt jelzik, hogy jelentős csökkenés várható a jövőben elért vállalati eredményekben is. Az október 9-ei záróárakat nézve megállapítható, hogy az európai részvényeknél átlagosan 45%-os (globálisan pedig 40 százalékos mértékű) eredmény csökkenés árazódott be. Az ING Befektetési Alapkezelő szakemberei szerint még a nagy történelmi recessziókkal összehasonlítva is jelentős mértékű ez a csökkenés.

A piac extrém mértékű pesszimizmust mutatott, ez látszik, ha a medve/bika "befektetők" arányát nézzük, vagy a nagyon magas volatilitásra tekintünk. A közlemény szerint a múltban egyébként ezek éppen, hogy a felívelést előrejelző indikátorok voltak, különösen, ha a politikai vezetés is a gyors piaci stabilizáció mellett állt. A jövőre vonatkozóan azt tartják a legvalószínűbb forgatókönyvnek, hogy ugyan a volatilitás még meg fog egy ideig maradni, de valószínűleg már nagyon közel vagyunk a "piac aljához". Az ING Alapkezelő kiemeli azt is, hogy az alacsonyabb inflációs környezet a részvények értékeltségi szintjeire is jó hatást fog gyakorolni.

Minden, amit a válságról tudni lehet a Privátbankáron - Hitelválság 2008>>

Persze nincs garancia a piacok folyamatos és fenntartható felépülésére a közeljövőben. Ennek beindulása általában hat hónappal előzi a vállalati eredményekben ténylegesen jelentkező mélypontot, amit a cég szakemberei 2009 második felére tesznek. Az összefoglaló szerint a jövőben is a nagy kapitalizációjú részvényekre, valamint a jó cash flow termelő képességű vállalatokra érdemes koncentrálni, viszont kerülni kell a ciklikus papírokat.

Szombaton összeül a nemzeti csúcs - ön milyen eredményre számít? Szavazzon!

A fő kockázatok közé most a globális pénzügyi rendszer teljes összeomlása és a gazdaság jelentős mértékű visszaesése tartozik. Ha ez megtörténik, akkor mind a kötvény- mind a részvénypiacok tovább fognak esni, de a G7-es országok hosszú távon is stabil kilátásokkal rendelkező vállalatai fel fognak értékelődni. Mivel azonban a politikai vezetés gyors reakciói és a gazdasági vezetés fokozott figyelme nem ezt valószínűsíti, ezért a cég szakemberei nem várják az 1930-as évek válságához hasonlítható recesszió bekövetkezését.

A 30-as években ugyanis a pénzügyi politika téves kamatemelésekkel reagált, amivel csak súlyosbította a válságot és a 90-es években sem volt jobb a helyzet. A gazdaságtörténetben még sohasem volt arra példa, hogy hónapok vagy inkább hetek alatt vállalkozzanak erre az országok kormányai - emelik ki.

Könnyű préda a magyar bankrendszer
Mit tegyünk, ha nem kapunk hitelt?
Mi lesz veled, BUX? Teljes tanácstalanság
Levegőért kapkodhat a forint
Magyarországot a veszélyzónába sorolták

Privátbankár