5p

Mi vár a magyar befektetőkre ősszel?

Mit jelentenek az adózási és szabályozási változások a befektetők számára?
Merre tart az állampapírpiac?
Hogyan érdemes gondolkodni a hosszú távú megtakarításokról és az ingatlanbefektetésekről?

Klasszis Befektetői Klub
2026. szeptember 24., Budapest

Foglalja le helyét most >>

Költségvetési okok miatt Németország egyelőre nem ad újabb forrásokat Ukrajna felfegyverzésére, „csupán” a már eddig jóváhagyott költésekből szállít fegyvereket Kijevnek. A támogatás mértéke jövőre csaknem a felére csökken. Bár a német kormány szerint a folyamatos fegyverszállítás továbbra is biztosított, szakértők korántsem ennyire optimisták.   

Elemzők szerint érzékenyen érintheti Kijevet, hogy a német kormány egyelőre nem kíván újabb forrásokat fordítani az ukrajnai fegyverszállításokra a német költségvetésben tátongó lyuk miatt, legalábbis a kiszivárgott sajtóhírek szerint.

Ráléptek az adósságfékre

A Financial Times (FT) értékelése szerint „Ukrajna Németország elfuserált költségvetési vitájának az áldozata” lett, és „a nagy vesztese” annak a 2025-ös költségvetésre vonatkozó megállapodásnak, amely több hetes feszült tárgyalások után született meg a kormánypártok, tehát a szociáldemokraták, a Zöldek és a liberálisok között.

A brit üzleti lap úgy véli, hogy a német alkotmányban rögzített, az államadósságot keretek közé szorító adósságfék „indokolatlanul merev”, és nyilvánvaló, hogy az adósságról folytatott „fetisiszta” német politikai vita megakadályozza az ország előtt álló „nagy gazdasági és biztonsági kihívások” kezelését.  

Emlékeztetnek arra, hogy Németország az idei 7,5 milliárd euróról jövőre 4 milliárd euróra csökkenti majd a katonai támogatás mértékét, amely 2027-ben már csak „vacak” 500 millió eurót tesz majd ki; az idei évben nincs több pénz az újabb ukrán kérések – például lőszerszállítmányok – teljesítésére.

Olaf Scholz német kancellár fogadja Volodimir Zelenszkij ukrán elnököt hivatalában Berlinben, 2023. május
Olaf Scholz német kancellár fogadja Volodimir Zelenszkij ukrán elnököt hivatalában Berlinben, 2023. május
Fotó: német korrnány/Bergmann

Bár Olaf Scholz német kancellár azt állítja, hogy Németország továbbra is Ukrajna legnagyobb európai támogatója marad a fegyverszállításokat tekintve, és azokat más forrásból – a G7-ek által ez év végéig folyósítandó 50 milliárd dollárnyi, az orosz jegybank befagyasztott vagyoneszközei által biztosított hitelből – finanszíroznák, ez az indoklás valójában „terelés”.

Az 50 milliárdos kölcsönt ugyanis „technikailag nehéz kivitelezni”, az potenciálisan „politikai tiltakozások túsza” lehet, például „Magyarország Kreml-párti kormányának” részéről. Bárhogy is lesz, „ez nem Németország pénze”, hívja fel a figyelmet az FT.

Orbán Viktor a múlt év végi EU-csúcson megvétózta az Ukrajnának szánt újabb uniós támogatási csomagot, idén februárban azonban végül megszavazta azt.

Rossz üzenet Putyinnak

A brit lap szerint az 50 milliárdos hitel nem fog nagyon sokáig tartani, mivel mind az ukrán költségvetési hiányt, mind a fegyverszállításokat fedezni kell belőle. És csupán egy töredéke annak a csaknem 300 milliárd eurónak, amivel Európa és az Egyesült Államok támogatta Ukrajnát a háború kitörése óta eltelt 2,5 évben a német Kieli Intézet kimutatása szerint.

Az tény, hogy Németország jelenleg a második legnagyobb fegyverszállítója Kijevnek az Egyesült Államok után, valamint kevés nemzetközi donor vállalt valós hosszútávú elkötelezettséget. Washington például áprilisban, mintegy fél évig tartó belpolitikai huzavona után megszavazta az új, 61 milliárd dolláros csomagot, de a további támogatás a novemberi amerikai elnökválasztás eredményétől függ majd.

A félelmek szerint Olaf Scholz döntése a többi G7-t vezetőt is arra sarkallhatja, hogy visszafogja a bilaterális támogatásokat.

Döntése egyúttal rossz üzenet Vlagyimir Putyin orosz elnöknek, aki az Ukrajna melletti nyugati elkötelezettség gyengülésére játszik. A katonai támogatás csökkentése tehát fel fogja bátorítani, véli a brit üzleti lap.

A német lépés hátterében persze belpolitikai okok is meghúzódhatnak. Kelet-Németországban, ahol szeptemberben tartományi választások lesznek, például sokan ellenzik az Ukrajnának juttatott támogatásokat. A keleti tartományokban a radikális jobboldali Alternatíva Németországért (AfD) mellett egyre népszerűbb Sahra Wagenknecht radikális baloldali pártja is, mindkét politikai erő fegyverszállítás ellenes. (Wagenknecht egyúttal parlamenti vizsgálóbizottság felállítását követeli az Északi Áramlat gázvezetékpár elleni merénylet miatt, amelyet a német ügyészség szerint ukránok hajthattak végre.)

Berlin szerint nem kell aggódni

A német kormány döntését még a kormánypártok soraiból is kritikák érték. Nem véletlen tehát, hogy Berlin próbálja nyugtatni a kedélyeket.

Emlékeztetnek arra, hogy Németország „Ukrajna legnagyobb támogatója Európában pénzügyileg, gazdaságilag és katonailag”, és „addig támogatják Kijevet, amíg szükséges”.

A kormány szerint Ukrajnával egyeztetve már idejekorán megállapodtak a katonai támogatásokról a részben hosszú szállítási határidők miatt.  Ezáltal „biztosítva van”, hogy az ukrán hadsereg idén és jövőre is folyamatosan új fegyvereket kapjon – így többek között újabb 20 darab Marder és 37 darab Leopard tankot, valamint tovább Iris-T légvédelmi rendszereket szállítanak le jövőre. Kivételek a beszerzési stop alól pedig indokolt esetben elképzelhetők a német pénzügyminisztérium szerint.

Ezzel együtt tény, hogy Berlin alapesetben egyelőre nem szánhat új forrásokat Ukrajna támogatására.

Christian Lindner német pénzügyminiszter pedig levélben hívta fel Boris Pistorius védelmi miniszter és Annalena Baerbock külügyminiszter figyelmét a „felső határ” betartására és arra, hogy újabb kötelezettséget csak akkor vállalhatnak, ha annak „biztosított a finanszírozása” a költségvetési tervekben.

A német Handelsblatt információi szerint a jövő évi német költségvetésben jelen állás szerint mintegy 12 milliárd eurós lyuk tátong.     

LEGYEN ÖN IS ELŐFIZETŐNK!

Előfizetőink máshol nem olvasott, higgadt hangvételű, tárgyilagos és
magas szakmai színvonalú tartalomhoz jutnak hozzá havonta már 1490 forintért.
Korlátlan hozzáférést adunk az Mfor.hu és a Privátbankár.hu tartalmaihoz is, a Klub csomag pedig a hirdetés nélküli olvasási lehetőséget is tartalmazza.
Mi nap mint nap bizonyítani fogunk! Legyen Ön is előfizetőnk!

Nemzetközi Újabb Ceutába irányulóbevándorlási hullámra figyelmeztet Marokkó
Privátbankár.hu | 2026. augusztus 12. 19:59
A spanyol kormány adatai szerint Ceutába július végén körülbelül 80 ezer ember jutott be illegálisan.
Nemzetközi Szigorítaná a fiatalok alkoholfogyasztását Németország
Privátbankár.hu | 2026. augusztus 12. 19:26
Még felügyelet mellett sem lenne erre lehetőségük. 
Nemzetközi Elszabadulhat az egyik legfertőzőbb vírus, ha végrehajtják Trump rendeletét
Vámosi Ágoston | 2026. augusztus 12. 18:11
Nagymintás vizsgálatok igazolták, hogy a kanyaró, a mumpsz és a rubeola elleni védőoltás nem okoz autizmust, Donald Trump ennek ellenére is ragaszkodik az elméletéhez. A kanyaró az egyik legfertőzőbb, emberek között terjedő vírus, az aggódó szülőkre épített ellenkampány ezért katasztrofális következményekkel járhat. Romániában minimum 30 gyerek halt bele a vírusba az elmúlt években, miután visszaesett az átoltottság.
Nemzetközi Itt az újabb olajszennyezés? Egy ökológiailag kényes térség érintett
Privátbankár.hu | 2026. augusztus 12. 18:10
A területen korallzátonyok mellett teknősök, vándormadarak, és tengeri emlősök élnek.
Nemzetközi Financial Times: Izrael lakhatatlanná teszi Dél-Libanont
Privátbankár.hu | 2026. augusztus 12. 16:16
A brit üzleti lap tényfeltáró cikke szerint az izraeli erők szisztematikusan és tömegesen romboltak le otthonokat, utakat és gazdaságokat a libanoni Hezbollahhal kötött tűzszünet ellenére.
Nemzetközi Súlyos döntés hoztak a románok: nekik le kell állítani az atomerőművüket
Privátbankár.hu | 2026. augusztus 12. 14:46
Kritikus értékre csökkent a Duna vízszintje Cernavodánál.
Nemzetközi Lépett Németország: jelentősen bővítik a hírszerző szolgálatok jogköreit
Privátbankár.hu | 2026. augusztus 12. 14:29
Átfogó reform indult, hogy reagáljanak az Oroszország felől érkező fenyegetésekre. 
Nemzetközi Litvánia tartós védkezésre kényszerül a szomszédaival szemben
Privátbankár.hu | 2026. augusztus 12. 14:10
Járművek mozgását gátló árkokat alakítanak ki az orosz és a fehérorosz határnál.
Nemzetközi Újabb kihívásokkal néz szembe a német export
Privátbankár.hu | 2026. augusztus 12. 13:35
Ezúttal a Rajna alacsony vízállása veszélyezteti a kivitelt.
Nemzetközi Ezt mindenki meg fogja érzeni, rossz hír érkezett az Egyesült Államokból
Privátbankár.hu | 2026. augusztus 12. 13:19
Az ország energiaügyi információs hivatala szerint  86,81 dollár lehet a Brent nyersolaj ára. 
hírlevél
Ingatlantájoló
Együttműködő partnerünk: 4iG