Bizonytalan a Facebook jövője - nemsokára tisztulhat a kép

A Facebook alakulásával foglalkozó elemzők egy cseppet összezavarodtak – véli Peter BoKiaer, a dán székhelyű globális befektetési bank, a Saxo Bank szakértője. Bár egytől-egyig ugyanazt a nyilvánosan elérhető részvényesi dokumentációt csemegézik, egyáltalán nem jutottak közös nevezőre a Facebook üzleti modelljének mibenlétét illetően és arról sem, mit hoz ez a konyhára árbevétel és nyereség formájában. Eddig az elemzők 2012-ben a Facebookra vonatkozó EPS becsléseiken csak néhány aprócska, csiszolgatásnak minősülő változtatást hajtottak végre. Ha azonban a harmadik negyedév eredménye alapvetően rossznak bizonyul, például a mobil alkalmazásokból származó árbevétel nem lódul meg, akkor a befektetők méltán számíthatnak az eddig szívósnak bizonyuló nyereségelvárások meredek zuhanására

Forrás: Dealbook Privátbankár

Az elemző szerint a bizonytalanságot csak tetézi, hogy jelentős mennyiségű eddig még zárolt Facebook-részvény válik kereskedhetővé.  Ez önmagában némi nyomás jelent az árfolyamra nézve, ezért összességében nézve a kockázatok még mindig erőteljesek. Pillanatnyilag az elemzők arra számítanak, hogy a nyereség 2013-ban 28,5 százalékkal, 2014-ben 30 százalékkal gyarapodik, ami előre tekintve 29,1-szeres, illetve 20,5-szeres P/E szorzónak felel meg. Ezek a számok szerinte már jóval vonzóbbak azoknál, amelyekkel a nyilvános forgalomba hozatal idején szembesültünk.

"Csak rettegve tudok arra gondolni, mi lesz, ha az elemzői elvárások kártyavárként omlanak össze. Ma még erőteljesek az elvárások, a célok teljesüléséhez 2013-ban és 2014-ben hatalmas növekedésre lesz szükség. Az előretekintő P/E szorzók csak akkor maradnak fenn tartósan, ha a nyereségelvárások sem változnak. Pontosan ez az a kockázat, amellyel a befektetőnek tisztában kell lennie: ha az elemzők csökkentik a várható nyereséget, akkor a P/E növekszik, és a Facebook-részvény az eső árfolyam dacára ismét a drága oldalra kerül." /Peter BoKiaer - Saxo Bank/

A bevezetés óta az átlagos konszenzusos célárfolyam 40,6 dollárról 33,3 dollárra csökkent A csökkenés jóval kisebb, mint amennyivel az árfolyam esett vissza, ami azt mutatja, hogy az elemzők nyereségre és célárfolyamra vonatkozó becslései között szoros a kapcsolat: mind a két adat kis lépésekben csökkent. A befektetőknek is tanácsos arra számítani, hogy a célárfolyamok is a nyereségelvárásoknak megfelelő csökkenést mutatnak majd, ha a harmadik negyedév nem okoz csalódást.

A Saxo Bank elemzése szerint a nyilvános bevezetés óta a leginkább borúlátó elemzőknek sikerült a Facebook-részvények árfolyamának alakulását a legpontosabban leképezni. A „gyenge” oldali becslés a közelmúltban csökkent 20,3 dollárról 15 dollárra, így most még nagyobb űr tátong a negatív és az optimista tábor között. A harmadik negyedévi várakozások például még mindig hatalmas árbevételt, nyereséget és árrést vételeznek elő Ebből az elemző szerint az olvasható ki, hogy a piaci szereplőknek még mindig nem sikerült üstökön ragadni, hogy valójában miről is szól a Facebook. Peter BoKiaer úgy véli, a harmadik negyedév eredményei tisztább vizet öntenek majd a pohárba, és remélhetőleg a negyedik negyedévre következetesebben alakul a kép.