5p
Amerikában a héten jön a márciusi foglalkoztatottsági adat, a várakozások szerint már 13. hónapja növekszik több mint havi 200 ezerrel a foglalkoztatottak száma. Ilyen utoljára 1994-95-ben volt, akkor nagyon pörgött a gazdaság, és a tőzsdei hossz akkor váltott át egy meredek, őrült raliba, amely még 5 évig tartott.

Hasonlóságok

A helyzet nagyon érdekes, mert ezek alapján most is jöhetne egy minden eddiginél brutálisabb tőzsdei hegymenet. Azonban vannak jelentős eltérések is, nem árt ezeket is áttekinteni, hogy megpróbáljuk átgondolni a közeljövő lehetséges tőzsdei mozgását.

A közelmúltban átnéztük, hogy technikailag hosszútávon az amerikai piac 2013-ban 13 éves bázisból tört ki, ami ugyancsak egy hosszú, meredek emelkedő trendet szokott előrevetíteni. Van tehát két olyan hasonlóságunk, ami a bikákat erősíti. Ráadásul, ha még áprilisban is több mint 200 ezer új munkahely létesül, akkor ez már egy 14 hónapos sorozat, ami 1976-77-ben fordult elő, 15 hónapos pedig 1983-84-ben. Ez utóbbi volt a rekord, egyben az ezredfordulóig tartó 18 éves bikapiac kezdő szakasza.

S&P 500, utolsó 50 év

Ha ránézünk az 50 éves chartra, ekkor ezek a hasonlóságok, mondhatni egybeesések egy garantált ingyenebédet, egy évekig tartó, maximum korrekcióval tarkított hegymenetet vetítenének elő, ahol még az indexek is többszöröznek, nem hogy a legjobb egyedi papírok. Elég lenne ülni egy S&P 500 ETF-en, vagy egy kosáron, mely 5-10 gondosan kiválasztott, vezető, jól húzó cég papírjaiból áll.

Eltérések

Csakhogy most jönnek az eltérések, azok a tények, amelyek gyakorlatilag kizárnak egy ilyen idealisztikus szcenáriót. Először is nézzük meg, mik voltak akkor a körülmények, miben tértek el a mostaniaktól. Ezen belül is két időszakot nézünk: az 1982-83-ast, és az 1994-95-öst.

A 80-as évek elején még két világrendszer volt, a nyugati, kapitalista világrendszert hajtotta versenyszellem, hogy bizonyítsa, sokkal jobb életet biztosít a kommunista rendszernél. Ráadásul az azt megelőző időszakban volt egy kis nyugati bizonytalankodás a Szovjetunióval folytatott versenyben, bár nem gazdaságilag, hanem politikailag. A 70-es évek végén az Egyesült Államokat egy jámbor ember, Carter vezette, aki képtelen volt a rámenős szovjet vezérrel, Brezsnyevvel felvenni a harcot. Ennek az lett a következménye, hogy szovjetbarát rendszer létesült néhány afrikai országban, megdőlt az iráni Amerika-barát rendszer, és végül a Szovjetunió bevonult Afganisztánba.

Mindezek látszólag a kommunizmus ijesztő térnyerését mutatták, miközben a valóságban már megindult a kommunizmus gazdasági hanyatlása nem kis részben az olajár sokkok miatt, ami akkor még az egész világot megrázta. A gazdaság sokkal érzékenyebb volt az olajárra, mint ma, és ha az olaj emelkedett, hatalmas infláció következett úgy Amerikában, mint Nyugat-Európában. Ehhez természetesen magas kamatok is járultak.

A nyugat fellendülése

A 80-as évek elejére azonban lenyugodott az olajár, a kapitalista országok pedig kezdtek gyorsan alkalmazkodni, beindult az energiatakarékosság, gyorsan teret hódítottak a kevéssé energiaigényes technológiák, a kis fogyasztású autók. A kommunista országok, innováció-képtelenségük híján, nem tudtak így reagálni, megindult végső gazdasági hanyatlásuk és eladósodásuk.

A nyugat 1980-ban politikailag is lépett, hogy a Brezsnyev által elért szovjet előretörést visszaszorítsa. Amerika, Anglia és Nyugat-Németország egyaránt keménykezű, rendkívül szovjetellenes vezetőt választott Ronald Reagan, Margaret Thatcher és Helmut Kohl személyében, akik erősebb gazdaságaik segítségével a Szovjetuniót olyan fegyverkezésbe vitték bele, ami azt végül két vállra fektette.

Nos, 1982-83-ban ezek a gazdasági és politikai sikerek kezdtek hatni nyugaton. A hatalmas infláció végre csökkenni kezdett, ugyanígy a kamatszint is, a cégek növekedni kezdtek, a részvények árazása viszont alacsony volt. Ideális környezet egy hosszú távú részvénypiaci rali meginduláshoz. Ami most döntően eltér ettől, hogy infláció rég nincs, a kamatok hat éve 0-n vannak, tehát már csak emelkedni tudnak, míg akkor kétszámjegyű szintekről indultak lefelé. A részvények már egyáltalán nem olcsók történelmi összevetésben, ugyanakkor az akkori gyors gazdasági növekedésnek sincs meg most a lehetősége. Így értelemszerűen egy ugyanolyan tőzsdei hossz lehetősége is kevéssé valószínű, gyakorlatilag kizárt.

Egységesülő világgazdaság

Nézzük meg, mi történt 1994-95-ben. Az a bizonyos 80-as évek elején indult rali immár több mint 10 éve tartott, de még egyenletes és szolid volt, és a cégek eredménynövekedése is lépést tartott vele. A kamatok immár normál szintekre érkeztek, és ami a legfontosabb: időközben megszűnt a kommunista világrendszer. A volt kommunista országok ekkor kezdtek beintegrálódni a világgazdaságba, ami felpörgette a gazdaságot, de még inkább a várakozásokat. A befektetők elkezdtek csodát várni, konkrétan azt, hogy ezek az országok gyorsan felzárkóznak a nyugathoz. A pénz elkezdett Oroszországba özönleni, de hozzánk is: ez okozta 96-ban induló soha nem látott szárnyalást a BÉT-en.

És végül: az immár begyorsult, lufivá váló hossznak 2-3 évvel később megadta a végső lökést a csodálatos új találmány, ami a befektetők fantáziáját korlátlanná tette: az internet. Nem volt határ, az egész tőzsdei hossz immár egy spirál volt, ami beszippantotta a világ befektetőinek nagy részét, hogy aztán 2000-ben kipukkadjon a lufi.

Most viszont nincs új ország csoport, akitől csodát várunk, nincs már csökkenő kamat, hisz az a lehetséges minimumon van, nem alulértékeltek már a részvények (sőt inkább már kissé túlértékeltek), nincs új technikai csoda, és kizárt, hogy a cégek mostantól úgy tudjanak növekedni, mint akkor. És végül: 6 éves, viszonylag meredek emelkedő trend van már mögöttünk.

A rovat támogatója a 4iG

Részvényárfolyamok

részvény ár min max változás vétel eladás forgalom deviza dátum idő
OTP 23810 23800 24740 -5,14% 0 0 19 023 586 690 HUF 2025-04-03 17:13:09
MOL 3006 2984 3066 -1,83% 0 0 3 265 797 314 HUF 2025-04-03 17:11:56
MTELEKOM 1540 1476 1564 -2,04% 0 0 4 238 265 562 HUF 2025-04-03 17:09:24
RICHTER 10420 10220 10470 +0,10% 0 0 1 964 912 880 HUF 2025-04-03 17:11:47
OPUS 545 537 550 -0,91% 0 0 145 541 239 HUF 2025-04-03 17:05:13
A fentiek 15 perccel késleltetett adatok, melyeket a Portfolio TeleTrader Kft., a Budapesti Értéktőzsde hivatalos adatszolgáltatója biztosít számunkra.

LEGYEN ÖN IS ELŐFIZETŐNK!

Előfizetőink máshol nem olvasott, higgadt hangvételű, tárgyilagos és
magas szakmai színvonalú tartalomhoz jutnak hozzá havonta már 1490 forintért.
Korlátlan hozzáférést adunk az Mfor.hu és a Privátbankár.hu tartalmaihoz is, a Klub csomag pedig a hirdetés nélküli olvasási lehetőséget is tartalmazza.
Mi nap mint nap bizonyítani fogunk! Legyen Ön is előfizetőnk!

Részvény / Deviza / Áru A dollárral igen, de az euróval nem bírt el a forint
Privátbankár.hu | 2025. április 3. 19:51
A magyar fizetőeszköz is jócskán megérezte az amerikai elnök által bejelentett új vámintézkedéseket.
Részvény / Deviza / Áru A pesti tőzsde is megérezte Trump brutális vámjait
Privátbankár.hu | 2025. április 3. 19:11
A vezető részvények közül egyedül a Richter részvényei nem csökkentek csütörtökön. 
Részvény / Deviza / Áru Rekordméretű osztalékot fizetne az OTP
Privátbankár.hu | 2025. április 3. 13:09
Korábban nem fizetett akkora osztalékot az OTP, mint amekkorára most készülhet.
Részvény / Deviza / Áru Trump szétverte a dollárt – és lehet, hogy a forintot is
Eidenpenz József | 2025. április 3. 12:28
Nagy zuhanással nyithatnak ma az amerikai tőzsdék Donald Trump vámháborús meglepetései miatt, az európai tőzsdék is szakadnak, a forint keresi az irányt, csapkod. Pedig Trump bejelentései negatív hatással vannak a hazai gazdaság növekedési potenciáljára is, így indokolt lehet a forint gyengülése. Egyre több a dollármilliárdos, köztük 16 kriptómilliárdos is van.
Részvény / Deviza / Áru Tíz perc alatt 4,4 százalékot esett a Nikkei Trump bejelentése után
Privátbankár.hu | 2025. április 3. 08:09
Az importvámok híre sokkolta az ázsiai pénzpiacokat. 
Részvény / Deviza / Áru Komoly csatába keveredett a forint a legnagyobb devizákkal
Privátbankár.hu | 2025. április 3. 07:52
Vegyesen alakult a forint árfolyama csütörtök reggelre a főbb devizákkal szemben az előző esti jegyzésekhez képest a nemzetközi devizapiacon.
Részvény / Deviza / Áru Estére bombaformába került a forint, elesett a 400 eurós szint
Privátbankár.hu | 2025. április 2. 19:11
A hazai fizetőeszköz egyetlen nap alatt nagyot erősödött, az euróval szemben megint a 400-as határ alé került.
Részvény / Deviza / Áru Trump szigorával szemben csak a Mol dacolt
Privátbankár.hu | 2025. április 2. 18:48
Az amerikai elnök büntetővámjainak híre rontotta a nemzetközi hangulatot, amitől rendesen megremegett a pesti börze, egy fő aktor kivételével.
Részvény / Deviza / Áru Történelmi fordulat jöhet: már megkezdődött a helyezkedés
Csernátony Csaba | 2025. április 2. 11:55
Mindenki arra kíváncsi, hogy milyen feltételekkel indul az új kereskedelmi háború. A jövő pedig minimum kérdéses. 
Részvény / Deviza / Áru Erősebb lett a forint, mint amilyen korábban volt
Privátbankár.hu | 2025. április 2. 07:56
Vegyesen alakult, kevéssé változott szerda reggelre a forint árfolyama az előző esti jegyzéséhez képest a főbb devizákkal szemben a nemzetközi devizakereskedelemben.
hírlevél
Ingatlantájoló
Együttműködő partnerünk: 4iG