5p

Hamarabb hazahozná az uniós pénzeket egy Tisza-kormány, mint az Orbán-kormány?
Maradt még szövetségese Magyarországnak Európában?

Online Klasszis Klub élőben Szent-Iványi Istvánnal!
Vegyen részt és kérdezze Ön is a neves külpolitikai szakértőt!

2025. július 30. 15:30

A részvétel ingyenes, regisztráljon itt!

Amerikában a héten jön a márciusi foglalkoztatottsági adat, a várakozások szerint már 13. hónapja növekszik több mint havi 200 ezerrel a foglalkoztatottak száma. Ilyen utoljára 1994-95-ben volt, akkor nagyon pörgött a gazdaság, és a tőzsdei hossz akkor váltott át egy meredek, őrült raliba, amely még 5 évig tartott.

Hasonlóságok

A helyzet nagyon érdekes, mert ezek alapján most is jöhetne egy minden eddiginél brutálisabb tőzsdei hegymenet. Azonban vannak jelentős eltérések is, nem árt ezeket is áttekinteni, hogy megpróbáljuk átgondolni a közeljövő lehetséges tőzsdei mozgását.

A közelmúltban átnéztük, hogy technikailag hosszútávon az amerikai piac 2013-ban 13 éves bázisból tört ki, ami ugyancsak egy hosszú, meredek emelkedő trendet szokott előrevetíteni. Van tehát két olyan hasonlóságunk, ami a bikákat erősíti. Ráadásul, ha még áprilisban is több mint 200 ezer új munkahely létesül, akkor ez már egy 14 hónapos sorozat, ami 1976-77-ben fordult elő, 15 hónapos pedig 1983-84-ben. Ez utóbbi volt a rekord, egyben az ezredfordulóig tartó 18 éves bikapiac kezdő szakasza.

S&P 500, utolsó 50 év

Ha ránézünk az 50 éves chartra, ekkor ezek a hasonlóságok, mondhatni egybeesések egy garantált ingyenebédet, egy évekig tartó, maximum korrekcióval tarkított hegymenetet vetítenének elő, ahol még az indexek is többszöröznek, nem hogy a legjobb egyedi papírok. Elég lenne ülni egy S&P 500 ETF-en, vagy egy kosáron, mely 5-10 gondosan kiválasztott, vezető, jól húzó cég papírjaiból áll.

Eltérések

Csakhogy most jönnek az eltérések, azok a tények, amelyek gyakorlatilag kizárnak egy ilyen idealisztikus szcenáriót. Először is nézzük meg, mik voltak akkor a körülmények, miben tértek el a mostaniaktól. Ezen belül is két időszakot nézünk: az 1982-83-ast, és az 1994-95-öst.

A 80-as évek elején még két világrendszer volt, a nyugati, kapitalista világrendszert hajtotta versenyszellem, hogy bizonyítsa, sokkal jobb életet biztosít a kommunista rendszernél. Ráadásul az azt megelőző időszakban volt egy kis nyugati bizonytalankodás a Szovjetunióval folytatott versenyben, bár nem gazdaságilag, hanem politikailag. A 70-es évek végén az Egyesült Államokat egy jámbor ember, Carter vezette, aki képtelen volt a rámenős szovjet vezérrel, Brezsnyevvel felvenni a harcot. Ennek az lett a következménye, hogy szovjetbarát rendszer létesült néhány afrikai országban, megdőlt az iráni Amerika-barát rendszer, és végül a Szovjetunió bevonult Afganisztánba.

Mindezek látszólag a kommunizmus ijesztő térnyerését mutatták, miközben a valóságban már megindult a kommunizmus gazdasági hanyatlása nem kis részben az olajár sokkok miatt, ami akkor még az egész világot megrázta. A gazdaság sokkal érzékenyebb volt az olajárra, mint ma, és ha az olaj emelkedett, hatalmas infláció következett úgy Amerikában, mint Nyugat-Európában. Ehhez természetesen magas kamatok is járultak.

A nyugat fellendülése

A 80-as évek elejére azonban lenyugodott az olajár, a kapitalista országok pedig kezdtek gyorsan alkalmazkodni, beindult az energiatakarékosság, gyorsan teret hódítottak a kevéssé energiaigényes technológiák, a kis fogyasztású autók. A kommunista országok, innováció-képtelenségük híján, nem tudtak így reagálni, megindult végső gazdasági hanyatlásuk és eladósodásuk.

A nyugat 1980-ban politikailag is lépett, hogy a Brezsnyev által elért szovjet előretörést visszaszorítsa. Amerika, Anglia és Nyugat-Németország egyaránt keménykezű, rendkívül szovjetellenes vezetőt választott Ronald Reagan, Margaret Thatcher és Helmut Kohl személyében, akik erősebb gazdaságaik segítségével a Szovjetuniót olyan fegyverkezésbe vitték bele, ami azt végül két vállra fektette.

Nos, 1982-83-ban ezek a gazdasági és politikai sikerek kezdtek hatni nyugaton. A hatalmas infláció végre csökkenni kezdett, ugyanígy a kamatszint is, a cégek növekedni kezdtek, a részvények árazása viszont alacsony volt. Ideális környezet egy hosszú távú részvénypiaci rali meginduláshoz. Ami most döntően eltér ettől, hogy infláció rég nincs, a kamatok hat éve 0-n vannak, tehát már csak emelkedni tudnak, míg akkor kétszámjegyű szintekről indultak lefelé. A részvények már egyáltalán nem olcsók történelmi összevetésben, ugyanakkor az akkori gyors gazdasági növekedésnek sincs meg most a lehetősége. Így értelemszerűen egy ugyanolyan tőzsdei hossz lehetősége is kevéssé valószínű, gyakorlatilag kizárt.

Egységesülő világgazdaság

Nézzük meg, mi történt 1994-95-ben. Az a bizonyos 80-as évek elején indult rali immár több mint 10 éve tartott, de még egyenletes és szolid volt, és a cégek eredménynövekedése is lépést tartott vele. A kamatok immár normál szintekre érkeztek, és ami a legfontosabb: időközben megszűnt a kommunista világrendszer. A volt kommunista országok ekkor kezdtek beintegrálódni a világgazdaságba, ami felpörgette a gazdaságot, de még inkább a várakozásokat. A befektetők elkezdtek csodát várni, konkrétan azt, hogy ezek az országok gyorsan felzárkóznak a nyugathoz. A pénz elkezdett Oroszországba özönleni, de hozzánk is: ez okozta 96-ban induló soha nem látott szárnyalást a BÉT-en.

És végül: az immár begyorsult, lufivá váló hossznak 2-3 évvel később megadta a végső lökést a csodálatos új találmány, ami a befektetők fantáziáját korlátlanná tette: az internet. Nem volt határ, az egész tőzsdei hossz immár egy spirál volt, ami beszippantotta a világ befektetőinek nagy részét, hogy aztán 2000-ben kipukkadjon a lufi.

Most viszont nincs új ország csoport, akitől csodát várunk, nincs már csökkenő kamat, hisz az a lehetséges minimumon van, nem alulértékeltek már a részvények (sőt inkább már kissé túlértékeltek), nincs új technikai csoda, és kizárt, hogy a cégek mostantól úgy tudjanak növekedni, mint akkor. És végül: 6 éves, viszonylag meredek emelkedő trend van már mögöttünk.

Részvényárfolyamok

részvény ár min max változás vétel eladás forgalom deviza dátum idő
OTP 28460 28350 28670 -0,70% 0 0 3 351 247 300 HUF 2025-07-25 17:09:23
MOL 3080 3056 3080 +0,26% 0 0 972 047 516 HUF 2025-07-25 17:13:03
MTELEKOM 1760 1748 1770 -0,11% 0 0 537 636 724 HUF 2025-07-25 17:05:18
RICHTER 10410 10240 10410 +1,26% 0 0 1 597 785 550 HUF 2025-07-25 17:05:18
OPUS 590 585 590 +1,03% 0 0 48 043 736 HUF 2025-07-25 17:06:39
A fentiek 15 perccel késleltetett adatok, melyeket a Portfolio TeleTrader Kft., a Budapesti Értéktőzsde hivatalos adatszolgáltatója biztosít számunkra.

LEGYEN ÖN IS ELŐFIZETŐNK!

Előfizetőink máshol nem olvasott, higgadt hangvételű, tárgyilagos és
magas szakmai színvonalú tartalomhoz jutnak hozzá havonta már 1490 forintért.
Korlátlan hozzáférést adunk az Mfor.hu és a Privátbankár.hu tartalmaihoz is, a Klub csomag pedig a hirdetés nélküli olvasási lehetőséget is tartalmazza.
Mi nap mint nap bizonyítani fogunk! Legyen Ön is előfizetőnk!

Részvény / Deviza / Áru Kitört a forinton a péntek esti láz
Privátbankár.hu | 2025. július 25. 18:45
A magyar fizetőeszköz egyre erősebb lett a pénteki nap folyamán a bankközi kereskedésben.
Részvény / Deviza / Áru Alig emelkedett, de csúcsra járt a BUX
Privátbankár.hu | 2025. július 25. 17:41
A Budapesti Értéktőzsde részvényindexe, a BUX 9,53 pontos, 0,01 százalékos emelkedéssel, 101 380,77 ponton, új történelmi csúcson zárt pénteken.
Részvény / Deviza / Áru Rámosolygott a bika New Yorkra
Privátbankár.hu | 2025. július 25. 16:25
Emelkedéssel nyitottak az amerikai értékpapírpiacok pénteken.
Részvény / Deviza / Áru A Richter még mindig kitart a tőzsdei esés ellenére
Privátbankár.hu | 2025. július 25. 14:41
A Budapesti Értéktőzsde részvényindexe a mínusz 1,41 pontos nyitás után tovább csökkent péntek kora délutánig.
Részvény / Deviza / Áru Csak a Richter maradt talpon Pesten
Privátbankár.hu | 2025. július 25. 12:42
Az eső még nem, de az árfolyamok már esnek pénteken a pesti tőzsdén – egy kivétellel.
Részvény / Deviza / Áru Nyugaton a helyzet nem változatlan – így indítottak pénteken a tőzsdék Európában
Privátbankár.hu | 2025. július 25. 09:46
Nincs nagy hangulat a nyugat-európai tőzsdéken.
Részvény / Deviza / Áru Nem indult jól a nap a pesti börzén, Ázsiából sem érkeztek jó hírek
Privátbankár.hu | 2025. július 25. 09:13
Csökkenés nyitáskor, csökkenés záráskor.
Részvény / Deviza / Áru Örülni fog, ha eurót szeretne váltani
Privátbankár.hu | 2025. július 25. 07:41
A dollár viszont drágult. Péntek reggeli árfolyamok.
Részvény / Deviza / Áru Az amerikai tőzsde sem igen tudja, mit is csinál
Privátbankár.hu | 2025. július 25. 06:12
Erre is, arra is mozogtak a mutatók.
Részvény / Deviza / Áru Elszalad a pénzváltóhoz, ha meglátja az euró árfolyamát
Privátbankár.hu | 2025. július 24. 18:34
Erősödött a forint árfolyama a főbb devizákkal szemben csütörtök estére a reggeli szintekhez képest a nemzetközi devizakereskedelemben.
hírlevél
Ingatlantájoló
Együttműködő partnerünk: 4iG