1p

Mire készülhet a kormány?
Meg lehet még menteni az idei évet az ezer sebből vérző gazdaságban?

Online Klasszis Klub élőben Győrffy Dórával!
Vegyen részt és kérdezze Ön is a közgazdászt, egyetemi tanárt!

2025. július 16. 15:30

A részvétel ingyenes, regisztráljon itt!

Túl sok kockázat övezi az első nyereséges évhez vezető utat a CIG Pannónia életében, a biztosító működésének stabilitásához tovább növekvő új értékesítésekre van szükség, ami egyelőre túl nagy mértékben függ a Brokernet Csoport teljesítményétől – írja a KBC-csoport elemzése. A társaság eladási ajánlást fogalmazott meg a CIG Pannónia részvényére 435 forintos fair érték mellett.

A CIG Pannónia célpiacai hosszú távon növekedésre vannak ítélve, régiónk messze elmarad az EU átlagától és a fejlődő országoktól is mind a biztosítások penetrációja, mind a biztosításokra költött egy főre jutó összeg tekintetében – írja a KBC Equitas intézményi elemzője. A konvergencia miatt akár évi átlagos 7,5 százalékos növekedés is elképzelhető a következő tíz évben, de arra számítanak, hogy inkább az évtized második fele szólhat kiemelkedő növekedésről.

A biztosítási piac rövid távon tele van bizonytalansággal

Magyarországon a biztosítási piac évek óta nehéz helyzetben van, és a közeljövőben inkább a negatív tényezők lehetnek túlsúlyban. Sem az életbiztosítási, sem a nem-élet üzlet nem tudott jelentősen növekedni az elmúlt években - írják. A recessziós környezet miatt 2012-ben sem várnak számottevő növekedést, így a stratégiai alkalmazkodásra kell majd fókuszálniuk a cégeknek a piaci részesedésük növelése érdekében.

A devizahitelek végtörlesztése rövid távon jelentős érvágás a megtakarítási piacnak. A saját vagyonból végtörlesztők azonban hosszabb távon feltehetőleg a megtakarításaik visszaépítésére fókuszálnak, ebből részesedhet a biztosítási piac is. A végtörlesztők jelentős részénél ugyanakkor a bizonytalan nagyságú törlesztőrészletet felváltotta valamilyen fix, forintalapú kötelezettség, ami továbbra is korlátozza a megtakarítási képességet.

Tovább nőhet a piaci részesedés, de ennek ára van

A CIG a unit-linked (befektetési egységekhez kötött életbiztosítás) termékek értékesítésével tudta növelni piaci részesedését a 2008-as indulása óta. Ezek a termékek könnyebben értékesíthetők, mint a kockázati életbiztosítások, mivel inkább tekinti az ügyfél befektetésnek, mint biztosításnak. A biztosító szemszögéből azonban ezeknek a termékeknek a kezdeti költségei (ügynököknek, alkuszoknak fizetett jutalékok) nagyon magasak és a termék megtérülési paramétereiben is elmarad a hagyományos biztosításoktól.

Túlzottan nagy (66 százalékos) a cég kitettsége a legnagyobb elosztási csatornája, a Brokernet Csoport felé. Csökkenő a tendencia, de még mindig a Brokernet értékesítői csapatán múlik a CIG Pannónia új szerzéseinek nagy része. A biztosító jelenlegi életszakaszában az éves díjbevétel még nagymértékben függ az új szerzések állományától, ezért kritikus lehet a Brokernet teljesítményének esetleges visszaesése.

Az első nyereséges év 2014 lehet majd

Életbiztosítást húsz évre, életbiztosítót százra...

Életbiztosítást húsz évre kell vásárolni, életbiztosítót pedig száz évre – mondta el a Privátbankárnak adott interjújában Horváth Béla, a CIG Pannónia elnöke. Ugyanazt az ívet írjuk le a tőzsdén, mint mindenki az iparágban – tette hozzá. „Mostantól semmi más dolgunk nincs, mint sikeresen működni, sikeresen gazdálkodni, 2014-ben profitba vinni a céget, és ez meg fog majd látszódni az árfolyamban is. Jelenleg minden biztosító háromszor- négyszer- ötször alulértékelt, nemcsak mi vagyunk ezzel így. Az iparág abszolút alulértékelt most, de ez változni fog, nemcsak Magyarországon, hanem máshol is a világban is. Ez az árfolyamszint a legideálisabb beszállási pont, én is vettem decemberben CIG Pannónia-részvényeket.” (Tovább az interjúhoz.)

Ahogy folyamatosan hozzáadódnak a korábbi években kötött szerződésgenerációkhoz az új szerzések, a meglévő állományok pénzáramlása képes lesz kitermelni a működési költségeket (szerzési jutalékok, központi költségek). A KBC intézményi elemzője úgy véli, 2014 lesz az első nyereséges éve a biztosítónak, ami egybeesik a menedzsment várakozásával is.

A központi költségek csökkenése és a kárkifizetések növekedése várható a jövőben. A biztosítási portfólió folyamatos növekedésével párhuzamosan a kárkifizetések növekedni fognak, mivel a korosodó szerződéseknél növekszik a visszavásárlás valószínűsége és a haláleset esélye is. Ezzel szemben a központi költségek csökkenése várható egyrészt abszolút értékben, másrészt a díjbevételhez viszonyított arány is egyre közelebb lesz az iparági átlagos 8-9 százalékos szinthez.

Az új tőkeszabályozás (Szolvencia II) tőkeemelést tehet szükségessé, bár a jelenlegi Szolvencia I szabályokat figyelembe véve kitarthat a biztosító tőkéje addig, amíg eléri a nyereséges működést 2014-ben. A menedzsment becslése alapján 4 milliárd forint pótlólagos tőkére lehet szükség, amely az élet és nem-élet üzletág működéséhez is elegendő lehet és alárendelt kölcsöntőkét is magába foglalhat majd.

Az értékeltség egyelőre magasnak mondható

Az elemzés 435 forintos fair érték mellett eladási ajánlást fogalmazott meg. (A részvény kedden 484 forintról esett 470 forint körnéykére.) A jelenleg életben lévő ügyfélszerződés-portfólió, kiegészülve a tulajdonosok számára rendelkezésre álló tőkeelemekkel, 109 forintot érhet a részvény árában, míg a jövőbeli szerződésgenerációk becsült értéke 327 forint. A dinamikusan fejlődő nem-élet üzletágat viszont az alaposabb elemzéshez szükséges információk hiányában nem szerepeltették a modellben. A biztosítók piaci árazásához képest sem tekinthető olcsónak a CIG, bár nehéz életciklusuk kezdeti stádiumában lévő, tőzsdén forgó biztosítókat találni, amelyekhez nyugodt szívvel lehetne hasonlítani a CIG Pannóniát - írja az Equitas.

Ökölszabály alapján a biztosítókat nagyjából a bruttó díjbevételükhöz képest egyszeres szorzóval értékelik, bár a közelmúltban történt piaci tranzakciók alapján jelenleg inkább alacsonyabb szintek jellemzőek. Ebből kiindulva a CIG Pannónia jelenlegi 1,1-szeres bruttódíjbevétel-alapú értéke drágának tekinthető. A 2012 első heteiben kibontakozott optimizmusból a részvény kimaradt, relatív gyengeséget mutatott a BUX és a lengyel WIG 20 indexekkel összevetve is. Mindez arra is utalhat, hogy ha a magyar piacon borongósabbá válik a hangulat, akkor a CIG az élen járhat a lejtmenetben, ami tovább fokozza a részvényhez társuló kockázatokat – fejezi be az elemzés.

Részvényárfolyamok

részvény ár min max változás vétel eladás forgalom deviza dátum idő
OTP 27720 27600 27950 -0,75% 0 0 6 783 657 490 HUF 2025-07-14 17:05:22
MOL 3014 2996 3038 -0,53% 0 0 1 674 618 998 HUF 2025-07-14 17:08:15
MTELEKOM 1790 1772 1790 +0,45% 0 0 385 570 838 HUF 2025-07-14 17:05:59
RICHTER 10150 10140 10250 -0,49% 0 0 692 084 240 HUF 2025-07-14 17:05:03
OPUS 597 592 598 -0,33% 0 0 78 453 491 HUF 2025-07-14 17:08:12
A fentiek 15 perccel késleltetett adatok, melyeket a Portfolio TeleTrader Kft., a Budapesti Értéktőzsde hivatalos adatszolgáltatója biztosít számunkra.

LEGYEN ÖN IS ELŐFIZETŐNK!

Előfizetőink máshol nem olvasott, higgadt hangvételű, tárgyilagos és
magas szakmai színvonalú tartalomhoz jutnak hozzá havonta már 1490 forintért.
Korlátlan hozzáférést adunk az Mfor.hu és a Privátbankár.hu tartalmaihoz is, a Klub csomag pedig a hirdetés nélküli olvasási lehetőséget is tartalmazza.
Mi nap mint nap bizonyítani fogunk! Legyen Ön is előfizetőnk!

Részvény / Deviza / Áru Felvásárolhatják az egykori olajipari óriást – már meg is van, kik közül kerülhet ki a befutó
Gajda Mihály | 2025. július 14. 18:58
A BP részvényárfolyama az elmúlt években látványosan alulteljesítette legfőbb versenytársait. Bár egykor az egyik legmeghatározóbb olajipari vállalatnak számított, az elmúlt húsz év nem alakult kedvezően a cég számára. Nemrég a vállalat új vezérigazgatója egy utolsó próbálkozásként radikális stratégiaiváltást jelentett be, amely rövid időre ugyan pozitív hatással volt a részvényárfolyamra, ám ezt hamar felülírta a kereskedelmi háborús feszültségek és a zuhanó olajárak hatása.
Részvény / Deviza / Áru Átlépett egy határt a forint
Privátbankár.hu | 2025. július 14. 18:38
Ismét 400 forint felett az euróárfolyam.
Részvény / Deviza / Áru Trump bejelentését Budapesten is megszenvedték
Privátbankár.hu | 2025. július 14. 17:57
A Budapesti Értéktőzsde részvényindexe, a BUX 466,57 pontos, 0,47 százalékos csökkenéssel, 99 454,88 ponton zárt hétfőn.
Részvény / Deviza / Áru Nem jöttek biztató számok Amerikából
Privátbankár.hu | 2025. július 14. 16:02
Csökkenéssel nyitottak az amerikai értékpapírpiacok hétfőn.
Részvény / Deviza / Áru Nem jöttek jó hírek a BUX-ról
Privátbankár.hu | 2025. július 14. 14:44
A Budapesti Értéktőzsde részvényindexe a plusz 0,76 pontos nyitás után csökkent hétfőn kora délutánig.
Részvény / Deviza / Áru Fájhat a szerbek feje – Trumphoz fordultak
Privátbankár.hu | 2025. július 14. 13:42
A szerb olajcég orosz többségi tulajdonú.
Részvény / Deviza / Áru Budapest, London, Párizs – tőzsdei hírek röviden
Privátbankár.hu | 2025. július 14. 09:59
A BUX emelkedéssel nyitott.
Részvény / Deviza / Áru 120 ezer dollár fölött a bitcoin
Privátbankár.hu | 2025. július 14. 09:12
Történelmi csúcs.
Részvény / Deviza / Áru A forint ma is dacol a túlerővel
Privátbankár.hu | 2025. július 14. 07:17
Vegyesen alakult a forint árfolyama reggel.
Részvény / Deviza / Áru Már nagyon a hétvégét érezte a forint – ennyire jutott
Privátbankár.hu | 2025. július 11. 18:45
A magyar devizát elhagyta ereje a pénteki kereskedésben a bankközi piacon.
hírlevél
Ingatlantájoló
Együttműködő partnerünk: 4iG