Miért támadt fel poraiból az ether, és meddig szaladhat?

Az ether hosszú időn keresztül alulteljesített a bitcoinnal szemben, sőt valójában a mai napig alulteljesít, hiszen csak nemrég érte el 2011 végi történelmi rekordját 4950 dollár közelében, miközben a bitcoin már régen bőven felette jár annak. A két kriptó árfolyama között időnként hatalmasra nőtt a szakadék, egyes időszakokban a bitcoin kétszer akkora emelkedést mutatott fel, mint az ether.

Elhamarkodott volt az Ethereum temetése

Tavaly és idén az első félévben sokan már kifejezetten temették a második számú kriptovalutát, úgy vélték, hogy teljesen háttérbe fog szorulni, és mások fogják átvenni a szerepét. Mint például a Solana, vagy a Bitcoinnal kompatibilis, úgynevezett második rétegű blokkláncok.

Azután augusztus közepe táján hatalmas lendületet kapott az ether, és igen gyorsan behozta a lemaradása egy részét, a 2000-2500 dolláros tartományból 4000-4500 dollárra ment, majd az 5000 dollárt is megkóstolta. (A Coingecko szerint 4946 dollár volt az új rekordja augusztus végén.)

Miért ment fel az ether?

Ezzel még nem szűnt meg az alulteljesítés, hiszen a bitcoin ma a korábbi 2021-es árfolyamcsúcsának (majdnem 69 000 dollár) több mint másfélszeresén forog. Hasonló teljesítmény mellett az ether-árnak körülbelül 7500-8000 dollárnak kellene lennie. De legalább csökkent a korábbi hatalmas szakadék, és az ether újra felkerült a kriptovaluta-befektetők térképére, mint szép kilátásokkal rendelkező, „blue chip” kriptoérme.

Az ether emelkedésében oroszlánrésze lehetett annak, hogy az érmét felfedezte magának a Wall Street. Nemcsak az etherre szóló tőzsdén kereskedett alapokon, azaz ETF-eken keresztül, hanem létrejöttek befektetési társaságok is (úgynevezett DAT-ok), amelyek egyetlen vagy fő funkciója az érmék felhalmozása, akár hitelfelvétellel vagy tőkeáttétellel is. A hasonló folyamatok már az bitcoin árfolyam emelkedésében is jelentős szerepet játszottak az utóbbi másfél-két évben.

(Az ether jelentős alulteljesítése egyaránt látszik az egy évre, kettő évre, három évre és négy évre visszatekintő grafikonokon, amelyeket a cikkünkben elhelyeztünk. Egyedül az öt éves grafikon mutat némi pluszt a második számú kriptovaluta javára, de ez sem kiemelkedő.)

Nem tűnt el, csak újrapozicionálta magát

Mégis mi változott tavaszhoz, vagy az előző évhez képest, hogy ekkora fordulatot tudott okozni a második számú kriptovaluta árfolyamában és megítélésében egyaránt? Az X (Twitter) egyik kriptós influencere, Stacy Muur a Messari elemzőcég kilenc hónappal korábbi jóslatait veszi sorra. Ezzel részben kivesézi azokat az okokat, főbb félelmeket, amelyek korábban az Ethereumot nyomták le.

1. A rollupok fel fogják falni az Ethereumot

A félelmek szerint az Ethereum-kompatibilis második rétegű (L2) blokkláncok vagy rollupok (Arbitrum, Base, Optimism stb.) valósággal kiszorítják majd az Ethereumot (L1), ezeken bonyolódik majd a forgalom, nem az eredeti „ős-blokkláncon”. A valóságban ez tényleg bekövetkezett, a legtöbb Ethereum-tranzakció ma az L2-k hálózatain történik, nem az eredeti L1-en.

2. Kevesebb lesz az Ethereum bevétele

Az előrejelzés szerint az Ehereum egyre kevésbé fog a forgalmidíj-bevételekre támaszkodni, inkább a „biztonság iránti igény” tartja majd életben. (Ez számít az egyik legbiztonságosabb blokkláncnak.) A valóságban tényleg ez történt, az Ethereum díjai (a blob technológia bevezetés után) összeomlottak, ma már egész alacsonyak. Eközben azonban az ETH-kínálat mintegy 28 százaléka van lekötve, ami az ETH iránti kereslet valódi motorja.

3. A spekuláció és a kultúra

A prognózis alapján a Solana blokkláncra tevődik át a mémérmék kereskedése és a decentralizált pénzváltók (DEX-ek) forgalmának jelentős része. Ez is bekövetkezett, a Solana láncon például nyolcszor több érmét hoztak létre, mint az Ethereumon. Ám az Ethereum átpozícionálta magát, az erőssége most a rá szóló ETF-ekben, az RWA-kban és a stabilitásban rejlik, nem a mémekben. Erre pedig vevők lettek az intézményi befektetők is, akik a mémekre nem.

4. Várakozásokon felül az ETF-ek

Az eredeti Messari-előrejelzés szerint az ETH ETF-ek (tőzsdén kereskedett alapok) jóváhagyása után ezek az alapok a BTC ETF-ekhez képest „kis halak” maradtak volna, nem nőnének nagyra. A valóságban azonban az első hónapok tényleg csendesek voltak, de azután az alapok felülmúlták a várakozásokat. Idén nyáron már átlagosan több, mint 400 millió dolláros napi tőkebeáramlást regisztráltak, és a jelenlegi nettó eszközértékük (AUM) összesen közel 29 milliárd dollár.

5. Frissítések jönnek

Az Ethereum blokklánc fejlődése töretlen, újítások sora érkezik. A Pectra (2025. májusban) megduplázta a kapacitást, a forgalmi költségek 70–90 százalékkal csökkentek. Várhatóan decemberben pedig újabb fejlesztés érkezik.

Az írás következtetése, hogy bár az Etherum rendszer nem hibátlan, a biztonság, a skálázhatóság iránti igény és az intézményi kereslet lendülete erős. Az Ethereum egy olyan biztonsági réteg, amelyre a többi kriptovaluta egyre inkább támaszkodik. Összességében jobban teljesített, mint ahogy kilenc hónappal ezelőtt várták.

Optimistábbá vált a piac

Internetes keresések alapján ma is viszonylag optimista a piac ma is az éterrel kapcsolatban, bár az árfolyam-előrejelzések igen széles sávban szóródnak, valahol 2-3 ezer és 12-15 ezer dollár között 2025 végére vagy 2026-ra. Az egyik Ethereum-guru, Tom Lee (BitMine Technologies) szerint az Ethereum árfolyama már a 2025-ös év végére 12-15 ezer dollárra emelkedhet, ami két-háromszoros növekedést jelentene a jelenlegi árhoz képest. (Jelenleg 4300 dollár.)

Lee hangsúlyozta, hogy az Ethereum egy „semleges blokklánc”, amely a Wall Street és a kormányzat kriptókezdeményezéseinek hátterévé is válhat. Az amerikai adminisztráció és a kongresszus már komoly figyelmet fordít az Ethereumra, ami növeli a piac bizalmát is. Ráadásul közeledik a mesterséges intelligencia (AI) és blokklánc-technológia összefonódása, és az Ethereum is központi szereplő lehet a robotok világában.

(Ám a menedzser hazabeszél, hiszen a BitMine a legnagyobb vállalati Ethereum-tulajdonos, csomagjának értéke 11 milliárd dollár közelében jár.)

Kedvező lesz most a szezonalitás

Természetesen nem csak az Ethernek, hanem a többi kriptovalutának is jót tehet, hogy szezonálisan jó időszak szokott lenni a piacon az október és a november. Az augusztus és a szeptember viszont nem, mégis inkább emelkedéseket vagy legalább stagnálást láttunk, így lehet, hogy a következő két hónap különösen jó lesz. Persze nem biztos, mert a múltban bizonyos években összeomlások és esések is voltak ebben az időszakban.

A Milk Road szerint október a statisztikák alapján az egyik legerősebb hónap a bitcoin történetében, átlagosan 21,9 százalékos hozammal. A november azonban általában még erősebb, az októberi átlagos hozam kétszeresét hozta eddig. A ether pedig többnyire a bitcoinnal azonos irányban mozog – bár gyakran nem azonos mértékben.

Törvényi változások hajthatják az ethert?

Nem akárki, hanem a JPMorgan befektetési bank azonosított nemrég négy tényezőt az ether kiemelkedő teljesítménye mögött.

• A piac arra számít, hogy az amerikai Értékpapír- és Tőzsdebizottság (SEC) jóváhagyja az Ethereum spot ETF-eknél a staking-et. (Az ether érmék lekötését az Ethereum rendszerében, amiért kamatszerű jutalom jár.) Ez lehetővé tenné az alapok befektetői számára, hogy folyamatos jövedelmet szerezzenek.
• A SEC tisztázta, hogy az ilyen típusú “likviditási tokenek” nem tekinthetők értékpapírnak, ami enyhítette az intézményi befektetők jogszabályi aggodalmait, bár ezt még nem rögzítették törvényben.
• A SEC a BTC és ETH spot ETF-ek visszaváltásánál nemrég jóváhagyta azt a megoldást, amely során a részvényeket közvetlenül kriptovalutára váltják vissza, ahelyett, hogy előbb készpénzre konvertálnák ezeket a kriptókat. Ez növeli a hatékonyságot, csökkenti a költségeket és javíthatja a tőzsdén kereskedett alapok likviditását.
• Az ethert felhalmozó speciális vállalatok (befektetési cégek), a DAT-ok folyamatosan vásárolnak, már legalább tucatnyi nyilvános társaság tart ETH-t a mérlegében, ami a jelenlegi ether-kínálat 2,3 százaléka.