6p
A nemzetközi befektetők annak örülnének, ha vasárnap Orbán Viktor szűk többséggel megnyerné a választásokat - ez derül ki a Bloomberg friss összeállításából. Azt viszont nem szeretnék, ha újra összejönne a kétharmad a Fidesz-KDNP-nek, és folytathatnák az illiberális állam kiépítését, a demokratikus intézmények további nyirbálását. Az ellenzék győzelme esetén bizonytalan időszak jön, ami biztosan forintgyengüléshez vezet - ennek azonban nem sok esélyt adnak a piaci szereplők. Annak azért nem biztos, hogy jó vége lesz, ha mindenki egy irányba áll és fektet be.
A Parlament ködben. (Kép forrása: MTI Fotó, Mohai Balázs)

A közvéleménykutatások alapján jelenleg a Fidesz győzelmét látják a legvalószínűbb forgatókönyvnek a befektetők, és ez így meg is felelne nekik - általában is igaz, hogy a piacok a stabilitást, a folytonosságot szeretik, a bizonytalanságot viszont egyáltalán nem. A folytonosság a Bloomberg szerint most azt jelentené, hogy egyszerű parlamenti többség birtokában továbbra is folytatódna az óvatos költségvetési politika, a gazdasági növekedés és persze a politikailag jól fekvő oligarchák pénzzel kitömése is. Egy ilyen forgatókönyv esetén komolyabb piaci reakcióra nem kell számítani a szakértők szerint az eredményhirdetés után.

Ha viszont megint összejönne a kétharmad a Fidesz-KDNP-nek, azt már sokkal kevésbé szeretnék a befektetők: Orbán egy újabb biankó csekket kapna a demokratikus intézmények további háttérbe szorításához. Rövid távon az is piaci turbulenciát okozhatna, ha az ellenzéki pártok felülemelkednének nézeteltéréseiken, és leváltanák a kormányt - legalábbis a lap által megkérdezett portfóliómenedzserek és elemzők így látják.

Ha nyer a Fidesz, de nem kétharmaddal

Zsiday Viktor, a Hold Alapkezelő portfóliómenedzsere, aki 70 milliárd forint értékű befektetést kezel, úgy látja: az egyszerű (tehát nem kétharmados) Fidesz-többség a legvalószínűbb forgatókönyv. Ha ez bekövetkezik, akkor a politikailag jól fekvő vállalkozók tovább növelhetik befolyásukat, az állam pedig tovább sodródhat egyfajta államkapitalista modell felé. Miközben dől az országba az uniós forrás, a belső fogyasztás is komolyan élénkül, emelkednek a vállalati beruházások is - a következő 2-3 évben Zsiday szerint így rendben lesz a magyar gazdaság.

Szabó Viktor, az Aberdeen Alapkezelő portfóliómendzsere úgy látja: a mostani gazdasági modell abban az értelemben jól működik, hogy segített a kormánynak elérni gazdasági prioritásait és létrehozott egy új gazdasági elitet. Szabó szerint a Fidesznek nem kell kétharmad ahhoz, hogy véghezvigye, ami még hiányzik - például további gazdasági szektorok nemzeti tulajdonba vételét.

Tilmann Kolb, a UBS Wealth Management elemzője sem vár komolyabb változást a gazdaságpolitikában a választások utánra az alapforgatókönyv szerint. A növekedési számok jól működő gazdaságról árulkodnak, a szakértő a folytatásra is a költségvetési hiány kordában tartását, a külső sérülékenység további csökkentésére számít. A kormány most más területekre koncentrál, például a bevándorlás kérdésére. A Fidesz győzelme a magyar befektetési eszközök árazására pozitív hatással lenne Kolb szerint.

Magdalena Polan, a Legal & General feltörerkvő piaci közgazdásza is arra hívja fel a figyelmet: a piacok általánosságban a folytonosságot kedveli. Mindazonáltal a jelenlegi kormány intézkedései sok vitát váltottak ki, ami még mindig meglátszik az eszközök árazásában. A hozamgörbe például még mindig igen meredek, az MNB minden erőfeszítése ellenére. A Magyarországra irányuló közvetlen külföldi tőkebefektetés szintje is alacsony. Ha a kormány (egyszerű többséget szerezve) marad, jó eséllyel folytatja a meglévő intézkedéseit, így a piaci reakció nem lesz jelentős.

Ha kétharmadot szerez a Fidesz

Zsiday Viktor szerint ez a legveszélyesebb forgaókönyv, mert arra sarkallhatja Orbánt, hogy a demokratikus intzmények maradékait is felszámolja. Ez pedig olyan válaszokat válthat ki, amely sérüléseket okozhat a magyar gazdaságnak is.

Magdalena Polan szerint is negatív piaci reakciót szülhet egy újabb Fidesz-kétharmad: gyengülne a forint, a hosszú távú kötvényhozamok pedig tovább emelkednének. Egy ilyen forgatókönyv a monetáris politika irányával, a bankokkal meglévő viszonnyal kapcsolatban is kétségeket ébresztene, ahogy a jogi környezet kiszámíthatatlanabbá válása miatt is aggódnának a befektetők, ahogy ez a legutóbbi kétharmados időszak alatt is így volt.

És ha az ellenzék nyer?

Zsiday szerint ez a legkevésbé valószínű forgatókönyv, mindenképp földrengést okozna - inkább politikai, mint gazdasági értelemben. Mindenekelőtt azt jelentené, hogy Orbán szövetségeseit eltávolítják a korábban függetlenként működő intézmények éléről, és Romániához hasonlóan korrupcióellenes hivatalt állítanának fel.

Szabó Viktor szerint egy meglepetésszerű Fidesz-vereség rövid távon jelentős bizonytalanságot szülne, mivel nem világos, hogy az ellenzéki pártok képesek lennének-e stabil koalíciót alkotni. Az előrehozott választások esélye is nőne. Ellenzéki győzelem esetén a korrupció elleni harc, az intézmények függetlenségének helyreállítása, számos tisztviselő (például a legfőbb ügyész) leváltása nagyobb prioritást kapna, mint a gazdasági intézkedések. Nincs égető szükség a gazdaságpolitika átalakítására a választások után; hosszabb távon egy kevésbé központosított és kevésbé korrupt kabinet javíthatná a növekedési kilátásokat és a fenntarthatóságot.

A UBS szakembere, Tilmann Kolb szerint elképesztően nehéz megbecsülni, hogy egy ellenzéki győzelem mit jelentene a gazdaság számára - az ellenzéket egyben tartó erő ugyanis a Fidesz-ellenesség, nem pedig valamiféle közös program. Egy váratlan győzelem bizonytalanságokhoz vezetne a kormányalakítással kapcsolatban, mind a kulcsszereplőket, mind az intézkedéseket illetően, ami miatt a befektetők elfordulhatnak a magyar eszközöktől.

Magdalena Polan is az ellenzéki győzelem esetén fellépő bizonytalanságra hívja fel a figyelmet, még akkor is, ha egyébként a piacok a populizmus visszaszorulására és egy simább magyar-EU viszonyra is számítanának egy ellenzéki győzelem esetén. A szakember szerint az új kormány miatt fellépő bizonytalanság forintgyengüléshez és a magyar kötvények eladásához vezetne, miután a jegybank kevésbé lenne aktív szereplője a kötvénypiacnak - írja a Bloomberg.

Nagyon egy irányba állnak a befektetők - csattanás is lehet a vége

A Bloomberg összeállítása alapján tehát azt mondhatjuk, a befektetők eléggé egy irányba állnak, a számukra legpozitívabb forgatókönyvet árazzák - láttunk már ilyet a közelmúltban, elég csak a Brexit-népszavazásra gondolni. Érdemes emiatt fokozott óvatossággal pozíciókat felvenni a héten, esetleg a kiegyensúlyozni a portfóliót olyan befektetésekkel, amelyek a váratlanabb forgatókönyvek teljesülése esetén mérsékelhetik a veszteségeket.

A rovat támogatója a 4iG

Részvényárfolyamok

részvény ár min max változás vétel eladás forgalom deviza dátum idő
OTP 24800 24160 24800 +2,65% 0 0 10 412 343 720 HUF 2025-03-14 17:09:15
MOL 2786 2784 2822 +0,14% 0 0 1 041 394 668 HUF 2025-03-14 17:12:19
MTELEKOM 1700 1654 1704 +3,66% 0 0 981 935 214 HUF 2025-03-14 17:14:52
RICHTER 10340 10310 10500 -0,77% 0 0 1 528 371 060 HUF 2025-03-14 17:07:15
OPUS 546 527 548 +0,74% 0 0 238 385 287 HUF 2025-03-14 17:06:00
A fentiek 15 perccel késleltetett adatok, melyeket a Portfolio TeleTrader Kft., a Budapesti Értéktőzsde hivatalos adatszolgáltatója biztosít számunkra.

LEGYEN ÖN IS ELŐFIZETŐNK!

Előfizetőink máshol nem olvasott, higgadt hangvételű, tárgyilagos és
magas szakmai színvonalú tartalomhoz jutnak hozzá havonta már 1490 forintért.
Korlátlan hozzáférést adunk az Mfor.hu és a Privátbankár.hu tartalmaihoz is, a Klub csomag pedig a hirdetés nélküli olvasási lehetőséget is tartalmazza.
Mi nap mint nap bizonyítani fogunk! Legyen Ön is előfizetőnk!

Részvény / Deviza / Áru A forint csak száll, száll, meg nem áll — az euró sem nyaggatja
Privátbankár.hu | 2025. március 14. 18:41
 A magyar fizetőeszköz a pénteki nap folyamán erősödött a főbb devizákkal szemben a bankközi devizapiacon.
Részvény / Deviza / Áru Nagy napja volt a Magyar Telekomnak és az OTP-nek a tőzsdén
Privátbankár.hu | 2025. március 14. 18:19
A Budapesti Értéktőzsde (BÉT) részvényindexe, a BUX 1197,89 pontos, 1,38 százalékos emelkedéssel, 87 872,68 ponton zárt pénteken.
Részvény / Deviza / Áru Decemberben indult a kereskedése, máris bekerül a BUX indexbe
Privátbankár.hu | 2025. március 14. 15:29
A Gránit Bank Budapesti Értéktőzsdére bevezetett részvényei bekerülnek a BUX és a BUMIX indexbe is április 1-től.
Részvény / Deviza / Áru Jöhet a 3500 dolláros arany, mozgolódás a világ legnagyobb kriptotőzsdéje körül
Eidenpenz József | 2025. március 14. 12:41
Az európai tőzsdék szép pluszokat mutatnak, az amerikai nyitás is jó lehet. A BUX sem marad le, a  forint is stabil. Az arany történelmi rekordot döntött, amire több oka is van. A világ legnagyobb kriptotőzsdéjében közel-keleti befektetők jelentek meg, de a pletykák szerint a Trump-család is érdeklődött iránta.
Részvény / Deviza / Áru Mire figyeljen, aki állampapírok mellett részvényekbe fektetne?
Natív tartalom | 2025. március 14. 08:37
A tavaszi állampapír-lejáratok és az élénkülő infláció újra a megtakarítások felé fordította a figyelmet. A Klasszis Podcastben a részvénybefektetésekben gondolkodóknak adott támpontokat Liener Gábor, a Raiffeisen ügyvezetője.
Részvény / Deviza / Áru Rághatja a körmét, ha a forintot figyeli – most vajon mi fog történni?
Privátbankár.hu | 2025. március 14. 07:16
A főhős egy kézzel kapaszkodik a szakadék szélén. Vajon megtartja a forint magát 400 alatt az euróval szemben?
Részvény / Deviza / Áru Bankot robbantott Rogán Antal és Lázár János
Csabai Károly | 2025. március 14. 05:46
A propagandaminiszter állampapírjainak értéke egy év alatt 435 millió forinttal ugrott meg, míg az építési és közlekedési miniszter 2024-ben 200 milliónyi értékpapírral gazdagodott. A nem is olyan régen még „tőzsdeguru” Gyurcsány Ferenc viszont lenullázta magát. Egyéb érdekességek is kiderülnek a parlamenti képviselők tavalyi évre vonatkozó vagyonnyilatkozataiból.
Részvény / Deviza / Áru Csak a Richter örülhetett csütörtökön
Privátbankár.hu | 2025. március 13. 19:41
A Budapesti Értéktőzsde részvényindexe, a BUX 378,98 pontos, 0,44 százalékos csökkenéssel, 86 674,79 ponton zárt csütörtökön. 
Részvény / Deviza / Áru Happy enddel zárta a forint a csütörtököt
Privátbankár.hu | 2025. március 13. 19:23
Az euró-forint árfolyam napközben 400 fölé csúszott, de estére visszatért a bűvös határ alá.
Részvény / Deviza / Áru Sziporkázik a forint és a tőzsdék felett is kisütött a nap
Csabai Károly | 2025. március 13. 12:25
A hazai fizetőeszköz a hétközepi bizonytalankodás után visszerősödött, az euróval szembeni árfolyama például csütörtökön délelőtt ismét benézett a 400-as szint alá. S a reggeli esőt elűző napsütés a tőzsdék kezdeti borongós hangulatát is derűssé tette. Az olajárak esnek, a gáz jegyzése viszont emelkedőben, miközben az arany fel-, az ezüst lefelé mozog. A kriptóknak viszont egységesen jó napjuk van.
hírlevél
Ingatlantájoló
Együttműködő partnerünk: 4iG