5p

Az illúziók vége – a racionalitás kezdete –
úgy tűnik el az ESG, hogy velünk marad?

Klasszis Fenntarthatóság 2025 konferencia

2025. november 4., Budapest

Jelentkezzen most!

Új korszak következik jövőre a tőzsdén? Mit tanulhatunk 2018-ból? Ez az év nagyon más volt, mint az előzőek, és alighanem újfajta gondolkodásra lesz szükség. A részvénypiac teljesítménye várhatóan elmarad majd az elmúlt évekhez képest. De nem kell félni a kötvénypiactól, az árupiactól, és az ingatlanpiac is felülteljesítő maradhat – mondja az egyik legnagyobb brókercég.
(Fotó: Pixabay.com)

Nagyon furcsa éven van túl a tőzsde, míg az amerikai részvények még erősek voltak, a németek már csak szenvedtek, és a magyar papírok is kalandos utat tettek meg – kezdte webináriumát a KBC Equitas vezető elemzője, Cinkotai Norbert. A kockázatok felerősödtek, az idei év érezhetően más volt, mint a tavalyi, különösen nehéz, és lehet, hogy egy új korszak kezdődött, ami még sokáig eltarthat.

Több izgalom volt az idén, mint hozam, míg 2017-ben több hozam, mint izgalom. A Lehman-válság után éveken keresztül mentek fel a részvényárfolyamok, a piaci szereplőknek pedig fogalmuk sem volt, meddig fog ez tartani, hol lesz a csúcs.

Ez az év azonban úgy tűnik, megadta a választ, az év elején minden látványosan elromlott, “volt egy méretes zakó”. A piacok azóta is leginkább szédelegnek az ütés után – mondta az elemző. Új csúcsok pedig most nincsenek a láthatáron.

Trumpnak volt szerepe

A  BUX index durván ott van most is, ahol tavaly, a német DAX mintegy 15 százalékot esett az idén. Már 2011 óta nem volt olyan rossz év a részvénypiacokon, mint az idei. Elszállt a VIX index, a “félelemindex”, összeomlott a bitcoin, megrendültek a FAANG-részvények (a nagy internetes óriások), mészárlás volt a felkapott marihuána-részvényeknél is. A 2017-es év viszont abnormálisan nyugalmas volt.

Az amerikai S&P 500 index TR (total return, osztalékokat is tartalmazó) változata és a német DAX (amely szintén TR típusú), a válság mélypontja, 2009 március 9-e óta (Grafikon: Stockcharts)

Az elemző szerint azonban összeomlásra sem igazán lehet számítani. A Trump-féle adócsökkentések miatt ugyanis a vállalati nyereségek, az egy részvényre jutó profit szintén szépen növekedett. Azért nem tudott ennek ellenére sem emelkedni az idén a részvénypiac, mert a befektetők óvatosabbak lettek, és nem hajlandóak “elszállt árazással”, magas értékeltséggel részvényeket vásárolni.

Merkel és Macron meggyengült

A részvények értékeléséhez használt mutatók csökkenése azt is jelentheti, hogy a részvénypiac olcsóbb lett, de azt is, hogy a befektetők kockázatkerülőbbek lettek. Mi lenne az a katalizátor, ami tovább húzhatná a részvénypiacot? Ezt most senki sem tudja.

Az amerikai adócsökkentési hatás jövőre már nem lesz, Donald Trumpnak már nincs túl sok mozgástere az időközi választások után. Az európai választások bizonytalanságot okoznak, a francia és a német elnök pozíciója gyengült. A részvénypiacok gazdaságilag gyengébb időszakot áraznak. A nagy amerikai internetes óriásoknál trösztellenes törvények és más szabályozások várhatók.

Az amerikai S&P 500 index TR (total return, osztalékokat is tartalmazó) változata és a német DAX (amely szintén TR típusú) (Grafikon: Stockcharts)

A piac előbbre jár, mint a hírek

Mindezek miatt a brókercég szerint a következő öt-tíz év részvénypiaca más lesz, mint amit az utóbbi tíz évben megszoktunk. “A részvénypiacok nem mindig csak felfelé mennek, ahogy a fák sem nőnek az égig” – hangsúlyozzák. Bármikor jöhet megálló, lejtmenet.

De nemcsak a fundamentális szempontok számítanak, a tömegpszichológia is. A részvénypiac rendszerint 6-12 hónapra előre tekint, erre koncentrálnak a legtöbben a befektetők közül. Eközben a pénzügyi média általában arról számol be, ami történt, vagy történik, kevéssé arról, ami történni fog.

Amerikai kötvény, magyar arany

Cinkotai Norbert szerint a részvénypiactól nem lehet túl jó hozamokat várni mostanában, legalábbis elmaradhat a teljesítményük az elmúlt évekhez képest. Eközben nem kell félni a kötvénypiactól sem, lehet, hogy már nem is lesz komolyabb hozamemelkedés. A részvénypiactól eltérően pedig az államkötvényekkel garantáltan pozitív hozamot lehet elérni, ha lejáratig tartjuk azokat.

Egyes árupiaci termékekben is lehet még fantázia, az olaj korábban az év során ezt bizonyította. De az arany sem fest most rosszul. A magyar jegybank, úgy tűnik, jó érzékkel, jókor töltötte fel aranykészletét. Az ingatlanpiac is felülteljesítő maradhat.

A remény rabjai

Vesztes lehet a részvénypiacon, aki a múlt hozamainak bűvöletében él, aki a “buy and hold” (vedd meg és tartsd) stratégia rabja marad. Akinek nincsen konkrét terve, aki nem használ stop losst, aki nem diverzifikál – mondta az egyik legnagyobb hazai brókercég szakembere.

A KBC Equitas "befektetési ötletei".

Rázósabb útszakasz következik, a játékszabályok időnként változnak, most ez bekövetkezett. Alkalmazkodni kell ehhez – mondta. A befektetési alapok nem olcsók a rejtett költségek miatt, de nem szabad félni tőlük. A kockázatok megosztása, csökkentése érdekében megérheti a vásárlásuk.

Négy részvény a láthatáron

Olvassunk sokat, pénzügyi médiát, tanuljunk, de ne ijedjünk meg mindentől – hangzik a vezető elemző  másik végkövetkeztetése. A brókercég “nyitott kereskedési ötletei” jelenleg négy papírra, a Duna House, a Magyar Telekom, a Bayer és a GameScop részvényeinek vásárlására vonatkoznak.

(A tőkepiacokon jövőre várható folyamatokról írtunk tegnap itt is.)

Az egyes részvénypiacok teljesítménye az utóbbi tíz évben, évente külön-külön.

Részvényárfolyamok

részvény ár min max változás vétel eladás forgalom deviza dátum idő
OTP 30600 30410 30750 +0,89% 30600 30610 2 559 015 650 HUF 2025-10-20 15:05:01
MOL 2756 2750 2776 +0,44% 2756 2758 255 990 058 HUF 2025-10-20 15:01:50
MTELEKOM 1770 1770 1796 -0,90% 1770 1774 331 717 562 HUF 2025-10-20 15:02:15
RICHTER 10380 10230 10390 +0,19% 10380 10390 460 745 860 HUF 2025-10-20 15:04:32
OPUS 538 538 559 -3,76% 538 539 127 900 997 HUF 2025-10-20 15:04:25
A fentiek 15 perccel késleltetett adatok, melyeket a Portfolio TeleTrader Kft., a Budapesti Értéktőzsde hivatalos adatszolgáltatója biztosít számunkra.

LEGYEN ÖN IS ELŐFIZETŐNK!

Előfizetőink máshol nem olvasott, higgadt hangvételű, tárgyilagos és
magas szakmai színvonalú tartalomhoz jutnak hozzá havonta már 1490 forintért.
Korlátlan hozzáférést adunk az Mfor.hu és a Privátbankár.hu tartalmaihoz is, a Klub csomag pedig a hirdetés nélküli olvasási lehetőséget is tartalmazza.
Mi nap mint nap bizonyítani fogunk! Legyen Ön is előfizetőnk!

Részvény / Deviza / Áru Megmérte a piac a forintot, és az ütésből csak most jöttünk vissza
Privátbankár.hu | 2025. október 20. 14:47
Közel két hét kellett ahhoz, hogy túltegye magát a forint Nagy Márton és Orbán Viktor nyilatkozatain, amelyek enyhe nyomást helyeztek a Varga Mihály vezette Magyar Nemzeti Bank vállára. A piac reakciója egy szempillantás alatt rámutatott arra, hogy mennyire törékeny a hazai fizetőeszköz idei szárnyalása. Emellett a 14. havi nyugdíj ötletének bedobása, és annak költségvetési megvalósíthatósága is szóba került a Trend FM hétfői műsorában, ahol ezúttal is vendégként szerepeltünk.
Részvény / Deviza / Áru „America First” a gyakorlatban
Alberti Bálint | 2025. október 20. 10:20
Az elmúlt másfél hónapban látványosan kirajzolódott az Egyesült Államok új iparpolitikájának iránya: a kormány – nemzetbiztonsági megfontolásokból – tőkerészesedést vásárol magáncégekben. A lépés nem egyedi, hanem egy új stratégia része, amelynek célja, hogy az állam visszaszerezze az ellenőrzést a kritikus ágazatok és az ellátási láncok felett. A program három kulcsterületre koncentrál: a védelmi iparra, a félvezetőszektorra és a nyersanyag-kitermelésre. Ezek együtt mutatják meg, hogyan próbálja a második Trump-kormányzat újradefiniálni Amerika gazdasági és geopolitikai mozgásterét az „America First” elv jegyében. A cikk a Concorde Értékpapír Zrt. blogján jelent meg.
Részvény / Deviza / Áru Álomszerűen indult a hét a magyar részvénytulajdonosoknak
Privátbankár.hu | 2025. október 20. 09:31
Erősen kezdődött a hét a Budapesti Értéktőzsdén – közben az olaj és a gáz olcsóbb lett, az arany drágul.
Részvény / Deviza / Áru Csúcsközelben jár az erőtől duzzadó forint
Privátbankár.hu | 2025. október 20. 07:56
Az euró árfolyama 390 alatt, egy svájci frank pedig 420 forintot ér.
Részvény / Deviza / Áru Rekordárak röpködnek az arany-, ezüst- és platinapiacokon
Privátbankár.hu | 2025. október 18. 09:21
A héten napról napra újabb és újabb rekordokat döntött az arany ára, de általában is elmondható, hogy a nemesfémek ára szeptember eleje óta valósággal szárnyal. Ez alatt az idő alatt az arany és az ezüst mintegy harmadával drágult, de hasonlóan gyors áremelkedés volt tapasztalható a platina esetében is.
Részvény / Deviza / Áru Szép estéje volt az amerikai tőzsdének
Privátbankár.hu | 2025. október 18. 09:03
Emelkedéssel zártak pénteken a New York-i értéktőzsde irányadó mutatói.
Részvény / Deviza / Áru Pityókásan szállt fel a biciklire a forint pénteken
Privátbankár.hu | 2025. október 17. 18:41
A magyar forint vegyes teljesítményt nyújtott pénteken a bankközi piacon.
Részvény / Deviza / Áru A Mol átadta a tőzsdei zakót az OTP-nek
Privátbankár.hu | 2025. október 17. 17:52
A BUX 96,84 pontos, 0,09 százalékos csökkenéssel, 102 968,67 ponton zárt pénteken.
Részvény / Deviza / Áru Hirtelminősítési félelmek miatt eséssel nyitottak az amerikai tőzsdék
Privátbankár.hu | 2025. október 17. 15:55
Mínuszban indítottak az amerikai tőzsdék.
Részvény / Deviza / Áru Szabadesésben a Mol a tőzsdén
Privátbankár.hu | 2025. október 17. 15:28
A Budapesti Értéktőzsde részvényindexe a plusz 2 pontos nyitás után csökkent pénteken kora délutánig.
hírlevél
Ingatlantájoló
Együttműködő partnerünk: 4iG