4p
Olyan régóta tart az alacsony kamatok és pénznyomtatások időszaka, hogy a normalizálódás egyre nehezebb. Adóssághegyek halmozódtak fel, melyek emelkedő kamatoknál fájdalmasak lehetnek mind a kormányok, mind az egyéb adósok számára. A részvénypiacokon lufik fújódnak, melyek óhatatlanul kipukkadnak.

Őrületes pénz, semmi hozam

A MarketWatch egy elemzése szerint a 2008-as pénzügyi összeomlás óta a világ jegybankjai 12 ezer milliárd dollárt nyomtattak fedezet nélkül, azaz ekkora összegben vettek kötvényeket frissen kreált pénzekből. Korábban egy ilyen húzás hiperinflációt hozott volna világra, de most a fejlett országokban szinte egyáltalán nincs infláció.

További érdekesség, hogy 26 ezer milliárd dollárnyi államkötvény forog 1 százalék alatti hozammal, de ami igazán meglepő, hogy 6 ezer milliárdnyi 0 alatti, azaz negatív hozammal. A jegybankárok szerint ez kellett ahhoz, hogy a nagy válság után feltápászkodjon a világgazdaság. Ezen már igencsak túl vagyunk, hisz jövőre az IMF szerint 3,6 százalék a világgazdaság várható növekedési üteme, ami megfelel az elmúlt 35 év átlagának. Hogy tényleg kellett-e hozzá az extrám pénzözön, nehéz eldönteni, hisz nincs módszer a hatás mérésére.

Rászoktak

Most már viszont illene a normális irányba mozdítani a monetáris politikát, de erre nagyon nehezen szánják rá magukat a jegybankok. Amerikában már közgazdaságilag 0 a munkanélküliség, így nem lehet már okot találni a kamatemelés további halogatására. Erre utalt is a FED elnöke, de mintha a fogát húznák, gyorsan hozzá is téve, hogy ha mégis változnak a körülmények, jöhet akár a negatív kamat is és a további pénznyomtatás.

Mario Draghi

Mario Draghi eurózónás jegybankelnök pedig kilátásba helyezte, hogy akár csökkenhetnek is a már most is negatív kamatszintek, és növelhetik a jelenleg futó pénznyomtatási programot.

A piacon már egész extrém dolgok is történnek: a kétéves olasz kötvényt negatív hozammal adták el. Ez teljes képtelenség, figyelembe véve, hogy az ország az egyik legeladósodottabb a világon, és ha nagyon rosszra fordulnak a dolgok, egy görög típusú válság is előfordulhat, amikor aztán semmit nem érnek a kötvények.

Úgy tűnik, mintha a jegybankárok úgy hozzászoktak volna a végtelen lazításhoz, mint a kábítószerhez, és nem tudnak leállni vele. Pedig most már egyre többen gondolják úgy, hogy ez több kárt okoz, mint hasznot. Mindenekelőtt a megtakarítók érzik magukat egyre rosszabbul: nincs elérhető biztonságos hozam. A nyugdíjalapoknál ez még súlyosabb probléma: hozam híján egyre kevésbé tudnak fizetni, csak a tőkével gazdálkodhatnak.

Veszélyes adóssághegyek

Közben zajlik az eladósodás minden szinten, hisz ki ne akarna, az államokat is beleértve, alacsony kamatú hiteleket felvenni? De ha egyszer csak kényszerűen mégis vége az alacsony kamatnak, az adósok terhei megnőnek, és bekövetkezik, amire a könnyű pénz idejében nem gondoltak: nem tudják fizetni a hiteleket.

Minél tovább tart az extrém alacsony kamatok időszaka, annál nehezebb visszatérni a normális szintre, hisz az adósság csak halmozódik, és egyre nő a visszafizethetetlenség réme. Egy egyszerű példa: ha Amerikában 1 százalékponttal nőne a kamat, akkor a költségvetés kamatkiadásai a jelenlegi 400 milliárdról 580-ra nőnének évente. A hosszú távú normális kamatszint pedig 2,5-3 százalék, ez már 500 milliárdos kiadásnövekedést okozna.

Egyéb kedvezőtlen hatások

Az alacsony kamat kedvezőtlen hatása az is, hogy a politikusok ellustulnak. Halogatják a költségvetési kiigazításokat, szerkezeti reformokat, kevésbé izgulnak a hiány miatt, amíg olcsó hitellel lehet eladósodni.

Ugyancsak az alacsony kamatok hatása, hogy a részvénypiacok a magasba szálltak, és a folyamat immár hetedik éve megy. Az alacsony kamat azonban épp a nem elég erős gazdasággal indokolják a jegybankárok, ha viszont nem erősek a gazdasági fundamentumok, a részvényárak sem maradhatnak magasak. Így idővel óhatatlanul jön egy nagy zakó, akár az alacsony, akár az emelkedő kamatok következtében. Az pedig recessziós hatású, és az ördögi kör megint bezárul.

A rovat támogatója a 4iG

Részvényárfolyamok

részvény ár min max változás vétel eladás forgalom deviza dátum idő
OTP 25240 24620 25360 +1,77% 25240 25250 12 270 004 620 HUF 2025-03-17 16:32:41
MOL 2832 2806 2840 +1,65% 2830 2832 534 767 748 HUF 2025-03-17 16:32:45
MTELEKOM 1714 1700 1736 +0,82% 1710 1714 1 427 742 010 HUF 2025-03-17 16:32:49
RICHTER 10530 10320 10580 +1,84% 10510 10530 1 278 245 410 HUF 2025-03-17 16:32:47
OPUS 564 540 566 +3,30% 561 564 135 616 934 HUF 2025-03-17 16:28:43
A fentiek 15 perccel késleltetett adatok, melyeket a Portfolio TeleTrader Kft., a Budapesti Értéktőzsde hivatalos adatszolgáltatója biztosít számunkra.

LEGYEN ÖN IS ELŐFIZETŐNK!

Előfizetőink máshol nem olvasott, higgadt hangvételű, tárgyilagos és
magas szakmai színvonalú tartalomhoz jutnak hozzá havonta már 1490 forintért.
Korlátlan hozzáférést adunk az Mfor.hu és a Privátbankár.hu tartalmaihoz is, a Klub csomag pedig a hirdetés nélküli olvasási lehetőséget is tartalmazza.
Mi nap mint nap bizonyítani fogunk! Legyen Ön is előfizetőnk!

Részvény / Deviza / Áru Döntöttek a németek, Donald Trump sűrű napok elé néz
Privátbankár.hu | 2025. március 17. 12:13
Felemásan indult a hét a pénz- és tőkepiacokon. Az euró egyelőre 400 forint alatt. Trump háborús bejelentésre készül, miközben az olaj felfelé indult. 
Részvény / Deviza / Áru A forint felveszi a harcot a birodalom pénze ellen
Privátbankár.hu | 2025. március 17. 08:10
Gyengült a forint árfolyama a főbb devizákkal szemben hétfő reggelre a péntek esti jegyzéséhez képest a nemzetközi devizakereskedelemben.
Részvény / Deviza / Áru A forint csak száll, száll, meg nem áll — az euró sem nyaggatja
Privátbankár.hu | 2025. március 14. 18:41
 A magyar fizetőeszköz a pénteki nap folyamán erősödött a főbb devizákkal szemben a bankközi devizapiacon.
Részvény / Deviza / Áru Nagy napja volt a Magyar Telekomnak és az OTP-nek a tőzsdén
Privátbankár.hu | 2025. március 14. 18:19
A Budapesti Értéktőzsde (BÉT) részvényindexe, a BUX 1197,89 pontos, 1,38 százalékos emelkedéssel, 87 872,68 ponton zárt pénteken.
Részvény / Deviza / Áru Decemberben indult a kereskedése, máris bekerül a BUX indexbe
Privátbankár.hu | 2025. március 14. 15:29
A Gránit Bank Budapesti Értéktőzsdére bevezetett részvényei bekerülnek a BUX és a BUMIX indexbe is április 1-től.
Részvény / Deviza / Áru Jöhet a 3500 dolláros arany, mozgolódás a világ legnagyobb kriptotőzsdéje körül
Eidenpenz József | 2025. március 14. 12:41
Az európai tőzsdék szép pluszokat mutatnak, az amerikai nyitás is jó lehet. A BUX sem marad le, a  forint is stabil. Az arany történelmi rekordot döntött, amire több oka is van. A világ legnagyobb kriptotőzsdéjében közel-keleti befektetők jelentek meg, de a pletykák szerint a Trump-család is érdeklődött iránta.
Részvény / Deviza / Áru Mire figyeljen, aki állampapírok mellett részvényekbe fektetne?
Natív tartalom | 2025. március 14. 08:37
A tavaszi állampapír-lejáratok és az élénkülő infláció újra a megtakarítások felé fordította a figyelmet. A Klasszis Podcastben a részvénybefektetésekben gondolkodóknak adott támpontokat Liener Gábor, a Raiffeisen ügyvezetője.
Részvény / Deviza / Áru Rághatja a körmét, ha a forintot figyeli – most vajon mi fog történni?
Privátbankár.hu | 2025. március 14. 07:16
A főhős egy kézzel kapaszkodik a szakadék szélén. Vajon megtartja a forint magát 400 alatt az euróval szemben?
Részvény / Deviza / Áru Bankot robbantott Rogán Antal és Lázár János
Csabai Károly | 2025. március 14. 05:46
A propagandaminiszter állampapírjainak értéke egy év alatt 435 millió forinttal ugrott meg, míg az építési és közlekedési miniszter 2024-ben 200 milliónyi értékpapírral gazdagodott. A nem is olyan régen még „tőzsdeguru” Gyurcsány Ferenc viszont lenullázta magát. Egyéb érdekességek is kiderülnek a parlamenti képviselők tavalyi évre vonatkozó vagyonnyilatkozataiból.
Részvény / Deviza / Áru Csak a Richter örülhetett csütörtökön
Privátbankár.hu | 2025. március 13. 19:41
A Budapesti Értéktőzsde részvényindexe, a BUX 378,98 pontos, 0,44 százalékos csökkenéssel, 86 674,79 ponton zárt csütörtökön. 
hírlevél
Ingatlantájoló
Együttműködő partnerünk: 4iG