A JP Morgan globális pénzügyi szolgáltató csoport londoni közgazdászai minapi magyarországi tájékozódó látogatásukon az MNB, a Nemzetgazdasági Minisztérium, az Államadósság Kezelő Központ (ÁKK), a Bankszövetség és több helyi bank képviselőivel találkoztak.
Megbeszéléseik tapasztalatairól összeállított hétfői beszámolójukban közölték: a magyar illetékesek a forintgyengülést (ha az fokozatos) a gazdasági növekedés szempontjából nettó kedvező folyamatnak tekintik.
10 százalékot gyengül a forint, 2 százalékkal nő az export
A ház elemzői által idézett számítások szerint 10 százalékos forintgyengülés 2 százalékos exportbővülést eredményez az export magas importtartalmával együtt is. A magyarországi vélemény az, hogy a jelenlegi forintárfolyam a magyar gazdaság jelentős nettó devizaadós-pozíciójából eredő negatív pénzügyimérleg-hatásoknál nagyobb mértékben javítja az export versenyképességét - áll a JP Morgan elemzésében.
A cég szerint ugyanakkor a magyar hatóságok is elismerik, hogy egy ponton túl már a negatív mérleghatások kerülnének túlsúlyba.
Az elemzés szerint azonban több ok miatt is valószínűsíthető, hogy az MNB tolerálna valamelyes további forintgyengülést. Az egyik a növekvő részvétel az árfolyamgát-rendszerben, ami a devizahitelesek jelentős részét elszigeteli a forintgyengülés hatásaitól. Mindemellett Magyarországon mérsékeltnek tekintik a forintárfolyam inflációs átszűrődő hatásait, tekintettel a magyar gazdaság jelenlegi ciklikus pozíciójára.
2,5-nél állhatnak meg
Mindezek alapján a JP Morgan londoni elemzőinek várakozása továbbra is az, hogy az MNB 2,50 százalékos alapkamat eléréséig folytatja monetáris enyhítési ciklusát, feltéve, hogy a forintgyengülési folyamat nem válik eltúlzottá vagy túl volatilissá.
Hozzátették: az általuk várt 2,50 százalékos MNB-kamatmélypontot az is indokolná, hogy így a jegybanki alapkamat és a növekedési hitelprogramban folyósított likviditás továbbhitelezési kamatplafonja azonos szintre kerülne.
A ház elemzőinek véleménye szerint az MNB vonakodna a kamatemeléstől mindaddig, amíg az infláció nem ér a 3 százalékos cél közelébe. A JP Morgan alapeseti előrejelzése az, hogy az első MNB-kamatemelés 2015 második negyedévében várható, és a jegybanki alapkamat 2015 végéig 3,50 százalékra emelkedik.
A cég elemzői hangsúlyozták ugyanakkor, hogy a legtöbb szakember, akikkel magyarországi látogatásukon tárgyaltak, már 2014 második felére kamatemelést vár az infláció valószínű gyorsulása miatt.
Bod Péter Ákos elemzésében mutat rá, hogy a magyar foglalkoztatási szerkezetben egyáltalán nem kiugró a multinacionális cégeknél dolgozók aránya. 
