Szörnyű rossz évük volt tavaly a magyar befektetési alapoknak

Minden befektető azért vállal magasabb kockázatot, mert átlag feletti hozamot szeretne elérni. Hát ez tavaly hazai befektetési jegyekkel csak nagyon keveseknek sikerült. Azon 414 különböző befektetésijegy-sorozat közül, amelyek tavaly egész évben működtek, mindössze 14 ért el két számjegyű hozamot, ami a mezőnynek mindössze 3,4 százaléka. Ehhez is általában magas kockázatot kellett vállalni, ebből a 14-ből ugyanis kilenc olyan abszolút hozamú alap, amelyeket korábban származtatott alapoknak hívnak, és a határidős, opciós ügyleteik, a shortolás miatt a lehető legkockázatosabb hazai alapfajtának számítanak. Ez abból is látszik, hogy sok másik abszolút hozamú alap mínuszban végzett.

A fele volt mínuszos

Az alapok és kezelőik védelmében legyen mondva, hogy nemcsak a BUX index végzett 20,4 százalékos veszteséggel tavaly, hanem majdnem minden európai és több feltörekvő piaci index is, az egész világ részvénypiacait mutató MSCI World index is öt százalékot esett. A hazai állampapírok hozama pozitív volt ugyan, de az év végi hirtelen árfolyamesésnek (hozamemelkedésnek) köszönhetően egész évre csak átlagosan két százalékos hozamot értek el. (A MAX index végül 1,8, a CMAX 2,5 százalékkal emelkedett.) Nem biztos, hogy ez vigasztalja a hazai kisbefektetőket, de különböző sajtóhírek szerint a híres nemzetközi hedge fund-ok is fennállásuk egyik legrosszabb évét zárták tavaly.

Pedig a forintgyengülés javított a külföldi papírokon

A devizahatások sok forintban jegyzett befektetési jegynél javíthattak a helyzeten, például a dollárban és euróban jegyett részvényeik értékét a forintgyengülés is növelte. Másutt azonban rontottak, például egyes feltörekvő piaci devizáknál, amelyek a forintnál is nagyobbat estek. Egyébként minden, az indexekkel való összehasonlítás eleve hátrányos az alapokra nézve annyiban, hogy az indexek nem tartalmaznak működési költségeket, az alapok viszont nem tudnak költségek nélkül működni.

Néhány kiugró teljesítményű alapot megnézve, a Nyilasi 2015 kezelője híres pesszimizmusáról és arról, hogy gyakran shortol részvényeket. Emiatt 2011 nyaráig sokat veszített az alap, de az augusztusi részvénypiaci mélyrepülésen hirtelen sokat nyert és azóta hozama kiemelkedő. A Pelso Quant nálunk még ritkaságnak számító számítógépes algoritmussal dolgozik, egy darabig lényegében zárt körben működött, majd ősszel nyitották meg a nagyközönség számára. Az OTP abszolút hozamú alapjait sok magánbefektető követi nyomon, kezelőik decemberben sajtótájékoztatón meséltek munkájukról, stratégiájukról.

Nagy kár, hogy keveset kötvényeztünk külföldön

A Budapest Euró Pénzpiaci forintos sorozata úgy került fel a tíz százalék felettiek klubjába, hogy eurós befektetéseit forintban számolja el, vagyis lényegében a 2011-es forintgyengülést nyerte meg, hiszen a pénzpiaci euróhozamok többnyire eléggé minimálisak. A tavalyi év egyik legjobb befektetése egyes külföldi országok államkötvényei és vállalati kötvényei voltak, ám az úgynevezett devizakötvény-alapok nálunk sajnos alig terjedtek el, nagyban rontva ezzel a mezőny teljesítményét. (Persze nem véletlenül alakult ez így, korábban, az erős forint és a forint magas kamatelőnye időszakában sok évig nem érte meg devizakötvényeket vásárolni.) Az Aegon Nemzetközi Kötvény közel 19 százalékos hozamával a kivételek egyike, jelzi, mit veszítettünk ezen a területen, legalábbis tavaly.

A tőkevédett (régebbi elnevezéssel garantált) alapok nem alakítottak túl nagyot, csak az aranyba fektető MKB Goldnak sikerült két számjegyű hozamot elérnie, és sok volt közöttük a mínuszos. Ami persze nem jelenti azt, hogy a futamidő végén az eredeti hozamígéretüket ne tudnák tartani, a futamidő alatt ezen alapok árfolyama is eléggé ingadozik.

A rossz év az alapkezelőknek többszörösen rossz, mert a rossz hozamokon kívül a magánnyugdíj-pénztári vagyonok elvonása is sújtotta őket. A lakosság megtakarítási hajlandósága is csekély, az ügyfelek inkább adósságcsökkentésre, végtörlesztésre költenek, esetleg külföldre viszik vagy felélik a pénzüket, a kezelt vagyon folyamatosan csökken.