3p
Alig két hét van hátra a jelenleg még kéthetes kötvény formájában létező MNB istrumentum átalakításáig, ez a periódus azonban izgalmasnak ígérkezik. Egyes szereplőknek muszáj elmozdulnia az állampapírok felé, mindeközben a rövid papírok kínálata csökken, így soha nem gondolt szintekre eshetnek a hazai rövid hozamok. A kamatcsökkentési ciklus sem áll le.

Az elmúlt hetekben egyre gyorsabban kezdtek esni a hazai pénzpiaci hozamok – írja a Total Return Blog. Mára mélyen a jelenlegi 2,3 százalékos alapkamat alatt kereskednek minden egyes papírral, durván a két éves lejáratig. Bár a Monetáris Tanács tagjai közleményeikben próbálták némiképp hűteni a várakozásokat és többen is megszólaltak, hogy nem várható az alapkamat két százalék alá, a piac ezt egyre kevésbé hiszi el, egyre több elemzőház jön ki lényegesen két százalék alatti alapkamat-előrejelzéssel.

A durva hozamesést a blog szerint technikai tényezők okozták. Augusztus elsejével betétté alakul a jegybank sterilizációs eszköze, ráadásul annak fedezeti értéke is megváltozik, ami komoly változásokat hoz magával. Az érintett piaci szereplők jelentős hányada az utolsó pillanatokra hagyta az alkalmazkodást. Úgy tűnik, hogy sokaknak most már mindenképpen be kell vásárolniuk rövid állampapírokból.

Ezért soha nem látott kereslettel szembesül az ÁKK, miközben az áprilisi, májusi, júniusi kiemelkedő aukciós értékesítések miatt gyakorlatilag teljesítette az új finanszírozási terv megemelt összegét, így nem kell sietnie a kibocsátással. Ebből persze az is adódik, hogy érdemes az adósságállomány átlagos futamidejének növelésén gondolkodni, a rövid papírok kibocsátását pedig mérsékelni tudja.

Egyre hatalmasabb kereslet, csökkenő kínálat nem tud máshoz vezetni, mint irreálisan alacsony hozamokhoz. A már jelenleg is irreálisnak tűnő hozamszinteknél is alacsonyabbakat eredményezhet, másrészről magával húzhatja a hozamgörbe további szegmensét is. Ráadásul egy ilyen helyzetben elég nehéz elképzelni, hogy az amúgy is lazítani törekvő jegybank ne menjen a kamatvágással a piac után.

A Saxo Bank szerint sincs vége az alapkamat-csökkentésnek

A német gazdaság növekedésével kapcsolatos előrejelzések negatív fordulatot vettek, ez a legfrissebb ipari termelési és beszerzési mutatókban is tükröződik. A magyar gazdaság a makroadatok szintjén továbbra is erős, mivel azonban a közép-kelet-európai országok erősen függenek az Európai Unió központi gazdaságainak mindenkori állapotától. Végh István, a Saxo Bank szakértője arra számít, hogy a Magyar Nemzeti Bank júliusi kamatdöntő ülésén további tíz bázisponttal, 2,2 százalékra a csökkenti az alapkamatot, kiemelve a külső tényezőkkel kapcsolatos aggodalmakat, és fenntartja a további kamatvágás lehetőségét.

Arra az esetre, ha az Unió gazdaságainak helyzete a következő hónapokban tovább romlik, az MNB akár az alapkamat-csökkentés felgyorsítását is kilátásba helyezhetné, így a mostanit követő kamatdöntő ülések akár 25-25 bázispontos vágásokat is eredményezhetnének – írja a bank. Az EU esetleges tartós gyengélkedése azonban előbb-utóbb mindenképpen rányomja a bélyegét a befektetési környezetre, így a befektetők kockázatvállalási hajlandóságának romlásával jelentősen gyengülhet a forint. Az ezzel kapcsolatos kilátások szabnak határt annak, hogy az MNB az alapkamatot meddig csökkentheti.

Részvényárfolyamok

részvény ár min max változás vétel eladás forgalom deviza dátum idő
OTP 30430 29870 30430 +1,53% 0 0 20 416 985 370 HUF 2025-08-08 17:14:04
MOL 2998 2890 3002 -0,40% 0 0 2 636 303 078 HUF 2025-08-08 17:06:52
MTELEKOM 1818 1804 1830 0,00% 0 0 798 453 240 HUF 2025-08-08 17:09:54
RICHTER 10480 10240 10480 +2,14% 0 0 2 103 467 880 HUF 2025-08-08 17:05:20
OPUS 591 588 595 0,00% 0 0 36 041 910 HUF 2025-08-08 17:05:17
A fentiek 15 perccel késleltetett adatok, melyeket a Portfolio TeleTrader Kft., a Budapesti Értéktőzsde hivatalos adatszolgáltatója biztosít számunkra.

LEGYEN ÖN IS ELŐFIZETŐNK!

Előfizetőink máshol nem olvasott, higgadt hangvételű, tárgyilagos és
magas szakmai színvonalú tartalomhoz jutnak hozzá havonta már 1490 forintért.
Korlátlan hozzáférést adunk az Mfor.hu és a Privátbankár.hu tartalmaihoz is, a Klub csomag pedig a hirdetés nélküli olvasási lehetőséget is tartalmazza.
Mi nap mint nap bizonyítani fogunk! Legyen Ön is előfizetőnk!

Állampapír / Kötvény Elkapkodták a tízéves állampapírokat
Privátbankár.hu | 2025. augusztus 7. 12:52
A meghirdetett mennyiségnél 35,0 milliárd forinttal nagyobb összegben, 70,0 milliárd forintért értékesített 3, 5 és 10 éves lejáratú államkötvényeket csütörtöki aukcióján az Államadósság Kezelő Központ (ÁKK) vegyesen változó hozamokkal.  
Állampapír / Kötvény Ismeretlenek tízmilliárdokkal finanszírozták az Orbán-kormányt
Privátbankár.hu | 2025. július 24. 12:51
Hozamemelkedés mellett értékesített 3, 5 és 10 éves lejáratú államkötvényeket csütörtöki aukcióján az Államadósság Kezelő Központ (ÁKK).
Állampapír / Kötvény Újabb lépés az eladósodás terén
Privátbankár.hu | 2025. július 22. 16:45
Összesen 5 milliárd kínai renminbi értékben keltek el 3 és 5 éves futamidejű magyar szuverén úgynevezett pandakötvény az Államadósság Kezelő Központ (ÁKK) szervezésében. Ez a valaha volt legnagyobb volumenű és leghosszabb futamidejű szuverén kötvénykibocsátás a kínai belföldi (onshore) piacon.
Állampapír / Kötvény Kissé csökkent a 3 hónapos diszkont kincstárjegy aukciós átlaghozama
Privátbankár.hu | 2025. július 22. 12:45
Hozamcsökkenés mellett értékesített 3 hónapos diszkont kincstárjegyet keddi aukcióján az Államadósság Kezelő Központ (ÁKK).
Állampapír / Kötvény Százmilliárdokért adna el pandakötvényeket Kínában az Államadósság Kezelő Központ
Privátbankár.hu | 2025. július 21. 15:31
Három- és ötéves pandakötvényeket kínál Magyarország a kínai piacon, a kereslet kedden derülhet ki.
Állampapír / Kötvény Emelkedett az állampapírok hozama
Herman Bernadett | 2025. július 8. 13:31
A három hónapos dkj aukciós hozama emelkedett. Az érdeklődés is mérsékelt volt az aukción. 
Állampapír / Kötvény Bejött a papírforma a tőzsdei cégnél
Privátbankár.hu | 2025. június 20. 06:31
Erős negyedévvel indította a 2025-ös évet a Vajda-Papír Csoport.
Állampapír / Kötvény Vége lehet az államadósság „magyarításának”?
Sasvári Péter | 2025. június 15. 17:26
A megugró költségvetési hiány miatt újra devizakötvény-kibocsátásra kényszerülhet a kormány, amivel veszélybe kerül az a 2010 óta követett stratégia, miszerint a magyar államadósságot főként belföldi forrásból finanszírozzák. Pedig egy ideig úgy tűnt, a cél tartósan elérhető. Milyen tervek születtek ennek érdekében, és mi vezetett az államadósság, és ezzel együtt annak „magyarosítási” álmának az elszállásához?
Állampapír / Kötvény Ráraboltak az állampapírokra, ez lett a vége
Privátbankár.hu | 2025. június 4. 12:15
Túlkereslet mellett csökkentek a hozamok a 6 hónapos diszkont kincstárjegy aukción.
Állampapír / Kötvény Jön az újabb kamateső az állampapíroknál
Privátbankár.hu | 2025. május 19. 18:42
Jön az újabb kamatfizetés a Prémium Magyar Állampapíroknál. Mit tesznek a kisbefektetők a milliárdokkal? Erről beszélgetett, Herman Bernadett, a Privátbankár főmunkatársa a Trend FM hétfői adásában.
hírlevél
Ingatlantájoló
Együttműködő partnerünk: 4iG