6p

Mi vár a magyar befektetőkre ősszel?

Mit jelentenek az adózási és szabályozási változások a befektetők számára?
Merre tart az állampapírpiac? Hogyan érdemes gondolkodni a hosszú távú megtakarításokról?

Klasszis Befektetői Klub
2026. szeptember 24., Budapest

Foglalja le helyét most >>

Már zajlanak a titkos megbeszélések az amerikai tisztviselők és az ukrán kormány között az Oroszországgal folytatandó béketárgyalásokról. Szóba kerültek azok az engedmények, amelyekbe Ukrajnának bele kell egyeznie, hogy bármilyen megállapodás létrejöhessen. Káncz Csaba jegyzete

Egy jelenlegi és egy korábbi magas rangú amerikai tisztviselő szerint amerikai és európai tisztviselők csendben tárgyalni kezdtek az ukrán kormánnyal arról, hogy milyen lehetséges béketárgyalásokat folytathatnának Oroszországgal a háború befejezése érdekében. A megbeszélések az ukrajnai katonai és az amerikai és európai politikai dinamika figyelembe vételét jelentik - mondták a tisztviselők az NBC hírcsatornának.

A háború patthelyzetbe került, és kérdéses, hogy képesek-e továbbra is segítséget nyújtani Ukrajnának - mondták a tisztviselők. A Biden-kormányzat tisztviselői amiatt is aggódnak, hogy Ukrajna kifogyóban van a humán erőből, míg Oroszországnak látszólag végtelen utánpótlása van, mondták a tisztviselők.

Egyes amerikai katonai tisztviselők bizalmasan a "patthelyzet" kifejezést használják a jelenlegi ukrajnai harc leírására, és egyesek szerint az a kérdés, hogy melyik fél tudja a legtovább fenntartani a katonai erőt. Egyik fél sem tesz nagy előrelépéseket a csatatéren, amelyet egyes amerikai tisztviselők már csak centiméterek háborújaként jellemeznek.

A biztonsági garanciák

Hivatalos személyek azt is elmondták az NBC-nek, hogy Ukrajnának valószínűleg csak az év végéig vagy röviddel az utánig van ideje, mielőtt sürgősebb megbeszéléseket kellene kezdeniük a béketárgyalásokról. Az amerikai tisztviselők megosztották az európai szövetségesekkel az ilyen ütemtervvel kapcsolatos nézeteiket, mondták a tisztviselők.

Tisztségviselők szerint Zelenszkijt a tárgyalások megfontolására ösztönözhetné, ha a NATO felajánlana Kijevnek bizonyos biztonsági garanciákat, még anélkül is, hogy Ukrajna hivatalosan a szövetség részévé válna. A tisztviselők szerint így az ukránok biztosak lehetnének abban, hogy Oroszországot visszatartják az újabb inváziótól.

Volodimir Zelenszkij ukrán elnök és Joe Biden amerikai elnök találkozója a Fehér Házban Washingtonban 2023. szeptember 21-én. Fotó: EPA/JULIA NIKHINSON
Volodimir Zelenszkij ukrán elnök és Joe Biden amerikai elnök találkozója a Fehér Házban Washingtonban 2023. szeptember 21-én. Fotó: EPA/JULIA NIKHINSON

Egyre erősebb az ellenszél

Valóban, a nemzetközi politikai dinamika előnytelennek bizonyul majd Ukrajna számára az előttünk álló évben. Az Egyesült Államokban és Oroszországban is választások lesznek 2024-ben. Oroszországban Putyin igyekszik majd demonstrálni, hogy az orosz erők a választások előtt előnyt szereztek, és részben ez az oka az ukrajnai orosz offenzív műveletek megemelt szintjének.

Az USA helyzete még bonyolultabb lesz. Az Ukrajnának nyújtott támogatással kapcsolatban egyre nagyobb a pártosodás és a belharc. A Chicagói Globális Ügyek Tanácsa által nemrégiben végzett felmérés szerint a republikánusok egyre  kevesebben támogatják az Ukrajnának nyújtott folyamatos támogatást, mint a demokraták, és ez a különbség egyre nő. Trump, a republikánus jelöltség első számú esélyese, jobban csodálja Putyint, mint az ukrán Zelenszkijt, és nem valószínű, hogy támogatná az Ukrajnának nyújtott nagy katonai és pénzügyi támogatási csomagokat.

Biden elnök kérte, hogy a kongresszus engedélyezzen további finanszírozást Ukrajnának, de eddig ez a törekvés nem haladt előre a kongresszus egyes republikánus képviselőinek ellenállása miatt. A Fehér Ház legutóbbi kérelmében összekapcsolta az Ukrajnának és Izraelnek nyújtott támogatást. Ezt néhány kongresszusi republikánus támogatja, de más republikánus törvényhozók azt mondják, hogy csak egy kizárólag Izraelre vonatkozó segélycsomagot szavaznak meg.

A Biden-kormányzat a Pentagon adatai szerint Oroszország 2022. februári inváziója óta 43,9 milliárd dollárt költött Ukrajna biztonsági támogatására. Egy amerikai tisztviselő szerint az adminisztrációnak még körülbelül 5 milliárd dollárja van, amit Ukrajnának küldhet, mielőtt a pénz elfogy.

Az ukrán dilemmák

Ukrajnában 2024 szintén az elnökválasztás éve lehet és az elmúlt napokban Zelenszkij elnök ezt fontolóra vette. Mivel azonban Ukrajna közel 20 százalékát orosz erők tartják megszállva, és a szavazóhelyiségek nyilvánvaló célpontjai az orosz tüzérségnek, rakétáknak és drónoknak, a választások megtartása a háború vége előtt rendkívül nehéz lenne. A hadiállapot idei augusztusi meghosszabbítása szintén kétségessé teszi a 2024-es választásokat.

Stratégiai szempontból Ukrajna ráadásul új nehézségekkel néz szembe, mivel most Izraellel versenyez az amerikai és európai vezetők és politikai döntéshozók idejéért és figyelméért. A magas rangú emberek figyelme még fontosabb, mint a döntő fontosságú muníció, amelyet mind Ukrajna, mind Izrael külföldi támogatóiktól merít. Mivel a háború közvélemény általi támogatottsága egyre csökken, az olyan vezetők, mint Joe Biden amerikai elnök, Rishi Sunak brit miniszterelnök és Ursula von der Leyen, az Európai Bizottság elnökének figyelme kulcsfontosságú a pénzügyi és katonai támogatás biztosítása érdekében.

Az ipari kérdéskör

Az Ukrajnára 2024-ben leselkedő ellenszél utolsó eleme az ipari ágazat. Az Ukrajna és Oroszország közötti háború az „ipari rendszerek háborúja”. A lőszerek és egyéb cikkek, például személyzeti felszerelések és üzemanyag hatalmas fogyasztása óriási meglepetés volt a globális fegyveripar számára. A tömeges tüzérségi és légvédelmi rakétafogyasztáshoz való visszatérés meghaladta a piac kapacitását. A páncélozott járművek és a drónok iránti kereslet szintén meghaladja a kínálatot.

Bár az amerikaiak és az európaiak megtették a kezdeti lépéseket a termelés növelésére, nem valószínű, hogy a nyugati védelmi termelés és az ukrán saját termelés teljes mértékben ki fogja elégíteni a 2024-es ukrán offenzívák szükségleteit. Ukrajnának évente körülbelül 1,5 millió lőszerre van szüksége. Európa évente körülbelül 300 000 lőszert tud előállítani, az amerikaiak pedig az évi 1,2 millió lőszer előállítására készülnek.

Ennek legalább egy részére azonban szükség lesz az Ukrajnába már elküldött készletek feltöltéséhez. És amint azt az Izraelben és Ukrajnában zajló egyidejű háborúk is mutatják, az Egyesült Államok - és szövetségesei - védelmi ipari bázisa nincs megfelelően felkészülve arra, hogy támogassa ezeket a háborúkat és felhalmozza a készleteket egy Kínával vívott háborútól való elrettentés érdekében.

Ugyanakkor Oroszország növelte katonai költségvetését, és az elmúlt évet a hadianyag termelés növelésével töltötte. Emellett az észak-koreaiak hatalmas készleteiből is beszerez védelmi anyagokat. Bár az ukrán lőszerkészletek még néhány hónapig kitarthatnak, az elégtelen nyugati termelés, az európai és az amerikai hadseregek fogyatkozó készletei és az Oroszországba irányuló megnövekedett kínálat kombinációja azt jelenti, hogy Oroszország 2024 közepére előnybe kerülhet lőszerek terén.

Az orosz nép részéről nem lenne politikai ellenállás egy azonnali békekötéssel szemben, sőt. A megkérdezettek 70 százaléka támogatná Putyin döntését, hogy "akár ezen a héten" véget vessen az ukrajnai háborúnak. Ezek az adatok a Levada elemzőközpont által október 19. és 25. között Oroszországban személyes interjúk során végzett felmérésből derülnek ki.

A rovat támogatója a 4iG

LEGYEN ÖN IS ELŐFIZETŐNK!

Előfizetőink máshol nem olvasott, higgadt hangvételű, tárgyilagos és
magas szakmai színvonalú tartalomhoz jutnak hozzá havonta már 1490 forintért.
Korlátlan hozzáférést adunk az Mfor.hu és a Privátbankár.hu tartalmaihoz is, a Klub csomag pedig a hirdetés nélküli olvasási lehetőséget is tartalmazza.
Mi nap mint nap bizonyítani fogunk! Legyen Ön is előfizetőnk!

Makro / Külgazdaság Egy évtizeddel előrejött a legrosszabb forgatókönyv a klímaváltozásban – Interjú
Imre Lőrinc – Izsó Márton | 2026. szeptember 17. 18:31
Az idei nyár a történelmi aszályról, a Duna rekordalacsony vízállásáról és a hőhullámokról szólt Magyarországon. Bár a hűvösebb időjárás beköszöntével sokan talán gyorsan elfelejtik mindezt, a Klasszis Podcastnak nyilatkozó klímakutató szerint ezt követően már bármelyik nyár lehet olyan, mint az idei. Sőt, a jelenlegi modellek alapján akár jóval megterhelőbb is: a 2015-ben kitűzött, 1,5 Celsius-fokos globális átlaghőmérséklet-emelkedést a korábban prognosztizáltnál egy évtizeddel hamarabb elérhetjük. Pongrácz Ritával, az ELTE Meteorológiai Tanszékének adjunktusával Imre Lőrinc újságíró beszélgetett.
Makro / Külgazdaság Szorul a hurok Matolcsy György körül
Privátbankár.hu | 2026. szeptember 17. 17:21
30 ezer oldalnyi, az előző jegybanki vezetést érintő dokumentumot adott át a Magyar Nemzeti Bank vezetése az MNB Működésével Kapcsolatos Visszaéléseit Feltáró Vizsgálóbizottságnak. Varga Mihály azt mondta, elkötelezettek a törvényes és átlátható működés mellett.
Makro / Külgazdaság Ismét pénz áll a házhoz
Privátbankár.hu | 2026. szeptember 17. 16:40
Az augusztusi első 50 ezer forint után novemberben érkezik a 100 ezer forintos iskolakezdési támogatás második fele. Kátai-Németh Vilmos további fontos információkat is leírt posztjában.
Makro / Külgazdaság Magyar Péter nagy bejelentést tett
Privátbankár.hu | 2026. szeptember 17. 15:27
Vagyonosodási vizsgálat indul a jelenlegi és volt képviselőknél, kormánytagoknál, az erre vonatkozó törvényjavaslatot hamarosan sz Országgyűlés elé terjesztik. Magyar Péter miniszterelnök közölte, az ellenőrzés a családtagokra is ki fog terjedni.
Makro / Külgazdaság Az állami vagyonkezelő volt feje és a milliárdos üzletember is rács mögé került
Privátbankár.hu | 2026. szeptember 17. 14:29
Elrendelte a bíróság Jellinek Dániel milliárdos üzletember és Szivek Norbert, az állami vagyonkezelő volt vezetője letartóztatását.
Makro / Külgazdaság Fontos döntés született Londonban
Privátbankár.hu | 2026. szeptember 17. 14:06
Kamattartásról döntött a Bank of England, noha több tanácstag is a monetáris szigorítást támogatta volna.
Makro / Külgazdaság Ukrajna a kiadásainak kétharmadát jövőre a háborúra szánja
Privátbankár.hu | 2026. szeptember 17. 13:10
Ukrajna rekordmértékű védelmi kiadásokra tett javaslatot szerdán előterjesztett, 2027-es évre vonatkozó költségvetésében, tekintettel arra, hogy a több éve folyó háború költségei növekednek, s az ország partnerei egyre nagyobb pénzügyi támogatására szorul – közölték ukrán tisztségviselők szerdán.
Makro / Külgazdaság A GDP-re, a forintra és az inflációra is friss előrejelzés érkezett
Privátbankár.hu | 2026. szeptember 17. 12:57
Idén 1,8 százalékkal, jövőre 2,5 százalékkal bővülhet a bruttó hazai termék (GDP) Magyarországon. A növekedést elsősorban a fogyasztás és a szolgáltatások húzzák az MBH Elemzési Centrum legfrissebb, negyedéves makrogazdasági előrejelzése szerint, amelyet csütörtökön ismertettek.
Makro / Külgazdaság A jegybankok csak néznek, milyen sorozatot írnak Brazíliában
Privátbankár.hu | 2026. szeptember 17. 12:27
A várakozásoknak megfelelően 25 bázisponttal csökkentette irányadó kamatát szerdán a brazil jegybank, ami az inflációs kilátások és a gazdasági adatok alakulásától tette függővé a további monetáris enyhítés mértékét.
Makro / Külgazdaság Itt a brüsszeli megerősítés: ott vagyunk az élbolyban
Csabai Károly | 2026. szeptember 17. 11:31
Ahogy azt a Privátbankár Európai Inflációs Körkép előrejelezte, a 27 uniós tagállam közül Magyarország harmonizált fogyasztóiár-indexe volt augusztusban a negyedik legalacsonyabb. 
hírlevél
Ingatlantájoló
Együttműködő partnerünk: 4iG