Forintban harcolnak a spekulánsok - össztűz a sáv ellen

A szlovák korona ingadozási sávjának eltolása devizabombaként robbant a forintpiacon is - pedig a két ország gazdaságának állapota alapvetően eltér. A külföldi nagybefektetők kaszálnak az erős forinton, a magyar exportőrök viszont szívhatják a fogukat. Sarkadi Szabó Kornél, a Cashline vezető elemzője a Gazdasági Rádióban elmondta: az ingadozási sáv magyarországi eltörlésére irányuló spekulációs törekvések mindenféle gazdaságpolitikai alapot nélkülöznek

Az Európai Központi Bank pénteken 22 órakor jelentette be, hogy a szlovák korona sávközepét 8,5 százalékkal 35,4424-re emeli az euróval szemben. A befektetők ezt követően elkezdtek spekulálni egy esetleges magyarországi sáveltörlésre, amely az elmúlt időszakban már komolyan foglalkoztatta a piacokat. Az eredmény: hétfő hajnalban mindössze 245 forintot adtak egy euróért.

A két ország helyzete azonban lényegesen különböző - hívta fel a figyelmet az elemző. Szlovákia gazdasága dübörög, az ország már az euró előszobájaként emlegetett ERM-II árfolyamrendszer tagja. A magyar gazdaság helyzete azonban korántsem nevezhető rózsásnak: a forint további erősödésének fundamentális okai gyakorlatilag nincsenek – mondta el Sarkadi Szabó Kornél.

Miért (ne) törölnék el?

„A forint árfolyamsávjának eltörlésére, eltolására irányuló spekulációs törekvések mindenféle gazdaságpolitikai alapot nélkülöznek.”

Az árfolyamsáv eltörlésének célja a forint árfolyamának mesterséges igazítása lehetne az infláció leszorítása és a kamatkiadások csökkentése érdekében. A pénzromlás ütemének javítását azonban az elkövetkező években elsősorban nem devizapiaci műveletekkel, hanem a gazdaságpolitika hitelességének helyreállításával kellene végrehajtania a kormánynak.

Bár az elvárt adó mint bevételi forrás megbukott, a gazdaságpolitika hitelessége kezd gyökeret verni a piacokon. A nagybefektetők ugyanis csak 1-2 évre tekintenek előre: ha tetszik nekik, amit ilyen időtávra látnak, befektetnek. Márpedig úgy tűnik, a 2007-es célok teljesülni fognak, és ezt a piac mindenképp pozitívan értékeli – fogalmazott az elemző. Ha azonban a szocialista párt 2009-ben a népszerűségi mutatókkal elégedetlen lesz, és két kézzel kezdi szórni a pénzt, a reformok felpuhulhatnak. A külföldi befektetők erősen bíznak a kormány reformjaiban, ez a bizalom azonban bármikor megfordulhat.

Hallgassa meg a teljes interjút! A riporter Borbély Péter. 1. rész 2. rész

Az árfolyamsáv eltörlése mellett érvelők arra hivatkoznak: egy ilyen intézkedés teret nyitna egy újabb kamatcsökkentési sorozatnak, amely enyhítené a magyar költségvetés kamatkiadási terheit – akár 100-200 milliárd forinttal is. Az erősebb forint ezen kívül a devizahitelesek törlesztőrészleteit is mérsékelné. A hatások azonban csak rövidtávon jósolhatóak meg. Közép- és hosszú távon a következmények már nem ennyire egyértelműek: bár a sáveltörlés egy komolyabb forinterősödés lehetőségét megteremti, a globális környezet megváltozása esetén nem véd meg egy jelentős forintgyengüléstől. A Goldman Sachs elemzése szerint az MNB-nek a sáv eltörlésével alacsonyabb kockázati prémiumokat kellene fizetnie, és hosszú távon hatékonyabban tudná alacsonyan tartani az inflációt. A ház szerint lenne értelme a forintsáv eltörlésének, különösen azért, mert így ugyanazt az inflációs célt alacsonyabb kamatszinttel el lehet érni. Részletek...

Kinek jó az erős forint?

Forint/euró-árfolyam: a pillanatnyi állás

A külföldi spekulánsok érdeke a minél erősebb forint. A kezükben lévő magyar állampapírok állománya hónapról hónapra újabb csúcsokat dönt, és a "londoniak"  nagyösszegű long forint-pozícióban vannak. A további esetleges forinterősödési hullámok pedig akár 240-es árfolyamszint alatti kiszállást is lehetővé tesznek.

Az exportvezérelt gazdaság szempontjából jóval kevésbé kedvező az izmos forintárfolyam, bár Magyarország esetében az export erősen importfüggő, így a devizapiaci hullám hatása némileg mérsékelten jelentkezik. Mindazonáltal a külföldi értékesítéssel foglalkozó vállalkozóknak korántsem mindegy, hogy 230 vagy 260 a forint/euró árfolyam.

Dollár-ezermilliárdok, ugrásra készen

Többet akar tudni a carry trade-ről? Hallgassa meg a Gazdasági Rádió összeállítását!

Érdemes a carry traderek szemével is figyelni az eseményeket: ha a jen elkezd erősödni, és megindul a pozíciók zárása és a jenben korábban felvett hitelek visszafizetése, akkor megindulhat a magyar befektetési piacokon jellemzőbb svájci frank alapú hitelek visszafizetése is. Ennek következménye pedig további tőzsdei gyengülés lehet. Az érintett tőke hatalmas: a legóvatosabb becslések is ezer milliárd dolláros globális carrytrade-pozíciókról beszélnek.

Sarkadi Szabó Kornél elmondta: szerencsés lenne az adott helyzetben a jegybank részéről egyfajta szóbeli intervenció: megnyugtatná a piacot, ha az árfolyammal kapcsolatos felelősségen osztozó kormány és a jegybankelnök ismételten hangsúlyozná, hogy mik a tervek a forint árfolyamingadozási sávjával. A spekulánsok már – a sáv erős szélét jelentő - 240 forintos euróról beszélnek. A trükközés azonban kivédhető, ha a jegybank közzéteszi konkrét, egyértelmű, világos álláspontját.

Nagy forgalom mellett is bitang erős a forint
Devizahitele van? Rebegjen hálát Szlovákiának
Átcsaphat a forintra a felértékelődési járvány