Az ING Investment Management szerint a világgazdaságban látható folyamatok optimizmusra adnak okot, habár a kedvező hatások dinamikája régiónként eltérő lehet
Az ING Investment Management szerint a világgazdaságban látható folyamatok optimizmusra adnak okot, habár köszönhetően a válságkezelés eltérő gyakorlatának és módszerének, a kedvező hatások dinamikája régiónként eltérő lehet. Ugyan nehézkes és lassabb lesz a fellendülés, mint azt sokan várnák, kedvező befektetésekre még így is akadnak lehetőségek. A hazai gazdasági mutatók némelyikében már szintén kedvező tendenciák látszanak - olvasható az ING IM elemzésében
A világgazdaság kilátásai 2009 első felében derűsebbek lettek. Ebben nagy szerepe volt a gazdaságélénkítő csomagoknak, valamint annak, hogy a politikai döntéshozóknak sikerült a teljes depresszióba fordulást megakadályozni. Mindezekkel együtt a jelentősebb gazdasági fellendülés még várat magára: ez elsősorban az amerikai bankok és háztartások kockázatkerülésének köszönhető. A gazdasági stabilizáció a gyenge és határozatlan döntések következtében az eurózónában lesz a legnehézkesebb és a leglassabb. 2009 első felében a fejlődő országok gazdasági aktivitása újra élénkült a 2008-as nagy visszaesés után. Az év második felében a növekedés igazi motorjai (Kína, Brazília és India) várhatóan ismét „felpörögnek”, de ennek ideje és mértéke kérdéses.
Hogyan alakulhat a közeljövőben a pénzügypolitika?
A gazdasági növekedés beindítására és a pénzügyi rendszer stabilitásának megteremtésére a központi bankok eddig is jelentős intézkedéseket hoztak. A kamatcsökkentéseknek gyakorlatilag sem az USA-ban, sem Angliában, de még Európában sincs már további tere. Azonban ha a válság jelei nem enyhülnének, úgy akár az ún. nem konvencionális jegybanki eszközök bevetése (például az államkötvények direkt felvásárlása) sem zárható ki. Ez a lépés leginkább az USA-ban valószínű; az Európai Központi Bank a többi jegybankkal összehasonlítva némileg konzervatívabb álláspontra helyezkedik. Az ING Investment Management szakértői szerint 2009-ben és 2010-ben az EKB a refinanszírozási kamatlábat 1.0%- körüli szinten fogja tartani.
Az eurózóna inflációs rátája (év/év alapon) az olajár 2008 második felétől kezdődő jelentős esés következtében 0%-ra csökkent. Az ING Investment Management szakértői szerint az olaj árának gyors emelkedése hiányában a következő időszakban deflációs nyomás alá kerül a gazdaság. Ám, ha a 2008-as év utolsó negyedévében mért szintnél magasabbra emelkedik az olaj ára, akkor 2009 utolsó hónapjaitól felerősödhet az általa generált újabb inflációs nyomás. Másrészről azonban a maginfláció továbbra is csökkenni fog, mivel a gazdaság általános gyengesége ezt idézi elő.
A dollár az utóbbi hónapokban a jelentősebb devizákkal szemben gyengülő pályára állt, aminek hátterében a növekvő globális kockázatvállalási hajlandóság, a FED kamatcsökkentései és a növekvő amerikai államadósság áll. Az ING IM úgy látja, hogy 2009 év végén az EUR/USD sávja az 1.35-ös szint körül lehet.
Mi vár a befektetőkre és hogyan érdemes vásárolni?
Részvények és kötvények
A részvénypiacokra kedvező hatást gyakorolt az, hogy az elmúlt hónapokban a recesszió begyűrűzése és a pénzügyi rendszer összeomlása miatti befektetői pesszimizmus csökkent, és sokat javult a kockázatvállalási hajlandóság is. Sajnos azonban most úgy tűnik, hogy rövidtávon a közelmúlt emelkedései után már nem sok tér maradt egy újabb felívelő szakasz számára.
Az újabb bikapiac elindulása (ami 2009 vége előtt bizonyosan nem fog bekövetkezni) nagymértékben függ a vállalati eredmények javulásától is, amelyek 2010-re vonatkozóan még mindig túl optimisták. Az ING IM szerint (is) korrekcióra kerül sor köszönhetően a rossz híreknek.
Az év második felében a részvénypiacok a jelenlegi szintekhez mérve várhatóan egy szélesebb, +/- 20%-os sávban fognak ingadozni. Habár az árfolyam ingadozás (volatilitás) magas marad, a 2008-as extrém alacsony árfolyamszinteket már nem éri el.
Mivel a részvények jelenleg egy ún. homályzónában tartózkodnak, nehéz kiválasztani a legjobban preferált gazdasági szektort. Az ING IM álláspontja szerint most érdemes növelni a kockázatosabb elemek súlyát, ezért leginkább az energia, a technológiai, az egészségügyi, a telekom és a közműszolgáltatói szektorokat ajánlja a befektetőknek. Mindezeken túl az energiaipari és közműszolgáltató vállalatok esetében kedvezően hathat az olajár esetleges emelkedése, továbbá ezeknél a cégeknél attraktív osztalékfizetési ráta is várható. Az ingatlanrészvényekkel kapcsolatban az ING IM negatív állásponton van.
Régiók szempontjából közép és hosszabb távon a még mindig magas gazdasági növekedést produkáló térségek, így a fejlődő országok (pl. Kína) élveznek prioritást, ám nem árt az óvatosság, hiszen a túl gyors és a túl nagy emelkedés következtében rövidtávon itt is megnőtt a korrekció esélye.
Az ING Investment Management változtatott a fejlett, illetve fejlődő piacokra szóló rövid távú ajánlásain: USA és Japán alulsúlyozásra, Európa felülsúlyozásra került, míg Ázsia semleges besorolást kapott.
A kötvénypiacok likviditásán sokat javítottak a bankok sikeres tőkebevonási (tőkeemelési) kísérletei és a gazdaságpolitika kedvező lépései, ezért már nem fog visszatérni az a magas kockázati felár, amelyet a befektetőknek 2008/2009 fordulóján kellett megfizetniük.
Az ING Investment szakértői szerint kedvező befektetési lehetőségek mutatkoznak a befektetési minősítésű vállalati kötvények, valamint a feltörekvő piaci kötvények esetében: az előbbi eszközosztályban még mindig túl nagy kockázati felárakat fizetnek meg a befektetők, ami nincs arányban a kockázatok időközbeni mérséklődésével. Az utóbbi eszköz kilátásai pedig elsősorban azért javultak, mert a bajba jutott országoknak segítséget nyújtott az IMF.
Hazai helyzet
Magyarországon 9,8%-ra emelkedett a munkanélküliség a KSH májusi adatai alapján, valamint pozitív külkereskedelmi egyenleget produkált a magyar gazdaság a hónap folyamán. Noha mind az export, mind az import jelentősen csökkent, az import csökkenése meghaladta a kivitel értékének csökkenését. Napvilágot látott a hónap utolsó napján Magyarország első negyedéves folyó fizetési mérleg adata is, mely pozitív meglepetést okozva a várakozásoknál sokkal kisebb hiányt mutatott. A kis folyó fizetési mérleg hiány, és az EU transzfereknek köszönhetően igen pozitív tőkemérleg együttesen pozitívba lendítette a két mutató összegeként számított nettó finanszírozási képesség mutatóját, amely 1995 óta először járt a pozitív tartományban.
Fiskális oldalon a szakértői kormány eddig nyilvánosságra került intézkedései pozitívnak számítanak, de az intézkedések teljes súlya, és azoknak a költségvetésre gyakorolt hatása csak az áfa- és egyéb változások júliusi hatálybalépését követően mutatkozik majd meg. Az elemzők meglátása szerint a 3,9%-os hiánycél elérése teljesíthető.
A jegybank júniusi monetáris tanácsi ülésén is 9,5%-on tartotta irányadó kamatát. Ám a némileg enyhülő világgazdasági környezet és a magas ezrózónához viszonyított relatív kamatszint miatt azonban még a nyár folyamán sor kerülhet a kamatszint csökkentésére. Ez ellen szól, hogy a július elsejétől életbe lépő kormányzati intézkedések (áfa emelése, jövedéki adó változtatások) hatására gyors növekedésnek indulhat az infláció az év második felében – decemberben akár 8,5%-os szintet is elérve. A kamatcsökkentést azonban támogathatja, hogy a forint hosszú hónapok óta nem látott szintre, 270 forint közelébe erősödött június végére - olvasható az ING Investment Management elemzésében.
Előfizetőink máshol nem olvasott, higgadt hangvételű, tárgyilagos és magas szakmai színvonalú tartalomhoz jutnak hozzá
havonta már 1490 forintért.
Korlátlan hozzáférést adunk az Mfor.hu és a Privátbankár.hu tartalmaihoz is,
a Klub csomag pedig a hirdetés nélküli olvasási lehetőséget is tartalmazza.
Mi nap mint nap bizonyítani fogunk!
Legyen Ön is előfizetőnk!
Kedves olvasóink az elmúlt héten már megújult oldalunk tesztverziójával találkozhattak, ami jelezte: a Privátbankár új útra lépett. A változás már a nyáron elkezdődött, azóta lépkedünk folyamatosan előre. Most egy nagyobb ugrás következett..
A görög kormányfő elállt attól az ötletétől, hogy népszavazáson dőljön el, akarnak-e a görögök megszorításokat a nemzetközi mentőcsomagért cserébe. Ezzel visszatértünk a pár nappal ezelőtti állapotokhoz, amikor a piacok optimista hangulatban nyugtázták, hogy az európai tagállamok nagy nehezen megállapodtak a magánbefektetőkkel a görög adósság felének leírásáról.
Óriási meglepetésre kamatot vágott az Európai Központi Bank. 25 bázisponttal 1,25 százalékra csökkentették az irányadó rátát az eddig 1,5 százalékról. A piacok azonnal reagáltak. Közben egyre fogy a levegő a görög miniszterelnök körül, aki távozhat posztjáról. Ha Athén elköszön az eurótól, az első tagállam lehet, amely kilép az EU-ból
A Global Finance Magazin közzétette listáját az ötven legbiztonságosabb feltörekvő piaci bankról: sehol egy magyar bank, még a régiós összesítésben sem
Harmadik napja gyengül a mauríciuszi rúpia a dollárral, és a fő devizákkal szemben. Az Indiai-óceán szigetországában a jövő évi költségvetés terveire várnak a befektetők. A várakozások szerint a port louis-i kormány olyan intézkedésekről dönt majd, amelyek gyengítik a devizát, ugyanis az elsősorban exportból élő gazdaságnak ez kifejezett érdeke.
Érdekesség, hogy a helyi statisztikai hivatal nemrég főleg az európai válságra hivatkozva csökkentette az idei GDP előrejelzését 4,5-ről 4,1 százalékra. A mindössze 1,3 millió lakosú ország GDP-je a második Fekete-Afrikában köszönhetően az erős olaj, cukornád-kivitelnek, és a textiliparnak.
Privátbankár
Az ING Investment Management szerint a világgazdaságban látható folyamatok optimizmusra adnak okot, habár a kedvező hatások dinamikája régiónként eltérő lehet .jpg)
.jpg)
A katolikus egyházfő áldást osztott.
