Nem várnak kamatemelést a Monetáris Tanácstól

Londoni feltörekvő piaci elemzők jórészt - bár nem teljes bizonyossággal - valószínűtlennek tartják, hogy az MNB Monetáris Tanácsa hétfőn kamatot emel, annak ellenére is, hogy Járai Zsigmond jegybankelnök pénteken 10 százalékig felszökő 12 havi inflációs adatokat sem zárt ki a következő hónapokra. A későbbi monetáris pályáról eltérnek a vélemények.

Juliet Sampson, az HSBC bankcsoport európai feltörekvő piaci stratégája ugyanakkor úgy fogalmazott: nem számít arra, hogy a kamatemelés "pont hétfőn" bekövetkezik, de ezt nem is zárja ki teljes mértékben. Sampson 30 százalékos esélyt adott a hétfői kamatemelésre, de hozzátette: jóllehet az emelkedő inflációs kockázat miatt lenne jogosultsága a szigorításnak már most, "annak is lenne értelme azonban", ha a jegybank megvárná legalább a januári és a februári inflációs adatokat, mert egyelőre nagyon bizonytalan, hogy a költségvetési intézkedéseknek milyen egyszeri inflációs hatásuk lesz. "Nem lenne teljes meglepetés a hétfői kamatemelést, de a februári vagy a márciusi valószínűbb", mondta az HSBC londoni elemzője.

Járai Zsigmond azon pénteki kijelentésére, hogy az idei év első felében néhány hónapig akár 10 százalék fölötti is lehet az adott havi egy évre visszatekintő infláció, Juliet Sampson azt mondta: bár a kétszámjegyű infláció elképzelhető, mégsem a legvalószínűbb forgatókönyv. Az elemző szerint a januári-februári inflációs számok után, illetve annak jobb ismeretében, hogy a költségvetési lépések milyen hatást gyakorolnak a fogyasztásra és a gazdasági aktivitásra, már világosabban lehet majd látni, hogy ilyen szintű infláció valószínű-e.

Az MTI által pénteken kérdezett, illetve szemlézett hat nagy londoni befektetési ház - UBS, Deutsche Bank, HSBC, BNP Paribas, Dresdner Kleinwort, Goldman Sachs - térségi szakértőinek egyike sem várt kamatemelést a hétfői ülésre.

Az HSBC szakértője szerint a kijelentés figyelmeztetés lehet arra, hogy "vannak kamatemelést fontolgató monetáris tanácsi tagok, akik már hétfőn jó eséllyel emelésre voksolhatnak".

Raffella Tenconi, a Dresdner Kleinwort befektetési csoport térségi elemzője "meglepetésnek" nevezte a jegybankelnök kijelentését, mivel szerinte még nem lehet tudni a költségvetési intézkedések pontos inflációs hatását. Tenconi azt mondta, hogy a ház kitart a 8,5 százalékos inflációs tetőzésre adott előrejelzése mellett, mondván: az esetleges 9 százalékos tetőzés még "beleférne a hibahatárba ... 10 százalék már aggasztó lenne".

A JP Morgan szerint tovább erősödhet a forint

A DrK többször hangoztatott álláspontja szerint a pénzügypolitika 9-12 havi késleltetéssel hat a gazdaságra, így a hitelköltség mostani emelésének hatása éppen akkor érné a belső fogyasztást, amikor az a költségvetési szigorítás hatására egyébként is mélyponton lesz. Ezzel szemben a forint árfolyamingadozásai gyorsabban átszűrődnek az inflációba, így az MNB a Dresdner Kleinwort nézete szerint csak akkor emelne kamatot, ha a forint a közeljövőben erős nyomás alá kerülne.

A BNP Paribas jelenleg 8,75 százalékos jegybanki kamatszint-tetőzést jósol, már az idei első negyedévre; ez a legborúlátóbb pénzügypolitikai előrejelzés a londoni elemzői közösségben.

Michal Dybula, a BNP Paribas közép-európai elemzője szerint "sokkhatással érne fel", ha az infláció valóban elérné a 10 százalékot. Kijelentette: rövid távra a nagyon erősen lassuló gazdasági növekedés, "sokkolóan magas" infláció és a következő három hónapban még romló költségvetési teljesítmény kombinációja lesz a jellemző. Ebben a helyzetben legalábbis stabil reálkamat-környezetre lesz szükség, és mivel az infláció gyorsul, ez kamatemelés szükségességét jelenti, mondta. Dybula hétfőre még nem jósolt emelést, de szavai szerint február lenne "a legjobb pillanat", mert jelezné a piacnak, hogy az MNB éberen figyel a gyorsuló inflációra.

A Goldman Sachs pénteken kiadott előrejelzése szerint az MNB alapkamata várhatóan 8,25 százalékon tetőzik, de a kamatszint novemberi és decemberi szinten tartása növelte annak valószínűségét, hogy a jelenlegi, 8,00 százalékos kamat a szigorító ciklus tetőpontja. A ház arra számít, hogy a jegybank az év végéig 6,5 százalékra csökkenti vissza kamatát, ahogy a költségvetési intézkedések nyomán lassul a gazdaság.

Magyarország számára nincs visszaút
Elemzők szerint február-márciusban lesz a csúcs
Surányi szerint az inflációt nem lehet felülről letörni
Forrósodik az inflációs helyzet