Az ezüst az egyik legjobban teljesítő árupiaci termék volt az idén, a befektetők megújult érdeklődése és az erős fundamentumok miatt az árak 14 év óta nem látott szintre emelkedtek – írja a Mining.com. Idén mintegy 28 százalékos, de már tavaly is 21 százalékos nyereséget könyvelhetett el, és egyes elemzők szerint a rali még csak most kezdődik.

A Citigroup nemrégiben 40 dollár fölé emelte az ezüst rövid távú árára vonatkozó prognózisát, hivatkozva a szűkülő kínálatra és az erősödő keresletre. (Időközben azonban tovább emelkedett, a mostani árfolyam már 38 dollár.) A Sprott cég is kiemelte a már több éve fennálló strukturális hiányt és az erősödő ipari keresletet, amik az árak további emelkedését segíthetik elő.

Csak az arany farvizében evez?

A HSBC szerint az ezüst a következő években az aranypiac fundamentális erejéből fog profitálni, ezért megemelte a következő évekre vonatkozó előrejelzéseit. Az arany is az egyik legjobban teljesítő nyersanyag volt ebben az évben, szintén közel 30 százalékkal ment fel. Áprilisban, a globális kereskedelmi háború csúcspontján emelkedett rekordmagasságba, 3500 dollár/uncia körül tetőzött, amikor a befektetők a biztonságos menedéknek számító fém után valósággal kapkodtak.

Az arany olcsóbb alternatívájaként is használt ezüst különösen most júniusban kapott lendületet, és 2011 ősze óta nem látott szintre erősdödött. A HSBC elemzői szerint az ezüstrali inkább a szürke fém aranyhoz fűződő viszonyának köszönhető, mint az alapvető fundamentumoknak, a rekordmagasságú aranyárak ugyanis „erős vonzást” gyakorolnak a kisebb testvérre.

Szerény előrejelzések a nagybanktól

Tekintettel azonban az idei további kedvező kilátásokra, mint például a legközelebb szeptemberre várt amerikai kamatcsökkentés, a bank a 2025-ös ezüstár-előrejelzését 30,28 dollár/unciáról 35,14 dollárra emelte. (A 38 dolláros jelenlegi ár fényében ez igen óvatosnak tűnik.) Hasonló emelést hajtott végre a 2026-os és 2027-es előrejelzéseiben is, 33,96 dollár/uncia, illetve 31,79 dollár/uncia értékekre.

Az ezüst iránti ipari kereslet 2025-ben négy rekordmagas növekedést mutató év után ugyanis szerintük várhatóan csökkenni fog. De a visszaesés a HSBC szerint is korlátozott lehet, és 2026-ban a kereslet újra fokozódni fog az olyan kulcsfontosságú ágazatokban, mint a fotovoltaikus ipar és az elektronika.

Drágán kevesebb ékszer fogy

A HSBC elemzői hozzátették, hogy az ékszer- és ezüstáru-kereslet valószínűleg tovább gyengül a magas árak miatt. Az érmék és ezüstrudak iránti keresletet is gyengítik a korábbi erőteljes vásárlások és a magas árak.

A kínálati oldalon pedig a bank arra számít, hogy a bányák globális termelése mérsékelten, de növekszik majd, ami csökkenti a globális piaci hiányt. A pénzintézet modellje szerint az ezüsthiány 2025-ben valószínűleg 167 millióról 206 millió unciára nő, de az azt követő évben újra 126 millió unciára csökkenhet.

Hosszabb távon sokkal jobbak a kilátások?

Az ezüst keresletének nagy része az ipari igényekből származik, becslések szerint körülbelül 60 százaléka. Például a napenergia-iparban és az elektronikai eszközökben használják fel. Így csak mintegy 40 százalék marad befektetési célokra.

A Silver Institute jelentése szerint az ipari alkalmazások, az ékszergyártás és az ezüsttárgyak előállítása iránti kereslet 2023 és 2033 között 42 százalékkal növekedhet. A globális ezüstpiac 2024-ben 148,9 millió uncia hiányt mutatott, ami azt jelenti, hogy a kínálat negyedik éve nem tudta kielégíteni a keresletet. Az idei 150 millió unciára várt hiánnyal az ötödik egymást követő év lenne, amikor az ezüst iránti kereslet meghaladja a kínálatot – idézi Richard Mills blogja.

Túlhaladhatja-e az ezüst az 1980-as 50,32 dolláros történelmi csúcsot?– találgatják az optimistább piaci szereplők.

Még az AI-hoz is sok ezüst kell

Marin Katusa és John Rubino elemzőkre hivatkozva a blog elmagyarázza, hogy az ezüst fotográfiában való felhasználásának csökkenése után más területek léptek be. Az ezüstnek nagy keletje van a napenergia-termelésben, a szilárdtest-akkumulátoroknál és a mesterséges intelligencia adatközpontjaiban használt chipekben is. Továbbá fejlett elektromos relék, intelligens hálózati infrastruktúra-fejlesztések és különböző gyártóüzemek működéséhez is nélkülözhetetlen lett.

A globális ipari ezüstkereslet szinte a bolygón található egész ezüstkészletet felemészti – írták az elemzők.

Például 2025-ben rekordév vár a napenergiára, 698 GW új kapacitás telepítése zajlik le – idézték a Bloomberget. Ezt követően 2026-ban további 753, 2027-ben pedig 780 GW léphet működésbe. Ezzel csak a napenergia-ipar ezüstigénye a teljes ezüstkínálat körülbelül húsz százalékát igényelheti, még úgy is, hogy az anyagtakarékosság segítségével az ezüstigény némileg csökken.

Ezüst az elektromos autókban

Az ezüst könnyű és nagyon jó az elektromos vezetőképessége, ami segít az elektromos járműveknek is jobb futásteljesítményt elérni. A Samsung következő generációs szilárdtest-akkumulátora kétszer akkora energiasűrűséggel rendelkezik, mint a versenytársai, így ezzel egyetlen kilenc perces töltéssel 600 mérföldet tudnak majd megtenni a járművek. Ha ezt az akkumulátort a globális autógyártás mindössze 20 százalékánál használnák fel, az további 514 millió uncia ezüstöt igényelne.

Meglódult az ETF-ek vagyona

A befektetők és a központi bankok is kezdik halmozni az ezüstöt. Rubino szerint csak 2025 júniusában az ezüst ETF-ek 1,6 milliárd dollár nettó tőkebeáramlást regisztráltak, ami több, mint 2024 egészében.

Az ezüstre optimista elemzők szerint az ezüstbányászok ezután sem tudnak lépést tartani a napenergia-szektor és az elektromos járművek által támasztott kereslettel. A bányák kínálata 2016 óta hét százalékkal csökkent.