4p
Egyre aktuálisabb a kérdés, hogy túl magasan állnak-e már a részvénypiacok, miután több mint 6 éve szakadatlanul emelkednek. A Goldman Sachs pesszimista a tőzsdéket illetően, ezért megkérdezett két nagytekintélyű szakembert, hogy ők hogy látják a dolgot. Két érdekes vélemény, eltérő megközelítésből.

A számok magasak

Az S&P 500 folyamatosan csúcson van, ami egyébként roppant egészséges dolog az emelkedő trend szempontjából, de állandóan felmerül a kérdés, hogy nem túlértékeltek-e már annyira a papírok, hogy bármikor jöhessen az összeomlás. Az S&P 500 részvényeinek átlagos P/E értéke 18, ráadásul a várható jövőbeni cégeredményekkel. Ez a szám kétségkívül viszonylag magas, általában a tetőző szakaszokban szokott előfordulni, de volt már ennél sokkal több is: 2000-ben. Ha az akkori esetet nézzük, még akár a duplájukra is emelkedhetnének az árak, bár ennek kicsi a valószínűsége, miután a többi korábbi tető azért messze nem volt ilyen durva.

Ami még érdekes lehet, az a cégek eredményeinek tényleges alakulása. Ha egyszer csak kisebbek lesznek, mint az elemzői várakozások, akkor ez a 18-as szám változatlan árfolyamok mellett hirtelen megugrik, és ez már önmagában megindíthatja a lavinát. De lássuk, mit mondanak a guruk.

Az aggódó guru

Az egyik guru a Nobel díjas professzor, Robert Shiller azt állítja, hogy van olyan általa követett mérőszám, amely szerint máris a 2000-es évi állapotban vagyunk. Ez a szám egy nagyon egyszerű módszer szerint jön ki: a professzor nagyszámú egyéni befektetőt kérdez meg folyamatosan arról, hogy szerintük alul-, vagy felülértékelt a piac. Azt figyelte meg, hogy az utóbbi egy évben egyre kevesebben tartják túlértékeltnek, vagyis egyre többen optimisták, ráadásul az optimisták aránya 2000 óta nem látott magasságba szökött.

Wikimedia Commons/ Felhasználó: Puramyun31

Ebből ő azt a következtetést vonja le, hogy veszélyzónába kerültünk, és itt már nem lehet sok hátra az összeomlás méretű korrekcióig, a következő egy évben bekövetkezik, ezért mindenkit nagyfokú óvatosságra int.

A halál nyugodt guru

A másik guru, Jeremy Siegel egészen más véleményen van. Ő azt mondja, hogy az értékeltségek valóban magasabbak a szokásosnál, de olyan extrém alacsony a kamatszint, hogy ez teljesen indokolja a helyzetet. Ezért ő vidáman ül a részvényeken, és azt tanácsolja, hogy a befektetők tartsák fele pénzüket amerikai részvényekben, a negyedét más fejlett piaci papírokban, az utolsó negyedet pedig feltörekvő piacokon.

Fotó: www.jeremysiegel.com

Ha igaza van Siegelnek, akkor viszont nagyjából tudjuk, hol jön a feketeleves. Miután a jelenlegi árazást a 0 kamat indokolja, ha a kamatszint érdemben emelkedni kezd, akkor ez az ok megszűnik, és a piacnak óhatatlanul korrigálnia kell. Siegel meg van győződve arról, hogy a kamatszint még nagyon sokáig ilyen alacsony marad.

A kérdés az, hogy valóban így lesz-e, és a közeljövőben csak egy-két szimbolikus kamatemelés lesz, vagy egy komolyabb emelési sorozat kezdődik, melynek folyamán a normálisnak tekinthető 2-3 százalékos szintre, vagy akár e fölé emelkednek a kamatok. Ha az utóbbi következik be, vagy akár csak erre kezd számítani a piac, jobb, ha fedezékbe vonulunk.

Amiben egyetértenek

Shiller és Siegel egyébként közeli barátok, de ez nem gátolja őket abban, hogy ennyire eltérő véleményt fogalmazzanak meg a tőzsdékről. Abban viszont egyetértenek, hogy a kötvények túl drágák, viszont nem gondolják, hogy hirtelen omlana össze a kötvénypiac, miután ott nem is szoktak olyan heves folyamatok zajlani, mint a részvénypiacon. A kötvénypiacon kevesebb a résztvevő, és az árazásban is sokkal fontosabb a fundamentumok szerepe, sokkal kisebb az a zóna, amit az árfolyam bejárhat (kivéve a csődbe menő vállalatok vagy államok kötvényeinél, azok természetesen elveszthetik teljes értéküket).

A rovat támogatója a 4iG

Részvényárfolyamok

részvény ár min max változás vétel eladás forgalom deviza dátum idő
OTP 24560 24200 24690 -2,15% 24560 24600 3 421 346 780 HUF 2025-04-03 10:13:24
MOL 3060 3000 3060 -0,07% 3058 3062 612 882 510 HUF 2025-04-03 10:13:18
MTELEKOM 1540 1522 1564 -2,04% 1540 1544 618 103 408 HUF 2025-04-03 10:11:32
RICHTER 10470 10220 10470 +0,58% 10430 10470 324 295 420 HUF 2025-04-03 10:13:13
OPUS 542 538 546 -1,45% 540 543 13 106 100 HUF 2025-04-03 09:51:56
A fentiek 15 perccel késleltetett adatok, melyeket a Portfolio TeleTrader Kft., a Budapesti Értéktőzsde hivatalos adatszolgáltatója biztosít számunkra.

LEGYEN ÖN IS ELŐFIZETŐNK!

Előfizetőink máshol nem olvasott, higgadt hangvételű, tárgyilagos és
magas szakmai színvonalú tartalomhoz jutnak hozzá havonta már 1490 forintért.
Korlátlan hozzáférést adunk az Mfor.hu és a Privátbankár.hu tartalmaihoz is, a Klub csomag pedig a hirdetés nélküli olvasási lehetőséget is tartalmazza.
Mi nap mint nap bizonyítani fogunk! Legyen Ön is előfizetőnk!

Részvény / Deviza / Áru Tíz perc alatt 4,4 százalékot esett a Nikkei Trump bejelentése után
Privátbankár.hu | 2025. április 3. 08:09
Az importvámok híre sokkolta az ázsiai pénzpiacokat. 
Részvény / Deviza / Áru Komoly csatába keveredett a forint a legnagyobb devizákkal
Privátbankár.hu | 2025. április 3. 07:52
Vegyesen alakult a forint árfolyama csütörtök reggelre a főbb devizákkal szemben az előző esti jegyzésekhez képest a nemzetközi devizapiacon.
Részvény / Deviza / Áru Estére bombaformába került a forint, elesett a 400 eurós szint
Privátbankár.hu | 2025. április 2. 19:11
A hazai fizetőeszköz egyetlen nap alatt nagyot erősödött, az euróval szemben megint a 400-as határ alé került.
Részvény / Deviza / Áru Trump szigorával szemben csak a Mol dacolt
Privátbankár.hu | 2025. április 2. 18:48
Az amerikai elnök büntetővámjainak híre rontotta a nemzetközi hangulatot, amitől rendesen megremegett a pesti börze, egy fő aktor kivételével.
Részvény / Deviza / Áru Történelmi fordulat jöhet: már megkezdődött a helyezkedés
Csernátony Csaba | 2025. április 2. 11:55
Mindenki arra kíváncsi, hogy milyen feltételekkel indul az új kereskedelmi háború. A jövő pedig minimum kérdéses. 
Részvény / Deviza / Áru Erősebb lett a forint, mint amilyen korábban volt
Privátbankár.hu | 2025. április 2. 07:56
Vegyesen alakult, kevéssé változott szerda reggelre a forint árfolyama az előző esti jegyzéséhez képest a főbb devizákkal szemben a nemzetközi devizakereskedelemben.
Részvény / Deviza / Áru A forint vegyes, mint a saláta — megkóstolja?
Privátbankár.hu | 2025. április 1. 18:59
Kedd estére a forint erősödni tudott az euróval szemben, de a dollárral nem bírt a nemzetközi kereskedésben.
Részvény / Deviza / Áru A BUX emelkedett, de a Telekom nagyot esett kedden
Privátbankár.hu | 2025. április 1. 18:26
A Budapesti Értéktőzsde részvényindexe, a BUX 1211,52 pontos, 1,37 százalékos emelkedéssel 89 897,98 ponton zárt kedden
Részvény / Deviza / Áru Márciusban stabil forgalom mellett jutott csúcsra a BUX
Privátbankár.hu | 2025. április 1. 13:42
A Budapesti Értéktőzsde részvényindexe, a BUX 1,77 százalékos növekedést követően, 88 686,46 ponton zárta a márciusi hónapot.
Részvény / Deviza / Áru Ezért gyenge a forint és a BUX, óvakodj a Trumpoktól!
Eidenpenz József | 2025. április 1. 12:34
Az európai tőzsdék végre pluszban vannak, a BUX is magához tért kissé a hétfői sokkból. A politikusok nyomták le az indexeket itthon és külföldön, a forint is ezt sínylette meg, de tovább száguld az arany. A rabló a pandúrok irataiban kotorhat, Trump fia nevetségessé tette magát a kriptós közösségben.
hírlevél
Ingatlantájoló
Együttműködő partnerünk: 4iG