7p

Jobb az ESG-befektetések hozama, mint a többié? Ezt a kérdést nem is olyan nehéz megválaszolni, egy sor ábra tanulmányozása után sem. Nem mindig, de legalább gyakran nem rosszabb, mint a hagyományos befektetéseké. Vagy talán a két kategória mára teljesen összeolvadt?

A témában nagyszabású konferenciát rendez október 1-jén a Klasszis Média Budapesten. 
Fenntarthatóság 2024 – ESG: a szabályozási kihívástól az üzleti lehetőségig
Jöjjön el és hallgassa meg a téma legjobb szakértőit, ismerje meg a vállalatok és a pénzügyi szektor legjobb gyakorlatait! Vegyen részt a Klasszis ESG díjak átadásán!
Részletek és jelentkezés >>

Általánosnak mondható vélemények szerint a környezetileg, társadalmilag felelős ESG-befektetések – részvények és részvényalapok – hozama magasabb azoknál, ahol ezek a szempontok nem játszanak szerepet. A kép azonban nem minden befektetéscsoportnál, alapnál, indexnél és nem minden futamidőre egyértelmű.

Tényleg kimagasló az ESG befektetések teljesítménye? Indexek, indexkövető alapok árfolyamgörbéje alapján próbáltuk eldönteni a kérdést.

1. Ábra. Az S&P 500 ESG index és a “normál”, általánosan használt S&P 500 index. Forrás: Tradingview.com. További árfolyamok, grafikonok: Privátbankár Árfolyamkereső.
1. Ábra. Az S&P 500 ESG index és a “normál”, általánosan használt S&P 500 index. Forrás: Tradingview.com. További árfolyamok, grafikonok: Privátbankár Árfolyamkereső.

Első blikkre az ESG a nyerő

Mit mutatnak a cikkünkben látható ábrák? Az első ábra szerint az S&P 500 ESG index – az amerikai részvénypiac vezető S&P 500 indexének felelős befektetéseket tartalmazó alindexe – felülteljesítette az általános amerikai részvénypiacot. Mintegy 69 százalékos hozamot ért el, míg a széles körű index csak 63-at. A használható adatsor azonban rövid, mindössze négy év.

A második ábrán ugyanez a két index látható az S&P Global indexkeresőjének összehasonlítása szerint, de immáron tíz évre. Ha egy évtizede 100 dollárt fektettünk volna S&P 500 indexbe, most mintegy 275-öt érne, míg az ESG index szerinti részvénykosár értéke 290 lenne. A különbség nem nagy, de itt is megvan.

2. Ábra. Az S&P 500 ESG index és az általános (“normál”) S&P 500. Forrás: S&P Global.
2. Ábra. Az S&P 500 ESG index és az általános (“normál”) S&P 500. Forrás: S&P Global.

A nagy meglepetés

Ám a “normál” S&P 500 indexnek van egy történelmi eredetű hiányossága, nem tartalmazza az osztalékfizetések hozamnövelő hatását. Az osztalék lényegében elvész, kifizetése árfolyamveszteségként jelenik meg az indexben. (Árfolyamváltozás-alapú, “price return”, avagy “PR” típusú index.) De léteznek “total return” indexek is, amelyekben az osztalékfizetéssel is nő az index értéke, nemcsak az árfolyamemelkedéssel. (Ilyen a magyar BUX és a német DAX is.)

3. Ábra. Az S&P 500 ESG index Total Return (osztalékfizetések pozitív hatását is tartalmazó) változata és az általános S&P 500 Total Return. Forrás: S&P Global.
3. Ábra. Az S&P 500 ESG index Total Return (osztalékfizetések pozitív hatását is tartalmazó) változata és az általános S&P 500 Total Return. Forrás: S&P Global.

A harmadik ábra ezért az S&P 500 ESG index és a széles körben használt, normál S&P 500 “total return” verzióit tartalmazza, a teljes, részvénybefektetők által elérhető hozammal (árfolyamnyereség plusz osztalék). Az eredmény zavarba ejtő: a két mutató lényegében ugyanazt a teljesítményt nyújtotta az elmúlt tíz év alatt.

Összeért a két világ?

Vajon miért? Valószínűleg azért, mert a nagyobb amerikai cégek körében ma már alapvető elvárás az ESG-szempontok figyelembe vétele. Így az S&P 500 ESG index összetétele, úgy látszik, csak kis mértékben különbözik az S&P 500-étól. A legnagyobb befektetései itt láthatók:

4. Ábra. Az S&P 500 ESG index legnagyobb befektetései. Forrás: S&P Global.
4. Ábra. Az S&P 500 ESG index legnagyobb befektetései. Forrás: S&P Global.

Eklatáns példa a kétféle index “összeolvadására”, hogy már az Exxon Mobile olajmulti is az ESG-kategóriában szerepel.

Jobbak-e az ESG ETF-ek?

De mi történik, ha nem indexeket, hanem tőzsdén jegyzett ESG-alapokat (ETF-eket) nézünk? Az eredmény szintén vegyes. Az ötös számú ábrán látható ETF-ek – van köztük globális és amerikai, közepes és nagyobb részvényekre szakosodott termék egyaránt – mindegyike elmaradt az S&P 500 TR indextől. (Osztalékfizetésekkel korrigálva.)

Amely a legjobban megközelítette, az iShares ESG Aware MSCI USA ETF (ESGU) meg szinte teljesen együtt mozog vele. (Az alapokat a Forbes és a The Motley Fool listáiból választottuk ki. Az időtáv azért csak öt év, mert tíz éve az alapok még nem léteztek.)

5. Ábra. Az S&P 500 TR index és néhány vegyes ESG-ETF, öt év. Forrás: Tradingview.com. További árfolyamok, grafikonok: Privátbankár Árfolyamkereső.
5. Ábra. Az S&P 500 TR index és néhány vegyes ESG-ETF, öt év. Forrás: Tradingview.com. További árfolyamok, grafikonok: Privátbankár Árfolyamkereső.

A befektetők szemfülesek voltak?

Egy másik magyarázat arra, hogy az ESG-befektetések pluszhozama miért nem mutatható ki az ábrákon az, hogy a tőkepiacok mindig előre gondolkodnak, azaz a jövőt árazzák. Mire egy cég bekerül egy ESG-indexbe vagy ETF-be, addigra már átment egy felkészülési, átalakulási folyamaton, amely ESG-vé tette, és ez a nyilvános cégeknél publikus információ volt.

Következésképpen az ESG-átalakulás árfolyamnövelő, hozamemelő hatása már korábban jelentkezhetett, beépülhetett az árfolyamokba, és minden bizonnyal be is épült. Sok esetben talán már akkor, amikor a szóban forgó ESG-alapok és indexek még el sem indultak, fél-egy, esetleg másfél évtizeddel ezelőtt.

Árfolyam

(Hasonló jelenségek voltak megfigyelhetők más új tőzsdei üzletágaknál, például a lítiummal kapcsolatos vagy a marihuáha-bizniszben érdekelt vállalatok részvényárfolyamainál, vagy a kriptovalutáknál. Nagy árrobbanást tapasztalhattunk már korán, amikor a sztori új volt és nem is léteztek rájuk alapok vagy indexek.)

Lehet még felülteljesítő

Ami nem jelenti azt, hogy az ESG-szemlélet hatásai ne jelentkezhetnének a jövőben is, folyamatosan, éveken, évtizedeken keresztül, vagyis ne lehetne a szektor később újra felülteljesítő. Már csak a járulékos előnyök miatt is, amelyek az ESG-ből származnak, mert a megfelelő fenntarthatósági stratégiával rendelkező vállalatok szakcikkek szerint olyan előnyöket is élveznek, mint

  • Fokozott működési hatékonyság,
  • megnövekedett költségmegtakarítás,
  • alacsonyabb munkaerő-fluktuáció, a tehetségek könnyebb megtartása.

Lásd még:

Talán az impact alapok lesznek a nyerők?

Lehetséges, hogy a szép hozamokat nem az ESG-alapok, hanem az úgynevezett “impact”, vagy az SRI alapok között kell keresni? (Az SRI-alapok célpontjai, a társaságok nemcsak figyelembe veszik az ESG-szempontokat, hanem teljesen ki is zárják a káros tevékenységeket. Az “impact” alapokban levő cégek pedig kifejezetten pozitív hatást akarnak gyakorolni a környezetre és a társadalomra, hozzá akarnak járulni a világ jobbá tételéhez.)

SRI- és impact típusú ETF-eket azonban még nehezebb találni, mint ESG-kategóriájúakat. A következő ábrán néhány “impact” megjelölésű befektetési jegy szerepel, hozamuk azonban messze elmarad az irányadó amerikai részvényindextől. Ezek az alapok:

  • Rize USA Environmental Impact UCITS ETF USD Acc
  • Rize Environmental Impact 100 UCITS ETF
  • Xtrackers MSCI Global SDGs UCITS ETF

6. Ábra. Az S&P 500 TR index és néhány impact ETF. Forrás: Tradingview.com. További árfolyamok, grafikonok: Privátbankár Árfolyamkereső.
6. Ábra. Az S&P 500 TR index és néhány impact ETF. Forrás: Tradingview.com. További árfolyamok, grafikonok: Privátbankár Árfolyamkereső.

Miért pont ennek az indexnek higgyünk?

Az indexek világa egyébként igen szerteágazó ma már, sok ezer lehet belőlük. Így ESG-indexekből is van sok. Csak az S&P-indexcsaládban említenek még több kisebb, nagyobb cégekre szakosodott, különböző kört felölelő ESG-mutatókat, például:

  • S&P 500 Equal Weight ESG Index
  • S&P 500 ESG Leaders Index
  • S&P MidCap 400 ESG Index
  • S&P SmallCap 600 ESG Index
  • S&P Composite 1500 ESG Index
  • Stb.

Akkor még nem is foglalkoztunk más “indexgyárak” termékeivel, európai vagy ázsiai részvényekkel. Befektető legyen a talpán, aki ki tudja választani a megfelelő termékeket, le tudja vonni a megfelelő következtetéseket.

A témában nagyszabású konferenciát rendez október 1-jén a Klasszis Média Budapesten. 
Fenntarthatóság 2024 – ESG: a szabályozási kihívástól az üzleti lehetőségig
Jöjjön el és hallgassa meg a téma legjobb szakértőit, ismerje meg a vállalatok és a pénzügyi szektor legjobb gyakorlatait! Vegyen részt a Klasszis ESG díjak átadásán!
Részletek és jelentkezés >>

A Privátbankár.hu Kft. (privatbankar.hu) nem minősül a befektetési vállalkozásokról és az árutőzsdei szolgáltatókról, valamint az általuk végezhető tevékenységek szabályairól szóló 2007. évi CXXXVIII. törvény („Bszt.”) szerinti befektetési vállalkozásnak, így nem készít a Bszt. szerinti befektetési elemzéseket és nem nyújt a Bszt. szerinti befektetési tanácsadást a felhasználói részére. A privatbankar.hu honlaptartalma ("Honlaptartalom") a szerzők magánvéleményét tükrözi, amelyek a privatbankar.hu közzététel időpontjában érvényes álláspontját tükrözik, amelyek a jövőben előzetes bejelentés nélkül megváltozhatnak. A Honlaptartalom kizárólag tájékoztató jellegű, az érintett szolgáltatások és termékek főbb jellemzőit tartalmazza a teljesség igénye nélkül és kizárólag a figyelem felkeltését szolgálja. A megjelenített grafikonok, számadatok és képek kizárólag illusztrációs célt szolgálnak, azok pontosságáért és teljességéért az privatbankar.hu felelősséget nem vállal. A Privátbankár.hu Kft, mint a privatbankar.hu honlapjának üzemeltetője, továbbá annak szerkesztői, készítői és szerzői kizárják mindennemű felelősségüket a Honlaptartalomra alapított egyes befektetési döntésekből származó bármilyen közvetlen vagy közvetett kárért. Ezért kérjük, hogy a befektetési döntéseinek meghozatala előtt mindenképpen több forrásból tájékozódjon, és szükség esetén konzultáljon személyes befektetési tanácsadójával. A Privátbankár.hu Kft. (privatbankar.hu) az adott pénzügyi eszközre általa tájékoztató céllal készített Honlaptartalomból esetlegesen következő ügyletkötésben semmilyen módon nem vesz részt, és így a függetlensége megőrzésre kerül. Mindezekből következik, hogy a Honlaptartalmával vagy annak közreadásával a Bszt., valamint az annak hátteréül szolgáló, az Európai Parlament és a Tanács 2004. április 21-én kelt, 2004/39/EK számú, a pénzügyi eszközök piacairól szóló irányelve („MIFID”) jogszabályi célja nem sérül.

Részvényárfolyamok

részvény ár min max változás vétel eladás forgalom deviza dátum idő
OTP 28690 28550 28690 +0,56% 0 0 10 619 202 170 HUF 2025-07-18 17:10:16
MOL 3050 3004 3050 +0,99% 0 0 2 297 071 352 HUF 2025-07-18 17:10:23
MTELEKOM 1772 1764 1786 -0,11% 0 0 381 103 036 HUF 2025-07-18 17:14:51
RICHTER 10200 10130 10210 +0,69% 0 0 1 662 365 660 HUF 2025-07-18 17:10:39
OPUS 592 585 596 -0,34% 0 0 83 614 478 HUF 2025-07-18 17:06:31
A fentiek 15 perccel késleltetett adatok, melyeket a Portfolio TeleTrader Kft., a Budapesti Értéktőzsde hivatalos adatszolgáltatója biztosít számunkra.

LEGYEN ÖN IS ELŐFIZETŐNK!

Előfizetőink máshol nem olvasott, higgadt hangvételű, tárgyilagos és
magas szakmai színvonalú tartalomhoz jutnak hozzá havonta már 1490 forintért.
Korlátlan hozzáférést adunk az Mfor.hu és a Privátbankár.hu tartalmaihoz is, a Klub csomag pedig a hirdetés nélküli olvasási lehetőséget is tartalmazza.
Mi nap mint nap bizonyítani fogunk! Legyen Ön is előfizetőnk!

Részvény / Deviza / Áru Vészesen közel került a forint egy lélektani határhoz
Privátbankár.hu | 2025. július 18. 18:46
Közel volt a 400.
Részvény / Deviza / Áru Megint durroghatnak a pezsgők a pesti tőzsdén
Privátbankár.hu | 2025. július 18. 18:16
A Budapesti Értéktőzsde (BÉT) részvényindexe, a BUX 607,69 pontos, 0,6 százalékos emelkedéssel 101 262,87 pontos történelmi csúcson zárt pénteken.
Részvény / Deviza / Áru Emelkedéssel nyitottak az amerikai tőzsdék
Privátbankár.hu | 2025. július 18. 16:31
A 30 vezető iparvállalat DJIA-indexe 0,13 százalék, a részvények szélesebb körét érintő S&P 500 index 0,20 százalék pluszt, a technológiai részvények alakulását követő Nasdaq index 0,35 százalék erősödést jelzett.
Részvény / Deviza / Áru Egyelőre jó napja van a pesti tőzsdének
Privátbankár.hu | 2025. július 18. 15:11
A Budapesti Értéktőzsde (BÉT) részvényindexe emelkedett pénteken kora délutánig.
Részvény / Deviza / Áru Új megatrend lehet az európai részvények felülteljesítése?
Richter Péter | 2025. július 18. 14:16
Donald Trump tavaly novemberi újraválasztása óta a német részvények felülteljesítették amerikai társaikat és idén már hasonló trend figyelhető meg az egész európai részvénypiac szempontjából is. Ez azért is érdekes, mert a megelőző években éppen ellenkező trendet figyelhettünk meg. A cikk a VIG Alapkezelő blogján jelent meg.
Részvény / Deviza / Áru Nem mindennapi dolgok történnek a Budapesti Értéktőzsdén
Privátbankár.hu | 2025. július 18. 11:45
A BUX értékét csaknem teljes egészében meghatározó valamennyi blue chip árfolyama emelkedik.
Részvény / Deviza / Áru Főhet a feje, ha ilyen részvénye van (frissítve)
Privátbankár.hu | 2025. július 18. 09:50
A Magyar Nemzeti Bank a mai naptól felfüggesztette a Pensum Group Nyrt. részvények tőzsdei kereskedését, mivel a kibocsátó volt könyvvizsgálója visszavonta a társaság 2022. évi éves beszámolójára vonatkozó auditori jelentését. A felfüggesztés a Pensum Group rendszeres és rendkívüli tájékoztatási kötelezettségeinek maradéktalan teljesítéséig marad érvényben.
Részvény / Deviza / Áru Most megláthatjuk, kik a parkett ördögei
Privátbankár.hu | 2025. július 18. 09:27
Emelkedéssel nyitottak az európai tőzsdék, így a magyar is. Az olaj is drágult, az arany viszont olcsóbbodott.
Részvény / Deviza / Áru Tuti, hogy elrohan egy pénzváltóba, ha meglátja, mennyiért vehet eurót
Privátbankár.hu | 2025. július 18. 07:37
Bár az éjjel egy picit gyengült a forint, így is 399-on cserél gazdát az uniós pénzzel szemben a bankközi devizapiacon.
Részvény / Deviza / Áru Megadták péntekre az alaphangulatot New York-ban
Privátbankár.hu | 2025. július 18. 06:07
A vezető részvényindexek kivétel nélkül erősödtek.
hírlevél
Ingatlantájoló
Együttműködő partnerünk: 4iG