5p

Lesz még 400 felett az euró, talán még az idén. Bár 2024-től lassú növekedés indulhat Magyarországon, még 2025-ben sem érheti el a bővülés üteme a tavalyi szintet az Equilor szerint. A magas infláció és kamatok a fogyasztás mellett a beruházásokat is visszavetették, az elmaradó uniós források pedig a vártnál nagyobb nehézségeket okoznak. Vonzó-e az OTP-részvény?

Nem térnek vissza a 2010-es években látott nagyon alacsony szintekre a reálkamatok globálisan az Equilor Befektetési Zrt. legfrissebb elemzése szerint, ami a magyar jegybank mozgásterét is szűkíti, a hazai kamatpályára is hatással lehet. Amint a cég sajtórendezvényén elmondták, mostanában olyan változások következhettek be, amiknek köszönhetően a következő években a 2010-es évtizedben megszokotthoz képest magasabb reálkamatokat látunk majd, mégpedig hosszú évekig.

Ezeket több tényező hajtja, melyek közül a legfontosabb a globálisan növekvő beruházási igény: a deglobalizációs folyamatok miatt gyárak épülnek, a védelmi kiadások általánosan növekednek, és a zöld átállás is hatalmas beruházásokat igényel.

Messze még a következő dollárkamatvágás

Rövid távon az amerikai jegybank, a Fed várhatóan befejezi ugyan a kamatemelési ciklusát, de több negyedévig magasan, öt százalék felett tarthatja a kamatot. A kamatcsökkentés várhatóan csak a jövő év derekán indulhat el. Az EKB eközben még nehezebb helyzetben van, a növekedés és az infláció között kell lavíroznia. Idén további kamatemelés várható, és az amerikainál csak később, a jövő év vége felé indulhat el a kamatvágási ciklus.

Óvatosan kell bánni a magyar kamatokkal

Árokszállási Zoltán, az Equilor Befektetési Zrt. vezető elemzője szerint egyre égetőbb a kérdés, hogy hosszú távon milyen kamatkörnyezetre számíthatunk. Az MNB 100 bázispontonként megkezdte az ultramagas, 18 százalékos irányadó kamat csökkentését. A jelenlegi, régiós szinten még mindig magas 14 százalékos szintről szeptemberben újabb 100 pontos vágás következhet, utána azonban lassíthat a jegybank. (Például 75 bázispontos, 0,75 százalékos lépésekre válthat.)

Bár az infláció csökkenése megengedné a további nagyobb léptékű kamatvágásokat, Magyarország kockázati megítélése sokkal kedvezőtlenebb, mint a régió más országaié, amit a forint árfolyamának hektikussága is jól mutat. A Fitch soron következő decemberi felülvizsgálatakor ronthatja a magyar hitelbesorolást, ami szintén negatív üzenet lehet a piac számára.

Gyengülő pályán maradhat a forint

Ezek alapján az Equilor idén év végén 10,75 százalékos, 2024 végén pedig 6,5 százalékos alapkamatra számít. Várhatóan novemberben elérjük az egy számjegyű szintet, így éves átlagban az infláció 18 százalék lehet, amit jövőre 6 százalék követhet. Árokszállási Zoltán ezzel kapcsolatban kiemelte, hogy a dezinflációt jelenleg hajtó elemek idővel egyre kevésbé fogják éreztetni hatásukat: a forint most már gyengül, emelkedik az olajár, januártól pedig emelkedik az üzemanyagok jövedéki adója. Némileg élénkülhet a fogyasztás, miközben a költségvetés kiigazítási kényszere folyamatos kockázatot jelent.

Az Equilor Befektetési Zrt. előrejelzései.
Az Equilor Befektetési Zrt. előrejelzései.

Így a forint nagy volatilitás mellett enyhén gyengülő pályán maradhat, a jelenlegi kilátások szerint 2024-ben 400 forintos év végi euróárfolyam várható. (Idén év végére 392,5, 2025 végére 405 forintos euróval számolnak.)

Árfolyam

Kellenének az uniós források

Az Equilor szerint 2023-ban 0,7 százalékkal csökkenhet a GDP, elsősorban a magas infláció miatt visszaeső fogyasztás, a visszafogott állami beruházások és a magas kamatok miatt csökkenő beruházási kedv következtében. Jövőre 2,5 százalékos GDP-növekedés következhet, amit a visszatartott európai uniós források gyors ütemű beáramlása növelhetne.

Ezzel azonban egyelőre csak kis eséllyel lehet számolni. Így a magyar államháztartás egyenlege idén 4,5, jövőre 3,5 százalékos hiányt mutathat.

Legalább van gázunk. Forrás: Equilor Befektetési Zrt.
Legalább van gázunk. Forrás: Equilor Befektetési Zrt.

Európai, régiós és indiai részvények

A részvénypiacokon összességében nem lenne meglepő némi korrekció az elmúlt hónapokban beállított csúcsokról, de továbbra is akadnak olyan régiók, ahol még nem lehet túlértékeltségről beszélni. Buró Szilárd pénzügyi innovációs vezető szerint az európai és a kelet-közép-európai régiós részvényindexekben, valamint az indiai piacban lehet még fantázia.

Közép-Kelet-Európa részvénypiaca, benne a magyarral saját magához képest is alulértékelt mondta az elemző.

Az Equilor szerint mind a magyar, mind az amerikai kötvénypiacon a 2-3 éves szegmens tűnik a legérdekesebbnek: a kamatemelések a végükhöz közelednek a tengerentúlon, miközben a kamatcsökkentés hazánkban már bőven zajlik. Így a hosszabb hozamok további emelkedése egyre kevésbé valószínű.

Az OTP-részvényre ható főbb tényezők. Forrás: Equilor Befektetési Zrt.
Az OTP-részvényre ható főbb tényezők. Forrás: Equilor Befektetési Zrt.

Mitől gyengülhet még a forint?

Továbbra is a magas hazai kamat segíti leginkább a forint stabilitását, regionális összehasonlításban is komoly a kamatelőnyünk, még ha csökkenőben is van.

Még az idén arról beszélhetünk majd, áttöri-e az euró a 400-at, vagy sem – mondta Buró.

A  forint gyengülésének számos oka lehet, míg az erősödés mellett jóval kevesebb érv szól – derült ki. Így foglalták össze ugyanis a főbb forintbefolyásoló tényezőket:

A forintot erősítő és gyengítő tényezők. Forrás: Equilor Befektetési Zrt.
A forintot erősítő és gyengítő tényezők. Forrás: Equilor Befektetési Zrt.

Olajat, aranyat, alumíniumot vegyenek?

Az árupiacokon Buró e három terméket emelte ki, amelyek ígéretesek. A sokoldalú keresleti és kínálati tényezők eredményeként az olajár-emelkedés folytatódására, vagy legalábbis stabilizációra számítanak. A 100 dolláros olajat könnyen elérhetjük, de legalább tesztelhetjük a közeljövőben, ami sok hatással lehet több mindenre, például az inflációra is.

Az aranyban is lehetnek jó befektetési lehetőségek a közeljövőben. Az 1900 dollár eléggé stabil alátámasztásnak tűnik. A későbbiekben várható alacsonyabb kamatszint pedig kifejezetten jót tehet neki. A jegybanki nemesfém-vásárlások is segíthetnek, várhatóan folytatódni fognak.

A Privátbankár.hu Kft. (privatbankar.hu) nem minősül a befektetési vállalkozásokról és az árutőzsdei szolgáltatókról, valamint az általuk végezhető tevékenységek szabályairól szóló 2007. évi CXXXVIII. törvény („Bszt.”) szerinti befektetési vállalkozásnak, így nem készít a Bszt. szerinti befektetési elemzéseket és nem nyújt a Bszt. szerinti befektetési tanácsadást a felhasználói részére. A privatbankar.hu honlaptartalma ("Honlaptartalom") a szerzők magánvéleményét tükrözi, amelyek a privatbankar.hu közzététel időpontjában érvényes álláspontját tükrözik, amelyek a jövőben előzetes bejelentés nélkül megváltozhatnak. A Honlaptartalom kizárólag tájékoztató jellegű, az érintett szolgáltatások és termékek főbb jellemzőit tartalmazza a teljesség igénye nélkül és kizárólag a figyelem felkeltését szolgálja. A megjelenített grafikonok, számadatok és képek kizárólag illusztrációs célt szolgálnak, azok pontosságáért és teljességéért az privatbankar.hu felelősséget nem vállal. A Privátbankár.hu Kft, mint a privatbankar.hu honlapjának üzemeltetője, továbbá annak szerkesztői, készítői és szerzői kizárják mindennemű felelősségüket a Honlaptartalomra alapított egyes befektetési döntésekből származó bármilyen közvetlen vagy közvetett kárért. Ezért kérjük, hogy a befektetési döntéseinek meghozatala előtt mindenképpen több forrásból tájékozódjon, és szükség esetén konzultáljon személyes befektetési tanácsadójával. A Privátbankár.hu Kft. (privatbankar.hu) az adott pénzügyi eszközre általa tájékoztató céllal készített Honlaptartalomból esetlegesen következő ügyletkötésben semmilyen módon nem vesz részt, és így a függetlensége megőrzésre kerül. Mindezekből következik, hogy a Honlaptartalmával vagy annak közreadásával a Bszt., valamint az annak hátteréül szolgáló, az Európai Parlament és a Tanács 2004. április 21-én kelt, 2004/39/EK számú, a pénzügyi eszközök piacairól szóló irányelve („MIFID”) jogszabályi célja nem sérül.

 

Részvényárfolyamok

részvény ár min max változás vétel eladás forgalom deviza dátum idő
OTP 27750 27660 28050 -0,89% 27730 27750 4 217 786 120 HUF 2025-07-04 16:50:43
MOL 3006 2984 3018 -0,46% 3006 3008 477 994 654 HUF 2025-07-04 16:49:50
MTELEKOM 1768 1756 1780 -0,45% 1768 1770 123 859 574 HUF 2025-07-04 16:51:24
RICHTER 10230 10200 10290 +0,10% 10210 10230 526 724 260 HUF 2025-07-04 16:49:17
OPUS 593 586 593 +1,02% 590 593 65 938 900 HUF 2025-07-04 16:47:05
A fentiek 15 perccel késleltetett adatok, melyeket a Portfolio TeleTrader Kft., a Budapesti Értéktőzsde hivatalos adatszolgáltatója biztosít számunkra.

LEGYEN ÖN IS ELŐFIZETŐNK!

Előfizetőink máshol nem olvasott, higgadt hangvételű, tárgyilagos és
magas szakmai színvonalú tartalomhoz jutnak hozzá havonta már 1490 forintért.
Korlátlan hozzáférést adunk az Mfor.hu és a Privátbankár.hu tartalmaihoz is, a Klub csomag pedig a hirdetés nélküli olvasási lehetőséget is tartalmazza.
Mi nap mint nap bizonyítani fogunk! Legyen Ön is előfizetőnk!

Részvény / Deviza / Áru Tovább csorog lefele a BUX
Privátbankár.hu | 2025. július 4. 15:01
A Budapesti Értéktőzsde részvényindexe a mínusz 0,66 pontos nyitás után csökkent pénteken kora délutánig.
Részvény / Deviza / Áru Csökkent a BUX péntek délelőtt
Privátbankár.hu | 2025. július 4. 13:46
A Budapesti Értéktőzsde részvényindexe a mínusz 0,66 pontos nyitás után csökkent pénteken délelőtt.
Részvény / Deviza / Áru Eséssel kezd a BUX, iránykereskedésre lehet számítani
Privátbankár.hu | 2025. július 4. 09:09
A Budapesti Értéktőzsde részvényindexe, a BUX 0,66 pontos csökkenéssel, 99 898,87 ponton nyitott pénteken.
Részvény / Deviza / Áru A technológiai részvények tovább húzták a tőzsdét New Yorkban
Privátbankár.hu | 2025. július 4. 08:05
Emelkedéssel zártak csütörtökön a New York-i értéktőzsde irányadó mutatói.
Részvény / Deviza / Áru A forint nem tudta bekapcsolni a klímát – vegyesen alakul a helyzet
Privátbankár.hu | 2025. július 4. 07:45
A magyar deviza határozatlan mozgást mutat péntek reggel.
Részvény / Deviza / Áru A forintot még a kánikula sem tudja ledönteni a lábáról
Privátbankár.hu | 2025. július 3. 18:59
Erősödött a főbb devizákkal szemben csütörtökön, 400 forint alatt is járt az euró. 
Részvény / Deviza / Áru Új történelmi csúcson fejezte be a napot a pesti börze
Privátbankár.hu | 2025. július 3. 18:22
Közel 22 milliárd forintos forgalom mellett. Pluszban zárták a kereskedést a vezető nyugat-európai tőzsdék is. 
Részvény / Deviza / Áru Pluszban nyitottak az amerikai tőzsdék
Privátbankár.hu | 2025. július 3. 16:59
Miközben csökkent a Brent ára. 
Részvény / Deviza / Áru Eddig jól teljesítenek a vezető részvények a BÉT-en
Privátbankár.hu | 2025. július 3. 14:49
A részvénypiac forgalma fél háromig 8,2 milliárd forint volt. 
Részvény / Deviza / Áru Erősödött a Mol, az OTP és a Magyar Telekom is
Privátbankár.hu | 2025. július 3. 12:27
Erősödött a BUX.
hírlevél
Ingatlantájoló
Együttműködő partnerünk: 4iG