1p

Mi lesz az árrésstop vége?
Belebukhat valaki az MNB-alapítványi botrányba?
Mik lennének egy új kormány legfontosabb teendői?

Online Klasszis Klub élőben Csillag Istvánnal!
Vegyen részt és kérdezze Ön is a korábbi gazdasági és közlekedési minisztert!

2025. június 25. 15:30

A részvétel ingyenes, regisztráljon itt!

Bár törékeny és bizonytalan még a növekedés, óvatosan optimisták az ING IM szakértői a világgazdasággal kapcsolatban, és alapvetően kockázatkedvelő üzemmódra kapcsoltak. Bíznak egyes feltörekvő piacokban,mint a BRIC-országokban. Csodálkoznának, ha a forint tovább erősödne, a hazai részvényektől és kötvényektől is csak szerény hozamot várnak jövőre.

A globális gazdaság növekedési kilátásai még mindig igen csekélyek, de van remény arra, hogy beindult egy gyógyulási folyamat – mondta Maarten-Jan Bakkum, a ING Investment Maganement szenior befektetési stratégája a cég  sajtóbeszélgetésén. Fiskális oldalról a kormányok nagyon szigorú politikát folytatnak, ami nem segíti a növekedést.

Az USA a kettőről a háromra juthat

Maarten-Jan Bakkum
(Fotó: ING Investment Maganement)

Az USA-ban a költségvetési szakadék a legfontosabb téma, viszont pozitív jelek mutatkoznak az építőiparban és a lakáspiacon, illetve az utóbbi időben a hitelek lebontása is nagyon szépen halad. Az amerikai növekedésre 2013-ra kettő, 2014-re három százalékot vár a társaság. Az USA-ban nagyon jó jel a lakáspiac javulása. Az összes gazdaságban a lakáspiac állapota nagyon fontos indikátor, ha ott növekedés van, akkor a gazdaság egészében is.

A legnagyobb aggodalom az eurózónában tapasztalható fiskális megszorítások miatt van, ezek a megszorítások jelentik hosszabb távon is a legnagyobb kockázatot. A pénzügyi rendszernek is sokkal nagyobb tisztuláson kell átmennie Európában, mint Amerikában, ezért az eurozónában nulla százalékos növekedést prognosztizálnak.

Átszállás a kötvényekből a részvényekbe?

A következő időszakban folytatódik a globális gazdaság magára találása, de csodákat nem várnak. A növekedés nagyon törékeny, bármilyen sokk előfordul, az visszavetheti ezt a tendenciát. A beszerzési menedzserindex ciklusai mindenesetre javuló tendenciát jeleznek – mondták el.

A részvényeknek a kötvényekhez képest vett értékeltsége történelmileg nagyon alacsony szinten van, de ha továbbra is jönnek a jelek a globális gazdaság gyógyulásáról, egyre többen szállhatnak ki a kötvényekből és vehetnek részvényeket. Ehhez azonban a jelenleginél több bizonyíték kell arra, hogy a globális gazdaság javul. Egyelőre még az intézményi befektetők is úgy gondolják, hogy a következő 12 hónapban pénzt fognak kivenni a részvényalapokból. Az ING által szervezett felmérés is azt mutatja, hogy a részvénypiacok irányába vetett bizalom még nagyon alacsony.

Arccal a ciklikus részvények felé

A 2012-es év elég jó volt a részvénypiacokon, főleg a pénzügyi szektor papírjai irányították a piacot. A piac ciklikus része még mindig szenvedett, sok volt a félelem Kína nehéz földet érésével kapcsolatban. A nyár vége, a jegybankok élénkítő lépései óta azt látjuk,hogy a befektetők kényelmesebben érzik magukat mind a rendszerszintű, mind a ciklikus kockázatokkal szemben – mondta a stratéga.

A növekedés jelei láttán a ING inkább a ciklikus részvények felé mozdította el a portfólióját, a vállalati nyereségek, az értékelések szerinte kedvezőek. Fokozatosan több tőkét allokáltak a pénzügyi részvények felé is, aminek oka egyrészt a jó értékeltség, másrészt az amerikai lakáspiac gyógyulása, az Eurozóna kockázatainak csökkenése. Összességében a portfólió összeállításánál kockázatvállaló üzemmódban vannak.

Nagy gond a kínai tőkeáttétel

A fejlett piacokon a kamatlábak továbbra is alacsonyak maradhatnak. A pénz elsősorban a feltörekvő piaci és magas hozamú kötvények, valamint az osztalékot fizető részvények felé áramolhat – tartja az ING. A feltörekvő piacokon jobbak a kilátások, de sokkal gyengébbek, mint 2008 előtt volt, elsősorban Kína visszaesése miatt.

A kínai gazdaság a következő években évi tíz százalék helyett már csak évi öt százalék körüli mértékben növekedhet, ez alacsonyabb a piaci konszenzusnál, de nem a hard landing (kemény landolás) szcenáriója – hangzott el. A demográfiai mutatók romlása, a pénzügyi szektor nagy tőkeáttéte, a globális növekedés csökkenése, növekedési átrendeződés - ezek miatt gondolják úgy, hogy a kínai gazdaság lassulni fog. Ezek közül a tőkeáttétel lehet a legnagyobb probléma.

Magyarország nem túl pozitív

Az elmúlt másfél évben eléggé alacsony volt a tőkebeáramlás a feltörekvő piacokon, 2008 nyara óta nem volt pozitív tőkebeáramlás. Ennek a kínai bizonytalanság a legfőbb oka. A tőkeáramlás sokat javulhat a következő egy évben, mert Európában és Amerikában nagyon alacsonyak a hozamok, a hozamvadászat megindulhat. Ezért gondolják vonzó befektetésnek gondolják a feltörekvő piaci, helyi devizában kibocsátott kötvényeket és az osztalékot fizető részvényeket. A BRIC-országokkal kapcsolatban ismét optimisták.

Magyarországot nemzetközi kontextusba helyezve előnyére válik, ha az Eurozónában csökkennek a kockázatok, és az is, hogy alacsonyak a hozamok Nyugaton, így magasabb hozamú eszközöket keresnek a befektetők. Az ország jól illeszkedik a globális folyamatokba, de a helyi történések már bonyolultabbak és nem is annyira fényesek. Mindig meg kell nézni, hogy egy ország mennyire érzékeny a globális eseményekre, a mostani szituáció nem nagyon pozitív, a növekedési kilátások alacsonyak, a politikai kockázat magas, a piac korlátozott, a befektetési lehetőségek szűkösek – mondta el Bakkum.

Örülhetünk, ha nem zsugorodunk tovább

Nagy Jenő, az ING Investment Management befektetési igazgatója (a képen balra) szerint a 2013-as év növekedése nagyon szerény lesz itthon, örülhetünk, ha elkerüljük a további visszaesést. A reálbérek várhatóan csökkenni fognak, ami visszaveti az elkölthető jövedelmeket, a hitelek leépítése is várhatóan folytatódni fog. A beruházások évtizedes mélyponton vannak, a gazdasági bizonytalanság nem segít a beruházásoknak. Nyugat-Európa lassulása miatt az export sem lesz olyan jó, mint eddig volt.

 

Egészében véve nem látnak okot túl nagy optimizmusra Magyarországgal kapcsolatban. A kormány által bejelentett fiskális csomagok komoly hatással lesznek a növekedésre, a kockázatok inkább lefelé mutatnak, mint felfelé. A jó hír az, hogy a hiányunk valószínűleg három százalék alatt fog maradni. Az infláció viszont a különadóknak köszönhetően tartósan az évi öt százalékos szint közelében ragad majd.

 

IMF-megállapodás aligha

A jelenleg 6,25 százalékos alapkamat – ha a külső környezet is kedvező marad, mint az utóbbi időben – jövőre akár 5-5,5 százalékra is süllyedhet. Ekkor az állampapír-vásárlások folytatódhatnak és a finanszírozásunk megoldott lesz. De nem biztos, hogy minden ennyire szépen alakul jövőre. Nehéz elhinni, hogy a közeljövőben ne kerülnének felszínre újabb problémák, például az Eurozónán  belül, könnyen jöhet olyan külső sokk, ami miatt a finanszírozásunk veszélybe kerül – mondta az igazgató.

Az IMF-megállapodásra nem sok esélyt látnak, miután a kormány már világossá tette, mik a preferenciái. Ha bármi probléma lesz, akkor az a hihetetlen likviditás, ami az elmúlt több mint 12 hónapban beáramlott az országba, megakadhat. A hozamok lehet, hogy már nem fognak tudni sokkal tovább esni a jelenlegi szintekről, összességében jövőre 5-7 százalékos hozamot várnak a hazai állampapíroktól jövőre.

Sem a tőzsde, sem a forint

A tőzsdei részvénytársaságoktól is csak közepes, egy számjegyű profitbővülést várnak, különösebb árfolyamnyereséget nem remélnek a magyar tőzsdéről, a kockázatok Nagy Jenő szerint itt is inkább lefelé mutatnak. A nagyobb magyar részvények közül a Richterben bízik leginkább, a másik három nagy tőzsdei cég inkább a vesztesek táborát gyarapíthatja.

A választási évben a költségvetés felpuhulhat, ami nem biztos, hogy nagyon rossz, az egyensúly erőltetése nem mindig, minden áron éri meg – hangzott el. Nagy Jenő csodálkozna azon, ha a jelenlegi szintnél jobban tudna erősödni a forint. Ha pedig a finanszírozással kapcsolatban probléma lépne fel, devizánk árfolyama könnyen elszállhat.

Részvényárfolyamok

részvény ár min max változás vétel eladás forgalom deviza dátum idő
OTP 27050 27000 27140 +2,35% 0 0 8 618 759 890 HUF 2025-06-24 17:05:13
MOL 2972 2958 2992 -0,60% 0 0 2 001 045 538 HUF 2025-06-24 17:07:22
MTELEKOM 1776 1774 1800 -1,22% 0 0 694 327 732 HUF 2025-06-24 17:11:40
RICHTER 10200 10180 10370 0,00% 0 0 2 129 806 080 HUF 2025-06-24 17:14:27
OPUS 588 578 588 +1,55% 0 0 92 452 231 HUF 2025-06-24 17:05:00
A fentiek 15 perccel késleltetett adatok, melyeket a Portfolio TeleTrader Kft., a Budapesti Értéktőzsde hivatalos adatszolgáltatója biztosít számunkra.

LEGYEN ÖN IS ELŐFIZETŐNK!

Előfizetőink máshol nem olvasott, higgadt hangvételű, tárgyilagos és
magas szakmai színvonalú tartalomhoz jutnak hozzá havonta már 1490 forintért.
Korlátlan hozzáférést adunk az Mfor.hu és a Privátbankár.hu tartalmaihoz is, a Klub csomag pedig a hirdetés nélküli olvasási lehetőséget is tartalmazza.
Mi nap mint nap bizonyítani fogunk! Legyen Ön is előfizetőnk!

Részvény / Deviza / Áru Ezt tette Varga Mihályék döntése a forinttal
Privátbankár.hu | 2025. június 24. 18:46
Így alakult a forint árfolyama kedden.
Részvény / Deviza / Áru A tűzszünet hírét Budapesten is megérezték
Privátbankár.hu | 2025. június 24. 17:44
A Budapesti Értéktőzsde (BÉT) részvényindexe, a BUX 776,48 pontos, 0,8 százalékos emelkedéssel 97 958,26 ponton zárt kedden.
Részvény / Deviza / Áru Jó hírünk van, összeomlott az olaj és a földgáz is
Eidenpenz József | 2025. június 24. 12:48
A tűzszünet hírére a részvények erőteljes emelkedéssel, az energiaárak eséssel reagáltak, miközben a megfontolt elemzők azért azt mondják, ezzel nem biztos, hogy vége van. Fontos esemény jön a forint életében, optimisták a hazai kisbefektetők, Btk.-módosítás történt a kriptoiparban.
Részvény / Deviza / Áru A kibocsátói közgyűlések világa a jegybank szemszögéből
Dr. Kósa Ferenc József | 2025. június 24. 10:33
A Magyar Nemzeti Bank (MNB) mint felügyeleti hatóság a nyilvánosan forgalomba hozott értékpapírok kibocsátói feletti folyamatos felügyeletet is ellátja. Ez a gyakorlatban azt jelenti, hogy az MNB a tőkepiaci finanszírozási lehetőséget kereső tőzsdei vállalatok által sorozatban kibocsátott értékpapírok (például részvények, vállalati kötvények) kibocsátóinak a befektetők tájékoztatása érdekében fennálló rendszeres, illetve rendkívüli tájékoztatási és egyéb közzétételi kötelezettségeinek teljesítését ellenőrzi. Az MNB a tőkepiacba vetett közbizalom egyik legfőbb hazai védelmezője. A felügyeleti tapasztalatok összefoglalásaként bemutatjuk, hogyan is zajlik ma Magyarországon egy nyilvánosan működő részvénytársaság (kibocsátó) közgyűlése.
Részvény / Deviza / Áru Szárnyakat kapott a forint Donald Trump bejelentése miatt
Privátbankár.hu | 2025. június 24. 07:18
Csökken az olajár, emelkednek az ázsiai tőzsdemutatók, erősödik a forint.
Részvény / Deviza / Áru Rossz esetben a forint és a BUX is megsínyli majd a választásokat
Eidenpenz József | 2025. június 24. 05:43
A hazai tőzsde jelentős ralin van túl, már nem olyan olcsók a hazai papírok, és súlyos árnyként vetül rájuk a költségvetési és a politikai bizonytalanság. Nagyon kevesen értenek és tudnak foglalkozni a saját befektetéseikkel, nekik is van tippje Szőcs Gábornak, a Hold Alapkezelő díjnyertes portfóliómenedzserének.
Részvény / Deviza / Áru Az OTP húzta le a BUX-ot hétfőn
Privátbankár.hu | 2025. június 23. 19:46
A Budapesti Értéktőzsde részvényindexe, a BUX 1378,9 pontos, 1,4 százalékos csökkenéssel, 97 181,78 ponton zárt hétfőn.
Részvény / Deviza / Áru Csak óvatosan nézzen rá a forintárfolyamra!
Privátbankár.hu | 2025. június 23. 18:31
Rosszul kezdődött a hét, megint többe kerül egy euró.       
Részvény / Deviza / Áru Irán nyomasztja a forintot, mikor virít a Tesla?
Eidenpenz József | 2025. június 23. 12:25
A háború eszkalálódása miatt a magyar eszközök alulteljesítők Európában, a BUX bőven átlag felett esik és a forint is lefelé tendál. A Tesla bemutatta robottaxiját, de nem tudni, mikor lesz ebből valódi szolgáltatás. Donald Trump ismét nekiment a Fed-nek, százezer dollár alatt járt a bitcoin.
Részvény / Deviza / Áru Miután magukhoz tértek, továbbra is kecsegtető befektetések ezek a részvények
Privátbankár.hu | 2025. június 23. 10:53
A Fidelity szerint a technológiai részvények az év eleji kezdeti csökkenésükből jól kilábaltak, ami alátámasztja az ágazat erejét és folyamatos jelentőségét. A technológia hosszú távú mozgatórugói, mint például a digitális technológia bevezetése, a mesterséges intelligencia (AI) terén történő innováció és a felhőalapú számítástechnikai környezet felé való elmozdulás továbbra is nagyon is érintetlenek.
hírlevél
Ingatlantájoló
Együttműködő partnerünk: 4iG