5p

Mi lesz az árrésstop vége?
Belebukhat valaki az MNB-alapítványi botrányba?
Mik lennének egy új kormány legfontosabb teendői?

Online Klasszis Klub élőben Csillag Istvánnal!
Vegyen részt és kérdezze Ön is a korábbi gazdasági és közlekedési minisztert!

2025. június 25. 15:30

A részvétel ingyenes, regisztráljon itt!

Az új szuperállamkötvények június eleji bevezetése óta sokan törik a fejüket, hogy azt érdemes-e vásárolni, vagy az inflációkövető papírokat. Mivel az új papírok évente visszaválthatók, nem igazán futnak kamatkockázatot a tulajdonosaik. Az MNB jelenlegi inflációs becslése nyomán az infláció-követő kötvények hozama pedig majdnem pontosan annyi lenne, mint a fix kamatozásúé.
(Fotó: Eidenpenz József)

Két, meglehetősen magas hozamú, hosszabb távú befektetés közül is választhatnak a befektetők ma Magyarországon: a “szuperállamkötvénynek” is becézett új Magyar Állampapír (MÁP) Plusz is megérkezett és a régebb óta létező Prémium Magyar Állampapír (PMÁP) is megmaradt. Fix vagy változó kamatozásút érdemes vajon választani?

Sokan tanakodnak ezen, gyakran megosztják a befektetésüket a kétféle kötvény között. Ennek a “diverzifikációnak” azonban most viszonylag kevés az értelme, mert a MÁP Plusz fél év, egy év után (majd minden kamatfordulókor, évente) visszaváltható névértéken.

Emiatt, ha az infláció elszállna és az inflációs kötvények hozama is megugrana, akkor nagy valószínűséggel még mindig át lehet nyergelni a másikra. (Bár lehet, hogy ebben az esetben a MÁP Plusz kamatát is megemelnék.)

Lesz-e forintgyengülés?

Sokan tanakodnak azon is, hogy vajon a forint fog-e tovább gyengülni. Általánosnak mondható vélemény például alapkezelők között, hogy mivel a magyar jegybank az egyik leglazább a világon, a forint is inkább a gyengülés, mint az erősödés felé veszi az irányt hosszabb távon.

Eközben euróban is van még egy jó lehetősége a hazai befektetőknek: A Prémium Euró Magyar Államkötvény. Ez ugyan csak három éves, és csak 2,4 százalékot fizet jelenleg, de ezt a közös pénzben. (Euróinfláció plusz egy százalékpont a kamata.)

Még egyszer a tavalyi inflációt kapjuk

Az MNB egyébként a napokban frissítette inflációs előrejelzését, amelynek alapverziója szerint idén 3,2, jövőre 3,4, a 2021-es évben pedig 3,3 százalék lehet az éves átlagos pénzromlás. A jelenleg kapható 2024/J inflációkövető kötvény évi 4,5 százalékos aktuális kamata úgy jött ki, hogy a tavalyi 2,8 százalékos inflációhoz hozzáadtak 1,7 százalékpont kamatprémiumot.

Ez a kamat, ha az MNB inflációs előrejelzése bejön, tehát 4,9 százalékra emelkedik majd – de csak 2020-ban. Amint ugyanis arról már beszámoltunk, a szeptemberi kamatmegállapítás megint a 2018-as infláció alapján történik majd. “A kamatbázis megegyezik a megállapítás évét megelőző naptári évre vonatkozóan a Központi Statisztikai Hivatal által közzétett éves átlagos fogyasztói árindex-változás százalékos mértékével” – írja a hivatalos kibocsátási dokumentum.

A 2024/J várható kamata (alapeset)
Pénzáramlás Infláció Éves kamat
2019. 06. 28. -100.3
2019. 09. 25. 1.39 2,8 4,5
2020. 09. 25. 4.5 2,8 4,5
2021. 09. 25. 4.9 3,2 4,9
2022. 09. 25. 5.1 3,4 5,1
2023. 09. 25. 5 3,3 5
2024. 09. 25. 105 3,3 5
Hozam: 4,87%
(Az MNB inflációs előrejelzésével.)

Majdnem egyforma lehet a két kötvény

Ez pech a befektetőknek, ha az infláció emelkedő pályán van. Így csak komoly, háromnegyed éves késéssel épül bele az infláció a kötvény kamatába. Emiatt a kamat majd csak 2020 őszén lesz évi öt százalék közelében vagy afelett, ha az infláció valóban megugrik.

Az MNB inflációs előrejelzésével a kötvények hozama évi 4,87 százalékos lehet, ami majdnem pontosan megegyezik a MÁP Plusz évi 4,95 százalékos hozamával. (Lejáratig tartva.)

Játsszunk a toleranciasávval

De az MNB toleranciasávval dolgozik, kiszámoltuk hát az inflációkövető kötvények hozamát arra az esetre is, ha a sáv aljára vagy tetejére menne el az infláció. Évi két százalékos pénzromlásnál a papír hozama évi 3,90 százalékra csökkenne. Évi négy százalékos infláció mellett pedig 5,38 százalékra emelkedne.

A 2024/J várható kamata (csökkenő inflációval)
Pénzáramlás Infláció Éves kamat
2019. 06. 28. -100,3
2019. 09. 25. 1,39 2.8 4,5
2020. 09. 25. 4,5 2.8 4,5
2021. 09. 25. 3,7 2 3,7
2022. 09. 25. 3,7 2 3,7
2023. 09. 25. 3,7 2 3,7
2024. 09. 25. 103,7 2 3,7
Hozam: 3,90%
(Az MNB toleranciasávjának aljával.)

De éppen az az ilyen papírok lényege, hogy bármennyi is az infláció, afelett hoznak. Ez a változó kamat nagy előnye a fix kamatozásúval szemben, amely elvileg elinflálódhat. De mivel a MÁP Pluszt vissza lehet váltani, mégsem igaz rá ez a képlet. Nyugodtan lehet venni, majd legfeljebb visszaváltjuk.

Kényelmi szempont is van

Mivel a fix kamatozású MÁP Plusznak egyéb előnyei is vannak – a garantált árú visszaváltás vagy a kamatok automatikus újra befektetése – ezért azt mondhatjuk, hogy az inflációkövető papírokat valószínűleg kevésbé érdemes most vásárolni. De ha eurónk lenne, akkor azt talán inkább eurós állampapírba fektetnénk, mint forintba.

Ki tudja, nem jön–e valamilyen tőkepiaci turbulencia mostanában, ami jellemzően a forint gyengülésével szokott járni.

A 2024/J várható kamata (emelkedő inflációval)
Pénzáramlás Infláció Éves kamat
2019. 06. 28. -100,3
2019. 09. 25. 1,39 2,8 4,5
2020. 09. 25. 4,5 2,8 4,5
2021. 09. 25. 5,7 4 5,7
2022. 09. 25. 5,7 4 5,7
2023. 09. 25. 5,7 4 5,7
2024. 09. 25. 105,7 4 5,7
Hozam: 5,38%
(Az MNB toleranciasávjának tetejével.)

Részvényárfolyamok

részvény ár min max változás vétel eladás forgalom deviza dátum idő
OTP 26430 26240 26900 -2,36% 0 0 9 206 531 320 HUF 2025-06-23 17:06:57
MOL 2990 2966 3008 -0,13% 0 0 2 040 128 426 HUF 2025-06-23 17:14:06
MTELEKOM 1798 1772 1802 -0,11% 0 0 1 020 110 134 HUF 2025-06-23 17:08:53
RICHTER 10200 10200 10360 -1,54% 0 0 1 270 092 190 HUF 2025-06-23 17:05:16
OPUS 579 574 588 -2,36% 0 0 147 415 046 HUF 2025-06-23 17:05:35
A fentiek 15 perccel késleltetett adatok, melyeket a Portfolio TeleTrader Kft., a Budapesti Értéktőzsde hivatalos adatszolgáltatója biztosít számunkra.

LEGYEN ÖN IS ELŐFIZETŐNK!

Előfizetőink máshol nem olvasott, higgadt hangvételű, tárgyilagos és
magas szakmai színvonalú tartalomhoz jutnak hozzá havonta már 1490 forintért.
Korlátlan hozzáférést adunk az Mfor.hu és a Privátbankár.hu tartalmaihoz is, a Klub csomag pedig a hirdetés nélküli olvasási lehetőséget is tartalmazza.
Mi nap mint nap bizonyítani fogunk! Legyen Ön is előfizetőnk!

Állampapír / Kötvény Bejött a papírforma a tőzsdei cégnél
Privátbankár.hu | 2025. június 20. 06:31
Erős negyedévvel indította a 2025-ös évet a Vajda-Papír Csoport.
Állampapír / Kötvény Vége lehet az államadósság „magyarításának”?
Sasvári Péter | 2025. június 15. 17:26
A megugró költségvetési hiány miatt újra devizakötvény-kibocsátásra kényszerülhet a kormány, amivel veszélybe kerül az a 2010 óta követett stratégia, miszerint a magyar államadósságot főként belföldi forrásból finanszírozzák. Pedig egy ideig úgy tűnt, a cél tartósan elérhető. Milyen tervek születtek ennek érdekében, és mi vezetett az államadósság, és ezzel együtt annak „magyarosítási” álmának az elszállásához?
Állampapír / Kötvény Ráraboltak az állampapírokra, ez lett a vége
Privátbankár.hu | 2025. június 4. 12:15
Túlkereslet mellett csökkentek a hozamok a 6 hónapos diszkont kincstárjegy aukción.
Állampapír / Kötvény Jön az újabb kamateső az állampapíroknál
Privátbankár.hu | 2025. május 19. 18:42
Jön az újabb kamatfizetés a Prémium Magyar Állampapíroknál. Mit tesznek a kisbefektetők a milliárdokkal? Erről beszélgetett, Herman Bernadett, a Privátbankár főmunkatársa a Trend FM hétfői adásában.
Állampapír / Kötvény Emelkedett a 6 hónapos diszkont kincstárjegy aukciós átlaghozama
Privátbankár.hu | 2025. május 7. 14:01
Hozamemelkedés mellett értékesített 6 hónapos diszkont kincstárjegyet szerdai aukcióján az Államadósság Kezelő Központ (ÁKK).
Állampapír / Kötvény Mi legyen az állampapír-pénzzel, ha nem akar kockáztatni?
Privátbankár.hu | 2025. május 5. 08:10
Jellemzően kockázatos befektetésekbe kerültek a PMÁP-ból kivett megtakarítások. 
Állampapír / Kötvény Bejelentették: új állampapír jön
Privátbankár.hu | 2025. április 15. 15:46
Egy sor új állampapír-sorozatot dob piacra az Államadósság Kezelő Központ (ÁKK).
Állampapír / Kötvény Meg se kottyant a vámháború a magyar államkötvényeknek 
Privátbankár.hu | 2025. április 3. 13:51
Elvitték a papírokat. 
Állampapír / Kötvény Az egész évre tervezett bruttó kibocsátás 38 százaléka három hónap alatt teljesült
Privátbankár.hu | 2025. április 1. 20:09
Az ÁKK kismértékben átalakította a 2025-re tervezett kibocsátás szerkezetét, a korábbinál nagyobb összegre számít az intézményi piacról, kevesebbre a lakosságtól.
Állampapír / Kötvény Fontos, az állampapírokat érintő döntést hozott a kormány
Privátbankár.hu | 2025. március 27. 15:28
Az állampapírok vásárlását ösztönöznék vele.
hírlevél
Ingatlantájoló
Együttműködő partnerünk: 4iG