5p

Hamarabb hazahozná az uniós pénzeket egy Tisza-kormány, mint az Orbán-kormány?
Maradt még szövetségese Magyarországnak Európában?

Online Klasszis Klub élőben Szent-Iványi Istvánnal!
Vegyen részt és kérdezze Ön is a neves külpolitikai szakértőt!

2025. július 30. 15:30

A részvétel ingyenes, regisztráljon itt!

A legveszélyesebb eszközár-buborékok, avagy lufik az ingatlanpiacon alakulnak ki, mert nem csak egy korlátozott réteget érintenek, hanem a teljes lakosságot. Ilyenek most is vannak a világban, három helyen is. A pénz- és tőkepiacokon további veszélyes eszközök vannak szép számmal, Európára is jut belőlük.

A nagy válságok, legyen szó pénzügyi vagy reálgazdasági válságról, sokszor valamilyen eszközár-buborék kipukkadásával kezdődnek. A 2000 körüli dotkom-őrületet a részvénypiacon több év gazdasági pangás követte, a 2008-as válság ingatlanpiaci anomáliákkal indult, az 1929-es összeomlás előtt is volt egy nagy részvénypiaci drágulás.

Melyek a legveszélyesebb eszközár-buborékok jelenleg? – tette fel a kérdést Alberto Gallo alapkezelő, az Algebris Investments szakértője, aki a cége honlapja szerint a 2008-as válságot és a 2010-es recessziót is előre látta. Szerinte a jegybankok pénzáradata miatt olyan világban élünk, ahol a legtöbb eszköz túlértékelt. Egy ilyen világban más szabályok szerint kell azonosítani a piaci buborékokat - írta a Seekingalpha.

Az általa felállított szempontok alapján azonosított egy sor tőkepiaci buborékot, amelyeket színekkel is jelölt veszélyességük szerint. Úgy véli, az igazán veszélyes lufik sokszor az ingatlanpiacon képződnek, mert az csaknem az egész lakosságot érinti, míg a pénz- és tőkepiacok csak egyes rétegeket. Ilyen ingatlanpiaci lufi jelenleg Ausztráliában, Londonban és Hong Kongban van.

29 éve tartó csoda

Ausztrália már vagy negyed évszázada nem látott recessziót, az ottani ingatlanpiacon pedig 29 éve csak nőnek és nőnek az árak. A londoni ingatlanok is 25 éve drágulnak, a hongkongi piaci fellendülés viszont csak 12 éves és az áremelkedés is moderált. Az ausztrál piac mellbevágó: az áremelkedés több mint 500 százalékos volt, a piac mérete pedig 4900 milliárd ausztrál dollár. A londoni lufi még nagyobb, 6000 milliárd font, az árak 333 százalékkal mentek fel.

A vörös tartományban vannak még a short volatilitás-ETF-ek, amelyek hét év alatt 700 százalékkal mentek fel (ekkora hozamot értek el), de összértékük csak hárommilliárd USD körül lehet. Ezek a jelenlegi alacsony volatilitású környezetben szép nyereséget hoznak tulajdonosaiknak, de ha piaci krach jön, könnyen elértéktelenedhetnek. (Írtunk róluk nemrég itt>>> és itt>>>.)

Bitcoin és FAANG

Szintén vörös posztó, különösen veszélyes terep a szakember szerint a bitcoin-mánia, értékét 56 milliárd amerikai dollárra teszi. (Valójában a kriptodeviza-piac mintegy 200 milliárd dollárra rúg jelenleg, és még sokat bővülhet, ha az amerikai határidős tőzsdére is bevezetik a bitcoint. A témáról itt>>> és itt>>> tudhatsz meg többet.)

Sokkal nagyobb ezeknél a nagy amerikai internetes cégek részvénypiaca, Alberto Gallo táblázata a FAANG-részvényeket tartalmazza (Facebook, Apple, Amazon, Netflix és Google). Ez 2500 milliárd dollárra rúg, és a befektetők „korlátlan növekedési potenciált” áraznak az árfolyamban. Az elmúlt 12 évben 1363 százalékkal nőttek itt az árfolyamok.

Hiper-összeomlás fenyeget

Sárga jelzéssel közepesen veszélyesnek minősítik az S&P 500 index tagjait, azaz lényegében az egész amerikai részvénypiacot, ahol a P/E hányados például 30 százalékkal van a sok éves átlag felett. Ide tartoznak a magas hozamú feltörekvő piaci kötvények és a német állampapírok, az amerikai bóvlikötvények egyaránt.

Teljesen más megvilágításba helyezi a volatilitás problémáját egy másik cikk, amely egyenesen „hiper-összeomlással” riogat. A Zerohedge szerint a volatilitás-short ETF-ek csak a jéghegy, pontosabban piramis csúcsát jelentik, le is rajzolnak egy piramist, aminek a csúcsán egy 60 milliárd dolláros vagyontömeg van. (Explicit volatilitás-short.) Ebből is csak ötmilliárdot tesznek ki a nyilvános volatilitás-termékek, a többi befektetési alapok, nyugdíjalapok volatilitás-eladási stratégiáit tartalmazza.

Vészes spirál indulhat be

A második szinten különböző kockázatkezelési, kockázat-kiegyenlítési, portfólió-összeállítási stratégiák szerepelnek, mint a „risk parity”, amelyeket főleg intézményi befektetők alkalmaznak, és szintén a volatilitás mérésén alapulnak. Ez már 1400 milliárd dollár összértékű. (Implicit volatilitás-short.) A piramis alján a tőzsdei cégek sajátrészvény-visszavásárlásai állnak, ez már 3800 milliárd dollár (2009 óta).

A következtetés, hogy a volatilitás-short üzlet értéke összességében több ezer milliárd dollár, ami nagy összeomlást okozhat, ha piaci turbulenciák jönnek. Vészes visszacsatolási folyamat indulhat, a volatilitás hirtelen elszállhat, óriási méreteket ölthet, „hiper-összeomlást” (crash) okozhat. (Hasonlóan ahhoz, ahogy az eső részvényárfolyamok a veszteségcsökkentő megbízások aktivizálódásán keresztül további részvényeladásokat okoznak – a szerk.) „A volatilitás jelenleg az egyetlen alulértékelt eszközosztály a világon” – írják.

Részvényárfolyamok

részvény ár min max változás vétel eladás forgalom deviza dátum idő
OTP 28440 28400 28770 -0,07% 0 0 6 059 995 120 HUF 2025-07-28 17:10:39
MOL 3070 3052 3080 -0,32% 0 0 2 162 102 650 HUF 2025-07-28 17:10:59
MTELEKOM 1750 1746 1766 -0,57% 0 0 464 301 870 HUF 2025-07-28 17:08:59
RICHTER 10450 10340 10450 +0,38% 0 0 796 441 770 HUF 2025-07-28 17:05:21
OPUS 591 587 593 +0,17% 0 0 40 351 798 HUF 2025-07-28 17:05:12
A fentiek 15 perccel késleltetett adatok, melyeket a Portfolio TeleTrader Kft., a Budapesti Értéktőzsde hivatalos adatszolgáltatója biztosít számunkra.

LEGYEN ÖN IS ELŐFIZETŐNK!

Előfizetőink máshol nem olvasott, higgadt hangvételű, tárgyilagos és
magas szakmai színvonalú tartalomhoz jutnak hozzá havonta már 1490 forintért.
Korlátlan hozzáférést adunk az Mfor.hu és a Privátbankár.hu tartalmaihoz is, a Klub csomag pedig a hirdetés nélküli olvasási lehetőséget is tartalmazza.
Mi nap mint nap bizonyítani fogunk! Legyen Ön is előfizetőnk!

Részvény / Deviza / Áru Elpárolgott a kezdeti jókedv a pesti tőzsdén
Privátbankár.hu | 2025. július 28. 18:41
A Budapesti Értéktőzsde részvényindexe, a BUX 74,04 pontos, 0,07 százalékos csökkenéssel 101 306,73 ponton zárt hétfőn.
Részvény / Deviza / Áru A nagy megállapodás sem segített a forinton
Privátbankár.hu | 2025. július 28. 18:21
Gyengült a forint a főbb devizákkal szemben hétfőn kora estére a bankközi devizapiacon reggelhez képest.
Részvény / Deviza / Áru Folyik a pezsgő az amerikai tőzsdéken a vasárnapi megállapodás után
Privátbankár.hu | 2025. július 28. 17:19
A 30 vezető iparvállalat DJIA-indexe 0,10 százalék, a részvények szélesebb körét érintő S&P 500 index 0,07 százalék pluszt, a technológiai részvények alakulását követő Nasdaq index 0,30 százalék erősödést jelzett.
Részvény / Deviza / Áru Pont így szokott kinézni a nagy kép, mielőtt durván beüt a krach
Privátbankár.hu | 2025. július 28. 15:16
Gyakorlatilag egész nyáron megállás nélkül emelkednek az amerikai tőzsdeindexek, sorra dőlnek a rekordok, csúcson a bitcoin, padlón a vállalati kötvények felára – meddig nőhetnek még a fák? A túláradó euforikus hangulat miatt egyre többen figyelmeztetnek arra: pont így szoktak kinézni a piaci buborékok, mielőtt kipukkannak.
Részvény / Deviza / Áru Gyenge kezdés után erőre kapott a BUX
Privátbankár.hu | 2025. július 28. 15:01
A Budapesti Értéktőzsde részvényindexe a mínusz 0,48 pontos nyitás után emelkedett hétfő kora délutánig.
Részvény / Deviza / Áru A magyar tőzsde is örül a kereskedelmi paktumnak
Privátbankár.hu | 2025. július 28. 11:58
 A Budapesti Értéktőzsde részvényindexe a mínusz 0,48 pontos nyitás után emelkedett hétfőn délelőtt.  
Részvény / Deviza / Áru Egymás markába csapott Trump és Von de Leyen: száguldanak a tőzsdék
Privátbankár.hu | 2025. július 28. 09:57
Emelkednek a tőzsdék a kereskedelmi megállapodás hírére. 
Részvény / Deviza / Áru Megvan a vámmegállapodás: a forint is reagált
Privátbankár.hu | 2025. július 28. 07:43
Erősödött a forint a főbb devizákkal szemben hétfő reggelre a péntek esti jegyzéséhez képest a nemzetközi devizakereskedelemben.
Részvény / Deviza / Áru Történelmi csúcson zárt a BUX a héten
Privátbankár.hu | 2025. július 27. 08:16
A Budapesti Értéktőzsde részvényindexe, a BUX 9,53 pontos, 0,01 százalékos emelkedéssel 101 380,77 ponton, új történelmi csúcson zárta a hetet.
Részvény / Deviza / Áru Kitört a forinton a péntek esti láz
Privátbankár.hu | 2025. július 25. 18:45
A magyar fizetőeszköz egyre erősebb lett a pénteki nap folyamán a bankközi kereskedésben.
hírlevél
Ingatlantájoló
Együttműködő partnerünk: 4iG