8p
A tranzakciós adó jobbágyhűséget okoz. Még évekig eltarthat az alacsony kamatok korszaka, amikor a bankok sem versenyeznek különösebben az ügyfelek pénzéért. A befektetési alapoknak mindez jól jöhet. Ragaszkodunk a forintunkhoz, ezért a külföldi alapkezelők alig tudnak labdába rúgni – mondták el alapkezelők.

Két slágertermék van most a magyar befektetési piacon, az egyik az államkötvény, a másik a befektetési jegy. Az, hogy hónapról hónapra rekordokat dönt a lakossági állampapír-állomány, mennyire jelent kihívást a befektetési alapkezelők számára? - tették fel a kérdést a Dorsum Zrt. által alapkezelőknek szervezett rendezvényen, ahol Mihálovits András, a Millás Reggeli szerkesztője neves alapkezelőkkel beszélgetett. (Schuszter Péter elnök-vezérigazgatóval a Generalitól, Daróczi Andor, az MKB Alapkezelő és Padányi Péter, a Pioneer igazgatójával.)

Komoly felárat fizet az állam a papírjaira

Eddig is konkurencia volt az állampapír, ezután is az lesz, főleg, hogy az állam mindent megtesz azért, hogy szélesebb hazai kisbefektetői kört építsen ki az állampapírok tulajdonosai között, és ezért komoly kamatfelárat hajlandó fizetni – mondták el. Korábban is sokáig előfordult, hogy az állampapírok többet fizettek más alacsony kockázatú befektetéseknél, ez most különösen szembetűnő.

A pénzpiaci és a rövid kötvényalapoknak így egyértelműen erős konkurenciát jelent az állampapír, de inkább főleg hosszabb távon. Jelenleg egyelőre szerencsére alapokba is, állampapírba is hasonlóan tízmilliárdok mennek havonta. A hosszú állampapírok kapcsán azonban nem túl lelkesek a befektetők, akik jó, hogy végre megszokták, hogy a három hónapos befektetés nem hosszú, ám a hat hónap még midig sokak szemében hosszú időnek számít.

Amikor a bankok örülnek a konkurenciának

Elhangzott, hogy egyre inkább bekapcsolódnak az állampapír-értékesítésbe a bankok is. Részben azért, mert jelenleg nincsen szükségük forrásokra, de azért is, mert az állam magasnak számító jutalékot fizet a forgalmazó intézményeknek. A jelenlegi alacsonyabb kamatkörnyezetben a bankok nehezen tudnak elég bevételt szerezni, a különadókat nehezen tudják kitermelni.

Ezért is érthető, hogy olyan termékek értékesítése felé fordulnak, amelyek a jutaléktartalma magasabb, könnyen értékesíthetők, alacsony kockázatúak és így az ügyfél felé az arculatvesztés minimális kockázatával járnak. Erre a célra kiváló például a Kamatozó Kincstárjegy.

Akciós kamatokról még ne álmodjunk

Na de meddig tarthat ez az állapot, hogy a bankoknak nincs szükségük forrásokra, és nem akarnak konkurálni a betétesek pénzéért? Mi kell ahhoz, hogy ez megváltozzon, és mi lesz, ha megváltozik? – tették fel a kérdést.

Ez nem holnap lesz, az akciós kamatok kora még egy ideig nem fog visszajönni. A bankok tulajdonosai nagyon megégették magukat Magyarországon, a hitelezési aktivitás visszaépüléséhez valószínűleg még legalább két-három év kell. Másrészt jelenleg is sok a likviditás a bankrendszerben. Hacsak nem történik valami váratlan, nagy dolog, például Amerika csődbe megy, sokáig nem térnek majd vissza a magas akciós kamatok.

A befektetési alapoknak emiatt még bőven lehet tere a bővüléshez, a fő baj azonban, hogy a lakosság kockázatvállalási hajlandósága nem változik. A húzótermékek még mindig a pénzpiaci és a rövid kötvényalapok. (Arról, hogy ezektől most mennyire alacsony hozam várható, itt írtunk – a szerk.)

Ha agyonütik, akkor sem vesz részvényt

A 3,0-3,5 százalék körüli alapkamat mellett ez nem biztos, hogy jó hozam várható az említett alacsony kockázatú alapoktól is, sőt szinte biztos, hogy nem. A jövőbeli teljesítmények köszönő viszonyban sem lesznek a múltbelivel. Eközben vannak részvényalapok, amelyek évek óta évi 10-15 százalékos teljesítményt értek el. Ennek ellenére sem hajlandó a lakosság ezekbe az alapokba pénzt tenni.

Ebben benne van az is, hogy nem hajlandóak hosszú távú befektetésekbe pénzt tenni, az is, hogy sokan azt sem tudják, mi az a részvény, és nem szeretnek kockázatot vállalni. Jelenleg a legtöbben akkor sem hajlandóak kockázatosabb befektetést választani, ha a bankok a banki tanácsadókat kifejezetten arra kérik, hogy ebbe az irányba tereljék őket. A lakosság pénzügyi műveltségét, pénzügyi tudatosságát jó lenne magasabb szintre hozni – hangzott el.

Ki termeli ki a költséget?

A Dorsum által meghívott szakemberek arra is számítanak, hogy a következő lépésben az alacsony kockázatú alapokból a magasabb kockázatúak felé áramlik majd a pénz. Attól is függ ez azonban, hogy milyen lesz a piaci helyzet, mennyire fognak jól teljesíteni az alapok. Bár a részvényalapokkal szembeni averzió még mindig jelentős, ha a következő 2-3 évben is sikerül évi 10-15 százalékos hozamokat produkálni, várhatóan csak-csak felfedezik majd maguknak ezeket a befektetők.---- Gyilkos árverseny? ----

Egy másik probléma az alacsony kamatok kapcsán, hogy az alapkezelői díjakat és egyéb költségeket egyre nehezebb kitermelni. Volt olyan pénzpiaci alap, amely 1,5 százalékos éves költséggel működött, ha ezt kell levonni a jelenlegi alacsony kamatokból, csak nagyon kevés marad. A költségek szintje ilyen körülmények között nagymértékben befolyásolja az alapok hozamát.

Gyilkos árverseny indul?

Félő, hogy éles verseny indul el, melyik alapkezelő hogyan tudja csökkenteni a költségeit, hogy ezzel több hozam maradjon a befektetőknél – hangzott el. Más ugyanakkor úgy véli, hogy mivel a bankok sem adnak majd 2-3 százalékos kamatnál többet, ez nem jelent majd problémát. Egy biztos, ekkora kamatszint mellett a költségek terén „önmérsékletet kell tanúsítanunk” – vélik az alapkezelők.

A költségek másik jelentős része a forgalmi jellegű jutalék, amely rendszerint a forgalmazó bankoké és brókercégeké. Ezen a téren viszont a bankszektort sújtó terhek miatt nem gondolják, hogy mérséklésre lehet számítani. A pénzintézetekben nagy szükségük van a díjbevételekre. Attól sem tartanak viszont, hogy elérjük a nyugati színvonalat, ahol egy részvényalap belépési (vételi) jutaléka 4-5 százalék, egy kötvényalapé 2-3 százalék is lehet. (Ez úgy lehetséges, hogy ott általában sokkal hosszabb távra, sok évre vásárolnak alapokat a befektetők – a szerk.) A külföldi szinthez képest sokkal de sokkal alacsonyabbak a hazai jutalékok, ez is nagyban akadályozza a külföldi alapokat a hazai piacon való megjelenésben.

A kínai zuhanás megvédte a magyar alapkezelőket

Attól is tartanak, hogy ha már ilyen alacsonyak a kamatok, közelítve a nyugat-európai szinthez, akkor a lakosság esetleg úgy dönt, hogy akkor már akár euróban is tarthatja a megtakarításait. Ettől azonban még fényévekre vagyunk – állapították meg. Az ügyfelek bizonyos időszakokban, mint 2011 végén, keresik ugyan az eurós befektetéseket, de nem túl nagy ezek állománya.

Van olyan cég, ahol 60-70 luxemburgi bejegyzésű alapot is árulnak, de az eladott összérték nem jelentős, úgy tűnik, a külföldi devizaalapok egyelőre nem jelentenek komoly konkurenciát a hazai alapoknak. A külföldi alapok hanyagolásához egyébként az is hozzájárult, hogy 2006-2007-ben vezettek be a hazai piacra számos külföldi alapot, amelyek az akkori divatnak megfelelően főleg feltörekvő piaci, leginkább ázsiai, kínai részvényekbe fektettek, vagy például small cap (kis kapitalizációjú) részvénytársaságok papírjaiba.

Ezek pedig a 2008-2009-es válság körül akkorát zuhantak, hogy nagy részük árfolyama még azóta sem érte utol magát. Megítélésük így hasonlóan rossz, mint a magyar részvényalapoké, ezért is veszik kevesen ezeket az alapokat.

Forint, ami valójában deviza

Akinek forintja van, az leginkább forintban szeret befektetni – hangzott el. De felhívták a figyelmet arra is, hogy számos, forintban denominált alap, főleg részvényalapok devizaeszközöket tartanak, amelyek devizakockázatát nem fedezik, így sokan úgy válnak devizatulajdonossá, hogy forintot fektettek be, akár tudják, akár nem. Az is távol tartja a külföldi alapkezelőket a hazai piactól, hogy a magyaroknak általában forintjuk van, mait konvertálni kellene devizára, ami költséges dolog, és a 300 forint körüli euróár nem nevezhető olcsónak.

Az alapkezelők oldaláról is van egy olyan gátja a devizában denominált termékek terjedésének, hogy ha valaki például eurós részvényalapot csinál, akkor a terméke hirtelen egy nemzetközi piacon, nemzetközi megmérettetés közepette találja magát, akár több ezer külföldi alap között. Itt pedig már felettébb nehéz kimagasló eredményeket elérni, ami visszatartó erő – árulta el az egyik alapkezelő.

Jobbágyhűséget okoz a tranzakciós adó

A tranzakciós adó, főleg a megtakarításokkal rendelkező kisügyfelek között, valósággal jobbágyhűséget okoz, mert nem éri meg nekik különböző pénzintézeti csoportok között ide-oda mozgatni a pénzt – hangzott el. Az adó akkora költséget jelent, ami nem teszi ezt kifizetődővé, elviszi a kamatok nagy részét vagy egészét.

A magyar ügyfelek annyira utálnak adót fizetni, hogy erősen elkezdték keresni azokat a befektetéseket, amelyek például EHO-mentesek. Még akkor is inkább ezekbe fektetnek, ha egyébként egy másik, EHO-köteles alap lényegesen magasabb hozammal kecsegtetne, csak hogy ne kelljen plusz hat százalék adót fizetni. Pedig így összességében rosszabbul járnak.

Részvényárfolyamok

részvény ár min max változás vétel eladás forgalom deviza dátum idő
OTP 16800 16630 16890 +1,20% 0 0 4 551 385 505 HUF 2024-03-28 17:05:47
MOL 2960 2938 2980 +1,37% 0 0 1 844 664 804 HUF 2024-03-28 17:13:02
MTELEKOM 897 890 900 +0,79% 0 0 354 788 481 HUF 2024-03-28 17:05:47
RICHTER 9260 9260 9375 -0,05% 0 0 2 543 442 235 HUF 2024-03-28 17:09:18
OPUS 403 397 403 +0,50% 0 0 59 002 521 HUF 2024-03-28 17:09:51
A fentiek 15 perccel késleltetett adatok, melyeket a Portfolio TeleTrader Kft., a Budapesti Értéktőzsde hivatalos adatszolgáltatója biztosít számunkra.

LEGYEN ÖN IS ELŐFIZETŐNK!

Szerkesztőségünkben mindig azon dolgozunk, hogy higgadt hangvételű, tárgyilagos és magas szakmai színvonalú írásokat nyújtsunk Olvasóink számára.
Előfizetőink máshol nem olvasott, minőségi tartalomhoz jutnak hozzá havonta már 1490 forintért.
Előfizetésünk egyszerre nyújt korlátlan hozzáférést az Mfor.hu és a Privátbankár.hu tartalmaihoz, a Klub csomag pedig egyebek között a Piac és Profit magazin teljes tartalmához hozzáférést és hirdetés nélküli olvasási lehetőséget is tartalmaz.


Mi nap mint nap bizonyítani fogunk! Legyen Ön is előfizetőnk!

Befektetési alapok Nőtt a befektetási alapok vagyona februárban - a hozamok változatosak
Privátbankár.hu | 2024. március 14. 12:54
Februárban 4,3 százalékkal, 626 milliárd forinttal nőtt a befektetési alapokban kezelt vagyon, így az előző hónap végén a Bamosz tagjai 15 179 milliárd forintot kezeltek befektetési alapokban.
Befektetési alapok Ingatlanalapok: kiemelkedő eredmények nehéz piaci helyzetben
PR | 2024. március 13. 08:58
Noha a tavalyi- év jelentős kihívásokat tartogatott a hazai és a nemzetközi kereskedelmi ingatlanpiacon, az ingatlanalapok és a magyarországi befektetési alapkezelők szempontjából 2023 kifejezetten eredményes évnek volt tekinthető. Ezen belül pedig kiemelkedően teljesítettek a Gránit Alapkezelő ingatlanos termékei. Az elemzők várakozása szerint a következő években az ingatlanbefektetések volumene emelkedni fog hazákban és a régióban, ami új lendületet adhat a kereskedelmi ingatlanpiacnak, és kedvezően hathat az ingatlanalapok teljesítményére is. A hazai és nemzetközi kereskedelmi ingatlanpiac, valamint az ingatlanalapok tavalyi teljesítményéről és idei kilátásairól beszélgettünk Pozsgai Gáborral, a Gránit Alapkezelő értékesítési vezetőjével és Duha Bencével, szenior értékesítési és terméktámogatási menedzserrel.
Befektetési alapok Az év legjobb alapkezelőjét díjazták
Privátbankár.hu | 2024. március 1. 11:23
A Real Estate Awards Gálán az Erste Alapkezelő Zrt. kapta az Év Asset Management Cége 2023 elismerést. Ezzel a társaság másodszor nyerte el az ingatlanpiaci szakma egyik legjelentősebb díját.
Befektetési alapok Egy vagy két számjegyű hozam jutott az ingatlanalap-befektetőknek tavaly?
Eidenpenz József | 2024. január 26. 05:41
Nagy átlagban elmaradtak az évi tíz százaléktól a hazai ingatlanalapok hozamai tavaly, de volt néhány kivétel. Ennek számos oka lehet, nem csak a gazdaság és az ingatlanpiac lehűlése, még a kamatszint és a forint is belejátszhatott.
Befektetési alapok Már túl erős a forint, százmilliárdokat fizet nekünk idén a PMÁP
Eidenpenz József | 2024. január 18. 15:01
Az Equilor szerint 2024-ben a magyar gazdaság kilábalhat a recesszióból, 3,2 százalékkal bővülhet a GDP, a forint viszont enyhén gyengülhet, év végén 395 forint lehet az euró. Nemsokára több százmilliárd forintnyi állampapírkamat keres majd új helyet. Az év azonban a nagy kérdőjelek éve lesz a sok kockázat miatt.
Befektetési alapok Mi történt a magyarok legkedveltebb alapjaival?
Eidenpenz József | 2024. január 15. 05:44
Megnéztük a kötvényalapok tavalyi teljesítményét, a hozamuk pedig átlagosan jóval meghaladta az inflációt, 14,77 százalékra rúgott az évben. Ám nagy a szórás, devizában például nem volt jó ötlet megtakarítani. Másrészt pedig még ez sem tudja feledtetni a rettenetes 2022-es esztendőt.
Befektetési alapok Az MBH önálló, specializált befektetési bankjánál is a reneszánszukat élik a kötvénybefektetések
Natív tartalom | 2024. január 2. 13:04
A három hitelintézet fúziójából létrejött és 2023. május 1-jén indult MBH Bank a turbulens gazdasági környezet és az egyesüléssel járó plusz feladatok mellett is kiemelkedő tavalyi első háromnegyedéves eredményeket tudhat maga mögött. A privátbanki üzletág által kezelt vagyon mintegy 20 százalékos gyarapodásához vezető folyamatok mellett természetesen szó esett az idei kilátásokról is az újonnan alakult MBH Befektetési Bank vezérigazgató-helyettesével, Pleschinger Gyula Márkkal készült interjúban.
Befektetési alapok Van, ahol 362 milliárd forintot ért a november
Privátbankár.hu | 2023. december 14. 15:41
Szépen híznak a befektetési alapok.
Befektetési alapok Évi 35 százalékos hozam kötvényalappal
Eidenpenz József | 2023. október 24. 09:31
Az utóbbi egy évben 15-35 százalék közötti hozamot értek el a forintos hazai rövid és hosszú kötvényalapok, de ennek megismétlődése valószínűtlen. Ha a hozamcsökkenési trend tovább tart, akkor azért még előfordulhatnak két számjegyű értékek. A devizavétel sem jött be tavaly, a devizás alapok eredményei szerényebbek voltak. 
Befektetési alapok Ez a vagyon 438 milliárd forinttal hízott egy hónap alatt
Privátbankár.hu | 2023. október 16. 13:57
A befektetési alapokban kezelt pénzekről van szó.
hírlevél
Ingatlantájoló
Együttműködő partnerünk: 4iG