<img height="1" width="1" style="display:none" src="https://www.facebook.com/tr?id=947887489402025&amp;ev=PageView&amp;noscript=1">
1p
Három, illetve öt év alatt – ami a 2008-2009-es nagy tőkepiaci zuhanást is magában foglalja – nagyon hasonlóan teljesítettek a Concorde Alapkezelő technikai elemzésre és fundamentális elemzésre szakosodott befektetési alapjai. A nagy zuhanás során a kockázatkezelés azonban aranyat ért. Így lehet két (vagy négy) úton ugyanoda elindulni.

„Nem az a fő kérdés, hogy fundamentális, vagy technikai a megközelítésed, a lényeg, hogy  átlátod kellő mélységében az adott helyzetet vagy csak súrolod a felületét” – nyilatkozta Szabó László, a Concorde Alapkezelő elnöke. Később „nem a fundamentális, nem a technikai elemzés alapján, csak egyszerűen józan paraszti ésszel” kiválasztott befektetésekről is mesélt.

Az alapkezelőnél érdekes kísérlet folyik, két alapjuk ugyanis a fundamentális, kettő a technikai elemzés alapján fektet be, igaz, mindegyik kezelője utalt arra, hogy bizonyos esetekben valamilyen módon figyel a másik iskola szempontjaira is.

Így csinálják a profik

A Privátbankár négyrészes interjúsorozatában a Concorde négy abszolút hozamú befektetési alapjának kezelőivel, kezelőcsapataival beszélgettünk. Az első részben Zsiday Viktor mesélt arról, mit gondol a jelenlegi gazdasági helyzetről és milyen módszerek mentén választja ki befektetéseit, a második részben a Columbus alap csapatával beszélgettünk.

Faragó Ferenc és Makara Tamás - vagy ahogy a piac megismerte őket: Vakmajom és Veermedve - pedig nem csak arról beszéltek, milyen szemüvegen át figyelik a piacokat, hanem azt is elárulták, miért nem szeretnek egyébként interjút adni.

Szabó László, az alapkezelő elnöke, a szakma egyik legelismertebb képviselője pedig a józan paraszti ész erején kívül arról is beszélt, mi a legnagyobb gond a magyar piaccal.

Kibékíthetetlen ellentét?

A kétféle filozófia látszólag mintha kibékíthetetlen ellentétben lenne egymással. Hiszen a fundamentális elemzés a társaságok eredményeire, pénzügyi, gazdálkodási alapjaira, mutatóira helyezi a hangsúlyt, figyelve a makrogazdasági és ágazati környezetet is. Ennek alapján próbálja kikövetkeztetni, mi az adott befektetés reális, valós vagy belső értéke, és így milyen befektetések alul- vagy túlértékeltek, emiatt pedig melyek árfolyama fog felmenni, melyeké le.

A technikai elemzés viszont, lényegében fordítva, arra koncentrál, hogy hogyan változik az árfolyam, és nem foglalkozik azzal, hogy miért. Azt vallja, hogy a befektetők által birtokolt információk – köztük a még nem publikus bennfentes információk is – már úgyis beépültek az árfolyamokba, így nem lehetséges több információval rendelkezni, mint a piac. Ehelyett trendeket keres az árfolyamgrafikonokon, a befektetők viselkedésére, hangulatára próbál következtetni (például származékos pozíciókból, tőkemozgásokból).


Abszolút hozamú alapok hozamai

(2012. december 11-én, Bamosz.hu)

Alap neve 3 éves 5 éves
1 OTP Supra 29,28% -
2 OTP EMDA 20,14% -
3 Platina Pí A sorozat 15,56% 11,03%
4 Platina Delta A
13,96% 11,73%
5 Platina Alfa 13,67% 8,95%
6 Concorde Columbus 11,65% 4,99%
7 Concorde Rubicon 10,88% -
8 OTP G10 Euró A
10,51% -
9 Platina Gamma 10,49% 11,44%
10 Citadella Származtatott 9,28% -
11 Concorde VM 8,86% 11,12%
12 Platina Béta 8,77% 12,22%
13 AEGON MoneyMaxx  I
7,63% 4,04%
14 Raiffeisen Hozam Prémium 7,60% 8,32%
15 AEGON Smart Money 7,45% -
16 Budapest Abszolút Hozam 5,55% -3,39%
17 Takarék Származtatott Árupiaci 5,45% -
18 AEGON Atticus Alfa 5,42% 10,29%
19 Dialóg Származtatott Deviza 4,25% -
20 MKB Alapok Alapja 4,13% -2,38%
21 AEGON Atticus Alfa B
3,95% -
22 OTP Abszolút Hozam B
3,66% 2,18%
23 Aberdeen Globális Abszolút Hozamú \ 3,46% -0,06%
24 OTP Abszolút Hozam A 2,84% 1,35%
25 Aberdeen Globális Abszolút Hozamú B 2,53% -0,95%
26 ERSTE DPM Alternatív 2,34% 1,44%
27 Raiffeisen Index Prémium 2,34% 1,82%
28 Generali Infrastrukturális 1,63% -
29 OTP Új Európa A
1,20% 5,67%
30 Generali Abszolút Hozam 1,02% -
31 MKB Hozamvadász 0,51% -8,99%
32 Erste Abszolút Hozamú R -0,93% -2,36%
33 Generali IPO -3,18% -

Ahogy Faragó Ferenc (Vakmajom), a Concorde VM Alap egyik kezelője fogalmazott: „Vannak piaci szereplők, akik jól informáltak, jobban, mint mi. Hinni kell az áralakulásnak. Azt nagyon szeretjük, ha valami történik a piacon, amit mi még nem értünk. Mire az árfolyam odaér, ahová elindult, addigra általában már mindenki érti, hogy ez miért is következett be – ekkor azonban már késő lenne pozíciót felvenni.”

A számok beszélnek

Ami a számokat illeti, a 33 különböző abszolút hozamú befektetési jegy közül,amelyek az utóbbi három évben léteztek, a különböző Concorde-alapok eléggé kibérelték a lista felső harmadát (december 11-éig). Bár két OTP-s alap túlszárnyalta, a Platina Pí volt a harmadik helyen (lásd táblázatunkat). Öt évre pedig a lista első öt helyét teljesen a Concorde-alapok foglalták el (a Platina-sorozat többi tagjával.) Évi tíz százalék feletti hozamot erre az időtávra csak öt Concorde-os alap és egy Aegon-konstrukció ért el, az éves szintre átszámított értékeket tekintve, természetesen.

Az utóbbi három évben a két, technikai elemzésre alapozó alap (Citadella, Concorde VM) szerényebb eredményt ért el, mint a fundamentális konstrukciók (Columbus, Platina Pí), ami logikus: ugyanis már lényegében 2009 tavaszától alapvetően emelkedtek a részvényárak. Ilyenkor a stopp loss-megbízásokat nem alkalmazó fundamentális alapok, ha nem shortolnak, akkor jól teljesítenek. A technikai elemzés alapján cselekvők viszont nagyon gyakran, akár havonta többször is kiszállnak, ha átmeneti árváltozások miatt veszteségesre vált egy-egy pozíciójuk.

A kutya 2008-ban van elásva

A négy említett alap közül azonban öt év alatt már a technikai orientáltságú VM (Vakmajom, Veermedve) érte el a legjobb helyezést. Az öt éves grafikonra ránézve (lásd lejjebb) rögtön látszik, miért: a 2008-as nagy visszaesés során ez a befektetési jegy csak alig-alig veszített értékéből, a fundamentális alapok értéke viszont annak rendje és módja szerint nagyjából a piacokkal együtt 30-40 százalékkal is zuhant.

Itt látszik a kockázatkezelési technika nagy előnye. A fundamentális alapok azokban, a mélypontok közelében újabb részvényeket vásárolva, a felszálló ágban hatalmas emelkedést mutattak be a 2008-2009-es nagy gödörhöz képest, így hasonló szintre jutottak máig.

Más időszakokban is látszik az, hogy a technikai elemzést és annak kockázatkezelési módszereit használó alapok volatilitása (az árfolyamuk ingadozása) alacsonyabb, ami a tudományos elméletek szerint alacsonyabb kockázatot jelent. Márpedig ha ugyanazt a hozamot alacsonyabb kockázattal érjük el, az ugyanolyan, mintha azonos kockázattal nagyobb hozamhoz jutnánk.

A Hold keresi a világosságot

A Concorde Alapkezelő valósággal versenyezteti egymással a két legfontosabb befektetési filozófiát, úgy, hogy kétféle abszolút hozamú alapban az egyiket, kétfélében a másikat alkalmazó alapkezelőket bízott meg a vagyonkezeléssel. Ezeket ráadásul a Hold alapban együtt is kínálja, amely alapok alapjaként közel egyenlő arányban tart a másik négyből. Ez az alap azonban még nem tekinthet vissza több éves múltra.

A fundamentális és technikai elemzés hatékonyságát tudományos igénnyel nyilván  csak több tucatnyi, vagy inkább több száz portfólió eredményein, és évtizedes vagy inkább több évtizedes tapasztalatokon lehet lemérni. A hazai korlátozott mintákon azonban úgy tűnik, mindegyiknek megvan a maga létjogosultsága.

(Forrás: Havi jelentés)

Részvényárfolyamok

részvény ár min max változás vételi ajánlat eladási ajánlat forgalom dátum idő
OTP 9060 9024 9300 -3,18% 9060 9070 3 163 207 658 Ft 2022-08-15 16:42:26
MOL 2892 2868 2938 +0,21% 2886 2892 507 234 838 Ft 2022-08-15 16:41:34
MTELEKOM 319 318 324 -0,62% 319 322 28 863 767 Ft 2022-08-15 16:39:18
RICHTER 8050 8010 8175 -0,62% 8050 8075 1 392 491 715 Ft 2022-08-15 16:40:35
OPUS 153 150 153 +0,66% 151 153 14 108 112 Ft 2022-08-15 16:32:49
A fentiek 15 perccel késleltetett adatok, melyeket a Portfolio TeleTrader Kft., a Budapesti Értéktőzsde hivatalos adatszolgáltatója biztosít számunkra.

Jól jönne 1,5 millió forint?

A Bank360.hu és a Privátbankár kalkulátora alapján az alábbi induló törlesztőkre számíthatsz májusban, ha 1,5 millió forintra van szükséged 60 hónapra: a Raiffeisen Bank személyi kölcsöne 30 379 forintos törlesztőrészlettel lehet a tiéd. Az Erste Banknál 32 831 forint, a Cetelemnél pedig 33 556 forint a törlesztőrészlet. Más kölcsönt keresel? Ezzel a kalkulátorral összehasonlíthatod a bankok ajánlatait!

Befalap Hogyan lehetett befektetési alapokkal profitálni a forintgyengülésből?
Eidenpenz József | 2022. augusztus 15. 05:30
Számos hazai befektetési alap tart devizakötvényeket, külföldi részvényeket vagy árupiaci termékeket. Ezek hozamára a forintgyengülés, a dollár erősödése is rátett még egy jókora lapáttal, így az utóbbi egy-két évben igen jó hozamot tudtak elérni. A kötvény ismét vonzó befektetés lett. Interjú az Eurizon Asset Management Hungary menedzsereivel.
Befalap Varga Zoltán: Felülteljesítő volt ma a magyar tőzsde
Privátbankár.hu | 2022. július 14. 18:03
A Budapesti Értéktőzsde részvényindexe, a BUX 343,80 pontos, 0,88 százalékos emelkedéssel, 39 246,42 ponton zárt csütörtökön.
Befalap Ha a befektetésed ESG, sokat tettél a bolygóért, és még jó hozamod is lehet
Eidenpenz József | 2022. július 5. 05:17
Mit tehet egy kisbefektető a bolygó, a társadalom fenntartható fejlődéséért? Számíthat-e jó hozamra, aki ESG-alapból vásárol? Mitől lesz fenntartható egy ingatlanalap? Interjú a Raiffeisen Alapkezelő vezérigazgatójával, Simon Péterrel.
Befalap Ingatlanpiaci helyzetkép: ahol a rugalmatlanság előnyre váltható
Király Béla | 2022. június 29. 18:48
Egyetlen befektetési terület sem vonhatja ki magát a vágtató inflációs környezet hatásai alól, ám mindeddig egyes ingatlanalapok válság- és inflációállónak bizonyultak és a hosszú távú hozamkilátások sem romlottak – mondta Bogár Roland, a Diófa Alapkezelő ingatlan-befektetési igazgatója. A szakértő azt is kiemelte, hogy a bizonytalan árazási környezetben vizsgálni kell a megújuló energiaforrások hasznosításának lehetőségeit, hiszen a környezettudatosság költségoldalon is pozitívumokkal jár, és ennek következtében pedig az ESG-kritériumok további felértékelődésére is számítani lehet.
Befalap Nagyon sokan alulbecsülik, mekkora veszély fenyeget a piacokon - interjú
Gáspár András | 2022. június 20. 05:19
A befektetők még nem ismerték fel, hogy milyen nagy esélye van annak, hogy az amerikai gazdaság akár mélyebb recesszióba is süllyedhet – véli Czifra Gábor, az MKB Pannónia Alapkezelő portfóliómenedzsere. Hogyan veszi észre a profi befektető, hogy közeleg a vihar? Milyen befektetéseket választ, ha megfordul a trend és mit kezd a közönségkedvenc Teslával? Honnan tudja, mikor kell elkezdeni vásárolni és kik a példaképei? Interjú.
Befalap Miklós Csaba: a megugró kockázatok még a profikat is elbizonytalaníthatják
Király Béla | 2022. június 16. 19:48
A 2021-es év a fejlett piacokon erős fellendülést hozott, így az erre fókuszáló alapok magas hozamokat érhettek el. Ezek között is kiemelkedett a Privátbankár.hu Klasszis 2022 - Legjobb Fejlett Piaci Részvény Alap díját elnyerő Budapest USA Részvény Alap, amelynek alapkezelőjével, Miklós Csabával beszélgettünk a piaci trendekről és az új kihívásokról.
Befalap Móricz Dániel, HOLD Alapkezelő: A jövőben az aktív vagyonkezelésnek nagyobb szerepe lesz
Privátbankár.hu | 2022. június 11. 17:45
A Klasszis díjjal jutalmazott Hold Alapkezelő befektetési igazgatója arra számít, hogy a tartósan nehezebb időszak pozitív változásokat is hozhat.
Befalap Mit várhatunk a részvényektől és árupiaci eszközöktől a magas inflációs környezetben?
Eidenpenz József | 2022. június 7. 05:49
Meddig eshetnek a részvénypiacok? Hogyan, mikor érdemes részvényt vásárolni? Milyen befektetések védenek az inflációtól? Ez már az árupiaci szuperciklus? – interjú Varga Zalánnal, az Erste Alapkezelő értékesítési igazgatójával.
Befalap Új korszak kezdődött a magyarországi befektetések világában
Eidenpenz József - Gáspár András | 2022. június 6. 15:15
Kilenc éve díjazza a hazai befektetési alapokat és alapkezelőket a Privátbankár.hu, most először szerepeltek a fenntartható befektetések külön kategóriában. A magyarországi ESG-piac még csak a szárnyait bontogatja, de az alapkezelők máris nemzetközi színvonalú eredményeket mutathatnak fel. Bemutatjuk Az Év ESG Alapkezelője díj hátterét és módszertanát.
Befalap Pintér András, Budapest Alapkezelő: Kettős kihívással nézünk szembe
Privátbankár.hu | 2022. június 1. 18:41
A Budapest Alapkezelő szerint komoly kihívásokat rejt az idei év.
hírlevél
Ingatlantájoló
Együttműködő partnerünk: 4iG