Venni vagy eladni: az itt a kérdés

Horváth István, a K&H Alapkezelő befektetési igazgatója szerint a tavasz óta egyre romló befektetői hangulat az elmúlt hetekben odáig fokozódott, hogy a részvénypiacokon igen komoly, sok esetben 20 százalékos esés volt tapasztalható. A nagyfokú pesszimizmus egyik oka egyrészt annak tudható be, hogy a makrogazdasági előrejelzések egyre gyengébb növekedési kilátásokat vetítenek előre, és a piacok már egy újabb recesszió esélyét latolgatják, árazzák.

Másrészt, az amerikai adósságplafon körüli viták, valamint az uniós államadósság problémák rendezése körüli huzavona rávilágított arra, mennyire nehezen jutnak el a gazdaságpolitikai szereplők egy komoly döntés meghozataláig. Ez pedig fölvetette a kérdést, vajon a döntéshozók valóban tudják-e kezelni a jelenlegi helyzetet. Ennek a kiábrándultságnak volt egyértelmű, kézzel fogható bizonyítéka az USA leminősítése is. A fundamentális okok mellett azonban a piac jelenlegi mértékű esése mögött nagymértékű pesszimizmus is van, amely mindenképpen arra utal, hogy az indexek korrigálni fogják az elmúlt hetek jelentős eséseit.

Horváth István elmondta, hogy a ma kezdődő jegybankári konferencia azonban elodázhatja ezt a korrekciót, és inkább a mélypontja lehet a jelenlegi negatív hullámnak, mivel előre láthatóan a piaci nyomás ellenére Ben Bernanke Fed elnök nem fog újabb likviditásbővítő programot bejelenteni. Sokkal valószínűbbnek tűnik, hogy egyelőre kitart a legutóbbi kamatdöntést követően elhangzott álláspontjához, miszerint az amerikai jegybank akkor indítja be újra a pénznyomdát, ha az valóban nagyon indokolt. Mivel azonban az amerikai gazdaság továbbra is növekedést mutat - még ha visszafogott mértékben is - erre egyelőre nem fog sor kerülni, ami újabb eladási hullámot indíthat el a tőzsdéken.

A befektetési szakember azt tanácsolja, hogy a jelenlegi szinteken azonban mégsem szabad leírni a tőzsdét, és egy ilyen zuhanás után kifejezetten nem javasoljuk a részvény befektetések eladását, mivel a tőzsdéken a nagy zuhanást emelkedés szokta követni (ahogy 2009-ben is láthattuk). Emellett a jelenlegi helyzetben pedig vannak olyan elemek – így a vállalati szektor alulértékeltsége, illetve a túlzott pesszimizmus -, amelyek ezt valószínűsítik.

A megoldás kulcsa ebben a helyzetben a hosszabb távra gondolkodás lehet, amely a jelenlegi árfolyamkockázatok mérséklését szem előtt tartva kétféle módon javasolt. Egyrészt rendszeres megtakarítási megbízás esetén az árfolyamkockázat megoszlik a több alkalommal történő vétel miatt, és egy ilyen nagy zuhanás után ugyanannyi pénzért több értékpapírt lehet megvásárolni. Másrészt, aki aktív módon figyeli a részvénypiacok teljesítményét, annak javasolt a félretett tőkéjét több alkalommal, kifejezetten a nagyobb esések idején befektetni.

Privátbankár