Annyira vagyunk kockáztatosak, mint a spanyolok? - megugrottak az euróövezeti és a magyar CDS-árak

A legnagyobb londoni piaci adatszolgáltató csoport, a CMA szakelemzőinek kimutatása szerint az irányadó ötéves magyar szuverén kötvényadósság törlesztési leállása elleni határidős biztosítási csereügyletek (credit default swaps, CDS) középárfolyama a szerdai londoni jegyzésben 518 bázispont környékén mozgott az előző esti 508,5 bázispontos záró után.  A múlt héten pedig - az idei év eleje óta először - még 500 bázispont alatti magyar CDS-árak voltak a londoni piacon.

A januári csúcsok még messze vannak

A szerdai ár azt jelenti, hogy egységnyi, tízmillió euró névértékű ötéves magyar államkötvényre jelenleg 518 ezer euró körüli éves középárfolyamon kínálnak határidős törlesztéskockázat-biztosítást a londoni piacon, vagyis a magyar CDS-kontraktusok középárfolyama egy kereskedési napon belül tízezer euróval emelkedett.

A magyar CDS-árfolyamok az év első kereskedési hetében még 750 bázispont feletti rekordszinten jártak, így az év eleji szintnél a szerdai drágulás után is még hozzávetőleg 230 ezer euróval olcsóbb a CDS. A CDS-árak jelzik, hogy a piac mennyire ítéli kockázatosnak azt az állami vagy vállalati adóst, amelynek kötelezettségeire az adott kontraktusok vonatkoznak. A szerdai kereskedésben lendületesen emelkedtek az euróövezeti CDS-árazások is, a központi és a perifériális eurógazdaságok esetében egyaránt.

Egy ponttal vezetünk a spanyolok előtt

A CMA kimutatása szerint Spanyolország szuverén törlesztéskockázatának CDS-piaci megítélése gyakorlatilag azonos Magyarországéval: a spanyol CDS-tranzakciók középárfolyama a 495,1 bázispontos előző záróáráról a szerdai késői londoni jegyzésben 517 bázispontra emelkedett.

A - Görögországot nem számítva - leggyengébb helyzetű euróövezeti adósnak ítélt Portugália CDS-árazása az ötéves papírjaira 1094 bázispontra nőtt az előző esti 1068,7 bázispontról. Ez azt jelenti, hogy tízmillió euró névértékű portugál államkötvény után most már majdnem 1,1 millió euró éves kockázatbiztosítási díjat kell fizetni. Hosszú idő óta először 200 bázispont fölé emelkedett a második legnagyobb eurógazdaság, Franciaország CDS-díjszabása is, 209 bázispont felett járt a 199,9 bázispontos előző zárószint után.

Még a németek megítélése is romlott kissé

Az euróövezeti adóskockázat megítélésében mértékadónak számító Németország CDS-középárfolyama 90 bázispont közvetlen közelébe emelkedett az előző napi 86,1 bázispontról.    Különösen kirívó ebben az összefüggésben az, hogy Németország - a legnagyobb EU-gazdaság - törlesztéskockázati megítélése ezen a mércén számottevően gyengébb, mint Nagy-Britanniáé, a brit szuverén CDS-kontraktusok középárfolyama ugyanis nem éri el a 70 bázispontot.

Londoni elemzői vélemények szerint a görög parlamenti választások nyomán kialakult politikai patthelyzetben tovább nőtt annak a kockázata, hogy Görögország nem lesz képes megkapaszkodni az euróövezetben. Az egyik legnagyobb londoni gazdasági-pénzügyi elemzőház, a Capital Economics közgazdászai a választási eredményekről befektetőknek összeállított értékelésükben közölték, hogy várakozásuk szerint Görögország 2012 végéig, "vagy nem sokkal később" elhagyja az euróövezetet.

Görögországot egyesített eőrvel kiebrudalják?

A ház elemzői által felvázolt egyik forgatókönyv szerint ez megvalósulhat úgy is, hogy a cég által júniusra valószínűsített új görög választásokon sem születik egyértelmű eredmény, és ennek nyomán Görögország felmondja az IMF/EU-segélyprogramot, majd törlesztésképtelenséget jelent be. A Capital Economics londoni elemzői szerint ebben a helyzetben az euróövezeti vezetők maguk juthatnak arra a döntésre, hogy visszavonják a segélyprogramot és "egyesített erőfeszítéssel kiszorítják" Görögországot a valutaunióból.