6p

Mi legyen a pénzünkkel? Tegyük állampapírba? Részvénybe? Ingatlanba? Kriptóba?
A befektetésektől a vagyonkezelésig - újra itt a Klasszis Klub Live!

Jöjjön el személyesen, találkozzon neves szakértőkkel vagy csatlakozzon online!

2024. március 27. 17:00

Részletek és jelentkezés itt!

Ez a cikk Privátbankár.hu / Mfor.hu archív prémium tartalma, amelyet a publikálástól számított egy hónap után ingyenesen elolvashat.
Amennyiben első kézből szeretne ehhez hasonló egyedi, máshol nem olvasható, minőségi tartalomhoz hozzáférni, akár hirdetések nélkül, válasszon előfizetői csomagjaink közül!

Ha az MNB új inflációs prognózisával számolunk, az infláció-követő állampapírok hozama nemsokára évi hat százalékra vagy afölé is ugorhat, sorozattól függően. De utána valószínűleg ismét süllyed majd. Ezen kötvénysorozatok kamatprémiuma már sokszor csökkent az utóbbi években. Sohasem árt azonban ilyet tartani.

A Magyar Nemzeti Bank a múlt héten közzétette frissített inflációs jelentését, amelyben jelentősen emelt az inflációra vonatkozó várakozásain. Konkrétan erre az évre 4,6-4,7, a következő évre pedig 3,4-3,8 százalékos éves átlagos inflációt vár. Ez az éves átlagos inflációs szám pedig fontos a hazai lakossági kisbefektetők szempontjából, ugyanis ehhez kötik az inflációkövető forintos államkötvények kamatát is. (Prémium Magyar Állampapír, vagyis PMÁP.)

A jelenleg kapható Prémium kötvények kamatát még a 2020-as átlagos infláció alapján állapították meg, ami 3,3 százalék volt éves szinten. Ehhez 0,75 százalékos kamatprémium járul a hároméves és 1,25 százalékos prémium az ötéves papíroknál (2024/, illetve 2026/I). Ezért fizetnek ezek most 4,05, illetve 4,55 százalékot.

Az MNB Inflációs előrejelzése (forrás: MNB)
Az MNB Inflációs előrejelzése (forrás: MNB)

Ezzel elmaradnak a – más előnyöket is nyújtó, folyószámla-szerű – Magyar Állampapír Plusz kamatától, amelynek maximális hozama évi 4,95 százalék, ha a futamidő végéig megtartjuk.

Egy év nem a világ a kötvénypiacon?

De már most lehet borítékolni, hogy ez nemsokára változik. Ha az MNB inflációs becslése bejön, és mondjuk 4,7 százalék lesz az idei átlagos infláció, akkor a két kötvény 5,45, illetve 5,95 százalékot fog fizetni a következő kamatmegállapítás után. Vagyis az ötéves papírok kamata egy kerek egész százalékponttal fogja meghaladni a MÁP Plusz-ét.

Táblázat: Egyes öt éves PMÁP-államkötvények várható kamata az új inflációs előrejelzés mellett:

Kamatbecslés  öt éves PMÁP-kötvényekre

(éves szinten, százalék)    
Kötvény 2021 2022 Kamatprémium
  után után  
2023/I 6,2   1,5
2023/J 6,1   1,4
2024/I 6,4 5,3 1,7
2024/J 6,4 5,3 1,7
2025/I 6,1 5 1,4
2025/J 6,1 5 1,4
2026/I 5,95 4,85 1,25
MNB infl. prognózis: 4,7 3,6  

Ez persze csak egyetlen egy év, és a prémiumok kamata változó, következésképpen utána valószínűleg ismét csökken majd a kamat. Ha a Magyar Nemzeti Bank jövő évi előrejelzése is bejön, és mondjuk az említett sáv közepén, 3,6 százalékon lesz a 2022-es éves átlagos pénzromlás, akkor 4,85 százalékos kamat adódik a 2026/I-re. Ez már megint egy kicsit elmarad a MÁP Plusztól, ha nem is sokkal, mindössze 0,1 százalékponttal.

A tévedés valószínűsége nagy

Persze a jelenlegi igen gyorsan változó körülmények között, a pandémia jelentette kihívások, az erősen ingadozó tőkepiacok miatt nagyon nehéz bármit is előre jelezni, nem irigyeljük az MNB-t sem. Ha az infláció magasabb lenne, hosszabb időre ragadna fent annál, mint amit előre jeleznek, akkor az inflációkövető kötvények tartósan is felülmúlhatják a MÁP Pluszt. Ha viszont alacsonyabb lesz az infláció a prognózisnál, akkor el is maradhatnak tőle.

Jól járt, aki korábban vett Prémiumot

Az utóbbi években kibocsátott további kötvények egyébként a következő kamatmegállapítás után várhatóan mind évi hat százalék fölött fognak fizetni. A 2024/I és 2024/J kamata például elérheti a 6,4 százalékot éves szinten. De még az azután következő alkalommal is 5,3 százalék adódik, ha az MNB 3,6 százalékos prognózisához hozzáadjuk az 1,7 százalékos kamatprémiumot.

Régi magyar állampapír 5,5 százalékos kamattal
Régi magyar állampapír 5,5 százalékos kamattal

Aki tehát korábban vett, az jobban járt. Az inflációkövető kötvények kamatprémiuma ugyanis már jó néhány éve leginkább lefelé csorog. Egyre kevésbé vonzó prémiummal kínálja ezeket az állam, amihez persze azt is tudni kell, hogy nincs igazán jobb alternatíva, mint a Prémium vagy a MÁP Plusz. (Esetleg az eurós PEMÁP.)

Elfordulnak-e a MÁP Plusztól?

Lehetséges, hogy a MÁP Plusz egy ideig kevésbé lesz vonzó, mint korábban, és több PMÁP fog fogyni. Az emberek ugyanis hajlamosak a kamatok abszolút szintjét erősen figyelembe venni a vásárlási döntéseiknél, s figyelmen kívül hagyják a reálkamatot.

Ha például három százalékot lehet elérni egy befektetésen nulla százalék infláció mellett, az három százalék reálkamatot jelent. Mégis sokan inkább öt százalékos kamatot választanának négy és fél százalékos infláció közepette, pedig az csak másfél százalék reálhozam. Legalábbis ezt mutatják a korábbi tapasztalatok.

Tovább csökkentik a kamatprémiumot?

Persze az is lehetséges, hogy az állam inkább majd visszafog valamit a kötvények kondícióiból, például tovább csökkenti a prémiumot. Ha valahová a MÁP Plusz környékére veszik vissza a kötvények nominális kamatát, akkor az emberek úgy érzik majd, hogy hasonlóképpen járnak mindkét papírfajtával.

Vagyis drágábban is hajlandóak megvenni ugyanazt a papírt a magas névleges kamat hatására. Ami viszont hosszabb távon visszaüthet, ha csökken az infláció.

Rövid távra MÁP Pluszt?

Egyébként a MÁP Plusz amiatt sem tekinthető elavultnak, mivel fél évre, esetleg közel egy évre vonzó a kamata. Az infláció-követő kötvények visszaváltásakor ugyanis két százalékos jutalékot vonnak le a forgalmazóhelyeken, míg a MÁP Plusznál csak 0,25 százalékot. Így rövid távra a MÁP Pluszt érdemesebb választani.

Arról sem árt tudni, hogy a most kapható ötéves 2026/I kötvénynek csak 2022 július 30-tól fog megemelkedni a kamata. Ekkor lesz ugyanis a következő kamatforduló. Az új kamatlábat előtte mégis a 2021-es átlagos éves infláció alapján állapítják meg.

Egyeseknek az is döntési tényező lehet, hogy az inflációkövető kötvényeknél a kamatok újra befektetésével is kell törődni majd, a MÁP Plusznál viszont ilyen gond nincsen, a kamatokat tőkésítik.

Ha esik, ha fúj, infláció elleni védelem

További megfontolás lehet, hogy az inflációkövető kötvények bizonyos szempontból mindig jó választást jelentenek. Ha esik, ha fúj, mindig az aktuális infláció felett hoznak, nem úgy, mint a fix kamatozású papírok, amelyeken túlszaladhat az infláció.

Így végül az aktuális inflációs viszonyoktól teljesen függetlenül is elfér a portfóliónkba egy kis PMÁP, ebből baj igazán nem lehet. Hátha nagyon elszáll az a csúnya infláció.

Megint a babáknak a legjobb

A Babakötvények prémiuma az infláció felett viszont változatlanul három százalékpont. Így a következő kamat-megállapításnál az összes sorozatnál évi 7,7 százalék körüli kamat valószínűsíthető. (A jelenlegi érték 3,3+3,0, azaz 6,3 százalék.)

Meghallgatná inkább?

A szerző erről beszélt a TrendFM rádió reggeli műsorában:

A Privátbankár.hu Kft. (privatbankar.hu) nem minősül a befektetési vállalkozásokról és az árutőzsdei szolgáltatókról, valamint az általuk végezhető tevékenységek szabályairól szóló 2007. évi CXXXVIII. törvény („Bszt.”) szerinti befektetési vállalkozásnak, így nem készít a Bszt. szerinti befektetési elemzéseket és nem nyújt a Bszt. szerinti befektetési tanácsadást a felhasználói részére. A privatbankar.hu honlaptartalma ("Honlaptartalom") a szerzők magánvéleményét tükrözi, amelyek a privatbankar.hu közzététel időpontjában érvényes álláspontját tükrözik, amelyek a jövőben előzetes bejelentés nélkül megváltozhatnak. A Honlaptartalom kizárólag tájékoztató jellegű, az érintett szolgáltatások és termékek főbb jellemzőit tartalmazza a teljesség igénye nélkül és kizárólag a figyelem felkeltését szolgálja. A megjelenített grafikonok, számadatok és képek kizárólag illusztrációs célt szolgálnak, azok pontosságáért és teljességéért az privatbankar.hu felelősséget nem vállal. A Privátbankár.hu Kft, mint a privatbankar.hu honlapjának üzemeltetője, továbbá annak szerkesztői, készítői és szerzői kizárják mindennemű felelősségüket a Honlaptartalomra alapított egyes befektetési döntésekből származó bármilyen közvetlen vagy közvetett kárért. Ezért kérjük, hogy a befektetési döntéseinek meghozatala előtt mindenképpen több forrásból tájékozódjon, és szükség esetén konzultáljon személyes befektetési tanácsadójával. A Privátbankár.hu Kft. (privatbankar.hu) az adott pénzügyi eszközre általa tájékoztató céllal készített Honlaptartalomból esetlegesen következő ügyletkötésben semmilyen módon nem vesz részt, és így a függetlensége megőrzésre kerül. Mindezekből következik, hogy a Honlaptartalmával vagy annak közreadásával a Bszt., valamint az annak hátteréül szolgáló, az Európai Parlament és a Tanács 2004. április 21-én kelt, 2004/39/EK számú, a pénzügyi eszközök piacairól szóló irányelve („MIFID”) jogszabályi célja nem sérül.

Részvényárfolyamok

részvény ár min max változás vétel eladás forgalom deviza dátum idő
OTP 16985 16895 17050 +0,53% 16985 16995 970 684 860 HUF 2024-03-19 12:06:57
MOL 2962 2952 2978 -0,34% 2962 2966 180 330 706 HUF 2024-03-19 12:01:05
MTELEKOM 896 893 898 -0,22% 894 896 12 039 752 HUF 2024-03-19 11:56:04
RICHTER 9325 9310 9375 +0,32% 9320 9325 772 833 130 HUF 2024-03-19 12:04:33
OPUS 395 395 398 -0,75% 395 395 17 132 773 HUF 2024-03-19 11:53:51
A fentiek 15 perccel késleltetett adatok, melyeket a Portfolio TeleTrader Kft., a Budapesti Értéktőzsde hivatalos adatszolgáltatója biztosít számunkra.

LEGYEN ÖN IS ELŐFIZETŐNK!

Szerkesztőségünkben mindig azon dolgozunk, hogy higgadt hangvételű, tárgyilagos és magas szakmai színvonalú írásokat nyújtsunk Olvasóink számára.
Előfizetőink máshol nem olvasott, minőségi tartalomhoz jutnak hozzá havonta már 1490 forintért.
Előfizetésünk egyszerre nyújt korlátlan hozzáférést az Mfor.hu és a Privátbankár.hu tartalmaihoz, a Klub csomag pedig egyebek között a Piac és Profit magazin teljes tartalmához hozzáférést és hirdetés nélküli olvasási lehetőséget is tartalmaz.


Mi nap mint nap bizonyítani fogunk! Legyen Ön is előfizetőnk!

Állampapír / Kötvény Kesztyűt dob az állam bankja a többi hazai pénzintézetnek
Privátbankár.hu | 2024. március 18. 16:19
A Magyar Fejlesztési Bank (MFB) is beszállt a zöldkötvény-kibocsátási buliba.
Állampapír / Kötvény Egy hét múlva itt az új állampapír
Privátbankár.hu | 2024. március 11. 19:26
Euró alapú befektetési lehetőség nyílik meg.
Állampapír / Kötvény Fogós kérdések az állampapírokról, amelyeket sohasem mert feltenni
Eidenpenz József | 2024. március 11. 05:43
Alapkérdések, amelyeket a kisbefektetők feltesznek maguknak, de senki sem meri megválaszolni. Hogyan védekezhetünk az infláció ellen? Miért pont állampapírt vegyek? Ha igen, mégis melyiket és hol? Nem kéne inkább eurót vásárolni? Esetleg dollárt vagy aranyat? Mi lesz, ha…?
Állampapír / Kötvény Rogán Antal egy lakás árával sietett Varga Mihály segítségére
Csabai Károly | 2024. március 8. 05:42
Nem Orbán Viktor kabinetfőnöke rendelkezik azonban a legnagyobb állampapír-állománnyal a parlamenti képviselők közül. Például a harmadik Orbán-kormány nemzeti fejlesztési minisztere egy nagyságrenddel értékesebb paketten csücsül.
Állampapír / Kötvény Hadat üzent a kormány a legmagasabb kamatozású állampapírnak
Privátbankár.hu | 2024. február 13. 06:57
Keddtől kevesebb összeget lehet befizetni a közel 21 százalékot hozó Babakötvénybe.
Állampapír / Kötvény Ezekben a devizákban lehet inflációkövető kötvényt kapni (2. rész)
Eidenpenz József | 2024. február 13. 05:41
Tetszik az inflációkövetés gondolata, de a forinté már nem? Meg akarja őrizni devizája vásárlóértékét? Egyes országokban bocsátanak ki a hazai PMÁP-hoz hasonló termékeket, csak éppen nem túl olcsón. De ha még sokáig csökken a magyar kamat…
Állampapír / Kötvény Inkább eurós inflációkövető kötvényeket kellene venni?
Eidenpenz József | 2024. február 8. 19:12
A forintkamatok drasztikus csökkenésével felmerül a kérdés, nem kellene-e legalább részben devizába fektetni a pénzt? Sőt, mi lenne, ha valahogy össze lehetne kombinálni az inflációkövetést a forintgyengülés elleni védelemmel, azaz a devizabefektetésekkel? Nem lehetetlen.
Állampapír / Kötvény Hatvanszázalékos bukó állampapíron? Önnek is sikerülhet!
Eidenpenz József | 2024. február 5. 05:42
Van két, nem is olyan ritka és távoli kötvény, amelyek árfolyama nemrég hatvan százalékos mínuszban is járt. Hát ezt meg hogyan sikerült összehozni? A szuperhosszú futamidejű kötvények kalandos élete hogyan érinti a magyar kisbefektetőket? Túlélhetők-e a világ leghosszabb kötvényei?
Állampapír / Kötvény Még rosszabb lesz a PMÁP kamata, de pár napig kaphat a régiből
Eidenpenz József | 2024. február 1. 11:28
Megint csökkent a kamat, tovább rontották a legkedveltebb lakossági állampapírok feltételeit, az első 14 hónapban már csak 7,9 százalék lesz. Ám akinek van pénze, még léphet pár napig, kaphat a magasabb kamatúból. Aki a nemsoká esedékes kamatokat fekteti majd be újra, már nem lesz ilyen szerencséje.
Állampapír / Kötvény Jók-e még a lakossági állampapírok? Merre tovább, bitcoin?
Privátbankár.hu | 2024. január 29. 17:11
Mik a hazai lakossági állampapírok, különösen az inflációkövető kötvények kilátásai jelenleg? Milyen változások várhatók ezen a piacon? Mik a nemrég engedélyezett bitcoin ETF-ek első tapasztalatai, sikeresnek tekinthetők-e, és mi lesz a következő sláger, narratíva ebben a szektorban? Erről beszélgettek a TrendFM rádió reggeli műsorában Eidenpenz Józseffel, a Privátbankár.hu és az Mfor.hu főmunkatársával.
hírlevél
Ingatlantájoló
Együttműködő partnerünk: 4iG