3p

Az illúziók vége – a racionalitás kezdete –
úgy tűnik el az ESG, hogy velünk marad?

Klasszis Fenntarthatóság 2025 konferencia

2025. november 4., Budapest

Jelentkezzen most!

Csodát csodára halmoznak a nemzetközi kötvénypiacok, nemcsak egyre több a negatív hozammal forgó államkötvény, de most már egyes multinacionális nagyvállalatok kötvényei is csak nulla körüli hozammal kaphatók.

„Alice Csodaországban” – így jellemezte a Bloomberg kommentátora a nemzetközi állampapír-piacokat, ahol már a negatív hozamok sem ritkák az utóbbi években, például Svájcban, Németországban, Dániában, Svédországban, Hollandiában, Ausztriában. A sorba most Finnország is beállt. Ez a folyamat januártól, a svájci jegybanknak a frank árfolyamát felszabadító lépése és főleg az új európai kötvényvásárlási program bejelentése óta kapott új erőre.

A Nestlé volt az első fecske

Az igazi újdonság azonban az, hogy már nemcsak államok, hanem egyes vállalatok is abban a hatalmas kegyben részesülnek, hogy nemhogy ingyen jutnának forráshoz, hanem még fizetnek is nekik azért a befektetők, hogy kölcsön adhatnak nekik. A Bloomberg szerint a napokban a Nestlé svájci élelmiszer-konszern kötvényeinek hozama csúszott a negatív tartományba.

A BP brit kőolajgigász három hónapos, szuperrövid futamidejű kötvényeket bocsátott ki szerényen negatív hozammal. (Ehhez az is hozzá tartozik, hogy Nyugat-Európában a bankok a náluk elhelyezett pénzre is sok esetben negatív kamatot számolnak fel, vagy nulla kamat mellett jelentős számlavezetési díjat – a szerk.) A Royal Dutch Shell, a Procter & Gamble és a Sanofi kötvényeinek hozama pedig évi 0,1 százalék alá süllyedt a napokban, lényegében alig haladja meg a nullát.

Állampapírt venni még rosszabb

Hogy miért hajlandóak a befektetők például 0,1 százalékos éves kamatot fizetni azért, hogy mondjuk a Nestlé nagyon biztonságosnak tartott kötvényeibe fektethessenek? Azért, mert ugyanez a svájci állam által kibocsátott rövidebb futamidejű állampapírok esetében már évi 0,5 százalékba is belekerülhet.

Az állampapír-piaci hozamcsökkenés oka az Eurózónában beindított QE, hiszen az EKB havonta 60 milliárd eurót fog értékpapír-vásárlásra fordítani az év hátralevő részében. A Bloomberg a Société Generale adatait idézi, amely szerint az európai befektetési ajánlású kötvények 1500 milliárd eurós piacából 900 milliárd eurónyi értékpapír kevesebb, mint egy százalékos hozammal forog. Egy évvel ezelőtt ez a szám még csak 176 milliárd euró volt.

Itt az ideje eladósodni?

A Bloomberg azt is feszegeti, hogy ha a hosszabb futamidőkön nem is negatívak a hozamok, annyora alacsonyak, amit vétek lenne nem kihasználni. Így logikus a cégek részéről, ha hosszú távon, sok évre előre vesznek fel forrásokat kötvénykibocsátásból minimális kamattal.

(A nemzetközi államkötvény-piacokon sok éve tart egy hozamesési trend, amely azonban az utóbbi időben gyorsult. Erről nemrég itt írtunk, grafikonokkal illusztrálva.)

Részvényárfolyamok

részvény ár min max változás vétel eladás forgalom deviza dátum idő
OTP 30870 30590 31000 +0,16% 0 0 11 440 132 710 HUF 2025-10-22 17:09:59
MOL 2756 2720 2768 +0,66% 0 0 988 350 814 HUF 2025-10-22 17:10:00
MTELEKOM 1796 1758 1796 +2,05% 0 0 387 382 198 HUF 2025-10-22 17:12:23
RICHTER 10430 10320 10490 +1,16% 0 0 1 756 352 860 HUF 2025-10-22 17:05:30
OPUS 558 542 558 +2,39% 0 0 149 284 745 HUF 2025-10-22 17:08:25
A fentiek 15 perccel késleltetett adatok, melyeket a Portfolio TeleTrader Kft., a Budapesti Értéktőzsde hivatalos adatszolgáltatója biztosít számunkra.

LEGYEN ÖN IS ELŐFIZETŐNK!

Előfizetőink máshol nem olvasott, higgadt hangvételű, tárgyilagos és
magas szakmai színvonalú tartalomhoz jutnak hozzá havonta már 1490 forintért.
Korlátlan hozzáférést adunk az Mfor.hu és a Privátbankár.hu tartalmaihoz is, a Klub csomag pedig a hirdetés nélküli olvasási lehetőséget is tartalmazza.
Mi nap mint nap bizonyítani fogunk! Legyen Ön is előfizetőnk!

Állampapír / Kötvény Zsiday Viktor: Nem lehetetlen egy komoly hozamcsökkenés Magyarországon
Privátbankár.hu | 2025. október 17. 10:15
A hazai hosszú állampapírok elmúlt egy-, öt- vagy akár tízéves hozama elég kiábrándító, emiatt nem is nagyon fektet ebbe a hazai lakosság, pedig ha jól alakulnak a dolgok, akár komoly hozamot is lehet realizálni a következő egy évben magyar hosszabb állampapírokkal.
Állampapír / Kötvény Örülhet a kormány, valakik megint milliárdokért vásároltak állampapírt
Privátbankár.hu | 2025. október 8. 12:58
Hozamemelkedés mellett értékesített 6 hónapos diszkont kincstárjegyet szerdai aukcióján az Államadósság Kezelő Központ (ÁKK).
Állampapír / Kötvény Sikerült tízmilliárdokkal megfinanszírozni az Orbán-rendszert
Privátbankár.hu | 2025. október 2. 12:16
Hozamcsökkenés mellett értékesített 3, 5 és 10 éves lejáratú államkötvényeket csütörtöki aukcióján az Államadósság Kezelő Központ (ÁKK).
Állampapír / Kötvény Megint rontották egyes lakossági állampapírok feltételeit
Eidenpenz József | 2025. szeptember 30. 16:31
Alaposan átalakul a lakossági állampapírok rendszere október 1-től, egyes sorozatok megszűnnek, más sorozatok kamata csökkenni vagy emelkedni fog. Amit igyekeznek egyszerűsítésként, egységesítésként és a biztonság növeléseként eladni a kisbefektetőknek, de összességében inkább romlanak a feltételek. Ami már egy hosszú folyamat része.
Állampapír / Kötvény Ismét drágább lett az államadósság finanszírozása
Privátbankár.hu | 2025. szeptember 30. 12:58
Emelkedett a 3 hónapos diszkont kincstárjegy aukciós átlaghozama.  
Állampapír / Kötvény Roham indult az állampapírokért
Privátbankár.hu | 2025. szeptember 10. 11:59
Az ÁKK által felajánlott mennyiségnél több is elkelt volna.
Állampapír / Kötvény Aggódnak a brit befektetők: régen látott magasságba szökött e mutató
Privátbankár.hu | 2025. szeptember 2. 15:05
Kedden a hosszú lejáratú brit államadósság hozama csaknem három évtizedes csúcsra emelkedett, elsősorban a brit államháztartás állapotával kapcsolatban kiújult piaci aggályok és az általános globális hozamemelkedés miatt.
Állampapír / Kötvény Elkapkodták a tízéves állampapírokat
Privátbankár.hu | 2025. augusztus 7. 12:52
A meghirdetett mennyiségnél 35,0 milliárd forinttal nagyobb összegben, 70,0 milliárd forintért értékesített 3, 5 és 10 éves lejáratú államkötvényeket csütörtöki aukcióján az Államadósság Kezelő Központ (ÁKK) vegyesen változó hozamokkal.  
Állampapír / Kötvény Ismeretlenek tízmilliárdokkal finanszírozták az Orbán-kormányt
Privátbankár.hu | 2025. július 24. 12:51
Hozamemelkedés mellett értékesített 3, 5 és 10 éves lejáratú államkötvényeket csütörtöki aukcióján az Államadósság Kezelő Központ (ÁKK).
Állampapír / Kötvény Újabb lépés az eladósodás terén
Privátbankár.hu | 2025. július 22. 16:45
Összesen 5 milliárd kínai renminbi értékben keltek el 3 és 5 éves futamidejű magyar szuverén úgynevezett pandakötvény az Államadósság Kezelő Központ (ÁKK) szervezésében. Ez a valaha volt legnagyobb volumenű és leghosszabb futamidejű szuverén kötvénykibocsátás a kínai belföldi (onshore) piacon.
hírlevél
Ingatlantájoló
Együttműködő partnerünk: 4iG