3p

Hamarabb hazahozná az uniós pénzeket egy Tisza-kormány, mint az Orbán-kormány?
Maradt még szövetségese Magyarországnak Európában?

Online Klasszis Klub élőben Szent-Iványi Istvánnal!
Vegyen részt és kérdezze Ön is a neves külpolitikai szakértőt!

2025. július 30. 15:30

A részvétel ingyenes, regisztráljon itt!

Sokat elmélkedtünk már, hogy mennyire rossz az alacsony, esetenként negatív kamatok és a hozamok világa. Ráadásul egyre inkább látszik, hogy értelmetlen is, hisz a fejlett országok gazdaságát nem stimulálja úgy, ahogy ezt várták tőle. Most valami mintha változna: az állampapírhozamok a fejlett világban négy hónapja emelkednek.

A 10 éves amerikai államkötvény hozama immár négy hónapja emelkedik, és így 1,83 százalékon áll. Persze ez sem egy magas érték, de a júliusban elért 1,4 százalék körüli mélyponthoz képest igen szép emelkedés. A 10 éves brit államkötvény hozama június végén mindössze 0,5 százalék volt, most 1,15, igaz, hogy ott a Brexit, vagyis az Európai Unióból való kilépés körüli bizonytalanság is komoly szerepet játszik.

Elmebaj

A német 10 éves államkötvény ugyancsak emelkedett, október elején még negatív volt a hozama, most már május óta legmagasabb értékén áll. Gondoljunk bele, micsoda abnormalitás: a negatív hozam azt jelentette, hogy ha valaki megveszi, 10 év múlva kevesebb pénzt kap vissza, olyan sokkal, hogy még a közte kapott kamatokkal együtt is kevesebb lesz a pénze, mint a mit befektetett.

Felmerül a kérdés, hogy ki az a tökfilkó, aki ilyet tesz, feltéve, hogy nem egy intézmény, akit az állam kényszerít erre? Ilyen csak úgy fordulhat elő, hogy a rövidtávú spekuláció arra számít, hogy a negatív hozam még negatívabb lesz, mielőtt megfordul a trend, és mindezt azért, mert azt látják, hogy a jegybankok nem csak hogy 0-ig csökkentik a kamatokat, de fedezet nélküli kötvényvásárlásaikkal direkt idéznek elő ilyen torz állapotokat.

Normalizálódás

Az utóbbi időben azonban a jegybankok is kezdik belátni, hogy így nem lehet stimulálni a fogyasztást, hisz a nyugdíjra készülő tudatos fogyasztók inkább még az elmaradt kamatot is félreteszik a jövőbeni biztonság érdekében, mintsem hogy most szórják a pénzt. Ráadásul azért is káros a dolog, mert a bankok normál esetben kamatokból élnek, és ha az nincs, tönkremennek. Ennél nagyobb bajt pedig, mint 2008 is mutatta, nehéz elképzelni.

Így aztán a legnagyobb jegybankok, mint az EKB, a Fed és a japán jegybank, rájöttek, hogy nem erőltethetik tovább ezt a monetáris stimulust, vissza kell térniük a normális monetáris politika irányába. Így pedig kipukkad a lufi, az állampapírhozamok emelkedni kezdenek a normálisabb szintek irányába, vagyis áruk esik. Különösen a hosszabb lejáratúaké, hisz aki egy kicsit számol, az már láthatja, hogy 10 éven át biztos nem marad fenn ez az állapot, vagyis a következő 10 évben a mainál átlagában lényegesen magasabb kamatok lesznek, és ezt az államkötvények most elkezdik beárazni.

Kerüljük a hosszút

Mit lehet tenni ilyen esetekben? Mindenekelőtt nagyívben kerülni az állampapírokat, a bátrabbak shortot is nyithatnak. Ez persze nem vonatkozik a hazai lakosság számára kínált prémium államkötvényekre, hisz azok eleve a piacinál jóval magasabb kamatot kínálnak, békésen lehet rajtuk ücsörögni. A magyar hosszabb kötvények hozamszintje amúgy sem extrém alacsony, és bár a jegybank szeretne még csökkenteni rajta,  fejlemények ismeretében erre igazából már nincs is szükség.

Részvényárfolyamok

részvény ár min max változás vétel eladás forgalom deviza dátum idő
OTP 28440 28400 28770 -0,07% 0 0 6 059 995 120 HUF 2025-07-28 17:10:39
MOL 3070 3052 3080 -0,32% 0 0 2 162 102 650 HUF 2025-07-28 17:10:59
MTELEKOM 1750 1746 1766 -0,57% 0 0 464 301 870 HUF 2025-07-28 17:08:59
RICHTER 10450 10340 10450 +0,38% 0 0 796 441 770 HUF 2025-07-28 17:05:21
OPUS 591 587 593 +0,17% 0 0 40 351 798 HUF 2025-07-28 17:05:12
A fentiek 15 perccel késleltetett adatok, melyeket a Portfolio TeleTrader Kft., a Budapesti Értéktőzsde hivatalos adatszolgáltatója biztosít számunkra.

LEGYEN ÖN IS ELŐFIZETŐNK!

Előfizetőink máshol nem olvasott, higgadt hangvételű, tárgyilagos és
magas szakmai színvonalú tartalomhoz jutnak hozzá havonta már 1490 forintért.
Korlátlan hozzáférést adunk az Mfor.hu és a Privátbankár.hu tartalmaihoz is, a Klub csomag pedig a hirdetés nélküli olvasási lehetőséget is tartalmazza.
Mi nap mint nap bizonyítani fogunk! Legyen Ön is előfizetőnk!

Állampapír / Kötvény Ismeretlenek tízmilliárdokkal finanszírozták az Orbán-kormányt
Privátbankár.hu | 2025. július 24. 12:51
Hozamemelkedés mellett értékesített 3, 5 és 10 éves lejáratú államkötvényeket csütörtöki aukcióján az Államadósság Kezelő Központ (ÁKK).
Állampapír / Kötvény Újabb lépés az eladósodás terén
Privátbankár.hu | 2025. július 22. 16:45
Összesen 5 milliárd kínai renminbi értékben keltek el 3 és 5 éves futamidejű magyar szuverén úgynevezett pandakötvény az Államadósság Kezelő Központ (ÁKK) szervezésében. Ez a valaha volt legnagyobb volumenű és leghosszabb futamidejű szuverén kötvénykibocsátás a kínai belföldi (onshore) piacon.
Állampapír / Kötvény Kissé csökkent a 3 hónapos diszkont kincstárjegy aukciós átlaghozama
Privátbankár.hu | 2025. július 22. 12:45
Hozamcsökkenés mellett értékesített 3 hónapos diszkont kincstárjegyet keddi aukcióján az Államadósság Kezelő Központ (ÁKK).
Állampapír / Kötvény Százmilliárdokért adna el pandakötvényeket Kínában az Államadósság Kezelő Központ
Privátbankár.hu | 2025. július 21. 15:31
Három- és ötéves pandakötvényeket kínál Magyarország a kínai piacon, a kereslet kedden derülhet ki.
Állampapír / Kötvény Emelkedett az állampapírok hozama
Herman Bernadett | 2025. július 8. 13:31
A három hónapos dkj aukciós hozama emelkedett. Az érdeklődés is mérsékelt volt az aukción. 
Állampapír / Kötvény Bejött a papírforma a tőzsdei cégnél
Privátbankár.hu | 2025. június 20. 06:31
Erős negyedévvel indította a 2025-ös évet a Vajda-Papír Csoport.
Állampapír / Kötvény Vége lehet az államadósság „magyarításának”?
Sasvári Péter | 2025. június 15. 17:26
A megugró költségvetési hiány miatt újra devizakötvény-kibocsátásra kényszerülhet a kormány, amivel veszélybe kerül az a 2010 óta követett stratégia, miszerint a magyar államadósságot főként belföldi forrásból finanszírozzák. Pedig egy ideig úgy tűnt, a cél tartósan elérhető. Milyen tervek születtek ennek érdekében, és mi vezetett az államadósság, és ezzel együtt annak „magyarosítási” álmának az elszállásához?
Állampapír / Kötvény Ráraboltak az állampapírokra, ez lett a vége
Privátbankár.hu | 2025. június 4. 12:15
Túlkereslet mellett csökkentek a hozamok a 6 hónapos diszkont kincstárjegy aukción.
Állampapír / Kötvény Jön az újabb kamateső az állampapíroknál
Privátbankár.hu | 2025. május 19. 18:42
Jön az újabb kamatfizetés a Prémium Magyar Állampapíroknál. Mit tesznek a kisbefektetők a milliárdokkal? Erről beszélgetett, Herman Bernadett, a Privátbankár főmunkatársa a Trend FM hétfői adásában.
Állampapír / Kötvény Emelkedett a 6 hónapos diszkont kincstárjegy aukciós átlaghozama
Privátbankár.hu | 2025. május 7. 14:01
Hozamemelkedés mellett értékesített 6 hónapos diszkont kincstárjegyet szerdai aukcióján az Államadósság Kezelő Központ (ÁKK).
hírlevél
Ingatlantájoló
Együttműködő partnerünk: 4iG